楊　戈

即使在市場相對(duì)比較低迷的時(shí)候，也不排除中間可能會(huì)有一些時(shí)間窗，關(guān)鍵是你如何抓得住。

去年第三季度以來。美國股市IPO的大門基本上就關(guān)閉了，很多公司都延遲或放棄了原先的上市計(jì)劃，有些現(xiàn)金流比較健康的公司還好，影響沒有那么大，但有些在2006年、2007年比較浮躁的環(huán)境中，被VC、PE等資本推動(dòng)快速成長起來，以上市為主要目的公司，這個(gè)時(shí)候該怎么辦?

首先要明白，對(duì)任何企業(yè)來說，上市都應(yīng)該只是一個(gè)手段，不是目的，做企業(yè)最根本的還是要做好自己的運(yùn)營和業(yè)務(wù)，上市是個(gè)水到渠成的事情。如果企業(yè)沒有特別急迫的融資需求的話，短期之內(nèi)不要考慮上市，先把自己業(yè)務(wù)做好了，等市場轉(zhuǎn)暖之后再考慮上市。如果因?yàn)榇_實(shí)有資金需求，或者跟投資者約定，或者內(nèi)部的一些機(jī)制問題，還是想要急迫上市的話，我認(rèn)為不管市場好壞，要做好準(zhǔn)備的工作。因?yàn)閺纳鲜羞@個(gè)過程來看，從準(zhǔn)備材料到申請，至4最終獲得批準(zhǔn)，最少都需要大半年的時(shí)間。把這些準(zhǔn)備工作做好，先向證監(jiān)會(huì)、交易所提交材料，提出申請，耐心等待，一旦市場有機(jī)會(huì)的話，就可以隨時(shí)開始去做路演，可以在很短時(shí)間之內(nèi)迅速去上市。

即使在市場相對(duì)比較低迷的時(shí)候，也不排除中間可能會(huì)有一些時(shí)間窗，比如兩三個(gè)禮拜，市場有一些利好消息刺激，會(huì)有短暫機(jī)會(huì)。如果準(zhǔn)備工作做好之后，你就可以抓住這個(gè)機(jī)會(huì)窗。

舉一個(gè)例子，不是IPO，是一個(gè)增發(fā)。去年7、8月份的時(shí)候市場已經(jīng)非常糟糕了，但是江西賽維按照原先的計(jì)劃準(zhǔn)備增發(fā)，路演照常進(jìn)行。9月初，正好有幾天市場行情比較好，就趁著那短暫的幾天，很快以44塊的價(jià)格完成了這次增發(fā)，成功融到了2億多美元，當(dāng)時(shí)他們的股價(jià)水平在40多塊錢左右。第二天，雷曼兄弟的消息就出來了，金融危機(jī)一下子就擴(kuò)大了，整個(gè)市場開始崩潰，太陽能這個(gè)行業(yè)一下子下跌了非常多，賽維的股價(jià)從40多塊錢跌到10塊錢，但是它已經(jīng)以44塊錢的價(jià)格融了2億多美元進(jìn)來。他們機(jī)會(huì)把握得非常好，非常有魄力。太陽能這個(gè)行業(yè)，也是現(xiàn)金為王，現(xiàn)在別人的現(xiàn)金都很緊張，賽維手上拿著這么多的現(xiàn)金，狀況就比較好，所以說機(jī)會(huì)總是給有準(zhǔn)備的人。

對(duì)那些之前沖著上市來制定自己的融資、經(jīng)營計(jì)劃，一切都是以IPO為目的，現(xiàn)在上市計(jì)劃被打亂的公司來說，它們一定要修改自己的經(jīng)營計(jì)劃，考察自己的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流，不能再為上市不計(jì)成本地進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。像ITAT這些公司，我相信有一種可能，企業(yè)家可能未必主觀上要去做一些虛假的東西，但是迫于上市的壓力，要快速擴(kuò)張，就可能導(dǎo)致一些不規(guī)范的現(xiàn)象發(fā)生。現(xiàn)在上市的目標(biāo)比較遙遠(yuǎn)，大家都需要回到企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)上來，做好自己的業(yè)務(wù)，踏踏實(shí)實(shí)地提高自己的核心能力。

現(xiàn)在IPO仍然很少，因?yàn)槭袌霾▌?dòng)比較大，沒辦法定價(jià)。等市場穩(wěn)定下來以后，IPO的大門自然會(huì)重新開啟，只是價(jià)格水平可能會(huì)相對(duì)較低，這就要看企業(yè)的老股東、管理層愿不愿接受比較低的價(jià)格去上市，這將會(huì)是很快擺在企業(yè)面前的課題，但我認(rèn)為現(xiàn)在就可以跟投資者展開溝通。