張志前

華爾街金融危機(jī)如狂風(fēng)暴雨般掃蕩著世界的每一個(gè)角落。史無(wú)前例的救市舉措之下，全球經(jīng)濟(jì)依然不能避免衰退的命運(yùn)。

美國(guó)西海岸常常會(huì)遭遇颶風(fēng)襲擊，颶風(fēng)所到之處皆是一片狼籍，損失慘重。隨著次貸危機(jī)愈演愈烈，美國(guó)華爾街掀起了一股金融颶風(fēng)，將全球卷入一場(chǎng)自上世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)之中。

2008年9月15日，就在美國(guó)政府剛剛出手救助“兩房”沒(méi)幾天，全美第四大投資銀行雷曼兄弟公司向法院遞交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，與此同時(shí)，全美第三大投行美林證券被美洲銀行低價(jià)收購(gòu)，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)也因急需巨額融資被美國(guó)政府接管。發(fā)生的這一系列事件震動(dòng)了全球金融市場(chǎng)，顯然一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)。前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘說(shuō)，美國(guó)正遭遇“百年一遇”的金融危機(jī)，帶來(lái)的沖擊如狂風(fēng)暴雨般掃蕩著世界的每一個(gè)角落。

百年一遇的金融風(fēng)暴

華爾街，不僅是國(guó)際金融中心的象征，更是世界財(cái)富的聚集地。這里有全世界最大的金融機(jī)構(gòu)，有最富活力的創(chuàng)新產(chǎn)品。這些金融機(jī)構(gòu)的觸角伸向世界各個(gè)角落。然而近兩年來(lái)，次貸危機(jī)讓“活躍”過(guò)度的華爾街品嘗到了苦澀。在金融風(fēng)暴持續(xù)肆虐下，一向在華爾街及全球金融市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的五大投資銀行幾乎全軍覆沒(méi)，而其他商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)也遭遇了百年不遇的嚴(yán)峻考驗(yàn)。華爾街仿佛在一夜之間倒退了79年，回到了上世紀(jì)最大金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的1929年。

行政接管“兩房”。房利美和房地美是美國(guó)住房抵押貸款的主要資金來(lái)源，所經(jīng)手住房抵押貸款總額約為5萬(wàn)億美元，幾乎占美國(guó)住房抵押貸款總額一半。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，兩家公司過(guò)去一年來(lái)股價(jià)慘跌，融資成本不斷上升，一度瀕臨破產(chǎn)境地。在這種情況下，2008年9月7日，房利美和房地美被其監(jiān)管機(jī)構(gòu)美國(guó)聯(lián)邦住房金融局(FHFA)接管。

五大投行全軍覆沒(méi)。投資銀行是這次美國(guó)次貸危機(jī)的始作俑者，也是在這次危機(jī)中沖擊最大的行業(yè)。全美第五大投行貝爾斯登是這次危機(jī)中第一個(gè)倒下的投行。9月15日，由于不能找到合適的買家，全美第四大投行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而全美第三大投行美林證券在美聯(lián)儲(chǔ)的壓力下被迫同意以約500億美元的價(jià)格出售給美洲銀行。9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，批準(zhǔn)高盛集團(tuán)和摩根士丹利成為銀行控股公司的申請(qǐng)。至此，美國(guó)最大的5家獨(dú)立投行全部消失。

美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)被行政接管。AIG是美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司，它在信貸違約掉期等業(yè)務(wù)上累計(jì)虧損高達(dá)250億美元，在其他業(yè)務(wù)上累計(jì)虧損也達(dá)到150億美元。9月16日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，授權(quán)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行向陷于破產(chǎn)邊緣的美AIG提供850億美元緊急貸款。貸款將以AIG的全部資產(chǎn)為抵押。作為提供貸款的條件，美國(guó)政府將持有AIG79.9%的股份，并有權(quán)否決普通股和優(yōu)先股股東的派息收益。

大型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)出現(xiàn)倒閉。9月25日，全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司被美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)查封接管，成為美國(guó)有史以來(lái)倒閉的最大規(guī)模銀行。在聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)安排下，摩根大通以19億美金收購(gòu)該行大部分資產(chǎn)。與此同時(shí)，第六大銀行美聯(lián)銀行出現(xiàn)巨額虧損面臨困境，目前已經(jīng)與花旗集團(tuán)等多家銀行展開(kāi)收購(gòu)談判。

