楊　勇　達慶利

[關(guān)鍵詞]實物期權(quán)；不確定條件下的投資；期權(quán)博弈方法；R&D投資

[摘要]R&D投資具有不可逆和不確定性的特征，傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法由于忽略了R&D投資的期權(quán)價值，從而低估了R&D項目的價值，而目前利用實物期權(quán)理論評價企業(yè)R&D投資時又忽略了競爭對手戰(zhàn)略行動的影響。基于此，結(jié)合實物期權(quán)方法和博弈論的期權(quán)博弈方法成為評價雙寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)下企業(yè)R&D投資決策問題的最佳工具，不但分析了R&D投資的期權(quán)價值，而且還將戰(zhàn)略互動納入到模型中。案例結(jié)果表明了該方法的有效性。

[中圖分類號]F830．593[文獻標識碼]A[文章編號]1671—511X(2005)04—0051—04