謝 婷

提要在當(dāng)前政府?dāng)U大內(nèi)需的過程中,若能做出好的社會(huì)保障政策方面的選擇,就能有助于提高國內(nèi)消費(fèi)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。中國當(dāng)前及未來可用于投資資本市場的“社保基金”主要包括全國社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金、城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)中個(gè)人賬戶基金。當(dāng)前,加強(qiáng)基金監(jiān)管、強(qiáng)化其運(yùn)營的措施包括完善相關(guān)的條例和規(guī)章制度、理順現(xiàn)有投資與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系、增大基金規(guī)模、調(diào)整基金投資結(jié)構(gòu)等。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);擴(kuò)大內(nèi)需;社保基金;監(jiān)管;投資運(yùn)營

中圖分類號:C91文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

當(dāng)前社會(huì)保障體系不健全是制約我國消費(fèi)需求的一個(gè)重要原因,完善的社會(huì)保障體系能有效地穩(wěn)定居民收支預(yù)期、消除居民后顧之憂、促進(jìn)即期消費(fèi)。而社?；鸬谋O(jiān)管和投資運(yùn)營問題是我國社會(huì)保障體系建設(shè)的重點(diǎn)之一。在當(dāng)前政府?dāng)U大內(nèi)需的過程中,若在社會(huì)保障政策選擇上能有效改善民生,如加強(qiáng)社?；鸨O(jiān)管,強(qiáng)化社?；鹜顿Y運(yùn)營,就能有助于提高國內(nèi)消費(fèi)內(nèi)需水平這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

一、當(dāng)前及未來可用于投資的社保基金

中國當(dāng)前及未來可用于投資資本市場的“社?；稹敝饕ㄈ珖鐣?huì)保障基金、企業(yè)年金基金、城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)中個(gè)人賬戶基金。

(一)全國社會(huì)保障基金。全國社會(huì)保障基金是中央政府集中的戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金,主要用于我國將來人口老齡化高峰時(shí)期養(yǎng)老保障的部分資金需要,目前由全國社?；鹄硎聲?huì)管理運(yùn)營,主要通過委托投資的方式間接入市。截至2007年末,全國社會(huì)保障基金權(quán)益4,140億元,加上受托管理的行業(yè)統(tǒng)籌基金和個(gè)人賬戶中央補(bǔ)助資金,基金總資產(chǎn)市值5,162億元。自2000年成立至2008年10月,全國社會(huì)保障基金年均投資收益率為8.92%,超過同期年均通貨膨脹率6.54個(gè)百分點(diǎn),實(shí)現(xiàn)了保值增值的目標(biāo)。

(二)企業(yè)年金基金。企業(yè)年金作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的補(bǔ)充,是我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱,實(shí)行完全基金積累型的個(gè)人賬戶制,采取信托型的基金治理模式,基金運(yùn)營遵循市場化的原則。截至2007年底,全國有3.2萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金,繳費(fèi)職工人數(shù)為929萬人,年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存1,519億元。另據(jù)保守的估計(jì),在企業(yè)年金發(fā)展早期,每年的繳費(fèi)積累可達(dá)150億～200億元人民幣,到2010年總積累有可能達(dá)到4,000億～8,000億元人民幣(按人民幣不變價(jià)計(jì)算)。盡管2008年股票市場遭受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、A股跌幅超過70%,由于現(xiàn)有法規(guī)對企業(yè)年金投資作了較為詳細(xì)的規(guī)定,年金組合受股票市場波動(dòng)的影響被限制在一定范圍,年金組合具有低風(fēng)險(xiǎn)特征。截至2008年第三季度,企業(yè)年金基金平均收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于公募基金業(yè)績,多個(gè)運(yùn)作滿2年的年金組合收益累計(jì)超過70%。

(三)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金。我國城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累制。其中,個(gè)人賬戶部分采取完全基金積累制,根據(jù)精算公式確定繳費(fèi)率,養(yǎng)老金給付額由繳費(fèi)和基金投資收益決定,屬于繳費(fèi)確定制。按照原有的政策和目前勞動(dòng)保障部《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理監(jiān)督工作的通知》(勞社部發(fā)[2006]34號)的要求,個(gè)人賬戶部分主要用于購買國債及協(xié)議存款,養(yǎng)老金投資收益率低下,存在巨大隱性損失,難以實(shí)現(xiàn)保值增值。截至2007年底,城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存7,391億元,11個(gè)做實(shí)企業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶試點(diǎn)省份共積累基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金786億元,比上年末增加301億元。

(四)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金。我國自2002年起開始探索建立新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革和各地新農(nóng)保試點(diǎn)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及基金積累制個(gè)人賬戶制度的特點(diǎn)業(yè)已證明我國新農(nóng)保制度將采取基金積累制個(gè)人賬戶模式作為主導(dǎo)模式。目前,大多數(shù)試點(diǎn)地區(qū)都將農(nóng)保結(jié)存基金存入商業(yè)銀行,個(gè)別地區(qū)拓寬個(gè)人賬戶的發(fā)展功能,實(shí)行農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)證質(zhì)押貸款的辦法。總體而言,農(nóng)?；鹑悦媾R著保值增值的壓力。截止2007年底,我國參加農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)為5,171萬人,年末農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存412億元。

二、社保基金監(jiān)管、投資運(yùn)營與擴(kuò)大消費(fèi)需求

加強(qiáng)社?；鸨O(jiān)管,保證基金安全是擴(kuò)大老百姓消費(fèi)需求的前提,通過強(qiáng)化基金投資運(yùn)營實(shí)現(xiàn)基金保值增值,發(fā)揮其促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的作用,有助于穩(wěn)定參保者的收支預(yù)期,為擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需創(chuàng)造良好的環(huán)境。

