國家發(fā)改委財政與金融司司長徐林近日表示，目前中國地方政府負(fù)債規(guī)模已超過5萬億元人民幣，這是中國官方首次披露地方負(fù)債情況。財政部有關(guān)官員指出，今年以來，地方融資平臺大規(guī)模舉債，令地方政府隱性債務(wù)“大躍進”，或在未來造成巨大的金融和經(jīng)濟風(fēng)險。

盡管中國現(xiàn)行的《預(yù)算法》等有關(guān)法律嚴(yán)格禁止地方財政出現(xiàn)赤字和地方政府舉債，但事實上各級地方政府大都在不同程度上舉債度日或負(fù)債運行，且這些債務(wù)大多處于隱性狀態(tài)。2004年國務(wù)院發(fā)展研究中心曾發(fā)布報告稱，地方債務(wù)規(guī)模在1萬億元左右，而今年以來，在4萬億元投資計劃及天量信貸的刺激下，地方負(fù)債更大幅增加。

財政部一位官員表示，今年來，地方債務(wù)出現(xiàn)“大躍進”，主要是通過地方融資平臺大規(guī)模舉債。所謂地方政府投融資平臺，即是政府通過劃撥土地等，組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時輔之以財政補貼等作為還款保證，融入資金后重點投向市政建設(shè)、公用事業(yè)等項目，包括城市建設(shè)投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等。

今年初中國央行表態(tài)“鼓勵地方組建地方融資平臺，來拓寬融資渠道”，地方各級政府遂爭相組建投融資平臺。而上半年相當(dāng)數(shù)量的信貸資金流向了各級政府主導(dǎo)的項目，從而形成地方政府新的債務(wù)。據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松公布的調(diào)查結(jié)果，截至今年8月，全國共有3000家以上的各級政府投融資平臺，其中70%以上為縣區(qū)級平臺公司。2008年初，全國各級地方政府投融資平臺的負(fù)債總計為1萬多億元，到今年中，迅速上升到5萬億元以上，其中絕大部分來自于銀行貸款。

這位官員表示，由于地方融資平臺加速發(fā)展，對許多地區(qū)的地方財政償付能力構(gòu)成了威脅，很可能會造成財政問題和金融問題。這些地方政府通過大規(guī)模構(gòu)建投融資平臺，發(fā)行各種企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)及各種“銀信證”產(chǎn)品，給未來留下隱形赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)。有關(guān)金融和財政部門已著手調(diào)研地方負(fù)債情況。

財政部科學(xué)研究所副所長劉尚希指出，目前經(jīng)濟回升及天量的新增信貸實際緩解了地方政府債務(wù)危機，土地和房地產(chǎn)價格創(chuàng)出新高，使得地方財政無眼前之憂。

不過很多地方融資平臺負(fù)債率已顯著提高，有些甚至達到100%，不少投融資平臺存在資本金不實、抽逃資本金、管理混亂等問題?！耙坏┑胤秸疅o法償還債務(wù)，那么中央政府必將最后為其兜底，其中隱含著巨大的財政風(fēng)險?！?/p>

“如果地方政府出現(xiàn)償債風(fēng)險，最終都將轉(zhuǎn)嫁到銀行系統(tǒng)，甚至引發(fā)整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險?！眲⑸邢＿€說，這些以政府資產(chǎn)作為抵押，財政收入作為還款來源，向銀行貸款獲取建設(shè)資金的辦法，給地方的后續(xù)發(fā)展造成巨大的破壞力，嚴(yán)重透支當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。

賣地還債，助長樓市泡沫

目前，內(nèi)地地方政府負(fù)債多以當(dāng)?shù)匚磥硗恋厥杖胱鳛榈盅?，一些地方的債?wù)保守估計需要長達數(shù)年的地方財政收入才能償還，因此使得地方政府有強烈的動機推高土地價格，從而對房地產(chǎn)泡沫形成顯著的推動作用。

而在具體項目選擇上，地方政府替代企業(yè)成為主要決策者，不可避免地會出現(xiàn)過于超前的基礎(chǔ)設(shè)施投資，或者加劇產(chǎn)能過剩的投資。

至于地方債務(wù)的風(fēng)險何時可能引爆，劉尚希認(rèn)為，這將取決于未來5至10年中國經(jīng)濟的增長狀況。“現(xiàn)在各地方政府，普遍抱一兩年后中國經(jīng)濟增速將重回2003年至2007年那段‘黃金時代的憧憬來進行投資規(guī)劃。然而假如2011年至2015年經(jīng)濟環(huán)境不樂觀，或利率水平提高很多，地方政府將很難承擔(dān)這筆龐大債務(wù)?！保êr）

（香港《文匯報》，10月17日）