徐教杰

摘要：財務危機是一個企業(yè)生存、發(fā)展不可忽視的問題。研究企業(yè)財務危機的成因，進行必要的事前預測和控制，不僅是防范和化解財務危機的有效手段，也是提高企業(yè)財務管理水平的有效辦法。分析了財務危機的征兆、危機成因，并在此基礎上提出了防范財務危機的相關對策。關鍵詞：財務危機；征兆；成因；對策ブ型擠擲嗪牛篎28

文獻標識碼：A

文章編號：16723198(2009)19019602

財務危機是企業(yè)全局性、根本性的危機，有一個潛伏、形成、爆發(fā)和恢復的過程，在財務危機形成和爆發(fā)的過程中，始終存在著可以把握和轉化的機會。企業(yè)應對財務危機進行防范、預測、控制和處理，努力把握財務危機的轉化機會，盡可能減少危機損失，以保證企業(yè)財務安全運行，維護企業(yè)持續(xù)經營。1企業(yè)財務危機的征兆ヒ話闥道矗企業(yè)財務危機的發(fā)生具有以下早期特征：一是銷售的非預期下降。銷售的下降會帶來嚴重的財務問題，大多數(shù)人往往將銷量的下降看作是銷售問題，用調整價格或加強促銷來解釋而不考慮財務問題。二是非計劃的存貨積壓。企業(yè)管理人員應根據(jù)企業(yè)具體情況，掌握關于存貨與銷售比率的一般標準，任何一個月的存貨與銷售的比率如果高于這個標準，都有可能是企業(yè)財務危機的早期信號。三是平均收賬期延長。較長的平均收賬周期會吸收掉許多現(xiàn)金，當企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款而逐漸消失時，較長的平均收賬期就會成為企業(yè)嚴重的財務問題。四是企業(yè)盈利水平持續(xù)下降、現(xiàn)金凈流量減少。當企業(yè)的盈利率不斷下降，盈利數(shù)額不斷減少，即意味著該企業(yè)經營狀況在不斷惡化，財務風險也在不斷加大。五是財務信譽持續(xù)降低。財務信譽是企業(yè)重要的無形資產，是企業(yè)理財?shù)闹匾獥l件，良好的財務信譽對企業(yè)籌資、信用結算、產品銷售、原材料采購等都有極為重要的作用，一旦財務信譽受到影響，出現(xiàn)信譽降低的局面，最直接的后果是籌資受到制約，資金籌措極為困難。六是過度依賴貸款。在缺乏嚴密的財務預測與管理之下，較大幅度地增加貸款只能說明該企業(yè)資金周轉失調或盈利能力低下。2企業(yè)財務危機的成因2.1宏觀環(huán)境復雜多變是危機產生的外部原因ゲ莆窆芾淼暮旯芻肪嘲括經濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務管理產生重大影響。外部環(huán)境變化可以為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅，企業(yè)如果不能適應復雜而多變的外部環(huán)境，必然會給理財帶來困難。目前，我國許多企業(yè)建立的財務管理系統(tǒng)由于機構設置不盡合理、管理人員素質不高、財務管理規(guī)章制度不夠健全、管理基礎工作不夠完善等原因，缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。具體表現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能進行科學的預見，對財務風險的客觀性認識不足，反應滯后，措施不力，財務決策缺乏科學性導致決策失誤，由此產生財務危機。2.2企業(yè)管理者風險意識淡薄ハ執(zhí)企業(yè)一般都傾向于獲取負債的杠桿利益，在理財時往往容易形成過度負債。但負債風險與財務杠桿存在正比例關系，在“風險—收益”配比規(guī)律的作用下，高杠桿收益必然伴隨著高風險。當不利因素產生后，潛在的債務風險就會轉化為現(xiàn)實的債務危機。影響企業(yè)經營風險的主要因素是：市場需求、產品售價及其調整能力、生產資料價格的穩(wěn)定性、單位產品變動成本的變化、固定成本總額的高低以及經營管理者的業(yè)務素質和管理經驗等。其中決定性因素是管理的質量。管理質量低下，使企業(yè)獲利能力減弱甚至虧損，企業(yè)為維持經營就需要大量借款。當負債總額大于資產總額時，企業(yè)的償債能力過低，財務狀況惡化，企業(yè)容易陷入入不敷出的困境，最終導致破產。2.3內部控制制度不健全ツ誆靠刂撇喚∪，勢必會造成對應收賬款的管理弱化，盲目采購存貨，造成物資積壓，生產成本升高，給企業(yè)帶來很大的經營風險，從而引發(fā)財務危機。內部控制制度不完善，容易造成公司經營混亂。