華爾街是美國(guó)的金融中心，也是世界的金融中心。在經(jīng)濟(jì)金融全球化的背景下，華爾街的金融風(fēng)暴必然會(huì)引起全球金融動(dòng)蕩。受華爾街金融風(fēng)暴的影響，全球金融系統(tǒng)爆發(fā)危機(jī)，股市一瀉千里，損失慘重。2008年10月的第二個(gè)星期，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一周的跌幅達(dá)到18%，創(chuàng)下了其112年歷史中單周最大跌幅的記錄。與此同時(shí)，歐洲股市也一路下跌，亞洲股市持續(xù)重挫。截至10月14日，今年以來(lái)美國(guó)股指跌幅已達(dá)45％，而日本的跌幅達(dá)到了35％。如果將歐洲、新興市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的損失也包括在內(nèi)，2008年全球金融資產(chǎn)損失已經(jīng)達(dá)27萬(wàn)億美元。

史無(wú)前例的救市措施

面對(duì)這場(chǎng)百年一遇的金融風(fēng)暴，各國(guó)政府紛紛出臺(tái)金融救援方案，全球聯(lián)手對(duì)抗自1929年以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。美國(guó)總統(tǒng)布什表示，在當(dāng)前危機(jī)動(dòng)搖國(guó)民對(duì)金融系統(tǒng)信心的形勢(shì)下，他將采取任何必要的措施來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)狀況。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行以及全球其他多家央行宣布，將聯(lián)合出臺(tái)措施幫助穩(wěn)定金融市場(chǎng)。這次全球金融救市措施從動(dòng)用資金的規(guī)模、運(yùn)用的手段以及參與的國(guó)家數(shù)量都是史無(wú)前例的。隨著時(shí)間的推移，如果形勢(shì)繼續(xù)惡化，全球的救市措施可能還將會(huì)繼續(xù)升級(jí)，救市手段可能會(huì)更多。截至目前，世界各國(guó)政府、央行和監(jiān)管部門已采取的救市措施主要有以下幾種方式。

一是注資增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。在10月3日美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)7000億美元金融援救計(jì)劃之后，美聯(lián)儲(chǔ)表示將繼續(xù)加大救市的力度，增加向市場(chǎng)的注資，預(yù)計(jì)這將使美聯(lián)儲(chǔ)注資總規(guī)模在年底前增加到9000億美元。歐洲央行在9月15日股市大跌的當(dāng)天以及第二天，分別向商業(yè)銀行注資300億、700億歐元。10月9日，歐洲央行宣布，將以隔夜基金的形式再度向金融系統(tǒng)注入創(chuàng)紀(jì)錄的1000億美元流動(dòng)性。為控制金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩局面，日本央行也加大對(duì)金融市場(chǎng)的注資力度，截止到10月6日，日本銀行已連續(xù)14個(gè)工作日向市場(chǎng)緊急注資超過(guò)26.1萬(wàn)億日元。10月13日，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合歐洲和日本等五大央行新推“無(wú)限額”注資計(jì)劃。金融機(jī)構(gòu)只要提供正當(dāng)?shù)牡盅浩?，將可無(wú)限額地從央行拍得美元資金。

二是放松貨幣政策統(tǒng)一降息。10月8日，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和其他四家央行進(jìn)行史無(wú)前例緊急協(xié)同降息，以緩解金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至1.5%，歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也紛紛降息。與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行也宣布從10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，并宣布暫停征收利息稅，同時(shí)決定，從10月15日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。日本銀行宣布繼續(xù)將銀行間的無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率維持在0.5%的水平不變。

