國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月份，中國工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲2.0%，創(chuàng)下31個月以來的新低。
　　PPI增幅下降之快異乎尋常，因為在7、8月份，該指數(shù)增幅尚在10%以上且連續(xù)創(chuàng)下12年以來新高。若這種急轉直下的勢頭繼續(xù)下去，未來數(shù)月中國的PPI增幅很有可能降至負值。再加上中國的消費類制成品存在顯而易見的供過于求，通常情況下居民消費品價格指數(shù)（CPI）增幅總是小于PPI增幅（如10月份兩者分別為4.0%和6.6%），因此，我們有理由擔心，中國經(jīng)濟已經(jīng)面臨通縮風險。
　　通貨緊縮的危害自不待言，直接導致本輪通縮的各類誘因也很明顯，譬如說，國際大宗商品價格大幅回落、國內固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，等等。但當下真正需要認真對待并予以厘清的要害問題是，為什么中國的通縮之虞來得如此之快。只有搞清楚了這個問題，才能挖掘出中國經(jīng)濟冷熱不均、起伏不定的深層次原因，已經(jīng)展開的防治通縮努力才能不會成為下一輪通脹的不當鋪陳。
　　回顧30年改革開放歷程可知，中國的經(jīng)濟調控往往是將通貨膨脹而非通貨緊縮作為頭號“敵人”來進行防范的，因為高儲蓄、高積累、高投入的增長模式總是暗含著投資需求膨脹的傾向，加之政府主導下的投資效率較低，以及2002年起由“入世”而驟然激活的出口潛能又如此之大，此三者疊加引致過去多數(shù)年份中總需求的確大于總供給。
　　但是，中國的通縮壓力即使在這些年份中也是一直存在的，今后甚至還會取代通脹壓力成為中國經(jīng)濟運行過程中必須面對的長期矛盾和主要矛盾，原因如下：
　　其一，中國高儲蓄、高積累、高投入的增長模式除了暗含著投資需求膨脹的傾向，同樣暗含著抑制居民收入增長的傾向，這種“同一硬幣的兩面”長期作用的結果必然是，中國的有效需求，尤其是消費需求水平低于供給水平且缺口越來越大。
　　其二，盲目投資和重復建設不斷加劇生產(chǎn)能力相對過剩。有資料顯示，自上世紀90年代起，中國的存貨比例經(jīng)常保持在約占GDP3%這一畸高水平，由此導致的企業(yè)盈利不足不僅進一步抑制居民收入增長，而且還會打擊民間投資熱情。
　　其三，中國已于1996起徹底告別“短缺經(jīng)濟”，其后數(shù)年，中國也一直面臨通貨緊縮的風險，直至“入世”這一外生變量發(fā)生突變才又重新面臨通貨膨脹的風險。但是，這種突變畢竟是一次性的，依靠這種突變帶出的外部需求劇增很難成為常態(tài)。
　　上述三點原因共同構成了通貨緊縮的內在邏輯，只需形勢稍有變化（如次貸危機爆發(fā)）即可瞬間演化為既成事實。
　　治理通縮的常規(guī)手段是積極的財政政策和寬松的貨幣政策，其目的在于通過政府引導拉動需求。根據(jù)以上分析可知，這類做法能收一時之效卻未必能夠長治久安，因為政府主導下的大規(guī)模投資在一定程度上是對高儲蓄、高積累、高投入模式的強化。從歷史經(jīng)驗看，如果運用不當，甚至還會引發(fā)滯脹。
　　通過政策刺激保持適度的經(jīng)濟增速只能作為治理通縮的短期任務，中長期的任務應該設定為通過鼓勵技術進步、理順分配關系、完善投融資體系等措施，改變“三高”式粗放增長模式。因此那些又在熱衷于“跑部錢進”、“大干快上”的地方政府務必清醒并自省其身。