陳國慶

摘要：本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角，系統(tǒng)地分析了中國主流財(cái)務(wù)理論邏輯缺失和現(xiàn)實(shí)困境；同時(shí)，提出財(cái)務(wù)是現(xiàn)金、信息、契約的函數(shù)，是資源在配置過程中非實(shí)物表現(xiàn)形式集合的新財(cái)務(wù)理論，旨在超越、發(fā)展和完善主流財(cái)務(wù)理論。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金； 信息； 契約； 財(cái)務(wù)理論

中圖分類號(hào)：F406.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ 文章編號(hào)：1004-0544（2009）03-0078-05

財(cái)務(wù)理論是上世紀(jì)初從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出來的，財(cái)務(wù)理論的每一項(xiàng)重大發(fā)明與突破，無一不清晰地顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的軌跡。因此，盡管財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分；但是，只有從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角，才能認(rèn)識(shí)清楚財(cái)務(wù)問題。

一、 研究現(xiàn)狀

現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)理論從19世紀(jì)末期以來，已有百年歷史；尤其是近50年，各種學(xué)說層出不窮。但是，“縱觀世界財(cái)務(wù)管理，只有兩大理論體系：一是以美國財(cái)務(wù)管理為代表的適應(yīng)資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)管理理論體系；二是以中國財(cái)務(wù)管理為代表的適應(yīng)社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論體系”以此為據(jù)，分析兩大體系的研究現(xiàn)狀。

（一） 西方財(cái)務(wù)理論研究現(xiàn)狀

20世紀(jì)以前，公司財(cái)務(wù)學(xué)一直被認(rèn)為是微觀經(jīng)濟(jì)理論的應(yīng)用科學(xué)，是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支。直到1897年，托馬斯· 格林納（Thomas.I.Greene）出版了《公司財(cái)務(wù)》后，公司財(cái)務(wù)學(xué)才逐漸從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出來，成為一門獨(dú)立學(xué)科；此時(shí)，財(cái)務(wù)的內(nèi)容包括信用工具、金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，西方財(cái)務(wù)理論大致經(jīng)歷以下三個(gè)階段。

1. 20世紀(jì)50年代以前。隨著股份制公司的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)；財(cái)務(wù)研究始終圍繞融資、資金使用效率提高、內(nèi)部控制及防范資金風(fēng)險(xiǎn)等展開。這一階段的財(cái)務(wù)理論主要有：早期資本結(jié)構(gòu)理論、股利相關(guān)論以及隨機(jī)游走假說等。

2. 20世紀(jì)60、70年代。這一階段是西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期，也是通貨膨脹最為嚴(yán)重的時(shí)期。財(cái)務(wù)研究突破了單純資金研究，向利益管理、資本預(yù)算、投資管理以及對(duì)付通貨膨脹、利用各種數(shù)學(xué)模型解決復(fù)雜財(cái)務(wù)問題方面發(fā)展。這一階段的財(cái)務(wù)理論主要有：有效市場(chǎng)假設(shè)的發(fā)展、投資組合理論、資本結(jié)構(gòu)理論、股利政策理論、資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論等。

3. 20世紀(jì)80年代以后。這一階段由于交通、通訊和計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)的革命，市場(chǎng)競(jìng)爭國際化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)急劇增大；財(cái)務(wù)研究注重不確定性，風(fēng)險(xiǎn)管理、預(yù)測(cè)和決策，朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。這一階段的財(cái)務(wù)理論主要有：資本資產(chǎn)定價(jià)模型的檢驗(yàn)、套利定價(jià)理論的驗(yàn)證、資本結(jié)構(gòu)理論的深化、新股利理論的發(fā)展、鞅途徑研究方法的應(yīng)用以及新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)在財(cái)務(wù)理論中的運(yùn)用。

縱觀西方財(cái)務(wù)理論發(fā)展歷程，其內(nèi)容軌跡非常明顯，即從現(xiàn)金出發(fā)，圍繞現(xiàn)金籌措、使用效率提高及風(fēng)險(xiǎn)控制，逐步發(fā)展到資本市場(chǎng)等相關(guān)內(nèi)容；同時(shí)，也從現(xiàn)金逐步延伸到參與企業(yè)管理過程、權(quán)益維護(hù)等。這種隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，逐步發(fā)展財(cái)務(wù)理論的過程，對(duì)中國財(cái)務(wù)理論建設(shè)非常有啟發(fā)。

（二） 中國財(cái)務(wù)理論研究現(xiàn)狀

中國財(cái)務(wù)理論研究繼承了前蘇聯(lián)模式，受其影響，邏輯起點(diǎn)是認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)本質(zhì)。在前蘇聯(lián)“貨幣收支活動(dòng)論”和“貨幣關(guān)系說”的影響下，中國主流財(cái)務(wù)理論的各種學(xué)說，大體都與資金有關(guān)，主要有。

