叔　華

一度被認為已經(jīng)平息的中信泰富“外匯巨虧”事件，事隔半年后再起狂瀾。4月8日，前圍棋國手、金融“救火隊員”常振明接替紅色貴族榮智健出掌帥印。

隨著榮智健辭去中信泰富董事局主席職務，中國少有的紅色貴族、啟動紅籌熱潮的一代標志性人物，就此黯然謝幕；素有金融“救火隊員”之稱的前圍棋國手、中信集團副董事長及總經(jīng)理常振明，一肩兩扛，出任中信泰富主席兼董事總經(jīng)理。

禍起蕭墻，紅色貴族黯然謝幕

2008年10月，中信泰富（00267.HK）爆出投資外匯Accumulator（累計期權合約）勁蝕逾150億元后，坊間早有傳聞其管理層將被撤換。但隨著榮智健的成功上京求援，母公司中信集團的巨額注資、拯救方案的通過以及財務重組的完成，此事一度被認為已經(jīng)平息。誰曾想，事隔半年后，2009年4月3日，香港警方商業(yè)罪案調(diào)查科（下稱“商罪科”）以調(diào)查公司董事是否存在虛假陳述以及串謀欺詐為由，派員搜查中信泰富總部，由此引發(fā)人事大地震。

榮智健的辭職函表明，“就商罪科發(fā)出搜查令，要求公司及其董事提供資料，在社會上產(chǎn)生了很大影響，面對這個現(xiàn)實，相信退位讓賢對中信泰富最為有利?！币苍S，榮智健的請辭并非情愿——就在今年3月25日中信泰富公布2008年公司業(yè)績時，榮智健還表示沒有考慮退休。當時他所說的，“一切人事變動由董事會決定”，今天看來不是托詞，倒像是已經(jīng)身不由己。

分析認為，此次全球金融危機極大沖擊了舊有的世界金融格局，而擁有巨額外匯儲備的中國，尤其是三大銀行（工、建、中）已經(jīng)占據(jù)世界銀行市值排行的前三位的情況下，正急于開展國際投資事務、尋求在世界金融體系中扮演更重要的角色。高水準的投資機構和人才隊伍是中國目前所急需的，而中信泰富的班底和基礎無疑符合需要?！皬拈L遠來看，中國必定要收回對中信泰富的主導權和管理權?！?/p>

但中信泰富一直都由一個家族牢牢掌控著，那就是曾為中國的國際金融和投資事業(yè)做出過重大貢獻的榮智健、榮氏家族。如果不是發(fā)生此次“外匯巨虧”事件，它在中國金融界的地位幾乎無可撼動。

為了應付巨虧危機，2008年11月，身為“紅色貴族”的榮智健向北京母公司中信集團求援，獲得116.25億元債轉(zhuǎn)股的融資。不過這次輸血，付出的代價顯然是巨大的——換股價僅為每股8港元，應付票面息率每年2厘，而13年前（1996年12月），榮智健收購中信泰富2.91億股的出價為每股33港元；中信集團持股比例由29.44%陡增至57.56%，成為大股東，而榮智健持股比例則由19.08%攤薄至11.48%，給后來榮智健的辭職埋下了伏筆。

榮智健曾將投資失誤歸咎于中信泰富的財務董事張立憲和財務總監(jiān)周志賢，對外宣稱是張立憲在未經(jīng)主席批準下，擅自進行了一些高風險的外匯交易。事發(fā)后，張立憲連同財務總監(jiān)周志賢辭職，榮智健的女兒、財務部主管榮明方受到降職處分，榮智健本人對于管理失職表示了道歉。然而這樣的解釋，招致了外界普遍質(zhì)疑，其中包括：2008年9月7日，中信泰富知道公司的外匯買賣合約導致巨虧，一個月后才公布消息；而在此期間，中信泰富股票的成交量有不正常的大幅增加，疑似內(nèi)幕交易；在隨后給旗下大昌行的股東通函中仍稱，“本集團的財務及交易狀況沒有出現(xiàn)任何重大不利變動”，涉嫌虛假陳述。

