郁 風(fēng)

有分析人士指出,目前大規(guī)模的“捕鼠行動(dòng)”恐怕是項(xiàng)莊舞劍,意在沛公——為股指期貨掃清障礙。

中國股票市場上一場聲勢浩大的“捉鼠”運(yùn)動(dòng)正在如火如荼地展開。

11月5日,深圳證監(jiān)局發(fā)布公告稱,對轄區(qū)14家基金公司的基金經(jīng)理執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行了突擊檢查。檢查發(fā)現(xiàn),景順長城基金公司基金經(jīng)理涂強(qiáng)、長城基金公司基金經(jīng)理韓剛、劉海涉嫌利用非公開信息買賣股票,涉嫌賬戶金額從幾十萬元至幾百萬元不等。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門及派出機(jī)構(gòu)隨后展開調(diào)查。

涂強(qiáng)、韓剛、劉海這三個(gè)“老鼠倉”的現(xiàn)形,是繼2007年5月上投摩根基金公司原基金經(jīng)理唐建,2008年3月南方基金公司原基金經(jīng)理王黎敏,2009年6月融通基金公司原基金經(jīng)理張野涉“老鼠倉”后監(jiān)管部門的又一重大發(fā)現(xiàn)。

11月15日,中國證監(jiān)會(huì)副主席劉新華在出席“2009北京國際金融論壇”時(shí)表示,下一步證監(jiān)會(huì)將強(qiáng)化對上市公司、證券公司、基金公司等市場主體的常規(guī)監(jiān)管,依法嚴(yán)厲打擊“老鼠倉”和各種形式的利益輸送等違法行為和背信行為。

據(jù)相關(guān)人士透露,在日前召開的第32次基金業(yè)聯(lián)席會(huì)議上,中國證監(jiān)會(huì)通報(bào)了今年以來的查處內(nèi)容:今年以來,共計(jì)對14名基金從業(yè)人員進(jìn)行了不同形式的處罰,涉及職位包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、督察長和基金經(jīng)理等職位。

10月底,中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林在全國基金行業(yè)聯(lián)系會(huì)議上說,基金公司應(yīng)該強(qiáng)化合規(guī)管理,堅(jiān)決不能觸犯“老鼠倉”、非公平交易、利益輸送三條底線。

一時(shí)間,中國基金市場上風(fēng)聲鶴唳、風(fēng)雨欲來。

刑上“老鼠倉”

“老鼠倉”是指莊家在用公有資金在拉升股價(jià)之前,先用自己個(gè)人(機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、操盤手及其親屬、關(guān)系戶)的資金在低位建倉,待用公有資金拉升到高位后個(gè)人倉位率先賣出獲利,當(dāng)然,最后虧損的是公家資金。

百度百科的資料稱,中國股市的特色就是無莊不成股,而“老鼠倉”就存在于這些大大小小的莊股當(dāng)中。券商是莊股中的主力隊(duì)員,利用自身具有融資的天然優(yōu)勢,從社會(huì)各方面融入大量資金坐莊拉升股票。坐莊本來是為了賺錢盈利的,但券商坐莊很少有真正賺錢的,原因就在于券商把股票拉升后,大量底部埋倉的“老鼠倉”蜂擁出貨,券商又在高位接盤。這樣的結(jié)果就是券商虧損累累,“老鼠倉”賺個(gè)缽滿盆滿。這便是當(dāng)今券商被掏空的主要形式。

按照中國目前的監(jiān)管規(guī)定,基金經(jīng)理及其直系親屬不能直接買賣股票,只能投資共同基金。但對于基金經(jīng)理炒股,很多從業(yè)人員都坦承,這并不是什么秘密。一名從業(yè)人員調(diào)侃道:“10個(gè)基金經(jīng)理8個(gè)炒股。”雖然這一表述略顯夸張,但基金經(jīng)理炒股的確并不是話題禁忌。雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)三令五申,但資本市場巨大利益誘惑太大了?！盎鸾?jīng)理炒股現(xiàn)狀的確構(gòu)成違規(guī),但很多都構(gòu)不成‘老鼠倉的標(biāo)準(zhǔn)?！睋屧诨鸾▊}前買入,或是基金出貨前出貨,中飽私囊,這樣的行為才稱為“老鼠倉”。

