李絢麗

［摘要］現(xiàn)金是企業(yè)經(jīng)營中的“血液”，血液是否通暢、質(zhì)量是否良好直接決定著一個企業(yè)的生命力。在日益激烈的市場競爭中，現(xiàn)金流質(zhì)量已經(jīng)成為了影響企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵因素。我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中將現(xiàn)金流量分為三類，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。本文對這三類現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征分別進(jìn)行了簡單的探討，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)具備充足性和穩(wěn)定性的特征，投資活動現(xiàn)金流量應(yīng)具備戰(zhàn)略性和盈利性的特征，籌資活動現(xiàn)金流量應(yīng)具備適應(yīng)性和多元性的特征。

［關(guān)鍵詞］現(xiàn)金流質(zhì)量特征 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 投資活動現(xiàn)金流量 籌資活動現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流即現(xiàn)金流量，指的是企業(yè)某一段時間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，現(xiàn)金的流入包括企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、向銀行借款等所引起的現(xiàn)金流入；現(xiàn)金的流出包括購買原料、支付工資、構(gòu)建固定資產(chǎn)、對外投資、償還債務(wù)等所引起的現(xiàn)金流出。

現(xiàn)金流質(zhì)量，是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行順暢運轉(zhuǎn)的質(zhì)量。 一般來說，現(xiàn)金流量質(zhì)量較高的表現(xiàn)是各類活動的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)正常，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)短期經(jīng)營狀況和企業(yè)長期發(fā)展目標(biāo)相適應(yīng)。現(xiàn)金流量是一個動態(tài)概念，從現(xiàn)金流量表的構(gòu)成來看，企業(yè)的現(xiàn)金流量分為了三大類：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征

1． 充足性

經(jīng)營現(xiàn)金流量的充足性是指企業(yè)是否具有足夠的經(jīng)營現(xiàn)金流量滿足正常的運轉(zhuǎn)和規(guī)模擴(kuò)張的需要?，F(xiàn)金流量狀況的優(yōu)劣是影響企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵因素，經(jīng)營活動是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的主體，也是企業(yè)獲取持續(xù)資金來源的基本途徑，如果它產(chǎn)生的現(xiàn)金流量十分有限，對企業(yè)未來發(fā)展所起的作用也會微不足道，經(jīng)營現(xiàn)金流量質(zhì)量自然也不高。由此可見，充足性是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質(zhì)量特征的必要屬性。

從絕對量方面來說，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量的充足性主要表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠支持現(xiàn)有的企業(yè)經(jīng)營，經(jīng)營現(xiàn)金流量正常。顯然，企業(yè)靠內(nèi)部積累維持目前的生產(chǎn)經(jīng)營能力，其經(jīng)營現(xiàn)金流入量必須能夠抵補(bǔ)下列當(dāng)期費用：（1）表現(xiàn)為經(jīng)營現(xiàn)金流出的企業(yè)正常經(jīng)營所需的日常開支；（2）主要以資產(chǎn)折舊和攤銷額為主的前期支付的需當(dāng)期和以后各期收回的費用。也就是說，企業(yè)只有在滿足了上述條件，其經(jīng)營現(xiàn)金流量才屬正常且具有充足性，現(xiàn)有規(guī)模下的簡單再生產(chǎn)也才能夠得以持續(xù)。

從相對量角度考慮，充足性主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金需要，具備對企業(yè)投資活動的支持和對籌資活動的風(fēng)險規(guī)避能力。

2．穩(wěn)定性

持續(xù)平穩(wěn)的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常運營和回避風(fēng)險的重要保證。企業(yè)每個會計年度的經(jīng)營現(xiàn)金流量并不相等甚至相差很大，即使流量凈額相同，若其內(nèi)部構(gòu)成存在差異也會使企業(yè)具有不同的財務(wù)狀況。所以，要評價經(jīng)營現(xiàn)金流量的質(zhì)量就必須考慮其穩(wěn)定性。