1. 資金運(yùn)動(dòng)論、資金關(guān)系論?；菊擖c(diǎn)是：企業(yè)財(cái)務(wù)就是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)，體現(xiàn)著企業(yè)同各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，即財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)論的內(nèi)容包括資金的籌集、投放、耗費(fèi)、收入和分配；要透過資金運(yùn)動(dòng)的現(xiàn)象，看到人與人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。

2. 資金運(yùn)動(dòng)論。其基本論點(diǎn)是：社會(huì)主義財(cái)務(wù)的本質(zhì)是企業(yè)、事業(yè)和行政等單位微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中價(jià)值運(yùn)動(dòng)的一種形式，它體現(xiàn)著社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)再生產(chǎn)過程，不僅在實(shí)物形態(tài)上表現(xiàn)為物資運(yùn)動(dòng)，還在價(jià)值形態(tài)上表現(xiàn)為資金運(yùn)動(dòng)，即資金的籌集、投放、耗費(fèi)、收入和分配。前者是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，后者是從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中分離出來的財(cái)務(wù)現(xiàn)象。

3. 貨幣關(guān)系論、貨幣資金運(yùn)動(dòng)論。其基本論點(diǎn)是：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的同各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，都離不開價(jià)值的貨幣形式，表現(xiàn)為貨幣運(yùn)動(dòng)的過程，通過貨幣運(yùn)動(dòng)過程，使商品生產(chǎn)者同各方面形成了貨幣關(guān)系。企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)的現(xiàn)象，而由資金運(yùn)動(dòng)所體現(xiàn)的貨幣關(guān)系則是企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)。

4. 資金分配論。其基本論點(diǎn)是：企業(yè)財(cái)務(wù)的邏輯結(jié)論應(yīng)該是，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)職能，在社會(huì)主義國家組織經(jīng)濟(jì)職能作用下，對(duì)生產(chǎn)要素分配和生產(chǎn)成果實(shí)現(xiàn)及其分配所形成的分配關(guān)系體系。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)包括企業(yè)籌資、企業(yè)投資和企業(yè)收益分配三個(gè)基本方面。

5. 本金投入收益論。其基本觀點(diǎn)是：國民經(jīng)濟(jì)中的資金按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)可劃分為本金與基金。本金是各類經(jīng)濟(jì)組織與個(gè)人為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而墊支的資金；基金是國家行政組織與非企業(yè)化事業(yè)單位為實(shí)現(xiàn)其職能而籌集和運(yùn)用的專項(xiàng)資金；本金的管理主體是各類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織與個(gè)人，基金的管理主體是社會(huì)行政單位與事業(yè)管理單位。財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資、投資、耗資、收入、分配，前三項(xiàng)可概括為本金的投入，后兩項(xiàng)可概括為本金的收益。財(cái)務(wù)是社會(huì)再生產(chǎn)過程中本金的投入與收益活動(dòng)，并形成特定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

6. 財(cái)權(quán)流論。其基本觀點(diǎn)是：財(cái)務(wù)管理不是簡單的對(duì)資金運(yùn)動(dòng)的管理，而是借助于資金運(yùn)動(dòng)管理實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)管理，是價(jià)值與權(quán)利的結(jié)合。價(jià)值是從財(cái)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)象或從物質(zhì)流中抽象出來的帶本質(zhì)的東西，而支配這一價(jià)值的“權(quán)力”則是隱藏在“價(jià)值”背后更為抽象的本質(zhì)力量。

7. 資金配置論。其基本觀點(diǎn)是：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)資源配置的過程就是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并表現(xiàn)為兩種形態(tài)，即使用價(jià)值的生產(chǎn)與交換，價(jià)值的創(chuàng)造、實(shí)現(xiàn)和分配。價(jià)值表現(xiàn)為企業(yè)運(yùn)用貨幣計(jì)量實(shí)現(xiàn)資源配置的過程，這是財(cái)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域。資金運(yùn)動(dòng)是財(cái)務(wù)及管理的對(duì)象，貨幣收支是理財(cái)?shù)幕臼侄巍Ｆ髽I(yè)資金配置活動(dòng)分為資金的估量、籌集、使用、分配、投放五個(gè)基本環(huán)節(jié)。企業(yè)財(cái)務(wù)直觀地看法表現(xiàn)為企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，本質(zhì)上看是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)中所形成的利益關(guān)系，簡稱財(cái)務(wù)關(guān)系。

8. 利益相關(guān)者論。其基本觀點(diǎn)是：財(cái)務(wù)是一個(gè)企業(yè)的中樞神經(jīng)，是各種利益關(guān)系集中的焦點(diǎn)。財(cái)務(wù)性制度的主要內(nèi)容和目標(biāo)是通過財(cái)務(wù)性權(quán)利和責(zé)任的明確，均衡各契約主體即利益相關(guān)者的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，以最大限度地協(xié)調(diào)和化解利益相關(guān)者之間的財(cái)務(wù)沖突。財(cái)務(wù)作為企業(yè)合約的組成內(nèi)容，其本身的性質(zhì)就是一種以明確各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)權(quán)利和責(zé)任為主要內(nèi)容的一種制度安排與運(yùn)作。

