蔣衛(wèi)武

他是中國首屆財經博客大會“最具預見性博客”得主，某種程度上已經成了這輪下跌最成功預言的代名詞，他的博客和言論是許多股民每天“必修的課程”?！霸谖覀冞@個新興加轉軌的市場里，我們還需要做很多工作來重塑中國股市形象”，侯寧先生在接受《小康》采訪時強調。

《小康》：黃光裕被審查,這是不是一種信號，說明證監(jiān)會開始并正在清查股市不健康的操作行為?證監(jiān)會還應該注意哪些不健康因素并作為?

侯寧：民營大腕黃光裕被審查一事，既可以說是證監(jiān)會清理股市價格操縱等違規(guī)違法行為的一次較大的行動，也可認為它是政府整頓商業(yè)領域違規(guī)違法和不正當競爭等擾亂商業(yè)秩序行為的努力，其個中原因復雜難辨，需要公檢法、證監(jiān)會和反腐部門最后給出明晰答案。也正因為黃光裕曾是國內首富，是民營企業(yè)曾經的一面旗幟，所以對他及其他涉案者的審查或許更具有標桿意義。至于股市的不健康行為，我想并不局限于各類利益集團的價格操縱。上市公司發(fā)布虛假信息、遲滯公開信息發(fā)布，包裝上市謀求短期圈錢，利用機構優(yōu)勢假公濟私等等，都需要監(jiān)管層高度關注。事實上，在我們這個“新興加轉軌”的市場里，從上市審核到股民維權，從信息披露到價格操縱，不健康的味道隨處可聞，這才爆發(fā)了今年這樣以宏觀危機、估值危機、信用危機為特征的股災。

《小康》：最近股市小幅反彈,但更多企業(yè)家稱“最糟糕的時候”沒真正到來。政府或將采取何種救市政策來企穩(wěn),以此堅定國民的經濟信心?

侯寧：在1600一線出現一定反彈是正常不過的事情，因為這是中國股市建市18年來的價格中樞，但由于目前我們面臨二戰(zhàn)以來最大的全球經濟衰退，面臨中國改革開放30年來最艱巨的經濟發(fā)展模式轉型，面臨股市建市以來最大規(guī)模的大小非減持高峰等罕見的困難，所以希望股市反轉至今還是一種奢望。當此之時，我以為監(jiān)管層一方面要像目前正在做的一樣，動員各種可控力量穩(wěn)定股市，盡可能阻擊下跌空間，另一方面也要做好股市在2009、2010年再繼續(xù)下滑的準備。此外，通過轉變股市定位，給各類經濟主體以平等上市權利，進一步完善股市優(yōu)化資源配置功能，并通過一些大案要案的查處重塑中國股市的形象，都是監(jiān)管層在未來必須做的工作。

《小康》：減持潮將來臨,這對股市的影響是什么?

侯寧：大小非減持是投資者聞之色變的東西，但限制大小非流通不僅傷害了股改信用，也傷害了大小非持有者的利益，所以并非是解決問題的良藥。而“反者道之動”，鼓勵大小非依法減持，明確減持預期，給大小非一定堅持壓力，讓他們自生護盤動力，是激活股市的一個途徑。當然，減持潮來臨時，股市估值中心出現有點幅度的下移是難免的事，尤其是在明后兩年這樣的高潮期。

《小康》：高盛從2007年對中國銀行業(yè)的“高度評價”到退回保守態(tài)度，認為投資銀行股是“中性”。您怎么看待中國銀行股？

侯寧：高盛作為全球知名的美國投行，其對中資銀行的評級造成境內外機構對中資銀行的持有信心有一定影響，“中性”的評價也表明其看到了中國銀行業(yè)呆壞賬比率在未來一兩年的經濟衰退期中可能增加的潛在壓力。我個人認為，中國銀行業(yè)需要利用目前“房地產綁架銀行”的倒逼壓力，汲取美英部分銀行被次貸拖累的教訓，進一步優(yōu)化公司治理結構，真正建立起較為完善的銀行風險控制體系。否則，我們的銀行業(yè)便只能總生存于吃存貸差這樣的政府呵護的溫室，而經不起一點風吹浪打。

《小康》：有經濟學家稱，現在買股是個好時機。您建議現在股民補倉或開戶買股嗎？

侯寧：開戶隨時可以，但若要論買股的“好時機”，我想還言之過早，在嚴控倉位、設好止損的前提下打一點反彈倒是可以考慮的。在我看來，“經濟學家”談“買股時機”在絕大多數情況下都是一件荒誕的事情。

《小康》：股市是一個虛擬經濟，對于那些期待在此次機會中能有所斬獲者，您有什么樣的建議？

侯寧：既然股市是虛擬經濟，那么期望從中獲利者便必須考慮兩個因素，一是虛擬經濟所依托的實體經濟狀況如何，上市公司未來的盈利潛質如何；二是在虛擬領域中的投機力量到底有多大，是否足以掀起一波讓你獲利的行情。在目前的熊市里，無論你如何希望從股市盈利，也無論你如何看好所謂“跌夠了”的后市，風險控制是必須放在第一位的，忘記了這一點的結果很可能便是，竹籃子打水一場空，或偷雞不成蝕把米。