為此，2008年10月22日，香港證監(jiān)會介入調(diào)查；10月31日，中國證監(jiān)會也介入進來。但涉嫌虛假陳述和串謀欺詐、內(nèi)幕交易的指控已經(jīng)超出了香港證監(jiān)會的權限范疇，香港警方隨后介入調(diào)查，最終導致4月3日事件進一步升級，搜查了中信泰富位于香港灣仔中環(huán)添美道的中信大廈總部；加之前述的公司股權結構變動，榮智健的辭職已經(jīng)在所難免。

目前，榮智健的兒子、公司副董事總經(jīng)理榮明杰仍留在中信泰富董事會內(nèi)。而離開中信泰富的榮智健何去何從，將取決于香港警方和證監(jiān)會的調(diào)查結果，以及背后各方的利益較量。

根據(jù)香港法律第115章42條“虛假陳述、偽造文件、使用及藏有偽造文件”，任何人作出或安排作出明知為偽造或自己亦不信真確的陳述或申述，即屬違法，最高可處監(jiān)禁14年；而串謀欺詐的最高刑罰同樣可監(jiān)禁14年。

人走茶涼，去“榮家”化正在上演

隨著榮智健的謝幕，4月8日，中信泰富公告，現(xiàn)任中信泰富非執(zhí)行董事、中信集團副董事長及總經(jīng)理常振明，出任主席及董事總經(jīng)理。盡管在“外匯巨虧”事件中，常振明也是受調(diào)查的17名董事之一，但中信泰富公關發(fā)言人稱，常振明熟悉公司情況，是合適人選，也是對股東負責的表現(xiàn)。常以前只是擔任非執(zhí)行董事，不負責日常工作，權責清晰。

據(jù)知情人士透露，中央早已安排常振明接手掌管中信泰富，但原定是在半年后接掌。由于香港商罪科高調(diào)前往中信泰富總部搜查，這才令北京改變決定，提早落實接管方案。而且，中央除了調(diào)派常振明接管外，數(shù)名中信集團高層還同時進駐，以逐步接掌中信泰富管理層，去“榮家”化是勢在必行。

“中央企業(yè)和一個家族纏在一起自然是有很多問題的，這次事件也暴露了中信總部對中信泰富的監(jiān)管問題?！薄皹s家退出管理層，對于中信泰富或許也是個好事，公司交接得以平穩(wěn)完成?！毕愀塾忻襟w稱，香港警方采取行動上門調(diào)查中信泰富之前，曾事先通知北京中信集團，從而為集團徹底處理榮智健問題提供了良好的契機，相信榮智健再沒有復出的機會。

回顧榮智健在中信泰富的歷史，一直是香港媒體的焦點。原因之一無疑是他的出身背景——中共著名紅頂商人榮毅仁之子。榮智健的成功，一方面與其家族背景有關，但另一方面，卻完全得自于他精明的商業(yè)技巧和善于用人的管理模式。

根據(jù)公開資料，榮智健1986年加入中信旗下的中信香港，兩年后其巧妙地借用“借殼上市”的手法，成功收購了當時由港商曹光彪控制的泰富發(fā)展公司，并將“泰富發(fā)展”更名為“中信泰富有限公司”，注入中信的資產(chǎn)，中信泰富由此誕生。

隨后，榮又因為“大昌行收購戰(zhàn)”名噪香港商界，由此奠定了“商界奇才”的地位。1991年，資產(chǎn)值高達83億港元的恒昌企業(yè)準備出售，榮智健看準了恒昌旗下的大昌貿(mào)易行實力不俗，便聯(lián)合李嘉誠及當時的馬來西亞首富郭鶴年、百富勤組成財團，最終以約60億港元成功收購恒昌，后又斥資30億港元進行全面收購。從此，控制了大量的東南亞市場銷售網(wǎng)絡。2008年，榮智健又將大昌行上市。據(jù)披露，公司的綜合資產(chǎn)凈值已經(jīng)為465.1億元。

此外，榮智健還以善于用人而聞名于商界，對重臣往往大灑金錢，其旗下的多員猛將都是香港“打工皇帝”。為人所津津樂道的是，榮智健的兩名子女榮明杰及榮明方雖然都任職于中信泰富，但是不論持股量、認股權及酬金花紅等，親生子女都不及重臣。