縱觀中國財(cái)務(wù)理論發(fā)展歷程，主流財(cái)務(wù)理論的基本研究對(duì)象應(yīng)該是企業(yè)資金的運(yùn)作過程，具體表現(xiàn)為資金的籌措、資金的投放、利潤的分配；以營運(yùn)資金管理為核心的日常財(cái)務(wù)管理；以及諸如通貨膨脹財(cái)務(wù)管理等各種派生形態(tài)的資金運(yùn)作問題。非主流財(cái)務(wù)理論21世紀(jì)初才逐步提出。

二、 剖析和批判主流財(cái)務(wù)理論

任何財(cái)務(wù)理論都有著經(jīng)濟(jì)理論作為支撐。雖然中國主流財(cái)務(wù)理論沒有明確其建立在某種經(jīng)濟(jì)理論之上；雖然中國主流財(cái)務(wù)理論主要從管理學(xué)出發(fā)；雖然中國主流財(cái)務(wù)理論更加注重技術(shù)性、操作性、工具性，但從其理論邏輯來看，主要還是建立在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)之上。下面，我們來分析主流財(cái)務(wù)理論形成邏輯。

（一） 新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)

經(jīng)濟(jì)學(xué)總是離不開一些基本的假設(shè)前提，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)前提主要是：第一，稀缺性假設(shè)。第二，人是理性的假設(shè)。第三，市場(chǎng)完全競(jìng)爭假設(shè)。當(dāng)然，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)還有一些伴生假設(shè)，比如：信息完全對(duì)稱假設(shè)、交易費(fèi)用為零假設(shè)等。

（二） 假設(shè)下的企業(yè)理論

在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)下，企業(yè)被視為“黑箱”，能夠正常運(yùn)營，不需要任何激勵(lì)；同時(shí)，制度和結(jié)構(gòu)都是既定的。企業(yè)的經(jīng)營過程成為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)函數(shù)，對(duì)稀缺資源和經(jīng)濟(jì)效率的關(guān)注主要集中在價(jià)格、價(jià)值、供給、需求等技術(shù)層面。即在目標(biāo)產(chǎn)出水平給定的情況下，要使利潤最大，其根本途徑就是降低成本，即使生產(chǎn)成本最小。

（三） 企業(yè)理論下的財(cái)務(wù)理論

企業(yè)財(cái)務(wù)構(gòu)建于特定的基礎(chǔ)之上，企業(yè)的不同界定和企業(yè)特征的現(xiàn)實(shí)變遷都會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)理論構(gòu)成決定性影響。為此，財(cái)務(wù)理論核心內(nèi)容如下。

1. 財(cái)務(wù)理論假設(shè)。主流財(cái)務(wù)理論對(duì)假設(shè)的研究比較少，其沒有引起主流財(cái)務(wù)學(xué)家的足夠重視，雖然有一些假設(shè)研究，但卻是非常凌亂。王化成教授系統(tǒng)地提出了主流財(cái)務(wù)理論的假設(shè)。

第一，理財(cái)主體的假設(shè)。理財(cái)主體假設(shè)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而就應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。理財(cái)主體應(yīng)具備以下特點(diǎn)：（1）理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；（2）理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財(cái)權(quán)；（3）理財(cái)主體一定是法律實(shí)體，但法律實(shí)體并不一定是理財(cái)主體。理財(cái)主體假設(shè)為正確建立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，科學(xué)劃分權(quán)責(zé)關(guān)系奠定了理論基礎(chǔ)。

第二，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是指理財(cái)主體是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它明確了財(cái)務(wù)管理工作的時(shí)間范圍。企業(yè)可能是持續(xù)經(jīng)營的，也可能會(huì)因?yàn)槟撤N原因發(fā)生變更甚至終止?fàn)I業(yè)。在不同的條件下，所采用的財(cái)務(wù)管理原則和財(cái)務(wù)管理方法也是不一樣的。

第三，有效市場(chǎng)假設(shè)。有效市場(chǎng)假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場(chǎng)是健全和有效的；只有在有效市場(chǎng)上，財(cái)務(wù)管理才能正常運(yùn)行，財(cái)務(wù)管理理論體系才能建立。有效市場(chǎng)假設(shè)是建立財(cái)務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式、安排資金結(jié)構(gòu)，確定籌資組合的理論基礎(chǔ)；如果市場(chǎng)無效，很多理財(cái)方法和財(cái)務(wù)管理理論都無法建立。

第四，資金增值假設(shè)。資金增值假設(shè)是指通過財(cái)務(wù)管理人員的合理營運(yùn)，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加，這一假設(shè)實(shí)際上指明了財(cái)務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義。

