現(xiàn)狀勘察

貴州茅臺(tái)是國(guó)內(nèi)A股上市公司中少有的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，在未來(lái)證券市場(chǎng)預(yù)期明確的大發(fā)展中將是戰(zhàn)略性投資品種：

1，股權(quán)分置改革的完成，從一定程度上解決了困擾中國(guó)股市發(fā)展的制度性障礙，中國(guó)股市將進(jìn)入一個(gè)理性的發(fā)展階段；

2，2006年2月，茅臺(tái)在提價(jià)15％后大部分經(jīng)銷(xiāo)商仍出現(xiàn)過(guò)斷貨現(xiàn)象，說(shuō)明茅臺(tái)具備極強(qiáng)的定價(jià)能力，預(yù)計(jì)2007年，茅臺(tái)仍然會(huì)有一次提價(jià)行動(dòng)：

3，2006年，預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)每股收益為1，61元，凈資產(chǎn)收益率將達(dá)到24，98％。在過(guò)去五年中，貴州茅臺(tái)基本保持了每三年翻一番的增長(zhǎng)速度；

4，近年來(lái)，貴州茅臺(tái)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃穩(wěn)步實(shí)施，其目標(biāo)是在2010年茅臺(tái)酒產(chǎn)量達(dá)到2萬(wàn)噸。目前，貴州茅臺(tái)正以每年1000噸左右的速度向前推進(jìn)。

種種跡象表明，貴州茅臺(tái)將極有可能成為2007年的第一支百元股。

推理過(guò)程

從目前國(guó)內(nèi)A股上市公司總體情況來(lái)看，高端白酒是唯一的奢侈品上市行業(yè)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)、中產(chǎn)階層迅速崛起以及中國(guó)人特有的消費(fèi)心理支撐下，高成長(zhǎng)將是這一階段奢侈品上市公司的壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)。

從國(guó)際成熟股市以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，烈酒、煙草、高級(jí)飾品等奢侈品行業(yè)上市公司股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期指數(shù)。在最近5年指數(shù)僅上漲20％的情況下，國(guó)際烈酒巨頭帝亞吉?dú)W股價(jià)上漲了80％，這還是在帝亞吉?dú)W已經(jīng)度過(guò)了高成長(zhǎng)階段后實(shí)現(xiàn)的。而在美國(guó)股市，在20世紀(jì)80年代的高成長(zhǎng)階段，煙草巨頭菲莫公司股價(jià)漲幅超過(guò)100倍。而中國(guó)由于法律不允許煙草公司上市，高端白酒將是唯一一個(gè)可以與之類(lèi)比的上市行業(yè)。

高端白酒作為白酒行業(yè)金字塔的塔尖，在近年來(lái)白酒行業(yè)的總體調(diào)整中不但沒(méi)有受到?jīng)_擊，規(guī)模、利潤(rùn)水平反而直線上升。從2000年開(kāi)始，高端白酒進(jìn)入新一輪高速成長(zhǎng)期，市場(chǎng)規(guī)模由2000年的35億元快速增長(zhǎng)到了2006年的170億元左右。樂(lè)觀估計(jì)，2010年，高端白酒的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到400億元。

白酒不僅中國(guó)才有，“國(guó)酒”只有茅臺(tái)一個(gè)。

貴州茅臺(tái)的品牌地位體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先，在整個(gè)高端白酒中，茅臺(tái)的“國(guó)酒”形象深入人心，具有極高的美譽(yù)度和消費(fèi)忠誠(chéng)度。其次，作為醬香型白酒的代表，目前醬香品系中只有貴州茅臺(tái)和郎酒兩個(gè)主要品牌，而郎酒的品牌勢(shì)力顯然無(wú)法與茅臺(tái)相提并論。第三，貴州茅臺(tái)是國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)中唯一獲得“綠色食品”稱(chēng)號(hào)的天然優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，在健康消費(fèi)理念漸成氣候的大環(huán)境中，茅臺(tái)的健康概念將為自身的長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供有力保障。