如有的企業(yè)相關崗位之間缺乏牽制及約束機制，各個部門之間職能高度獨立，其他部門無法監(jiān)管等。2.4企業(yè)資本結構不盡合理テ笠底時窘峁故侵鈣笠蹈髦腫式鴣錛來源的構成和比例關系。通常，企業(yè)資本結構由債務資本和權益資本構成。資本比例關系指債務資本和權益資本各占多大比率，一般以資產負債率或產權比率來表示。資本結構不合理表現(xiàn)為兩個極端：保守結構型和風險結構型，后者指企業(yè)債務融資規(guī)模過大，債務融資比率過重，通常表現(xiàn)為企業(yè)資產負債率過大或產權比例異常，此類型是導致企業(yè)出現(xiàn)財務危機的重要因素。2.5企業(yè)資產質量差テ笠底什質量包括資產的獲取利潤的能力、資產獲取現(xiàn)金流量的能力和資產的流動性。利潤或是企業(yè)總價值最大化是企業(yè)追逐的目標，它不能僅以賬面上的盈利作為標準，而要以價值的可實現(xiàn)性和變現(xiàn)能力作為前提。企業(yè)如果沒有把利潤和現(xiàn)金同等看待，不注重資產的獲取利潤的能力，對應收賬款的管理和催收力度松懈，勢必造成企業(yè)出現(xiàn)一定的財務風險。企業(yè)現(xiàn)金流量的多少，資產變現(xiàn)能力的強弱，直接影響償債能力。企業(yè)如無足夠現(xiàn)金或資產難以變現(xiàn)則直接會促使財務風險由潛在轉為現(xiàn)實，使企業(yè)陷入財務危機。2.6過度負債經營テ笠凳識冉行負債經營，可以增加每股收益，更好地實現(xiàn)企業(yè)價值增加的目的。但是，另一方面，企業(yè)過度地增加債務資本，會加大普通股利潤大幅度變動或企業(yè)破產的機會。因為債務的增加，企業(yè)要負擔更多的利息費用，當企業(yè)息稅前利潤下降到不足以抵減債務利息時，企業(yè)必然發(fā)生虧損。3企業(yè)財務危機的對策3.1積極應對外部環(huán)境變化ピ謚貧ㄆ笠檔牟莆穹縵照鉸怨芾硨腿范ú莆裨ぞ指標時，不能簡單和被動地適應環(huán)境，而應該對外部的環(huán)境變化發(fā)揮積極的主觀能動作用。如積極預測各種宏觀調控政策和經濟發(fā)展的態(tài)勢，分析匯率、利率的變動，行業(yè)的特點和競爭對手狀況等各種發(fā)展趨勢，適時地調整企業(yè)的財務戰(zhàn)略和相關的財務預警指標，利用有利于發(fā)展的機會，避開不利于企業(yè)發(fā)展的風險。3.2完善內部監(jiān)督機制，樹立風險意識テ笠滌Σ歡賢晟頗誆考嘍交制，重大投資、籌資、擔保、工程項目等企業(yè)重大財務活動必須通過相關程序論證、批準；應樹立強烈的風險意識，首先考慮的是生存，然后才是高額利潤，應排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素來控制風險。企業(yè)必須根據(jù)自己的風險承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結構，資產負債率的高低應以有利于提高每股收益和有利于降低資本為原則，以最低資金成本，最小風險程度，取得最大的投資收益，在風險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場環(huán)境中，采取進取型策略，并對可能的風險有充分的估計和準備，可以適當多借入資金；在不利的環(huán)境中，應謹慎從事，耐心等待有利時機的轉化，以此組織調整資本結構，并做到胸有成竹，機動靈活，可以有效地控制財務風險。3.3適度負債，優(yōu)化財務結構。企業(yè)應當根據(jù)經營環(huán)境的變化，通過存量和變量調整的手段，不斷對資本、負債、資產和投資進行結構調整，使其保持合理的比例。(1)要優(yōu)化資本結構。企業(yè)應在權益資本和債務資本之間保持合適的比例結構，負債經營的臨界點是全部資金的息稅前利潤等于負債利息。一旦超過臨界點，加大負債比率會成為財務危機的前兆。(2)要優(yōu)化負債結構。負債結構性管理的重點是負債的到期結構。由于預期現(xiàn)金流量很難與債務的到期數(shù)量保持協(xié)調一致，這就要求企業(yè)在允許現(xiàn)金流量波動的前提下，確定負債到期結構應保持在安全邊際。企業(yè)也應對長、短期負債的盈利能力與風險進行權衡，以確定既使風險最小、又能使企業(yè)盈利能力最大化的長、短期負債比例。(3)要優(yōu)化資產結構。資產結構的優(yōu)化主要是確定一個既能維持企業(yè)正常生產經營，又能在減少或不增加風險的前提下給企業(yè)帶來盡可能多利潤的流動資金水平，其核心指標是反映流動資產與流動負債差額的“凈營運資本”。

