“合抱之木，生于毫末”。
　　
　　1986年9月26日，對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的日子，中國(guó)第一個(gè)證券交易柜臺(tái)——靜安證券業(yè)務(wù)部開張，標(biāo)志著新中國(guó)從此有了股票交易。 從靜安證券交易柜臺(tái)到上海證券交易所，中國(guó)的股市就此已經(jīng)走了20年。
　　新中國(guó)這個(gè)小小的證券柜臺(tái)，在海外產(chǎn)生了很大影響。1986年11月，紐約證券交易所董事長(zhǎng)約翰·凡爾霖來(lái)華訪問(wèn)，進(jìn)行了一次世界最大證券交易所與最小證券柜臺(tái)的握手。當(dāng)時(shí)，鄧小平同志將飛樂(lè)音響股票作為禮物，回贈(zèng)給約翰·凡爾霖。但約翰·凡爾霖高興地接過(guò)飛樂(lè)音響股票后，發(fā)現(xiàn)上面是別人的名字，執(zhí)意要到上海證券交易所去過(guò)戶。
　　就這樣，1986年11月23日，約翰·凡爾霖來(lái)到了南京西路1806號(hào)。胡瑞荃給他辦了過(guò)戶手續(xù)，深感歉意地說(shuō)：“我們剛創(chuàng)辦，這個(gè)地方太小了?！奔s翰·凡爾霖馬上說(shuō):“沒(méi)關(guān)系，我看你們這里很不錯(cuò)。在中國(guó)大城市有這么一間房子。當(dāng)年，我們美國(guó)開始股票交易是在華爾街邊上的梧桐樹下進(jìn)行的?！?br/>　　倫敦證券交易所的主席尼古拉斯·哥德森爵士，之后也訪問(wèn)了靜安證券業(yè)務(wù)部，并贈(zèng)倫敦證券交易所300年前外景畫一幅，背面他親筆用中文寫上“合抱之木，生于毫末”。
　　
　　從小柜臺(tái)到大市場(chǎng)
　　
　　從靜安證券柜臺(tái)到1990年上海證券交易所成立，如今，20年過(guò)去了，當(dāng)時(shí)的一只小柜臺(tái)，現(xiàn)在的確已經(jīng)發(fā)展成為“合抱之木”。新中國(guó)的股市不僅在硬件上發(fā)展迅速，現(xiàn)在電子化的交易水平已經(jīng)達(dá)到世界先進(jìn)水平，而且制度上也在日益完善。當(dāng)年創(chuàng)辦股市時(shí)由于特定的歷史條件遺留下的問(wèn)題正在逐步解決，特別是去年開始的股權(quán)分置改革，目前已經(jīng)基本完成，這稱得上是新中國(guó)股市的又一次飛躍。
　　現(xiàn)在，股市已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的重要一環(huán)。從品種來(lái)說(shuō)，20年前只有2家公司股票進(jìn)行交易，如今滬深交易所上市公司已近1400家，規(guī)模也越來(lái)越大，特別是將要發(fā)行的工商銀行股票將創(chuàng)全球IPO新高。除了股票，已有權(quán)證、基金、可轉(zhuǎn)債等多樣化的品種，股指期貨也將要推出。如今光滬市每天的成交金額就上百億元，與20年前8萬(wàn)余元不可同日而語(yǔ)。
　　當(dāng)年的靜安信托，已經(jīng)演變成如今的申銀萬(wàn)國(guó)證券公司，2006上半年，申隱萬(wàn)國(guó)更以7.65億元凈利潤(rùn)在行業(yè)內(nèi)名列前茅。
　　
　　20年股市K線圖
　　
　　■第一次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日
　　上海證券交易所正式開業(yè)以后，掛牌股票僅有8只股票，人稱"老八股"。當(dāng)時(shí)交易制度實(shí)施1%漲跌停板（后改為0.5%）限制，股指從96.05點(diǎn)開始，歷時(shí)2年半的持續(xù)上揚(yáng)，終于在取消漲跌停板的刺激下，一舉達(dá)到1429點(diǎn)的高位。
　　■第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
　　沖動(dòng)過(guò)后，市場(chǎng)開始價(jià)值回歸，不成熟的股市波動(dòng)極大，僅僅半年時(shí)間，股指就從1429點(diǎn)下跌到386點(diǎn)，跌幅高達(dá)73%，這樣的下跌在現(xiàn)在來(lái)看是不可想象的，而在當(dāng)時(shí)，投資者們都自然地接受了，難怪有人說(shuō)，還是早期的股市炒起來(lái)爽
　　■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日
　　快速下跌爽，快速上漲更爽，半年的跌幅，3個(gè)月就全部漲回來(lái)。從1992年11月17日的386點(diǎn)開始，到1993年2月16日的1558點(diǎn)，只用了3個(gè)月時(shí)間，大盤漲幅高達(dá)303%。這種行情在現(xiàn)在看來(lái)，足以讓投資者羨慕不已。
　　■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日
　　快速牛市上漲完成后，股市的大擴(kuò)容也就開始了，伴隨著新股的不斷發(fā)行，上證指數(shù)也逐步走低，進(jìn)而在777點(diǎn)展開長(zhǎng)期拉鋸，后來(lái)777點(diǎn)位失守，大盤再度一蹶不振的持續(xù)探底。到1994年7月29日，股指回到325點(diǎn)，但這次熊市帶來(lái)的"成果"是上市公司數(shù)量急速地膨脹
