張建鋒

國(guó)內(nèi)投資者根深蒂固的投機(jī)性交易觀念，是Topview存在和滅亡的直接原因。

近期，能夠窺探基金等機(jī)構(gòu)大資金動(dòng)向的Topview(又稱(chēng)“贏富數(shù)據(jù)”)，迎來(lái)了不幸的消息：上證所信息公司將從2009年1月1日起停止數(shù)據(jù)的發(fā)布。這則消息一出，立即引發(fā)出市場(chǎng)截然相反的兩種觀點(diǎn)。有人稱(chēng)投資者面臨的不公平信息待遇終于結(jié)束，也有人指責(zé)這樣關(guān)上信息透明的大門(mén)，恐怕黑機(jī)構(gòu)的暗箱操作更難禁止。

其實(shí)，拋開(kāi)Topview的功與過(guò)不說(shuō)，只從其上線和下架的背景來(lái)看，國(guó)內(nèi)投資者根深蒂固的投機(jī)性交易觀念，以及Topview身上的巨額利潤(rùn)，是其存在和滅亡的直接原因。而作為成熟的價(jià)值投資者，比如股神巴菲特，則不需要這樣的資金流向監(jiān)視器。

從中國(guó)股市有著交易記錄以來(lái)，投機(jī)性交易就一直深深刻在國(guó)內(nèi)散戶(hù)的心里。雖然在有著20多年歷史的中國(guó)股市中，也有著幾次牛熊的經(jīng)歷，期間不乏一些血的教訓(xùn)，但投資者的投機(jī)性理念依然沒(méi)有改變。

在Topview剛被推出時(shí)，由于其具有監(jiān)視機(jī)構(gòu)資金流向的功能，被散戶(hù)們親切地稱(chēng)為股票投資的“核武器”。金融界是Topview產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)許可信息服務(wù)商之一，據(jù)其內(nèi)部人士介紹，上證所Topview《贏富王》推出后，大受資金實(shí)力較強(qiáng)的散戶(hù)歡迎，很多用戶(hù)一次性續(xù)定了2年甚至3年的產(chǎn)品服務(wù)。據(jù)一位姓王的Topview用戶(hù)介紹，他在購(gòu)買(mǎi)Topview后，操作思路都是根據(jù)里面顯示的資金流量來(lái)的，因?yàn)楦鶕?jù)公司基本面選股太費(fèi)神。據(jù)他介紹，在周?chē)鷽](méi)有錢(qián)購(gòu)買(mǎi)Topview的散戶(hù)們，經(jīng)常問(wèn)他哪只股票有大資金進(jìn)出等信息，以便決定是買(mǎi)進(jìn)還是賣(mài)出。據(jù)估算，Topview在一年中就擁有10萬(wàn)終端用戶(hù)。

而作為股市投資的主導(dǎo)力量，機(jī)構(gòu)向來(lái)以?xún)r(jià)值投資者自居。然而，Topview的推出，卻引起機(jī)構(gòu)投資者特別是基金的強(qiáng)烈反應(yīng)。由于交易的“底牌”被暴露在“陽(yáng)光”下，一些基金公司對(duì)Topview深?lèi)和唇^。某基金經(jīng)理向記者表示，基金建倉(cāng)總是有一定的時(shí)間周期，但Topview第二天就能看到我的操作，那必然會(huì)增加建倉(cāng)成本，賣(mài)出時(shí)亦然。據(jù)相關(guān)人士透露，正因如此，基金公司曾多次告到證監(jiān)會(huì)基金部，還通過(guò)全國(guó)人大渠道反映此事。從基金的過(guò)激反應(yīng)來(lái)看，我們不難發(fā)現(xiàn)，他們?cè)诮灰住暗着啤逼毓夂蟮摹盎炭植话病保┞兜氖瞧涠叹€操作的心理。這也從一個(gè)側(cè)面看出，這些所謂的價(jià)值投資者其實(shí)徒有其表。

對(duì)于真正的價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，根本不會(huì)在乎那幾個(gè)點(diǎn)的浮動(dòng)，更不應(yīng)該怕交易“底牌”暴露，因?yàn)樗x股的原則，是看好上市公司未來(lái)幾年甚至十幾年的業(yè)績(jī)，而不是短期的資金進(jìn)出量。

正是利用國(guó)內(nèi)投資者的投機(jī)心理，上交所推出了Topview，并從中獲得了巨額收益，也因此招來(lái)市場(chǎng)的廣為詬病。據(jù)悉，Topview每年收費(fèi)在1.98萬(wàn)～3.7萬(wàn)元之間。如果按照10萬(wàn)終端用戶(hù)、平均每個(gè)用戶(hù)交納2萬(wàn)元年費(fèi)、上證所從每個(gè)用戶(hù)的繳費(fèi)中得到3成即6000元來(lái)估算，上證所每年因此可以獲利6億元。

在收獲巨額利潤(rùn)的同時(shí)，上交所也收獲了“違法”和“違反公平”的罵名。基金公司因?yàn)槠浣灰住暗着啤北槐┞?，向管理層狀告上交所以收費(fèi)形式提供交易內(nèi)幕消息，違反中國(guó)相關(guān)法律。同時(shí)，Topview平均高達(dá)2萬(wàn)元的年費(fèi)，把一些無(wú)力購(gòu)買(mǎi)的散戶(hù)拒之門(mén)外，使他們?cè)诠善笔袌?chǎng)交易中處于更加不利的地位。加劇了信息不對(duì)稱(chēng)，違反了市場(chǎng)的“公平、公開(kāi)、公正”原則，這同時(shí)也成為廣大小散戶(hù)的譴責(zé)理由。

上證所信息公司宣布Topview將下線，但這一招并未扼住運(yùn)營(yíng)商。據(jù)說(shuō)，他們已在準(zhǔn)備研究其他的數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)替代Topview，用新手段來(lái)監(jiān)視機(jī)構(gòu)資金的流向。而如果新“武器”問(wèn)世，必然助推市場(chǎng)的投機(jī)性交易。

從證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，價(jià)值投資觀念應(yīng)是堅(jiān)持的方向，Topview類(lèi)的數(shù)據(jù)監(jiān)視器就沒(méi)有存在的必要。而對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，一年使用費(fèi)近2萬(wàn)元的資金流向監(jiān)視器毫無(wú)用處。

被市場(chǎng)稱(chēng)為“股神”的巴菲特，就是價(jià)值投資的標(biāo)志性人物。他選股票的最重要依據(jù)是公司的基本面，買(mǎi)進(jìn)后，通常幾個(gè)月內(nèi)也不關(guān)注它的股價(jià)變化，類(lèi)似于Topview這樣的資金流向監(jiān)視器對(duì)他來(lái)說(shuō)，可謂沒(méi)有一點(diǎn)用處。炒股者都想學(xué)巴菲特。那么是不是先從這一點(diǎn)學(xué)起呢?