由于產(chǎn)品稀缺特征極為明顯，憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)能力，茅臺(tái)酒產(chǎn)品價(jià)格一直保持上升態(tài)勢(shì)。從最近幾年的情況看，2003年10月，茅臺(tái)主要產(chǎn)品提價(jià)約25％，提價(jià)后茅臺(tái)酒繼續(xù)保持供不應(yīng)求的銷(xiāo)售局面。2006年2月，茅臺(tái)再次提價(jià)15名，品牌形象得到提升后茅臺(tái)產(chǎn)品供求形勢(shì)繼續(xù)緊張，2006年下半年大部分經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)過(guò)斷貨現(xiàn)象。兩次提價(jià)后的市場(chǎng)反映說(shuō)明，茅臺(tái)具有極強(qiáng)的定價(jià)能力，目前茅臺(tái)酒的出廠價(jià)格仍低于五糧液、國(guó)窖1573、水井坊，未來(lái)提價(jià)空間仍然較大。

茅臺(tái)的壟斷壁壘體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先是產(chǎn)品生產(chǎn)方面，茅臺(tái)的生產(chǎn)工藝復(fù)雜，并且對(duì)周邊微生物生態(tài)環(huán)境高度依賴(lài)，加大了公司產(chǎn)品的稀缺性。其次是茅臺(tái)的品牌壁壘，眾所周知，高端白酒頂級(jí)品牌都有著上百年甚至上千年的品牌傳承，想進(jìn)入高端白酒行業(yè)絕非僅憑借資本和營(yíng)銷(xiāo)就能解決。因此，目前能夠分享高端白酒行業(yè)成長(zhǎng)盛宴的頂級(jí)品牌很難增加，茅臺(tái)作為高端白酒頂級(jí)品牌的制高點(diǎn)，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。

從2001年開(kāi)始，茅臺(tái)酒產(chǎn)量明顯增加，按照茅臺(tái)酒從生產(chǎn)到銷(xiāo)售需要5年時(shí)間來(lái)推算，從2006年開(kāi)始，茅臺(tái)酒的銷(xiāo)量增長(zhǎng)就已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)快速增長(zhǎng)階段，依據(jù)目前產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度推算，這一高增長(zhǎng)階段至少要維持到2015年前后。

憑借良好的品牌及銷(xiāo)售支撐，貴州茅臺(tái)現(xiàn)金流非常充裕，2006年三季度公司賬面現(xiàn)金高達(dá)40億元，占到公司凈資產(chǎn)的76％，在消費(fèi)品公司中首屈一指。

據(jù)此，甚至有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，貴州茅臺(tái)的市值達(dá)到1000億元也沒(méi)有泡沫。由此可見(jiàn)貴州茅臺(tái)基本面的質(zhì)量。因此，2007年，貴州茅臺(tái)極有可能成為第一支沖破百元大關(guān)的股票。

沖擊波

貴州茅臺(tái)一旦沖破百元大關(guān)，必將大幅拉升國(guó)內(nèi)A股中的白酒類(lèi)股票。同時(shí)，還會(huì)引領(lǐng)一批優(yōu)質(zhì)的高價(jià)股沖擊百元大關(guān)，值得重點(diǎn)關(guān)注的有小商品城、馳宏鋅鍺等。百元股重現(xiàn)股市，無(wú)疑將重樹(shù)股民的信心，推動(dòng)股市繼續(xù)高漲。

成敗界點(diǎn)

此預(yù)言能否最終實(shí)現(xiàn)，取決于三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

一是茅臺(tái)酒如何在新的產(chǎn)量水平上繼續(xù)保持高端形象，這個(gè)戰(zhàn)略性問(wèn)題牽扯到品牌戰(zhàn)略、渠道戰(zhàn)略、營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略和價(jià)格戰(zhàn)略等諸多方面，將是未來(lái)茅臺(tái)管理團(tuán)隊(duì)面臨的最大考驗(yàn)；

二是茅臺(tái)酒所在的高端白酒市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化，五糧液、水井坊、國(guó)窖1573等幾個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保持了相當(dāng)迅猛的成長(zhǎng)勢(shì)頭，能否在與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中保持住自己的優(yōu)勢(shì)，將是貴州茅臺(tái)能否沖上百元的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

三是中國(guó)股市是否還會(huì)因?yàn)橄忍煨缘闹贫日系K出現(xiàn)“崩盤(pán)”似的大幅振蕩。