　　■第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日
　　證券市場(chǎng)一片蕭條，在人們都對(duì)股市信心喪失殆盡的時(shí)候，市場(chǎng)中甚至一度傳言監(jiān)管層將關(guān)閉股市，為了挽救市場(chǎng)，相關(guān)部門出臺(tái)三大利好救市，股市再度亢奮，1個(gè)半月時(shí)間，股指漲幅200%，最高達(dá)1052點(diǎn)。
　　■第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日
　　早期的股市不講究什么價(jià)值投資，業(yè)績(jī)好壞也是無(wú)所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但是隨著股價(jià)的炒高，總有無(wú)形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經(jīng)回到577點(diǎn)，跌幅接近50%。
　　■第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日
　　這次牛市只有三個(gè)交易日！股市受到管理層關(guān)閉國(guó)債期貨消息的影響，全面暴漲，3天時(shí)間股指就從582點(diǎn)上漲到926點(diǎn)。本輪行情充分反映了我國(guó)股市對(duì)相關(guān)"政策"的敏感程度，"股市政策市"的說(shuō)法也被投資界普遍接受。
　　
　　■第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
　　短暫的牛市過(guò)后，股市重新下跌。從1995年的8月開始，當(dāng)時(shí)僅僅3倍市盈率的四川長(zhǎng)虹開始悄悄走強(qiáng)，業(yè)績(jī)白馬股票逐步受到主流資金的關(guān)注。至1996年1月19日，股指達(dá)到階段低點(diǎn)512點(diǎn)，績(jī)優(yōu)股股價(jià)普遍超跌，新一行情條件具備。
　　■第五次大牛市：1996年1月19日至1997年5月12日
　　崇尚績(jī)優(yōu)開始成為市場(chǎng)主流投資理念，深發(fā)展、四川長(zhǎng)虹、深科技、湖北興化等龍頭股均為業(yè)績(jī)極佳的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，在這些股票的帶領(lǐng)下，股指重新回到1510點(diǎn)，這些股票創(chuàng)造的"投資神化"也對(duì)當(dāng)時(shí)的普通投資者進(jìn)行了一場(chǎng)鮮活的投資教育。
　　■第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
　　這輪大調(diào)整也是因?yàn)檫^(guò)度投機(jī)，在績(jī)優(yōu)股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已經(jīng)跌至1047點(diǎn)。這兩年間，股市的擴(kuò)容繼續(xù)瘋狂進(jìn)行，規(guī)模出現(xiàn)了難以想象的擴(kuò)張。嚴(yán)重的供需矛盾使二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)極度失血，持續(xù)2年的熊市就此展開
　　■第六次大牛市：1999年5月19日至2001年6月14日
　　這次的牛市俗稱"5·19"行情，多數(shù)的投資者都記憶猶新，網(wǎng)絡(luò)概念股的強(qiáng)勁噴發(fā)將上證指數(shù)推高到2000點(diǎn)以上，并創(chuàng)出2245點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)，伴隨一輪波瀾壯闊的大牛市，證券投資基金也出現(xiàn)了歷史上罕見(jiàn)的大發(fā)展。
　　■第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
　　"5·19"行情過(guò)后，市場(chǎng)最關(guān)注的就是股權(quán)分置的問(wèn)題。投資者普遍認(rèn)為這是利空因素，解決股權(quán)分置也成為股市下跌的理由，股指也從2245點(diǎn)一路下跌到998點(diǎn)。經(jīng)過(guò)這輪歷史上最長(zhǎng)時(shí)間的大調(diào)整，A股市場(chǎng)的市盈率降至合理水平，新一輪行情也在悄然醞釀當(dāng)中。
　　■第七次大牛市：2005年12月6日至？
　　2005年12月6日，上海大盤從1074.01點(diǎn)開始緩慢回升，構(gòu)筑了雙底。然后一路走高至今。
　　由此引發(fā)了目前的全民皆股，股市泡沫大討論局面。
　　我們這年輕的股市是不是存在巨大泡沫？泡沫何時(shí)破裂？一時(shí)之間，吸引了全世界的眼球。
　　
　　鏈接：
　　20年股市之最
　　◎股指漲幅最大的一日