三是實(shí)行金融機(jī)構(gòu)國(guó)有化。為防止金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)引發(fā)的一系列問(wèn)題，各國(guó)政府對(duì)問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)采取了注資收購(gòu)或行政托管的措施。美國(guó)政府已宣布，將拿出2500億美元向包括花旗銀行、美洲銀行在內(nèi)的9家主要銀行注資。英國(guó)政府也宣布將直接向包括渣打銀行和匯豐控股在內(nèi)的該國(guó)最大的8家銀行注資。截至目前，美國(guó)已先后國(guó)有化了“兩房”及AIG，英國(guó)國(guó)有化了北巖銀行、布拉德福-賓利銀行，德國(guó)國(guó)有化了第二大商業(yè)地產(chǎn)貸款機(jī)構(gòu)，荷蘭國(guó)有化了富通銀行在荷業(yè)務(wù)，烏克蘭臨時(shí)接管了第六大銀行烏工業(yè)投資銀行。與此同時(shí)，德國(guó)、澳大利亞、愛(ài)爾蘭、希臘等一些國(guó)家還提出對(duì)個(gè)人銀行存款提供不限額的擔(dān)保。

四是限制賣空或暫停交易。9月18日，美國(guó)政府推出了限制證券市場(chǎng)“裸賣空”的新規(guī)定，對(duì)裸賣空者實(shí)行“零容忍政策”。之后，法、英、德、荷蘭、愛(ài)爾蘭、澳大利亞、瑞士等國(guó)的政府和監(jiān)管部門也相繼跟進(jìn)禁止沽空。為防止證券市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，一些國(guó)家政府或監(jiān)管部門還采取了暫停交易的措施。截至目前，至少有7個(gè)國(guó)家暫停交易，其中包括俄羅斯、巴西、冰島、日本、韓國(guó)、印尼、泰國(guó)等。俄聯(lián)邦金融市場(chǎng)局對(duì)股市漲跌停做出最新規(guī)定：一旦股指漲跌幅達(dá)到百分之五，市場(chǎng)將暫停交易一小時(shí)；股指漲跌幅達(dá)到百分之十以上將全天停止交易。

全球經(jīng)濟(jì)衰退難以避免

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2007年年初以來(lái)，全球金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)宣布的與次貸相關(guān)的虧損和資產(chǎn)減計(jì)已經(jīng)達(dá)到了5000億美元，過(guò)去一年全球股市因信貸市場(chǎng)崩潰所蒸發(fā)的市值高達(dá)11萬(wàn)億美元，而今年截至目前已經(jīng)損失高達(dá)27萬(wàn)億美元。金融市場(chǎng)如此巨大的動(dòng)蕩必然會(huì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑甚至衰退。美國(guó)及其他西方國(guó)家的救市措施雖然可以減少一些損失，但無(wú)法挽救整個(gè)金融體系的崩潰，也無(wú)法阻止其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。在全球金融危機(jī)影響下，國(guó)際金融界正醞釀著一次新的洗牌，世界經(jīng)濟(jì)也將面臨一次巨大的挑戰(zhàn)。未來(lái)兩到三年，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀。

隨著宣布倒閉和破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)增加，各國(guó)央行紛紛為銀行和其它金融機(jī)構(gòu)注資，美國(guó)政府近期可能動(dòng)用7000億美元擬購(gòu)金融機(jī)構(gòu)按揭壞賬。當(dāng)全球商業(yè)機(jī)構(gòu)面臨信譽(yù)喪失、信用不足，信貸緊縮的尷尬境地時(shí)，投資者的擠兌和全球金融風(fēng)暴的席卷足以沖垮整個(gè)資金鏈條。金融危機(jī)將向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將受到損害。次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，信用緊縮已經(jīng)危及世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)。今年除美國(guó)二季度消費(fèi)有所增長(zhǎng)外，其它數(shù)據(jù)均顯示美、日、歐投資和消費(fèi)已經(jīng)處于下滑趨勢(shì)中。隨著危機(jī)的惡化，美、日、歐的投資和消費(fèi)將加速下滑，美、日、歐經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退將不可避免。

