徐永平

喜：前三季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)

2008年11月，這家來(lái)自新西伯利亞的俄羅斯大型圖書(shū)企業(yè)公布了前三個(gè)季度的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。與去年同期相比，1-9月的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)27.8%，達(dá)到69.7億盧布，完全看不到世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)?？偫麧?rùn)增長(zhǎng)32.9%，達(dá)到34億盧布。銷(xiāo)售利潤(rùn)增長(zhǎng)34.1%，達(dá)到4.155億盧布，稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)33.7%，達(dá)到1.634億盧布。凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)40.8%，達(dá)到1.129億盧布。據(jù)悉，俄羅斯圖書(shū)市場(chǎng)總量大約30億美元，“Top-book”圖書(shū)公司大約占到俄羅斯圖書(shū)銷(xiāo)售總量的10%以上。公司解釋說(shuō)，利潤(rùn)巨幅增長(zhǎng)的原因是季節(jié)性的銷(xiāo)售收入增加。去年，公司在第二季度出現(xiàn)虧損，但是在第三季度的利潤(rùn)達(dá)到6900萬(wàn)盧布。

突然降臨的世界金融危機(jī)并沒(méi)有給“Top-book”公司帶來(lái)多少寒意，它依然按部就班地開(kāi)張自己的新書(shū)店，依然按計(jì)劃支付債券利息。不過(guò)，公司原計(jì)劃在2009年上市，現(xiàn)在看來(lái)不大可能，仍然停留在“愿望”階段。公司財(cái)務(wù)副經(jīng)理娜塔莉婭·馬丁年科對(duì)媒體證實(shí)了這一點(diǎn)。

公司公布1-9月業(yè)績(jī)的同時(shí)宣布，新年到來(lái)之前圖書(shū)大幅打折銷(xiāo)售。目前，“Top-book”在全國(guó)200個(gè)城市有500家連鎖書(shū)店。屆時(shí)，這些書(shū)店的圖書(shū)都將以零售價(jià)格的50%銷(xiāo)售。2007年底，公司根據(jù)自己的業(yè)績(jī)同樣出臺(tái)過(guò)類(lèi)似決定。相比之下，網(wǎng)絡(luò)書(shū)店www.ozon.ru的年前促銷(xiāo)手段就顯得小氣了，它只承諾為讀者提供免費(fèi)送貨服務(wù)，而它在2008年的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)應(yīng)該同樣可觀。

憂：面臨債券贖回的資金危機(jī)

1-9月業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)并沒(méi)有給“Top-book”帶來(lái)更多的喜悅，進(jìn)入12月，“Top-book”公司為可能出現(xiàn)的債券贖回犯了難。

2006年底，“Top-book”委托銀行組織發(fā)行第二期15億盧布債券，期限為4年，把4年分為8段付息（每半年為一段）。當(dāng)時(shí)發(fā)行條件是年利息10.51%。12月17日是公司債券的第四個(gè)付息日，應(yīng)支付的半年利息為7860萬(wàn)盧布。就目前的金融形勢(shì)看，投資者愿意把債券留在手里得利息的可能性不大。如果出現(xiàn)大面積贖回，公司將無(wú)法承擔(dān)。公司面臨債券贖回的資金危機(jī)。為了度過(guò)這一難關(guān)，公司于12月8日宣布，把第5至第8段債券年利息由原來(lái)的10.51%提高到20%，這一利率幾乎是原來(lái)第1至第4段的兩倍。希望以此來(lái)取悅投資者，實(shí)現(xiàn)延遲債券贖回的目的。

12月12日，“Top-book”財(cái)務(wù)經(jīng)理安德烈·阿克肖諾夫承認(rèn)，公司目前只能拿出3.25億盧布贖回2006年的部分債券。阿克肖諾夫建議，“Top-book”與債券持有者共同制定一個(gè)延遲贖回計(jì)劃。公司在此前已經(jīng)贖回2億盧布，12月17日公司可以贖回3.25億盧布，其余的9.75億盧布希望在2009年3月、6月、9月分別等額贖回，此間的利息為20%。與此同時(shí)，公司總經(jīng)理格奧爾吉·利亞明也向這些債券持有者提供了個(gè)人擔(dān)保。