一位券商高管言辭激烈地稱:“‘老鼠倉是中國官商勾結(jié)的重要途徑,從這個(gè)角度說,‘老鼠倉是中國股市存在的最大理由?！?/p>

由于“老鼠倉”行為并不需要成文的合同甚至任何文字,往往是一個(gè)電話、一個(gè)暗語就能夠促成,因此難以察覺,難以取證,更難以從法律角度給出準(zhǔn)確結(jié)論,對于監(jiān)管部門來說一直是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。加之“老鼠倉”行為本身牽涉利益鏈條龐大,監(jiān)管者往往投鼠忌器。

在這一背景下,中國股市發(fā)展十余年來,與“老鼠倉”相關(guān)的市場操縱行為、內(nèi)幕交易行為、官員貪污腐敗行為比比皆是,但是真正查處落實(shí)的案件并不多,而查處的案件也往往是“案值小、處罰輕”。

基金業(yè)作為接受委托人專業(yè)投資的信托機(jī)構(gòu),近年來規(guī)模大幅擴(kuò)張,基金凈值已達(dá)2.2萬億元,占中國A股市值的十分之一?；鸪钟腥速~戶達(dá)1.7億個(gè)。如果基金業(yè)發(fā)生“老鼠倉”行為,則直接危害基金業(yè)的立業(yè)之本,對基金的公信力造成巨大的損害。因此,監(jiān)管當(dāng)局內(nèi)部一直有聲音,應(yīng)對存在的“老鼠倉”行為進(jìn)行整肅。

2008年,監(jiān)管當(dāng)局要求各基金上報(bào)基金經(jīng)理及其直系親屬的身份證號(hào)碼,由此查實(shí)上投摩根基金經(jīng)理唐建、南方基金的基金經(jīng)理王黎敏等人的“老鼠倉”案情。不過,當(dāng)時(shí)由于的刑法沒有明確規(guī)定“老鼠倉”這類行為構(gòu)成犯罪,證監(jiān)會(huì)查處唐建、王黎敏“老鼠倉”案件后,只能依照《基金法》等對其進(jìn)行行政處罰,而無法將案件移交司法部門追究刑事責(zé)任。

今年2月28日,全國人大常委會(huì)第七次會(huì)議審議通過的《刑法修正案(七)》增加了一款規(guī)定:基金管理公司、證券公司、商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)的工作人員,利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的經(jīng)營信息,違反規(guī)定,從事與該信息相關(guān)的交易活動(dòng),或者建議他人從事相關(guān)交易活動(dòng),情節(jié)嚴(yán)重的,依照刑法相關(guān)規(guī)定處罰。

根據(jù)這一條款,“老鼠倉”行為當(dāng)事人可被處5年以下有期徒刑或者拘役,并處或者單處違法所得1倍以上5倍以下罰金;情節(jié)特別嚴(yán)重的,將被處5年以上10年以下有期徒刑,并處違法所得1倍以上5倍以下罰金。

不過,該條款中并未給出“情節(jié)嚴(yán)重”的劃分標(biāo)準(zhǔn)。

今年10月16日公布并施行的《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于執(zhí)行刑法確定罪名的補(bǔ)充規(guī)定(四)》,將上述利用內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息進(jìn)行交易的行為,確定罪名為“利用未公開信息交易罪”。

由于涂強(qiáng)、韓剛、劉海等三人的違法行為實(shí)際發(fā)生在《刑法修正案(七)》

實(shí)施之后,如果最終調(diào)查確認(rèn)觸犯了法律,這三人可能成為基金業(yè)內(nèi)首批因“老鼠倉”行為而獲刑事處罰的基金經(jīng)理。

為何現(xiàn)在“捉鼠”

隨著席卷整個(gè)基金行業(yè)的“打鼠風(fēng)暴”的展開,各家基金公司嚴(yán)陣以待。據(jù)悉,目前上海多家基金公司已經(jīng)火速升級(jí)內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)。

“深圳‘老鼠倉事件之后,我們公司做的第一件事就是讓基金經(jīng)理交代待‘祖宗十八代!”某“老十家”的基金公司市場部人員告訴媒體記者,由于涂強(qiáng)、韓剛和劉海3名“老鼠倉”基金經(jīng)理均涉嫌利用直系親屬或近親屬名義,違規(guī)買賣股票,涉嫌賬戶金額從幾十萬元至幾百萬元不等,為此,現(xiàn)在公司要求基金經(jīng)理上報(bào)所有親屬(包括旁系親屬)的身份證號(hào)和證券賬戶?！爱?dāng)然,這個(gè)也要看覺悟的,有些要求上進(jìn)的基金經(jīng)理上交的親屬資料單竟然有好幾頁,我估計(jì)他們是翻箱倒柜找出‘族譜來填的資料。”