第五，理性理財(cái)假設(shè)。理性理財(cái)假設(shè)是指從事財(cái)務(wù)管理工作的人員都是理性的理財(cái)人員，因而他們的理財(cái)行為也是理性的，他們都會(huì)在眾多的方案中選擇最有利的方案。

2. 財(cái)務(wù)一般模型。主流財(cái)務(wù)理論沒有明確地建立自己的財(cái)務(wù)理論模型，但大量論述中已經(jīng)包含了財(cái)務(wù)一般模型，即財(cái)務(wù)就是現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)及現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)背后的關(guān)系；也可以說，財(cái)務(wù)是現(xiàn)金的函數(shù)，即財(cái)務(wù)=f（現(xiàn)金）。

企業(yè)現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)從股權(quán)融資開展，和伴生而來債權(quán)融資構(gòu)成融資性現(xiàn)金流動(dòng)；隨后企業(yè)需要支付現(xiàn)金，購買廠房、設(shè)備形成生產(chǎn)能力并構(gòu)成投資性現(xiàn)金流動(dòng)；再者，生產(chǎn)能力形成后還要開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，創(chuàng)造企業(yè)利潤及利潤分配構(gòu)成經(jīng)營性現(xiàn)金流動(dòng)。

3. 財(cái)務(wù)的外延。主流財(cái)務(wù)理論的外延是依據(jù)財(cái)務(wù)一般模型在財(cái)務(wù)管理環(huán)境中運(yùn)用形成的，其是融資管理、投資管理、運(yùn)營資本管理、分配管理等。

4. 財(cái)務(wù)的目標(biāo)。從企業(yè)理論就可以看出，企業(yè)所有的決策都是為了迎合關(guān)于投入和產(chǎn)出的相應(yīng)邊際條件，從而使企業(yè)化利潤最大化，因而,企業(yè)和財(cái)務(wù)的目標(biāo)必須是企業(yè)利潤最大化?？紤]到現(xiàn)金至尊，更準(zhǔn)確地說企業(yè)和財(cái)務(wù)的目標(biāo)，應(yīng)該是企業(yè)價(jià)值最大化。

（四） 對(duì)主流財(cái)務(wù)理論的批判

主流財(cái)務(wù)理論固然有它存在的必然性、合理性，但也存在許多致命弱點(diǎn)，以致近年來不斷受到嚴(yán)厲的批判。

1. 對(duì)財(cái)務(wù)理論假設(shè)的批判。由于對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)的批判,也就必然對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)下企業(yè)理論的批判，建立在此基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)理論假設(shè)自然受到批判；受到批判最多的是“人是理性的假設(shè)”或者叫“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)。事實(shí)證明，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)賴以生存環(huán)境是非理性的，企業(yè)財(cái)務(wù)行為本身也是非完全理性的，現(xiàn)實(shí)的人可能并不是總是自私自利的。其次是對(duì)有效市場(chǎng)假設(shè)的批判。事實(shí)也證明，有效市場(chǎng)理論假設(shè)并不存在，壟斷競(jìng)爭理論，不完全競(jìng)爭理論以及各種非瓦爾拉均衡理論的產(chǎn)生就充分說明了這一點(diǎn)。

2. 對(duì)財(cái)務(wù)一般模型的批判。主流財(cái)務(wù)理論一般模型至少存在三個(gè)問題。一是現(xiàn)金是一種資源，但更是一個(gè)計(jì)量工具，隱藏在現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)背后的關(guān)系難以看清，即使部分能夠看清，但也缺少邏輯聯(lián)系，是一個(gè)孤單的、虛擬的、供人有各種想象的東西，沒有運(yùn)用價(jià)值；二是伴隨財(cái)務(wù)活動(dòng)的不僅僅是現(xiàn)金，還有信息、產(chǎn)生信息的會(huì)計(jì)活動(dòng)、企業(yè)預(yù)算管理，以及控制權(quán)安排等，均未在其視角之中；三是現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)獨(dú)成系統(tǒng)封閉運(yùn)行，財(cái)務(wù)成了“孤家寡人”，只能閉門研究財(cái)務(wù)技術(shù)、財(cái)務(wù)工程，就財(cái)務(wù)論財(cái)務(wù)，而不是參與管理的開放系統(tǒng)，因而財(cái)務(wù)成為“植物人”而不是“正常人”。

3. 對(duì)財(cái)務(wù)外延的批判。由于主流財(cái)務(wù)理論是研究現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)以及現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生的關(guān)系，造成財(cái)務(wù)不能對(duì)企業(yè)交易循環(huán)產(chǎn)生反作用力，更不能參與企業(yè)資源有限和需求無限矛盾的解決，就連最基本的成本管理、會(huì)計(jì)管理是否納入財(cái)務(wù)范疇，還產(chǎn)生了長久的、激烈的爭論，財(cái)務(wù)理論外延太狹隘。