下一個(gè)半年需要支付的利息是1.496億盧布。如果以“Top-book”前9個(gè)月的銷(xiāo)售利潤(rùn)1.129億盧布考慮，這不是一個(gè)小數(shù)字。企業(yè)能否保持原有的發(fā)展速度和盈利能力來(lái)支付高額利息，這還是一個(gè)問(wèn)題。

如何度過(guò)面臨的危機(jī)？

12月18日，在順利度過(guò)付息日后，公司總經(jīng)理格奧爾吉·利亞明在他的公開(kāi)信里大聲感謝投資者的支持：將以努力的工作來(lái)實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)，回報(bào)廣大投資者。

公司承認(rèn)，最近的圖書(shū)銷(xiāo)售已經(jīng)下降了10%。為了應(yīng)對(duì)面臨的危機(jī)，“Top-book”正在與銀行積極談判，得到貸款支付到期債券的利息，公司必須在2009年保持8%的增長(zhǎng)，主要依靠通貨膨脹的圖書(shū)價(jià)格上漲來(lái)實(shí)現(xiàn)。另外，裁減員工來(lái)節(jié)約開(kāi)支也已經(jīng)列入計(jì)劃，可以得到1億～1.1億盧布。此外，公司也在考慮關(guān)閉一些不盈利的書(shū)店和降低賣(mài)場(chǎng)租金，得到1.5億盧布。根據(jù)“Top-book”羅斯托夫州書(shū)店網(wǎng)（其下有20家書(shū)店）葉蓮娜·什捷欣娜總經(jīng)理的說(shuō)法，臨近新年，與去年同期相比，圖書(shū)銷(xiāo)售下降了20%。禮品類(lèi)圖書(shū)的需求下降更厲害。她說(shuō)，不排除下一步關(guān)閉一些書(shū)店。

“Top-book”的困境受到業(yè)界的高度關(guān)注。一些出版大戶已經(jīng)表態(tài)答應(yīng)“Top-book”推遲支付圖書(shū)貨款。阿斯特出版集團(tuán)財(cái)務(wù)主管奧列格·巴爾捷涅夫已經(jīng)聲明，與“Top-book”共渡難關(guān)，同時(shí)批駁了收購(gòu)“Top-book”的傳言。?？怂鼓Τ霭婕瘓F(tuán)也在制定具體的援助方案。最近，俄羅斯書(shū)業(yè)協(xié)會(huì)（成員包括出版商、圖書(shū)經(jīng)銷(xiāo)商和印刷企業(yè)）準(zhǔn)備了一個(gè)意在支持俄羅斯圖書(shū)企業(yè)“Top-book”的文件，同樣是一項(xiàng)有分量的舉措。

關(guān)于“Top-book”：

“Top-book”是俄羅斯最大的圖書(shū)批發(fā)零售企業(yè)，俄羅斯圖書(shū)市場(chǎng)的龍頭。成立于1995年。2007年?duì)I業(yè)額超過(guò)3億美元，占有俄羅斯圖書(shū)零售市場(chǎng)12%的份額，總經(jīng)理格奧爾吉·利亞明。“Top-book”有超過(guò)500家連鎖零售書(shū)店，營(yíng)業(yè)總面積達(dá)到10萬(wàn)平方米以上，圖書(shū)品種達(dá)18萬(wàn)個(gè)，每月在網(wǎng)上銷(xiāo)售圖書(shū)300萬(wàn)冊(cè)。圖書(shū)銷(xiāo)售占總營(yíng)業(yè)額的68%，另外是辦公用品、玩具、音像制品等。其屬下有650家書(shū)店，分布在俄羅斯、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦和烏克蘭；還在全國(guó)532家超級(jí)市場(chǎng)設(shè)有賣(mài)點(diǎn)，另有自己的網(wǎng)絡(luò)書(shū)店?！癟op-book”宣稱，將繼續(xù)擴(kuò)大圖書(shū)零售網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)在三年內(nèi)占有俄羅斯圖書(shū)市場(chǎng)的18%-20%的目標(biāo)，年?duì)I業(yè)額達(dá)到6億～7億美元。

“Top-book”的主要競(jìng)爭(zhēng)者：阿斯特出版集團(tuán)下屬的“字母”連鎖書(shū)店占有4%的市場(chǎng)；“莫斯科書(shū)店”只在莫斯科市內(nèi)；另外一個(gè)是從事批發(fā)的“圖書(shū)界”，占有2%的市場(chǎng)。