除了要求基金經(jīng)理上報(bào)親屬的相關(guān)資料之外,基金公司的內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)也在火速升級(jí)?！拔覀円呀?jīng)在投資部、交易室都安裝了攝像頭。不但把所有證券交易的網(wǎng)站都屏蔽了,而且對投研部門同事的電腦每隔1分鐘截屏一次。”某家合資公司的電子商務(wù)部總監(jiān)透露,“沒有最嚴(yán),只有更嚴(yán)。1分鐘截屏一次已經(jīng)算好的了,我們每15秒截屏一次,而且是針對整個(gè)公司全體員工。也就是說,每隔15秒,公司就會(huì)給員工的電腦‘快照一次?！?/p>

此外,在11月2日的上海基金公司督察長聯(lián)席會(huì)議之后,上海的基金公司對一條不成文的“硬”紀(jì)律達(dá)成了共識(shí),即基金公司的投資部、交易室等重要辦公區(qū)域內(nèi)必須安裝攝像頭,甚至還要針對各公司具體情況對攝像頭的位置做相應(yīng)調(diào)整,以確保將公司的基金經(jīng)理、交易員等人員的日常行為置于“有效監(jiān)控”之下。

此前,大多基金公司也都在上述區(qū)域裝有攝像頭,但是其監(jiān)控作用并未受到足夠重視。有消息稱,上海證監(jiān)局在近期的一次例行檢查中隨機(jī)抽調(diào)一段錄像即發(fā)現(xiàn)畫面中的基金經(jīng)理在交易時(shí)間使用手機(jī)與外界通話。

據(jù)接近監(jiān)管層的一位內(nèi)部人士分析稱,監(jiān)管層這一輪啟動(dòng)對于基金“老鼠倉”的打擊行動(dòng),主要原因可能與證監(jiān)會(huì)基金部的人事變動(dòng)有關(guān)。2009年3月初,原證監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)處置辦主任吳清正式調(diào)任基金部主任,原基金部主任李正強(qiáng)被派往銀河證券。4月,隨著證監(jiān)會(huì)副主席范福春退休,原分管基金部的副主席桂敏杰任黨委副書記,基金部由副主席姚剛分管。吳清在上任后曾明確對媒體記者說:“‘老鼠倉行為是監(jiān)管部門最不能容忍的,發(fā)現(xiàn)一起就嚴(yán)厲打擊一起,絕不手軟。”

但上海財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀卻指出,目前大規(guī)模的“捕鼠行動(dòng)”恐怕是項(xiàng)莊舞劍,意在沛公——為股指期貨掃清障礙。

葉檀稱,不為人所關(guān)注的是,在轟轟烈烈的“捕鼠行動(dòng)”后,基金行業(yè)的其他行動(dòng)同樣緊鑼密鼓。今年是指數(shù)基金年,《證券日報(bào)》基金周刊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至11月14日,今年已經(jīng)獲批指數(shù)型基金26只,其中滬深300系列指數(shù)基金占了11只,占了42.3%;中證100有4只。指數(shù)型基金的大量發(fā)行為股指期貨的推出打下基礎(chǔ)。

與此同時(shí),業(yè)內(nèi)多位重量級(jí)人士為股指期貨“搖旗吶喊”。11月6日,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長黃湘平表示,融資融券、股指期貨、國際板和國內(nèi)債券市場以及QDII的擴(kuò)展都將成為證券行業(yè)的新的發(fā)展機(jī)遇;11月11日,中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)專家委員會(huì)委員、證券期貨專家胡俞越更進(jìn)一步預(yù)測,明年上半年,醞釀多年的股指期貨將有望推出;早在10月底,籌備股指期貨的中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰向外界透露,現(xiàn)在已是推出股指期貨的重要契機(jī)。

葉檀指出,從技術(shù)準(zhǔn)備到輿論準(zhǔn)備,有關(guān)方面推出股指期貨的急迫心態(tài)可見一斑。

基金經(jīng)理的灰色斂財(cái)渠道

今年7月,有傳聞稱,交銀施羅德明星基金經(jīng)理鄭拓斥資5000萬元在上海湯臣一品購置了豪宅。消息一經(jīng)傳出,有關(guān)鄭拓巨額資金來源的質(zhì)疑聲紛至沓來。后交銀施羅德向媒體答復(fù)稱,此事純屬誤會(huì),購置湯臣一品的是另一個(gè)名叫鄭拓的人,而非擔(dān)任交銀穩(wěn)健配置基金經(jīng)理的鄭拓,只不過是同名同姓。