由于新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)依賴和金融資本的動(dòng)蕩席卷，新興經(jīng)濟(jì)體將成為本次金融風(fēng)暴的另一大受害者。金融危機(jī)一旦引致實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題，就可能會(huì)影響到世界貿(mào)易。目前世界貿(mào)易主要由美國(guó)、歐洲帶動(dòng)，美歐貿(mào)易進(jìn)口額的下降，對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家將產(chǎn)生影響。新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)面臨減速甚至衰退的風(fēng)險(xiǎn)。隨著全球信貸緊縮，新興市場(chǎng)國(guó)家的融資將越來(lái)越難，成本將越來(lái)越高。由于銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)中所占比重過(guò)大，金融危機(jī)已對(duì)冰島經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)重沖擊，冰島成了第一個(gè)瀕臨“破產(chǎn)”的國(guó)家。在金融危機(jī)影響下，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體韓國(guó)的外債規(guī)模兩年內(nèi)增加了兩倍多，在外資撤出的情況下，韓國(guó)將面臨更大壓力。

美國(guó)及歐洲國(guó)家政府救市和央行注資及放松貨幣政策，將產(chǎn)生更多的流動(dòng)性。形勢(shì)的惡化使美元企圖走強(qiáng)的想法無(wú)法實(shí)現(xiàn)，美元將持續(xù)貶值；大宗商品價(jià)格有可能被再次推高，在救市政策導(dǎo)致過(guò)多的流動(dòng)性推動(dòng)下，此次危機(jī)將可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹并存的結(jié)局。全球資金尋找避險(xiǎn)渠道和美元貶值將可能再次推高黃金及大宗商品價(jià)格。當(dāng)全球資本紛紛拋棄面臨貶值的金融資產(chǎn)時(shí)，黃金及大宗商品將成為更好的避險(xiǎn)工具，價(jià)格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。大宗商品的價(jià)格上漲在全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下將再次點(diǎn)燃通脹升溫的預(yù)期，全球金融風(fēng)暴將演繹成經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹并存的“滯脹”局面，各國(guó)政策當(dāng)局將應(yīng)對(duì)更加復(fù)雜的局面。

對(duì)我國(guó)的影響將逐漸顯現(xiàn)

經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放30年的發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力顯著增強(qiáng)，金融體系不斷健全。由于中國(guó)金融開(kāi)放程度并不大，雖然也有一些對(duì)外投資遭受了一定的損失，整體而言，這次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接影響并不大。但是，對(duì)正在逐漸融入全球經(jīng)濟(jì)金融體系的中國(guó)，這次百年不遇的全球金融危機(jī)也必將會(huì)對(duì)我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身以及人們的心理和信心產(chǎn)生一定的影響。對(duì)此，我們要有充分的思想準(zhǔn)備，適時(shí)調(diào)整我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)、健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。

首先，中國(guó)在這次危機(jī)中產(chǎn)生了一定的直接損失。我國(guó)是美國(guó)資產(chǎn)最大的持有者，資產(chǎn)額高達(dá)1.8萬(wàn)億美元，是美國(guó)金融市場(chǎng)最大的支撐。根據(jù)美國(guó)提供的資料，我國(guó)購(gòu)買美國(guó)的國(guó)債大約有5000億美元，占我國(guó)外匯儲(chǔ)備的30%左右。此外，我國(guó)的一些金融機(jī)構(gòu)還購(gòu)買了美國(guó)公司的債券。在美國(guó)一些金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的情況下，一些機(jī)構(gòu)的投資將面臨損失。根據(jù)各家公布的數(shù)字，包括中國(guó)銀行、招商銀行在內(nèi)的我國(guó)多家金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買了雷曼兄弟7.5億美元的債券，雷曼兄弟破產(chǎn)將直接導(dǎo)致這些機(jī)構(gòu)因持有其債券而蒙受經(jīng)濟(jì)損失。另?yè)?jù)報(bào)道，中國(guó)投資公司投資的一個(gè)54億美元貨幣基金，因投資了雷曼兄弟的債券成為美國(guó)第一個(gè)虧損的貨幣型基金，正面臨清盤的風(fēng)險(xiǎn)。此次金融危機(jī)還重創(chuàng)了我國(guó)剛剛起步的QDII。在全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響下，QDII大多損失慘重，有些QDII產(chǎn)品已經(jīng)損失近70%。