4. 對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的批判。由于追求企業(yè)利潤最大化，企業(yè)價(jià)值最大化勢(shì)必導(dǎo)致對(duì)其他利益相關(guān)者的輕視，這種輕視一方面反映企業(yè)家沒有承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，另一方面反映財(cái)務(wù)沒有平衡利益沖突，沒有創(chuàng)造雙贏局面，沒有給企業(yè)帶來和諧發(fā)展環(huán)境。

三、 建立新的財(cái)務(wù)理論

主流財(cái)務(wù)理論建立在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)之上，建立新的財(cái)務(wù)理論必須選擇新的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論作為支撐，循著經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的軌跡，根據(jù)中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不成熟的國情,我們選擇在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上建立新的財(cái)務(wù)理論。

（一） 新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)

1. 稀缺性假設(shè)。由于稀缺性假設(shè)是一切經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)，新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)也不例外。

2. 新經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。一是新經(jīng)濟(jì)人和經(jīng)濟(jì)人一樣追求個(gè)人利益最大化，但新經(jīng)濟(jì)人的個(gè)人利益呈現(xiàn)多樣化，經(jīng)濟(jì)利益并不是新經(jīng)濟(jì)人唯一選擇；二是新經(jīng)濟(jì)人是有限理性的。這是因?yàn)槿俗陨砝硇阅芰Φ南拗疲瑢?dǎo)致個(gè)人在接受、儲(chǔ)存、檢索、傳遞和處理信息能力的水平和儲(chǔ)量上受到的限制；三是新經(jīng)濟(jì)人更是機(jī)會(huì)主義者，這是因?yàn)樗谧非笮в米畲蠡^程中，行為受到多方面的約束；這些約束主要來自人類自身認(rèn)識(shí)能力的有限性，環(huán)境的不確定性和復(fù)雜性，信息的不完全性和不對(duì)稱性，以及法律、規(guī)章、價(jià)值信念、倫理規(guī)范、道德觀念、風(fēng)俗習(xí)慣和意識(shí)形態(tài)等等，它們使人的行為成本得以改變，造成機(jī)會(huì)主義選擇。

3. 不完全競(jìng)爭市場(chǎng)假設(shè)。相對(duì)完全競(jìng)爭，不完全競(jìng)爭是客觀存在的。不確定性、小數(shù)目談判條件、資產(chǎn)的專用性、可交易數(shù)量的有限及交易地理位置的局限是導(dǎo)致市場(chǎng)壟斷或不完全競(jìng)爭的不同因素。

相對(duì)于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)還有信息不完全、不對(duì)稱假設(shè)，交易費(fèi)用大于零假設(shè)，不確定性和復(fù)雜性假設(shè)，外部效應(yīng)普通存在假設(shè)等。

（二） 假設(shè)下的企業(yè)理論

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，企業(yè)是將資源組織起來，有效地從事某種經(jīng)營活動(dòng)的載體，是一個(gè)資源配置的場(chǎng)所；同時(shí)，企業(yè)是一系列契約的組合，企業(yè)的形成是用“一個(gè)契約代替一系列契約”?？扑拐J(rèn)為企業(yè)和市場(chǎng)是資源配置的兩種可以互相替代的手段。在市場(chǎng)上，資源配置由非人格化的價(jià)格來調(diào)節(jié)，也就是說，產(chǎn)品流量與資金流量依靠亞當(dāng)·斯密所謂的“看不見的手”來協(xié)調(diào)。在企業(yè)內(nèi)，資源配置則通過權(quán)威關(guān)系來完成，也就是說，依靠企業(yè)內(nèi)部行政力量這只“看得見的手”來配置企業(yè)內(nèi)部的資源。此時(shí)，企業(yè)家的作用可使企業(yè)內(nèi)部的組織管理成本低于市場(chǎng)交易成本，市場(chǎng)交易中眾多的短期契約為企業(yè)內(nèi)的數(shù)量較少的長期契約所取代；因而，企業(yè)的根本特征在于它是作為價(jià)格機(jī)制的替代物出現(xiàn)的。

（三） 企業(yè)理論下的新財(cái)務(wù)理論

1. 新財(cái)務(wù)理論的假設(shè)。在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)支持下，財(cái)務(wù)理論的假設(shè)也應(yīng)該是：

第一，稀缺性假設(shè)。資源的有限性和需求的無限性是企業(yè)一對(duì)永恒矛盾，企業(yè)就是從這一對(duì)永恒矛盾中尋找資源的利用效率提升和需求的平衡。財(cái)務(wù)管理的許多行為，諸如：利潤管理、融資管理、投資管理、預(yù)算管理、稅收籌劃、利益相關(guān)者責(zé)任審計(jì)的產(chǎn)生等，都不是企業(yè)臆想的，而是解決一對(duì)基本矛盾的必然行為。