穩(wěn)定是一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營及發(fā)展的前提，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成是主營業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)突出、收入穩(wěn)定是公司運營良好的重要標(biāo)志，反過來公司主營業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營穩(wěn)健，是企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量穩(wěn)定、持續(xù)的表現(xiàn)。因此企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動流入的現(xiàn)金明顯高于其他經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金。企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較合理，財務(wù)及處于經(jīng)營現(xiàn)金流量的穩(wěn)定程度較高，經(jīng)營現(xiàn)金流量的質(zhì)量較好；反之，則說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的創(chuàng)現(xiàn)能力不強(qiáng)，維持企業(yè)運行和支撐發(fā)展的大部分資金由非核心業(yè)務(wù)活動提供，企業(yè)缺少穩(wěn)定可靠的核心現(xiàn)金流量來源，其財務(wù)基礎(chǔ)較為薄弱，經(jīng)營現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性與品質(zhì)較差。

3．同步性

所謂同步性是指現(xiàn)金流入與流出的同步。為減少現(xiàn)金的閑置浪費，采取有效措施來力爭現(xiàn)金流入與流出的同步協(xié)調(diào)是極為可取的，這樣可以大大提高現(xiàn)金的利用效率。力爭現(xiàn)金流入與流出的同步協(xié)調(diào)，要求企業(yè)要合理地安排供貨和其他現(xiàn)金支出，有效地組織銷售和其他現(xiàn)金流入，使現(xiàn)金流入和流出的波動基本一致。為保持現(xiàn)金流入與流出的同步協(xié)調(diào)，可先通過銷售商品或提供勞務(wù)而收到現(xiàn)金或某種專門的融資方式而取得大量的現(xiàn)金流入，然后再逐漸發(fā)生各種各樣的現(xiàn)金流出，現(xiàn)金余額很小時再同樣重復(fù)。在此需要指出的是，合理編制現(xiàn)金預(yù)算，并依照現(xiàn)金預(yù)算中的計劃安排來籌劃現(xiàn)金流入和安排現(xiàn)金流出將是現(xiàn)金流入與流出同步的重要保障。

二、投資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征

1．戰(zhàn)略性

從企業(yè)投資活動引起的現(xiàn)金流出量來看，企業(yè)的投資活動明顯分為兩類：（1）對外擴(kuò)張,為再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，即購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付現(xiàn)金；（2）對外投資，即對外股權(quán)投資、債權(quán)投資支付現(xiàn)金。上述兩類活動，將為企業(yè)未來的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，因而應(yīng)該體現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的要求。因此，企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)具有戰(zhàn)略性。

從戰(zhàn)略性角度看，第一，企業(yè)對經(jīng)營性資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)安排體現(xiàn)了戰(zhàn)略發(fā)展要求，現(xiàn)金流出量的結(jié)構(gòu)應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求；第二，企業(yè)對外投資的結(jié)構(gòu)與方向也體現(xiàn)了企業(yè)對外擴(kuò)張、尋求發(fā)展的戰(zhàn)略，現(xiàn)金流出量的結(jié)構(gòu)也應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)對外擴(kuò)張戰(zhàn)略的要求；第三，雖然在現(xiàn)金流量的基本數(shù)量關(guān)系上難以直接體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，但從事不同行業(yè)的企業(yè)的經(jīng)營、投資活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和模式具有明顯不同的特征。因此，對企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時，戰(zhàn)略是企業(yè)投資活動所具備的基本屬性。

企業(yè)的經(jīng)營者在保證生產(chǎn)經(jīng)營正常資金周轉(zhuǎn)的前提下，往往以購買股票或債券對外投資獲得本企業(yè)經(jīng)營活動以外的經(jīng)濟(jì)利益。然而由于投資者現(xiàn)金資源的稀缺性，有必要對現(xiàn)有資源進(jìn)行合理的投資規(guī)劃，以謀求最大的經(jīng)濟(jì)收益。因此企業(yè)的投資決策者在進(jìn)行投資決策時，有必要考慮到現(xiàn)有現(xiàn)金資源是否可以正常支付其資本支出為前提，若有資金剩余再根據(jù)企業(yè)目前的財務(wù)狀況和投資計劃進(jìn)行投資活動，規(guī)劃戰(zhàn)略。