其次，全球經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)我國(guó)出口有一定的影響。出口是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)因素，近年來(lái)進(jìn)出口總值已經(jīng)超過(guò)GDP的60%。在美國(guó)國(guó)民借錢消費(fèi)模式終結(jié)的情況下，“中國(guó)制造”隨之受到影響?？梢灶A(yù)料的是，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境將由于此次席卷華爾街的金融風(fēng)暴而更顯嚴(yán)峻。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)將面臨下滑甚至衰退的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致其國(guó)民消費(fèi)能力和消費(fèi)欲望繼續(xù)降低。最新的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀，9月份失業(yè)率高達(dá)6.1％，商品零售額大幅下跌1.2%，為三年來(lái)最高跌幅，遠(yuǎn)超此前預(yù)計(jì)的0.7%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也在惡化，失業(yè)率增至7.5％，英國(guó)9月份失業(yè)率2.9％，連續(xù)第八個(gè)月攀升。美歐是中國(guó)的重要商品出口地，美歐消費(fèi)能力的降低，必將影響中國(guó)的出口。出口下降在程度上會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速，但13億人口的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景廣闊。我們應(yīng)將擴(kuò)大內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)、出發(fā)點(diǎn)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

再次，這次金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)信心有負(fù)面影響。面對(duì)全球金融風(fēng)暴，溫家寶總理曾說(shuō)“信心比黃金和貨幣更重要”。信心是金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，恐慌會(huì)使金融危機(jī)加劇。美國(guó)次貸危機(jī)延續(xù)不斷，帶給金融機(jī)構(gòu)的損失和震動(dòng)相當(dāng)大。華爾街五大投行擁有強(qiáng)大的投資和研究團(tuán)隊(duì)，資產(chǎn)超過(guò)數(shù)千億美元，信息資源也極為豐富，這樣大型的投行也紛紛倒閉，說(shuō)明了此次危機(jī)的嚴(yán)重性。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放和與國(guó)際接軌，人們很自然地要關(guān)注全球金融市場(chǎng)的信息，并以此為依據(jù)判斷我國(guó)金融市場(chǎng)的走勢(shì)。在這次危機(jī)爆發(fā)之前，中國(guó)股市和樓市已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入下行通道。這次金融危機(jī)對(duì)我們最大的影響可能是對(duì)金融市場(chǎng)信心的影響。此外，由房?jī)r(jià)下跌導(dǎo)致的次貸危機(jī)無(wú)疑也將打擊中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心。房地產(chǎn)與銀行信貸、居民家庭等聯(lián)系緊密，一旦房地產(chǎn)出事，很可能會(huì)滲透到經(jīng)濟(jì)各個(gè)角落，影響今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和金融市場(chǎng)走勢(shì)。

最后，全球各國(guó)救市措施所導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)中國(guó)有著中長(zhǎng)期影響。從短期看，全球金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)面臨流動(dòng)性問(wèn)題，有些機(jī)構(gòu)將收回在中國(guó)的投資，一些熱錢將撤出中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，外資的出逃將會(huì)進(jìn)一步加劇中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格短期內(nèi)的下跌。同樣由于受到流動(dòng)性緊縮的影響，在全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的情況下，短期內(nèi)，石油、糧食等國(guó)際大宗商品價(jià)格將有所回落。但從長(zhǎng)期看，美國(guó)歐洲等國(guó)向市場(chǎng)注資和放松貨幣政策，必將導(dǎo)致美元繼續(xù)泛濫，導(dǎo)致全球流動(dòng)性過(guò)剩加劇，而這對(duì)商品市場(chǎng)而言將是實(shí)質(zhì)的利好。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月15日，全球投入救市金額近3萬(wàn)億美元。在全球經(jīng)濟(jì)不景氣，股票市場(chǎng)無(wú)利可圖的情況下，這些資金很可能將重新進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)，推高石油、糧食等大宗商品的價(jià)格，造成商品價(jià)格上漲的壓力，從而推動(dòng)中國(guó)物價(jià)上升，加劇中國(guó)輸入性通貨膨脹。與此同時(shí)，這些過(guò)剩的流動(dòng)性還會(huì)重新進(jìn)入中國(guó)，推高中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)格。對(duì)此我們應(yīng)有所準(zhǔn)備和防范。

(作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司政策研究室高級(jí)經(jīng)理，中投證券監(jiān)事，中國(guó)投資學(xué)會(huì)理事)

編輯：邱玉琴omnicourage@gmail.com