據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道,一位基金公司人士表示,大多數(shù)基金經(jīng)理的座駕并不算豪車,以20萬元左右的車型為主。所住居所也多為中高檔房子,而非豪宅。多集中在單套數(shù)百萬元級(jí)別。

據(jù)悉,在大型基金公司中,高層年收入可以觸及到千萬元。而且基金經(jīng)理平?；ㄙM(fèi)很少,交通費(fèi)可以報(bào)銷,外出吃飯亦可以多種名義報(bào)銷。出差還有較高的差補(bǔ)。

一位熟悉基金業(yè)知情人士的向媒體記者介紹了不守規(guī)矩的基金經(jīng)理可能獲得灰色收入的幾種途徑。

其中最簡單的做法是“老鼠倉”。但是這種操作也是最容易被查到的。當(dāng)下又出現(xiàn)同私募的合作。有基金公司從業(yè)人士稱,這種方式更為隱蔽?；鸾?jīng)理將自己的資金投資私募基金,在個(gè)別股票上進(jìn)行“老鼠倉”式的操作。由于是法人機(jī)構(gòu)的投資,基金經(jīng)理以及關(guān)聯(lián)方的任何信息都不會(huì)在交易中顯現(xiàn)。目前,這種操作方式尚未有查出個(gè)案。

此外,不守規(guī)矩的基金經(jīng)理還有可能存在其他收入,比如薦股。有基金經(jīng)理就向基金公司反映過,有人欲要求其每年薦股數(shù)只,不管虧盈。其價(jià)格是10萬元1只個(gè)股。

由于基金經(jīng)理代為基金持有人行使投票權(quán),因此在某些時(shí)候這種權(quán)利決定著上市公司的各種方案。比如在股改時(shí),上市公司和保薦人為了爭取大戶和基金的支持多會(huì)投票返現(xiàn)?，F(xiàn)在這種情況已經(jīng)少有了,但并非不存在。比如某公司增發(fā)2000萬股,要向機(jī)構(gòu)詢價(jià)。如果得到基金的支持,詢高1元可以多融2000萬元,這些都是那些不守規(guī)矩的基金經(jīng)理可能獲得灰色收入的途徑。

至于已被查出涉嫌“老鼠倉”的三名基金經(jīng)理唐建、王黎敏、張野的去處。據(jù)業(yè)內(nèi)說法,唐建離開上投摩根后,現(xiàn)在到南方某座城市,開起了一家飯館,主打淮揚(yáng)菜招牌;張野也操刀開餐飲;王黎敏則消失在大眾視野。

“攘外必先安內(nèi)”

相比較屢禁不止的“老鼠倉”,中國證監(jiān)會(huì)某些離任官員的下海引出的權(quán)錢交易更令人觸目驚心。其中,最著名的案例莫過于銀河證券前總裁肖時(shí)慶。其人“游走”在證監(jiān)會(huì)和證券公司之間,往返穿梭,游刃有余。2001年從證監(jiān)會(huì)“下?！钡綎|方證券擔(dān)任黨委書記、董事長、總經(jīng)理。2004年又回到證監(jiān)會(huì),任職上市公司監(jiān)管部副主任、股改辦副主任。之后,又到了中國證券界最大的券商銀河證券任總裁。有業(yè)內(nèi)人士稱,如果不是出現(xiàn)意外,在今年證監(jiān)會(huì)高層人事的調(diào)整中,肖時(shí)慶被認(rèn)為還會(huì)回歸證監(jiān)會(huì)任職。

而隨后于今年5月13日落馬的國金證券董事長雷波,也曾任職于證監(jiān)會(huì),是王益擔(dān)任證監(jiān)會(huì)副主席期間的秘書。

據(jù)統(tǒng)計(jì),已先后有42名證監(jiān)會(huì)工作人員離職后到基金公司任董事、總經(jīng)理、監(jiān)事等高管職務(wù),遍布33家基金公司;證券公司高管中7人以上有在證監(jiān)會(huì)工作的背景;目前,至少有28名基金公司高管曾在證監(jiān)會(huì)任職,而且絕大部分都是發(fā)行部、會(huì)計(jì)部、上市部、基金部、機(jī)構(gòu)部五大敏感監(jiān)管部門的官員。

如國泰基金總經(jīng)理金旭曾是證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部綜合處處長,泰達(dá)荷銀總經(jīng)理繆鈞偉也曾任基金部副處長,華安基金管理有限公司副總裁韓勇,此前任職于期貨監(jiān)管部、基金監(jiān)管部等。南方基金管理有限公司總經(jīng)理高良玉,曾任發(fā)行部副處長。再比如著名的專家、融通基金管理有限公司獨(dú)立董事林義相,曾任證監(jiān)會(huì)研究信息部副主任、證券交易監(jiān)管系統(tǒng)負(fù)責(zé)人。