2．盈利性

企業(yè)是盈利性組織，其目的是生存、獲利、發(fā)展。只有生存才能夠發(fā)展，維持原狀簡單生存是不可取的，發(fā)展成為所有企業(yè)的必由之路，而發(fā)展則意味著投資，投資的最終目的即是盈利，盈利即是企業(yè)投資活動的根本屬性。

企業(yè)對外投資情況及其效果是投資人和債權(quán)人共同關(guān)心的問題。因為企業(yè)對外投資及其效果的好壞，直接關(guān)系到企業(yè)的生存及發(fā)展。同時，投資收益質(zhì)量的好壞及投資收益收現(xiàn)的比例大小也直接關(guān)系到投資人和債權(quán)人的經(jīng)濟(jì)利益能否實現(xiàn)。

企業(yè)在對投資活動現(xiàn)金流量的盈利性進(jìn)行分析管理時，往往會忽略投資收益背后隱含的一個前提條件即投資成本的收回和補(bǔ)償。投資成本是指企業(yè)對外進(jìn)行投資的本金。在投資活動中，企業(yè)以其收回的投資所收到的現(xiàn)金來補(bǔ)償投資成本。企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場環(huán)境和經(jīng)營活動的變化情況，縮短投資成本回收期。因此，兼顧投資收益和投資成本現(xiàn)金流的管理，才能使投資活動現(xiàn)金流質(zhì)量得到真正提高。

三、籌資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征

1．適應(yīng)性

籌資活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)資金管理中的重要一環(huán)，它可以維持企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動的正常運轉(zhuǎn)；反之，因經(jīng)營活動、投資活動的需要，可能引起籌資活動現(xiàn)金流量的產(chǎn)生。但其運作狀況從總體上看應(yīng)該是適應(yīng)性的，即籌資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)的狀況，為上述兩類活動服務(wù)。在企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)的結(jié)果為小于零、需要其它途徑的現(xiàn)金來源，而企業(yè)又沒有累積的現(xiàn)金的時候，籌資活動應(yīng)該及時、足額的籌集到相應(yīng)的資金，以滿足上述兩類活動的需要；在企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)的結(jié)果大于零、需要其它途徑的投資活動來消耗現(xiàn)金，以獲取更多利潤的時候，籌資活動應(yīng)適時地調(diào)整籌資規(guī)模和速度，并積極尋找投資方向，以消耗上述兩類活動積累的現(xiàn)金，為企業(yè)創(chuàng)造效益；在債務(wù)融資到期時，應(yīng)保證有足夠的自有資金積累或舉借新的債務(wù)，保證到期債務(wù)的償還。因此，適應(yīng)性是籌資活動現(xiàn)金流量的一大質(zhì)量特征。

2．多元性

企業(yè)籌資的目的主要是為了適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量及投資活動現(xiàn)金流量的需要，因此企業(yè)在取得上述兩類活動需要資金的同時，應(yīng)盡量降低籌資成本。而要達(dá)到企業(yè)籌資綜合資金成本最小，同時將財務(wù)風(fēng)險保持在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)的價值最大化的目的，就決定了企業(yè)在籌資活動現(xiàn)金流量的多元性。不同的籌資渠道及方式的籌資成本和承擔(dān)的風(fēng)險相差很大，企業(yè)要根據(jù)自身實際選擇適合企業(yè)發(fā)展的渠道和方式，確定籌資規(guī)模、期限和還款方式等，回避籌資風(fēng)險。而采用多種方式籌資和渠道多元化，是分散籌資風(fēng)險的最佳選擇。我國的籌資渠道有：國有財政資金、銀行資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、民間資金、企業(yè)自留資金和外商資金等。籌資方式有：吸收直接投資、發(fā)行股票和債券、銀行存款、商業(yè)信用、租賃籌資、內(nèi)部積累等。因此，多元性是籌資活動中現(xiàn)金流量的一大質(zhì)量特征。

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