因此，盡管中信泰富原董事總經(jīng)理范鴻齡已經(jīng)和榮智健“共進退”，但對于榮苦心經(jīng)營數(shù)十年的中信泰富，北京方面仍不敢掉以輕心。4月1日，中信集團總經(jīng)理兼戰(zhàn)略與計劃部主任張極井、集團董事兼財務總監(jiān)居偉民先期入駐中信泰富，擔任非執(zhí)行董事。

4月8日，常振明的空降，令其掌控空前強化。據(jù)中信泰富的通告，常振明不收取中信泰富薪金，只按任期比例收取中信泰富每年15萬元的董事袍金。中信泰富同時亦無與常振明訂立服務合約，常振明的職務將按公司章程細則輪席退任及膺選連任。

金融“救火隊員”和圍棋國手

在中信集團的公告中稱，將充分利用中信泰富作為中信集團非金融業(yè)務運作平臺的優(yōu)勢，更加充分發(fā)揮中信集團統(tǒng)一配置資源的優(yōu)勢。操盤手就是中央寄予厚望的常振明。

53歲的常振明，曾經(jīng)是中國圍棋國手、棋圣聶衛(wèi)平的隊友。在結束圍棋職業(yè)生涯之后，進入北京第二外國語學院日語專業(yè)就讀，并在紐約保險學院獲得MBA學位。1983年，他進入了中信，10年后即升任中信實業(yè)銀行副行長，后任中信證券有限責任公司董事長、中信國金副董事長兼總經(jīng)理、中信集團公司主席及董事總經(jīng)理。

兩件事情奠定了常在中國金融界的“國手”地位。2000年，中信嘉華銀行原董事長金德琴因貪污受賄，被判無期徒刑，拖累銀行瀕臨破產(chǎn)。次年，常振明受命執(zhí)掌嘉華總裁一職，果斷斥資42億元收購華人銀行，令中信嘉華起死回生。此役令常振明在港名聲大振，贏得了中資金融界“救火隊員”的美譽。

2004年7月，建設銀行赴港上市進入關鍵時期，爆出“張恩照事件”——董事長張恩照因受賄鋃鐺入獄，常振明再接“燙手山芋”，帶領建行成功從危機中突圍，成為“四大行”中最早成功上市的典范。在建行的兩年里，他出色完成了財務重組、股份制改造及海外上市等歷史性使命，成績斐然，被稱為“亞洲最賺錢的行長”；而建行的兩年，也是常振明職業(yè)生涯中，唯一離開中信的兩年。

2006年，在完成建行的上市工作之后，他被行將退休的中信集團董事長王軍（前中共元老王震之子）重新召回，并委以中信集團副董事長、中信國金副董事長兼總經(jīng)理的重任，成為中信系的心腹嫡系。中信泰富發(fā)生“外匯巨虧”丑聞后，他還擔任了中信集團于2008年12月成立的“風險委員會”主席。

常振明更為外界所津津樂道的是他的另一身份——中國圍棋職業(yè)七段高手。常振明的棋風被棋友回憶為，“下棋沉著冷靜，習慣中盤發(fā)力，即使開局不利也往往后發(fā)制人”；常振明自己也對此坦言，“我比較喜歡那種形勢接近甚至落后一點的棋”。作為一直處于風暴中心的中信泰富新掌門，常振明所面臨的壓力可想而知，但對于擅長后發(fā)制人的他來說，中信泰富這盤殘局可能正合他胃口。

盡管榮智健的離去多少造成了一些影響，但中信集團的公告稱，將充分利用中信泰富作為中信集團非金融業(yè)務運作平臺的優(yōu)勢，提高中信泰富的經(jīng)營效益，提升中信泰富的投資價值。無疑提振了投資者對中信泰富發(fā)展的信心，停盤4個交易日后，4月9日重新開盤的中信泰富股價不但沒有出現(xiàn)大幅下跌，反而低開高走，最終以漲逾12%收盤；此后，更高居藍籌股漲幅榜首。分析人士認為，獲得中信集團的支持后，盡管中信泰富負債較高，仍可望度過難關。

中信整體上市？“有沒有，出手便知”

常振明接替榮智健，也讓業(yè)界對中信集團謀劃整體海外上市產(chǎn)生了更多猜想。一方面，常曾于2004-2006年出任中國建設銀行行長，帶領建行完成財務重組、股份制改造及海外上市等階段性目標，深諳海外資本之道，其所擁有的建行海外上市經(jīng)驗對中信集團海外上市尤為重要。