　　滬市：1992年5月21日，上證綜指從616．99點(diǎn)漲到1266．49點(diǎn)，日漲幅達(dá)105．27％。直接原因是股價(jià)的全面放開，不再實(shí)行每天1％的漲幅限制。
　　深市：1994年8月1日，深綜指從96．56點(diǎn)漲到126．77點(diǎn)，日漲幅為31．29％。直接誘因是管理層出臺(tái)的嚴(yán)格控制發(fā)行與上市規(guī)模、研究設(shè)立中外合作基金與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等救市政策。其背景是股市自93年2月見(jiàn)頂后出現(xiàn)持續(xù)一年多的低迷，市場(chǎng)信心面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
　　
　　
　　◎股指跌幅最大的一日
　　滬市：1995年5年23日，上證綜指從897．42點(diǎn)跌到750．30點(diǎn)，跌147．12點(diǎn)，日跌幅為16．39％。停止國(guó)債期貨導(dǎo)致的“5．18”井噴行情見(jiàn)頂。
　　深市：1991年11月18日，深綜指從128．05點(diǎn)跌到104．20點(diǎn)，跌23．85點(diǎn)，跌幅為18．63％。
　　◎股指漲幅最大的一周
　　滬市：1992年5月18日－5月22日，上海綜指從544．35點(diǎn)漲到1339．99點(diǎn)，漲795．64點(diǎn)，單周漲幅為146．16％。
　　深市：1994年8月1日—8月5日，深綜指從96．56點(diǎn)上漲到162．26點(diǎn)，上漲65．7點(diǎn)，漲幅為68．04％。（同期，上證綜指漲幅為333．91點(diǎn)—683．03點(diǎn)，＋349．12點(diǎn)，＋104．55％）
　　◎最老的上市公司：深安達(dá)（0004）
　　◎每股收益最低記錄：ST重實(shí)2004年每股收益-14.08元
　　◎每股凈資產(chǎn)最低記錄：*ST科健，2005半年報(bào)期末每股凈資產(chǎn)-11元
　　◎股票拆細(xì)后歷史股價(jià)最高的上市公司：億安科技（0008），2000年2月15日成為股份拆細(xì)后首家股價(jià)過(guò)100元大關(guān)的上市公司，至2月17日創(chuàng)下126．31元的天價(jià)。
　　
　　中國(guó)股市的“第一”：
　　·第一家股份制企業(yè)：深圳寶安聯(lián)合投資公司，1983年
　　·第一家公開發(fā)行股票企業(yè)：飛樂(lè)音響，1984年11月
　　·第一家B股上市公司：電真空，1992年2月
　　·第一家境內(nèi)發(fā)行轉(zhuǎn)債上市公司：深寶安，1992年11月
　　·第一家股權(quán)收購(gòu)：寶安收購(gòu)延中實(shí)業(yè)股權(quán)，1993年
　　·第一家H股上市公司：青島啤酒，1993年7月
　　·第一家國(guó)家股轉(zhuǎn)法人股公司：棱光股份，1994年4月
　　·第一家上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行股票：哈歲寶，1994年6月
　　·第一家國(guó)家股減資的公司：陸家嘴，1994年6月
　　·第一家虧損公司：一汽金杯，1995年
　　·第一家ST公司：遼物資A，1998年4月28日
　　·第一批PT公司：農(nóng)商社、雙鹿，蘇三山、渝鈦白，1999年7月9日
　　·第一家遭交易所公開譴責(zé)的公司：棱光股份，1999年6月12日
　　·第一家國(guó)家股回購(gòu)：申能股份，1999年10月
　　·第一家引入戰(zhàn)略投資者的公司：首鋼股份，1999年10月
　　·第一家可轉(zhuǎn)債公司發(fā)行股票：吳江絲綢，2000年4月
　　·第一家股份有限公司：北京天橋百貨股份有限公司1984年7月20日成立
　　·第一個(gè)證券柜臺(tái)交易點(diǎn)：中國(guó)工商銀行上海信托投資公司靜安分公司，1986年9月26日
　　·第一家證券公司：深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司成立1987-09-27
　　·第一只上市投資基金：淄博基金 1993-08-20
　　·第一只發(fā)行首支可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券的公司：瓊能源1991-08-01
　　·第一支上市的可轉(zhuǎn)換債券：南化轉(zhuǎn)債成為1998-09-02
　　·第一批上市的封閉式證券投資基金：基金金泰、基金開元1998-04-07
　　·第一只浮動(dòng)利率企業(yè)債券：99三峽債發(fā)行2000-07-25
　　·第一只退市公司：PT水仙2001-04-23
　　·上交所首批上市的公司有八家，即所謂“老八股”：飛樂(lè)音響（600651）、延中實(shí)業(yè)（600601，現(xiàn)方正科技）、愛(ài)使股份（600652）、真空電子（600602）、申華實(shí)業(yè)（600653，現(xiàn)華晨集團(tuán)）、飛樂(lè)股份（600654）、豫園商城（600655）、浙江鳳凰（600656）。