第二，有限理性假設(shè)。有限性是客觀存在的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不成熟，制度的缺陷和有限理性的結(jié)合，更加降低企業(yè)資源配置效率和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，此時(shí)，控制和協(xié)同是承受和解決有限理性的有效手段，因此，財(cái)務(wù)治理、母子公司財(cái)務(wù)控制，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制運(yùn)用而生。

第三，市場(chǎng)相對(duì)有效假設(shè)。無論是要素市場(chǎng)，還是宏觀政策市場(chǎng)，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的今天，隨著利益主體地位逐步獨(dú)立，市場(chǎng)總是有效的，也是相對(duì)的。同時(shí)，由于中國特色的社會(huì)主義，讓權(quán)力成為資源配置的主角，也會(huì)造成市場(chǎng)是無效的，當(dāng)然也是相對(duì)的，市場(chǎng)的相對(duì)有效性增加企業(yè)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資源配置異化，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)隨之變化。

2. 新財(cái)務(wù)理論的一般模型。新財(cái)務(wù)理論必須建立規(guī)范的一般模型。先讓我們展開邏輯分析：

第一，企業(yè)資源配置過程的二重性。企業(yè)配置的資源不僅指自然資源，而且指 “各種自然因素及其他成分組成的各種經(jīng)濟(jì)自然環(huán)境以及人類社會(huì)形成并不斷增長的人口、勞動(dòng)力、知識(shí)、技術(shù)、文化、管理等，凡是能進(jìn)一步有利于經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和使用價(jià)值提高的都是資源?！庇捎谫Y源本身固有的特性，導(dǎo)致“企業(yè)是物質(zhì)性資源和非物質(zhì)性資源的復(fù)合體”；由此可見，企業(yè)資源配置過程分為物質(zhì)過程和非物質(zhì)過程。對(duì)于企業(yè)資源配置的物質(zhì)過程，其表現(xiàn)為采購交易、生產(chǎn)交易、銷售交易和研發(fā)交易等四大交易循環(huán)，所以,我們可以把企業(yè)資源配置的物質(zhì)過程稱之為經(jīng)營活動(dòng)。對(duì)于企業(yè)資源配置的非物質(zhì)過程,其表現(xiàn)為現(xiàn)金,信息，也就是說,現(xiàn)金和信息記錄資源配置過程，當(dāng)然，還有約束現(xiàn)金和信息的、讓人理解又看不見的東西。我們可以把企業(yè)資源配置的非物質(zhì)過程稱之為財(cái)務(wù)活動(dòng)。

第二，財(cái)務(wù)是現(xiàn)金的函數(shù)。在財(cái)務(wù)活動(dòng)，財(cái)務(wù)顯然是現(xiàn)金的函數(shù)，這也是主流財(cái)務(wù)理論核心思想。其實(shí),現(xiàn)金是一個(gè)非常特殊的資源，其特殊性來自于現(xiàn)金的職能，即交換媒介、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)值儲(chǔ)藏、延期支付或未來支付標(biāo)準(zhǔn)等。我們從現(xiàn)金的特殊性理解這對(duì)函數(shù)關(guān)系。其特殊性表現(xiàn)在：（1）現(xiàn)金本身就是重要資源之一。（2）現(xiàn)金又是資源計(jì)量工具之一，即在資源體系中，現(xiàn)金作為資源的同時(shí)，還要承擔(dān)計(jì)量或模擬計(jì)量各類資源，以便計(jì)算資源量的大小。（3）現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)的確反映了投資者行為、債權(quán)人行為、經(jīng)營者行為、員工行為、政府行為等，但僅是淺表層的反映，伴隨現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)形成的權(quán)力、責(zé)任、利益關(guān)系無法用現(xiàn)金本身解釋，必須另辟溪徑。

