梅新育
雷曼申請破產(chǎn)保護;美國銀行以440億美元低價收購美林;美國政府以850億美元短期過渡性貸款為條件實質(zhì)上接管美國國際集團(AIG);美國聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)致電富國銀行(Wells Fargo & Co.,WFC)、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.,JPM)、匯豐控股(HSBC Holdings PLC,HSBC),為美國最大儲蓄銀行華盛頓互惠銀行(Washington Mutual Inc.)尋找買家;高盛本財年第三季度凈利潤下降70%,為9年來最大跌幅;摩根士丹利第三季度實現(xiàn)利潤14.25億美元,同比下降7%……正值華爾街風(fēng)聲鶴唳之際,美國全國廣播公司財經(jīng)頻道(CNBC)傳出消息,摩根士丹利正與中信銀行舉行收購談判,匯豐銀行也在可能的收購者之列。消息一經(jīng)傳出,頓時引起廣泛關(guān)注。再聯(lián)系此前雷曼申請破產(chǎn)保護之前據(jù)傳中國銀行也參與了收購雷曼的談判,不能不提出一個問題:中國金融機構(gòu)抄底華爾街的時機到了嗎?
判斷“抄底華爾街”得當(dāng)與否,首先不能脫離中國對外直接投資的大環(huán)境。中國對外直接投資流量已經(jīng)連續(xù)數(shù)年保持著兩位數(shù)的年增長率,根據(jù)商務(wù)部、國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局9月17 日聯(lián)合發(fā)布的《2007年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》,2007年,中國對外直接投資凈額(流量)為265.1億美元,同比增長25.3%;截至2007年底,中國近7000多家境內(nèi)投資主體在全球173個國家(地區(qū))設(shè)立了1萬多家境外直接投資企業(yè),對外直接投資累計凈額(存量)為1179.1億美元;2007年,中國非金融類境外企業(yè)實現(xiàn)銷售收入3376億美元,境外納稅總額29.4億美元,境內(nèi)投資主體通過境外企業(yè)實現(xiàn)的進出口額為1189億美元; 2007年末境外企業(yè)就業(yè)人數(shù)達65.8萬人,其中雇用外方員工29.5萬人。在中國儲備資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增長、國際收支順差格局持續(xù)的情況下,相信中國對外直接投資還會繼續(xù)快速增長,發(fā)展對外直接投資也符合中國的政策導(dǎo)向。
在理論上,對于投資者而言,危機就是收購廉價資產(chǎn)的契機。就摩根士丹利而言,9月17日發(fā)布季報當(dāng)天,股價盤中暴挫43%,收盤時下跌24%,市值縮水至241億美元,與其股價高峰時相比,確實便宜。但“抄底華爾街”得當(dāng)與否,必須考慮意欲收購的標(biāo)的質(zhì)量。盡管美國是次貸危機策源地,華爾街巨頭們對危機爆發(fā)負有不可推卸的責(zé)任,但他們在經(jīng)營管理等各方面仍然有很多可供我國金融機構(gòu)汲取學(xué)習(xí)的地方,我們只要擺脫盲目崇拜,冷靜分析、選擇,擇其善者而從之即可。當(dāng)然,在收購時要盡可能獲取足夠的信息,支付的價格不能過 得當(dāng)與否,還要看是否有助于我國金融機構(gòu)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。缺少金融的崛起,那就談不上什么中國經(jīng)濟的崛起。就長期而言,我國金融業(yè)國際競爭力和在國際金融體系中地位的提升要取決于我國金融機構(gòu)內(nèi)部建設(shè)的進步,不可單純依靠并購來實現(xiàn),但并購手段只要能夠適當(dāng)運用,也有助于實現(xiàn)我們的目標(biāo)。此次次貸危機還不足以推翻美元本位的國際金融體系,我們?nèi)缒茉诤侠項l件下通過收購方式進入華爾街,應(yīng)該有助于提升我國金融機構(gòu)的國際地位。即使在危機過后的某個時期以合適的價格退出,我們也能充分利用這段時間推進我們自己的事業(yè)。
所以,只要條件合適,我們不妨大膽一點去收購資產(chǎn)。任何企業(yè)、任何國家,在發(fā)展過程中指望一點風(fēng)險也不冒,那是不可能的。當(dāng)然,在美國某些勢力看來,中國是美國最大競爭對手,因此必須對中國投資施加這樣那樣的限制。盡管美國金融監(jiān)管部門已經(jīng)表示歡迎中國投資,解救華爾街機構(gòu),但鑒于這些機構(gòu)在美國金融體系中占據(jù)至關(guān)重要的地位,美國政府仍然可能直接或間接地對中國投資在并購后擁有的管理權(quán)、表決權(quán)等方面施加限制。
對于這類政治性風(fēng)險,我們一方面需要據(jù)理力爭,不能無底線地盲目退讓,以至于喪失我們作為投資者的合法權(quán)益;另一方面也需要設(shè)立合理的目標(biāo)與合理的策略,與別國機構(gòu)聯(lián)合行動,以便降低風(fēng)險,不將華爾街視為危機時期可供收購的唯一目標(biāo)?!按颂幉涣魻?,自有留爺處”,次貸危機已經(jīng)波及眾多國家。換言之,也就是在其他許多國家也創(chuàng)造了廉價抄底的機會,而這些國家當(dāng)中,不乏對中國投資比較寬松,而且也符合中國金融業(yè)國際發(fā)展戰(zhàn)略者,中國金融機構(gòu)其有意乎?
博主簡介:商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員