這些下凡的“神仙”大都長袖善舞,讓很多公司的高管羨慕不已。而其身家的暴漲也讓一些在職官員心中癢癢?；蛟S正是因?yàn)榕c某些“神仙”有了千絲萬縷的關(guān)系,難免會(huì)出現(xiàn)執(zhí)法時(shí)的“投鼠忌器”。

11月4日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《中國證監(jiān)會(huì)工作人員行為準(zhǔn)則》(下稱“《準(zhǔn)則》”),這是中國證監(jiān)會(huì)首次對社會(huì)公開發(fā)布對內(nèi)部工作人員的行為準(zhǔn)則?！稖?zhǔn)則》明確規(guī)定,證監(jiān)會(huì)工作人員(包括派出機(jī)構(gòu)人員)離職后,必須經(jīng)過國家相關(guān)法律規(guī)定的冷凍期后,才能去證券公司、基金公司等監(jiān)管對象任職,其中,證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人員離職需要在3年“冷凍期”滿后,方能在監(jiān)管對象中任職,一般人員的“冷凍期”為1年。

但批評(píng)人士認(rèn)為,證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定過于“溫柔”。比如工作人員離職“冷凍期”,《公務(wù)員法》中規(guī)定:“公務(wù)員辭去公職或者退休的,原系領(lǐng)導(dǎo)成員的公務(wù)員在離職3年內(nèi),其他公務(wù)員在離職2年內(nèi),不得到與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的企業(yè)或者其他營利性組織任職,不得從事與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的營利性活動(dòng)。”證監(jiān)會(huì)中的“一般人員”1年的冷凍期可以對應(yīng)此處的“其他公務(wù)員”的2年,大大地打了折扣。

此外,《準(zhǔn)則》也缺乏相關(guān)的處罰措施,如果有人違反了《準(zhǔn)則》,如何處理就成了問題。沒有配套處罰措施的《準(zhǔn)則》,實(shí)難治本。

國外打擊“碩鼠”有良方

其實(shí)“老鼠倉”等股市內(nèi)幕操作的違法行為在世界各個(gè)國家和地區(qū)都存在,很多國家也認(rèn)識(shí)到打擊“老鼠倉”的重要性。比方說,歐美和日本都通過法律嚴(yán)格禁止利用內(nèi)幕消息個(gè)人賺黑錢的“老鼠倉”行為,而且,一旦這些金融碩鼠被抓,面臨的處罰將會(huì)十分嚴(yán)厲。

美國證券交易委員會(huì)2007年3月就曾查獲了一起基金經(jīng)理內(nèi)線交易案,包括8名華爾街專業(yè)人士、2名券商交易員以及3家對沖基金參與了“老鼠倉”。這些人使用秘密會(huì)議、密碼交流、變更手機(jī)號(hào)碼等方式傳遞信息,而美國監(jiān)管部門對付他們的方法就是間諜式的長期跟蹤。一旦股票經(jīng)理被提起訴訟,需要自己舉證證明自己的清白。目前,美國的各級(jí)證券交易機(jī)構(gòu)都設(shè)置了市場監(jiān)管部門,允許知情人、律師、媒體等向其“報(bào)料”。舉報(bào)消息一旦查實(shí),舉報(bào)人將可獲得最高1000萬美元的獎(jiǎng)勵(lì)。

歐洲大多數(shù)國家也制定了嚴(yán)厲的法律打擊包括“老鼠倉”行為在內(nèi)的內(nèi)幕交易。例如在英國,相關(guān)法律規(guī)定,經(jīng)訴訟程序定罪,對內(nèi)幕交易行為人可判處7年以下監(jiān)禁或者與犯罪程度相當(dāng)?shù)牧P金,或者二者并罰。

在日本,早在上世紀(jì)80年代初期就制定了《證券交易法》,明確把內(nèi)幕交易納入刑事調(diào)整范圍之中。2006年,日本又出臺(tái)了新法規(guī),加大對“老鼠倉”行為的打擊力度。2007年日本東京地方法院對日本廣播公司股票“老鼠倉”案作出判決,判處“村上基金”前經(jīng)理村上世彰入獄兩年,罰款12億日元(約合7000萬元人民幣),這是日本迄今對“老鼠倉”行為作出的最高罰款判決。