第三，財(cái)務(wù)是信息的函數(shù)。在財(cái)務(wù)活動(dòng)中，信息無時(shí)不在表達(dá)與現(xiàn)金有關(guān)或無關(guān)的內(nèi)容，其也應(yīng)該是財(cái)務(wù)的內(nèi)容。所謂信息是指經(jīng)過加工處理后對(duì)用戶有意義的或者有用的數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)是用來表示組織中所發(fā)生的事件或周圍物理環(huán)境的原始事實(shí)統(tǒng)一，其具有可利用性、價(jià)值性、共享性、歷史積累性、時(shí)效性和多次再生性特征。其實(shí),信息也是一個(gè)非常特殊的資源，我們也從特殊性理解財(cái)務(wù)和信息的函數(shù)關(guān)系。（1）信息本身就是最重要資源之一。（2）信息也是資源計(jì)量的工具之一，物質(zhì)資源可以用現(xiàn)金計(jì)量，非物質(zhì)資源中可計(jì)量部分，有的用現(xiàn)金模擬計(jì)量，有的用信息計(jì)量；非物質(zhì)資源中不可計(jì)量部分只能用信息計(jì)量。雖然現(xiàn)金和信息都是資源計(jì)量工具之一，但信息對(duì)資源的計(jì)量更為廣泛。（3）信息還反映經(jīng)營活動(dòng)關(guān)系，尤其是會(huì)計(jì)信息。其實(shí)，會(huì)計(jì)信息的存在不僅僅是為了向在兩權(quán)分離條件下的所有者報(bào)告信息，更為重要的是會(huì)計(jì)信息本身作為管理信息重要的組成部分，是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體所必需的。我們認(rèn)為以資產(chǎn)負(fù)債表為歷史和邏輯起點(diǎn)的會(huì)計(jì)信息體系，既能使會(huì)計(jì)信息按照其內(nèi)在的規(guī)律得以延伸，又能與其他各類信息有機(jī)銜接，形成一個(gè)完整的企業(yè)信息體系。這個(gè)體系不僅使會(huì)計(jì)信息體系更加完整，并能滿足決策的需要，而且能夠使企業(yè)信息體系全面整合。由此可以看出，會(huì)計(jì)活動(dòng)是財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要組成部分，以會(huì)計(jì)信息為延伸的企業(yè)信息整合都要納入財(cái)務(wù)管理范圍。但是，信息也僅僅反映淺表層的經(jīng)營活動(dòng)關(guān)系，其中深刻的權(quán)力、責(zé)任、利益關(guān)系也無法體現(xiàn)。

第四，財(cái)務(wù)也應(yīng)該是契約的函數(shù)。在分析財(cái)務(wù)作為現(xiàn)金、信息函數(shù)的時(shí)候，我們看到現(xiàn)金、信息既是資源，也是資源計(jì)量工具，其反映現(xiàn)金和信息背后的關(guān)系并不充分、清晰，充其量是計(jì)量的延伸。如何清晰地理解現(xiàn)金和信息背后的權(quán)力、責(zé)任、利益關(guān)系，應(yīng)該引入契約概念。契約是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人之間，在自由平等、意志自立的前提下，為改進(jìn)各自經(jīng)濟(jì)狀況或經(jīng)濟(jì)預(yù)期所達(dá)成的，關(guān)于經(jīng)濟(jì)權(quán)利流轉(zhuǎn)的協(xié)議或約定，其原則是平等、自由、互利、誠信（雷光勇，2004）。從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論來看，交易成本理論著眼于企業(yè)與市場(chǎng)的關(guān)系；代理理論著眼于企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及企業(yè)成員之間的代理關(guān)系。這兩種理論的共同點(diǎn)都是強(qiáng)調(diào)企業(yè)的契約性、契約的不完備性及由此導(dǎo)致所有權(quán)的重要性。依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)代理理論，企業(yè)的契約主要可分為信貸契約、補(bǔ)償契約和其他契約三類。信貸契約是指企業(yè)所有者、管理者與銀行及債券持有者之間的合同；補(bǔ)償契約是指管理者與所有者之間，以及管理者與員工之間的合同。其他契約包括管理者與第三方的合同，如合伙人、供應(yīng)商、消費(fèi)者等。

企業(yè)的契約解釋了現(xiàn)金背后的關(guān)系?，F(xiàn)金的運(yùn)動(dòng)是由一組契約做保證的，這組契約約束權(quán)利流轉(zhuǎn)關(guān)系，約束各利益主體對(duì)企業(yè)資源的“掠奪”，促進(jìn)契約各方合理預(yù)期的實(shí)現(xiàn)。具體表現(xiàn)在：（1）企業(yè)是一個(gè)開放式的現(xiàn)金契約組合，組合中成員就是向企業(yè)提供各種資源的利益相關(guān)者。利益相關(guān)者之所以愿意給企業(yè)提供有形的和無形的資源支持，是因?yàn)樗麄兿嘈磐ㄟ^企業(yè)的有效運(yùn)作，能夠產(chǎn)生合作盈余，即實(shí)現(xiàn)組合價(jià)值大于其所有成員獨(dú)立行動(dòng)的收益之和。（2）現(xiàn)金契約把各個(gè)分散的子系統(tǒng)集合成一個(gè)整體，通過協(xié)調(diào)各個(gè)環(huán)節(jié)的量度，使各個(gè)子系統(tǒng)合理地組合起來對(duì)企業(yè)總體目標(biāo)發(fā)揮作用，并形成財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)的有機(jī)整體。（3）現(xiàn)金契約與客觀世界的其他系統(tǒng)一樣具有自組織功能，它在明確各利益主體權(quán)力和責(zé)任的基礎(chǔ)上，均衡利益相關(guān)者的經(jīng)濟(jì)利益，最大限度地減少或化解彼此間的利益沖突，使各個(gè)利益主體以總體目標(biāo)為軸心聯(lián)結(jié)成為一個(gè)有機(jī)的整體，加強(qiáng)彼此間的協(xié)調(diào)和融洽，增加凝聚力，減少離散性，使他們?cè)诟髯韵鄬?duì)穩(wěn)定的位置上積極發(fā)揮作用。