(一)通過加強(qiáng)監(jiān)管保證基金安全是擴(kuò)大消費(fèi)需求的前提?！吧绫；稹笔俏覈习傩盏摹梆B(yǎng)命錢”,必須堅(jiān)持安全至上,規(guī)范經(jīng)營,穩(wěn)健投資。在其增值以前,應(yīng)通過完善的監(jiān)管措施使其免于遭受被挪用或盜用的風(fēng)險(xiǎn)。確?！梆B(yǎng)命錢”首先是安全的,才能讓廣大老百姓放下心來,這將成為讓他們放心、大膽消費(fèi)的前提。

(二)社?；鹜ㄟ^實(shí)現(xiàn)保值增值有助于穩(wěn)定參保者的收支預(yù)期。我國企業(yè)年金、城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和新農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶部分性質(zhì)相似,都是采取的完全基金積累制,根據(jù)精算公式確定繳費(fèi)率,養(yǎng)老金給付額由繳費(fèi)和基金投資收益決定,屬于繳費(fèi)確定制,是一類具有私人產(chǎn)權(quán)屬性的私人退休金。隨著城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶進(jìn)一步的做實(shí)和新農(nóng)保制度的推進(jìn),未來這兩類基金也同企業(yè)年金基金一樣適宜采取市場化運(yùn)營的方式,逐步進(jìn)入資本市場,以實(shí)現(xiàn)保值增值。由于人們的養(yǎng)老金給付額與基金投資收益密切相關(guān),當(dāng)人們預(yù)計(jì)到未來養(yǎng)老金給付額將提高時(shí),將直接刺激他們減少當(dāng)前的預(yù)防性儲(chǔ)蓄,增加當(dāng)期的消費(fèi)支出。

(三)社?；鹜ㄟ^促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展為擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需創(chuàng)造良好的環(huán)境。面對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和擴(kuò)大內(nèi)需的要求,企業(yè)年金擬采取提高入市比例,全國社?；饠M采取逐步擴(kuò)大指數(shù)化投資規(guī)模,追加部分股票投資;向海南洋浦開發(fā)區(qū)等5個(gè)關(guān)系到基礎(chǔ)設(shè)施和民生領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)提供50億元信托貸款;積極穩(wěn)妥地開展股權(quán)基金投資等措施在促進(jìn)自身發(fā)展的同時(shí)推動(dòng)資本市場的發(fā)展?！吧绫；稹弊鳛橘Y本市場中最重要的機(jī)構(gòu)投資者,在繁榮資本市場的同時(shí),能夠促使儲(chǔ)蓄和投資向生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)換,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,為內(nèi)需的增長奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);同時(shí)擴(kuò)大企業(yè)融資渠道,降低企業(yè)融資成本,促進(jìn)社會(huì)資源向優(yōu)勢企業(yè)集中,通過改善企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況來擴(kuò)大就業(yè),增加居民收入,影響消費(fèi)支出。

三、相關(guān)政策建議

面對當(dāng)前金融市場波動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)的加大,我們不僅要采取措施促進(jìn)社?；鹱陨淼陌l(fā)展,同時(shí)還要發(fā)揮其推動(dòng)資本市場發(fā)展的作用,這就要求我們既要通過加強(qiáng)監(jiān)管來保證其安全性,又要通過制定合理的投資策略使其不斷增值。

一是以《社會(huì)保險(xiǎn)法》立法為契機(jī),完善相關(guān)的條例和規(guī)章制度。將全國社?；?、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和企業(yè)年金等的投資管理納入統(tǒng)一的法律體系,明確規(guī)定社保基金各監(jiān)管主體和運(yùn)作機(jī)構(gòu)的職責(zé)和權(quán)限,同時(shí)為適應(yīng)新的投資管理要求,規(guī)范并修改對全國社保理事會(huì)、社會(huì)保障部等部門制定的投資管理辦法。

二是理順現(xiàn)有投資與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系。將社?；鹦姓块T和基金管理部門相分離,建立統(tǒng)一、獨(dú)立的運(yùn)作模式和監(jiān)管主體,形成相互協(xié)調(diào),相互制約的分權(quán)制衡機(jī)制。如對全國社會(huì)保障基金理事會(huì)進(jìn)行改造,讓其成為專司投資監(jiān)管而非具體負(fù)責(zé)投資運(yùn)作的機(jī)構(gòu);企業(yè)年金基金也要嚴(yán)格按照信托型的基金治理模式來治理。

三是努力增大“社?；稹钡囊?guī)模。如多渠道增加全國社會(huì)保障基金;進(jìn)一步做實(shí)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶;通過推動(dòng)企業(yè)年金制度的發(fā)展和事業(yè)單位改革來增大職業(yè)年金中個(gè)人賬戶的規(guī)模;推進(jìn)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度試點(diǎn),探索農(nóng)保個(gè)人賬戶基金多樣化的保值增值方式。

四是拓寬基金投資渠道,調(diào)整基金投資結(jié)構(gòu)。如全國社?；鹂刹扇〉拇胧?審慎進(jìn)行股票投資,增加投資產(chǎn)品;減少對固定收益產(chǎn)品的投資,加大對中央企業(yè)控股公司、地方優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)和重大基礎(chǔ)設(shè)施的直接股權(quán)投資;擴(kuò)大對股權(quán)投資基金的投資,完善股權(quán)投資管理辦法;穩(wěn)步增加對海外的投資等。

(作者單位:武漢大學(xué)社會(huì)保障研究中心)

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