3.4抓好現(xiàn)金流量生命線テ笠底罨本的目標是利潤或企業(yè)總價值最大化。它通過獲利水平和利潤指標反映出來，而這一切都是建立在現(xiàn)金流量這一企業(yè)生命線上的。不少企業(yè)陷入經營困境甚至破產，并非因為資不抵債，而是由于暫時的支付困難。因此，利潤或是企業(yè)總價值最大化不能停留在賬面盈利上，而要以價值的可實現(xiàn)性和變現(xiàn)能力作為前提。企業(yè)應把利潤和現(xiàn)金放在同等重要的位置，加速資金回籠和周轉，提高資產變現(xiàn)能力，加強對應收賬款的管理和催收力度，盡量減少呆壞賬。企業(yè)應根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務未來產生現(xiàn)金流量的情況追求相應的成長速度，同時要手持一定量的現(xiàn)金，以滿足正常運營和應付突發(fā)事件的需要。3.5建立健全企業(yè)內部控制制度(1)構建財務危機預警系統(tǒng)。企業(yè)應該建立財務危機預警指標體系，通過對這些指標的計算來確定企業(yè)所面臨的形勢，使企業(yè)對自己所處的環(huán)境有清醒的認識，以增強企業(yè)應對環(huán)境變化的能力，保證企業(yè)處變不驚。財務危機多是由于無法償還到期債務而產生的，所以財務預警指標體系以償債能力指標為主。反映償債能力的指標包括流動比率(=流動資產/流動負債)、速動比率(=(流動資產-存貨)/流動負債)、資產負債率(=負債總額/資產總額)等。(2)加強存貨和現(xiàn)金的管理。一般而言，企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產的正常進行，節(jié)約采購費用，為企業(yè)的生產銷售提供一定的機動性，避免存貨不足造成的機會損失。然而，存貨的大量增加勢必加大儲存和管理費用。因此，在企業(yè)的日常經營活動中要對存貨的量有一個嚴格的控制。合理地進行現(xiàn)金分配和持有現(xiàn)金余額，提高現(xiàn)金流的效率，最大限度地提高資金收益率。3.6保持良好的財務信用ナ諧【濟歸根結底是信用經濟，信用是一切經濟活動的基礎。企業(yè)的各級管理人員應該具備足夠的信用風險防范意識和管理知識。由于財務信用管理工作涉及到企業(yè)的各個部門和各個環(huán)節(jié)，要將財務信用管理的各項職責在各業(yè)務部門之間進行合理的分工。如采購部門、銷售部門、財務部門等各部門根據(jù)其業(yè)務范圍承擔不同的信用管理工作，按照不同的管理目標和特點進行科學的設計，共同把此項工作做好。參考文獻[1]@李勇勝.談企業(yè)財務危機及其防范[J].山西財稅，2006，(2).[2]@姜雪琴.中小企業(yè)財務危機問題探討[J].江蘇商論，2006，(2).[3]@張其明.采取切實措施加強中小企業(yè)財務管理[J].會計之友，2006，(8).[4]@鄧英飛，方小平.財務危機與風險問題研究[J].黃山學院學報，2006，(6).[5]@彭韶兵，邢精平.公司財務危機論[M].北京：清華大學出版社，2005.[6]@李繪榮.關于對企業(yè)財務危機的剖析[J].內蒙古科技與經濟，2006，(9).