企業(yè)的契約還解釋了信息背后的關(guān)系，尤其是會(huì)計(jì)信息背后關(guān)系。主要是：社會(huì)財(cái)富的積累導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)生和裂變，其結(jié)果產(chǎn)生了以受托責(zé)任為主要內(nèi)容的委托代理關(guān)系與委托代理契約，而對(duì)受托責(zé)任的反映與控制則是會(huì)計(jì)、審計(jì)機(jī)制作為一種社會(huì)機(jī)制的主要功能所在。因此，不管受托責(zé)任的內(nèi)容如何規(guī)范與界定，但所有受托責(zé)任的內(nèi)容必須能夠加以計(jì)量，盡管計(jì)量單位可以是多方面的。會(huì)計(jì)、審計(jì)是受托責(zé)任內(nèi)容的最好確認(rèn)與計(jì)量者、反映與控制者，是受托責(zé)任關(guān)系中聯(lián)系委托人和受托人的紐帶。在此過程中，會(huì)計(jì)契約充當(dāng)了特殊角色，它可以將會(huì)計(jì)、審計(jì)機(jī)制對(duì)受托責(zé)任的界定、反映和控制落實(shí)在有形載體上，使之具有現(xiàn)實(shí)的可操作性與審定性，從而使企業(yè)這個(gè)契約網(wǎng)絡(luò)與受托責(zé)任網(wǎng)絡(luò)具有很強(qiáng)的內(nèi)在耦合功能，從而使它們具有堅(jiān)實(shí)可靠的實(shí)施基礎(chǔ)。

新財(cái)務(wù)理論認(rèn)為：“財(cái)”不僅是指現(xiàn)金，而是指資源的非實(shí)物表現(xiàn)形式即現(xiàn)金、信息、契約等。財(cái)務(wù)或財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)資源配置過程中非實(shí)物表現(xiàn)形式的集合。新財(cái)務(wù)理論的一般模型是：財(cái)務(wù)是現(xiàn)金、信息、契約的函數(shù)，即財(cái)務(wù)=f（現(xiàn)金、信息、契約……）。

3. 財(cái)務(wù)外延的拓展：由于新財(cái)務(wù)理論一般模型對(duì)主流財(cái)務(wù)理論一般模型的超越和發(fā)展，新財(cái)務(wù)理論的財(cái)務(wù)外延也獲得極大的擴(kuò)展。從資源配置過程來理解，新財(cái)務(wù)理論下的財(cái)務(wù)外延是：現(xiàn)金管理，其包括融資管理、投資管理、現(xiàn)金流量管理、運(yùn)營資本管理、財(cái)務(wù)治理、控制管理、信息管理和會(huì)計(jì)管理。

4. 財(cái)務(wù)目標(biāo)的提升。財(cái)務(wù)目標(biāo)作為財(cái)務(wù)理論的邏輯起點(diǎn)，既是理論的出發(fā)點(diǎn)，也是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的最終目的。從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)理論出發(fā)，財(cái)務(wù)目標(biāo)追求的是利益相關(guān)者價(jià)值最大化，

總之，財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)就是平衡利益相關(guān)者矛盾，就是企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，其有助于為企業(yè)構(gòu)建一個(gè)良好的和諧的發(fā)展環(huán)境。

四、 主要啟示

1. 本文主要是“超越”主流財(cái)務(wù)理論，而不是創(chuàng)新，這是因?yàn)?主流財(cái)務(wù)理論存在合理性，雖然其有很多不足。不能用一個(gè)理論去否定另一個(gè)理論，而是，取其合理成份加以完善、發(fā)展。當(dāng)然，如果認(rèn)為這種完善、發(fā)展就是創(chuàng)新，那就權(quán)當(dāng)創(chuàng)新。

2.本文用經(jīng)濟(jì)學(xué)思維去剖析批判一個(gè)看似管理學(xué)問題，并從經(jīng)濟(jì)學(xué)思維出發(fā)，去建立新的財(cái)務(wù)理論。這是一種探索，但因認(rèn)知和篇幅限制,雖邏輯清楚，但很多分析并未透徹，實(shí)屬拋磚引玉，但愿能引起財(cái)務(wù)學(xué)界思維和論證的變革。

3. 經(jīng)濟(jì)理論要能解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，新的財(cái)務(wù)理論已經(jīng)解釋很多主流財(cái)務(wù)理論無法解釋的現(xiàn)象，例如：企業(yè)涉“財(cái)”工作就叫財(cái)務(wù)管理工作；財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)應(yīng)該合二為一地研究，現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)背后的關(guān)系應(yīng)該用現(xiàn)金信息契約共同解釋才能清晰,財(cái)務(wù)治理等。

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責(zé)任編輯 劉鳳剛