另一方面，2006年7月，時任建行行長的常振明重返中信，任中信集團副董事長兼總經(jīng)理，當時有傳聞稱，常此番受中央委派，將率總資產(chǎn)8000億元的中信集團海外上市。

成立28年的中信集團，在中國資本市場上堪稱“大鱷”，不僅金融性業(yè)務占到集團的七成以上，更擁有5家A股上市公司——中信證券、中信銀行、中信國安、中信海直、安信信托和6家香港上市公司——中信泰富、中信國際金融、中信銀行、亞洲衛(wèi)星、中心資源、中信21世紀。通過在內(nèi)地和香港數(shù)十年的縱橫往來，已經(jīng)發(fā)展成為一個具有較大規(guī)模的國際化大型跨國企業(yè)集團。

當前，中信集團的業(yè)務主要集中在金融業(yè)和非金融業(yè)領域。在金融業(yè)中，就涵蓋了商業(yè)銀行、證券、保險、信托、資產(chǎn)管理、基金、租賃等金融子行業(yè)；非金融業(yè)主要涉及房地產(chǎn)及土地成片開發(fā)、工程承包、基礎設施、資源能源和基礎原材料、機械制造業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)和高新技術產(chǎn)業(yè)等行業(yè)和領域。截至2008年年底，中信集團總資產(chǎn)16163億元，凈資產(chǎn)1103億元；當年實現(xiàn)營業(yè)收入1549億元，利潤總額267億元，稅后利潤142億元。

金融業(yè)務在整個中信集團公司中具有舉足輕重的地位，也是其大力發(fā)展的主營業(yè)務。自2006年始，中信集團就開始積極推進各金融子公司之間的業(yè)務交流，令其在上海、廣州、大連等地建立地方分支機構聯(lián)席會議制度，以充分發(fā)揮金融子公司的協(xié)同效應，同時，加強風險管理和內(nèi)部稽核審計工作。截至2006年末，中信集團金融性子公司總資產(chǎn)已達8161億元，占公司總資產(chǎn)的78.3%；營業(yè)收入387.7億元，占公司營業(yè)收入的47%；凈利潤50.4億元，占公司凈利潤的77.9%。

此外，中信集團的工作小組也對中信泰富核心業(yè)務做了全面評估。這些業(yè)務包括：香港東西兩隧道、國泰航空、澳門電訊、大昌行、中信1616以及內(nèi)地的9家電廠、3個特鋼制造廠、澳大利亞鐵礦以及內(nèi)地房地產(chǎn)等。對此，花旗銀行有報告分析稱，常振明上任后，將會加快處理出售公司非核心業(yè)務的資產(chǎn)，包括電力資產(chǎn)、東西海底隧道及國泰航空等，改變中信泰富以往多元化分散的產(chǎn)業(yè)布局。

4月21日，中信泰富公告稱，以19.8億元的價格，悉數(shù)出售所持有的北方聯(lián)合電力20％的權益（當初中信泰富入股投資額為20億元）。據(jù)香港《文匯報》的消息，中信泰富表示，公司并無積極參與北方聯(lián)合電力的管理，且后者近年來經(jīng)營虧損，出售此資產(chǎn)可讓中信泰富將資源轉(zhuǎn)往其他項目。有分析認為，出售內(nèi)蒙古的主要電熱力發(fā)電商北方聯(lián)合電力，反映中信泰富重組核心業(yè)務的開始。作為常振明上任中信泰富主席后的首次舉動，與先前的預測不謀而合。

可以肯定，中信泰富回歸母體后，為常振明利用這個現(xiàn)成的平臺，以吸收合并模式漸次裝入中信集團資產(chǎn)，推進海外整體上市創(chuàng)造了條件。常對媒體也表示，中信泰富的資源整合前景已截然不同，“中信泰富這個公司是好的，中信泰富資源整合很有前景”；并做出了“只許成功，不許失敗”的承諾。中信集團未來如真的實現(xiàn)借殼中信泰富整體上市，將一舉超過匯豐控股，成為左右香港恒指動向變化的重要力量。