王 囡

[摘要]本文分析了美國次貸危機(jī)對我國的影響,并針對性的提出了我國的應(yīng)對之策。

[關(guān)鍵詞]次貸危機(jī) 對策

一、次貸危機(jī)概述

次貸危機(jī)又稱次級房貸危機(jī)、次級房貸風(fēng)暴、次級按揭風(fēng)暴、二房風(fēng)暴、二房危機(jī)。它是指一場發(fā)生在美國,因次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國際上的一個(gè)熱點(diǎn)問題。

次按即“次級按揭貸款”,次級抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于,次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求不高,貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人,會(huì)申請次級抵押貸款購買住房。

在房價(jià)不斷走高時(shí),次級抵押貸款生意興隆。即使貸款人現(xiàn)金流并不足以償還貸款,他們也可以通過房產(chǎn)增值獲得再貸款來填補(bǔ)缺口。但當(dāng)房價(jià)持平或下跌時(shí),就會(huì)出現(xiàn)資金缺口而形成壞賬。

次級按揭貸款是國外住房按揭的一種類型,貸給沒多少收入或個(gè)人信用記錄較低的人。之所以貸款給這些人,是因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)能收取比良好信用等級按揭更高的按揭利息。在房價(jià)高漲的時(shí)候,由于抵押品價(jià)值充足,貸款不會(huì)產(chǎn)生問題;但房價(jià)下跌時(shí),抵押品價(jià)值不再充足,按揭人收入又不高,面臨著貸款違約、房子被銀行收回的處境,進(jìn)而引起按揭提供方的壞帳增加,按揭提供方的倒閉案增加、金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加。

二、次貸危機(jī)成因

引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。利息上升,導(dǎo)致還款壓力增大,很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大,出現(xiàn)違約的可能,對銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。

在美國,貸款是非常普遍的現(xiàn)象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無處不在。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房,通常都是長時(shí)間貸款?？墒俏覀円仓?在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人,他們怎么買房呢?因?yàn)樾庞玫燃夁_(dá)不到標(biāo)準(zhǔn),他們就被定義為次級信用貸款者,簡稱次級貸款者。

由于之前的房價(jià)很高,銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級信用借款人,如果借款人無法償還貸款,則可以利用抵押的房屋來還,拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房價(jià)突然走低,借款人無力償還時(shí),銀行把房屋出售,但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息,甚至都無法彌補(bǔ)貸款額本身,這樣銀行就會(huì)在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。一個(gè)兩個(gè)借款人出現(xiàn)這樣的問題還好,但由于分期付款的利息上升,加上這些借款人本身就是次級信用貸款者,這樣就導(dǎo)致了大量的無法還貸的借款人。正如上面所說,銀行收回房屋,卻賣不到高價(jià),大面積虧損,引發(fā)了次貸危機(jī)。

在2006年之前的5年里,由于美國住房市場持續(xù)繁榮,加上前幾年美國利率水平較低,美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高,次級抵押貸款的還款利率也大幅上升,購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí),住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款,進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

三、次貸危機(jī)對我國的影響

(一)次貸危機(jī)主要影響我國出口。

次貸危機(jī)引起美國經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)增長的放緩,對中國經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視,而這其中最主要是對出口的影響。2007年,由于美國和歐洲的進(jìn)口需求疲軟,我國月度出口增長率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美國次貸危機(jī)造成我國出口增長下降,一方面將引起我國經(jīng)濟(jì)增長在一定程度上放緩,同時(shí),由于我國經(jīng)濟(jì)增長放緩,社會(huì)對勞動(dòng)力的需求小于勞動(dòng)力的供給,將使整個(gè)社會(huì)的就業(yè)壓力增加。

(二)我國將面臨經(jīng)濟(jì)增長趨緩和嚴(yán)峻就業(yè)形勢的雙重壓力。

我國已經(jīng)截止到目前我國CPI已連續(xù)兩個(gè)月低于4% ,分別為10月4.0% ,11月2.4% ,而PPI為10月3.2% ,11月2% ,經(jīng)濟(jì)形勢非常嚴(yán)峻,第三季度的GDP增長率只有9% ,11月份的工業(yè)企業(yè)的利潤率只有4.9%,實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是工業(yè)面臨巨大壓力。而大量的中小型加工企業(yè)的倒閉,也加劇了失業(yè)的嚴(yán)峻形勢,現(xiàn)在我們國家頭等的經(jīng)濟(jì)大事就是保增長,促就業(yè)。

(三)次貸危機(jī)將加大我國的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場風(fēng)險(xiǎn)。

為應(yīng)對次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響,美國采取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前中國的外匯儲備已經(jīng)從超過1.9萬億美元減少到1.89萬億美元,美元貶值10%20%的存量損失是非常巨大的。在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)放緩、我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下,國際資本加速流向我國尋找避風(fēng)港,將加劇我國資本市場的風(fēng)險(xiǎn)。

但是,最讓人沒想到的是曾經(jīng)一度漲到147美元的石油,甚至有人預(yù)測明年將漲到200甚至300美元的超高價(jià),一路狂跌,先是點(diǎn)破70美元的大關(guān),后又不斷挑戰(zhàn)人們的預(yù)期,破60,再破50,直到目前的40多美元一桶,而歐佩克也不斷減產(chǎn),現(xiàn)在已經(jīng)減少原產(chǎn)量了百分之十二,而非歐佩克的產(chǎn)油大國俄羅斯也大幅度減產(chǎn),短期內(nèi)石油還沒有上漲的跡象。 而且一度瘋長的礦產(chǎn)價(jià)格也因?yàn)橹袊闹圃鞓I(yè)需求不足也出現(xiàn)了大幅下滑。

四、應(yīng)對措施

當(dāng)前,面對通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長趨緩的雙重壓力,我國應(yīng)采取靈活從緊的貨幣政策,避免經(jīng)濟(jì)的“硬著陸”。同時(shí),應(yīng)借鑒美國等西方國家的經(jīng)驗(yàn),采取較為積極的財(cái)政政策,通過減免稅、增加政府投資和支出、提高社會(huì)福利保障水平、加快醫(yī)療體制改革等措施刺激經(jīng)濟(jì)的增長,使經(jīng)濟(jì)仍然能夠維持一個(gè)較高的增速,以緩解就業(yè)壓力。

(一)靈活從緊的貨幣政策。在貨幣政策上仍然保持緊縮態(tài)勢,但要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際狀況靈活調(diào)整,防止過度緊縮,可實(shí)行謹(jǐn)慎加息。當(dāng)前的信貸控制在實(shí)質(zhì)上已經(jīng)提高了企業(yè)的資金成本,進(jìn)一步提高利率對經(jīng)濟(jì)面的打擊可能會(huì)很大。 這一點(diǎn)已被打破,目前在不到百日內(nèi)我國已連續(xù)降息五次,也幾次降低了存款準(zhǔn)備金率,我們現(xiàn)在一段時(shí)間都將采用寬松的貨幣政策,這是國務(wù)院的最新政策。

(二)積極的財(cái)政政策。

1.擴(kuò)大政府投資。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),出口的下降對國內(nèi)的投資增速將造成一定的拖累,需要采用擴(kuò)大政府投資的方式來對沖這部分的影響。投資的重點(diǎn)領(lǐng)域是受雪災(zāi)、地震影響較大的基礎(chǔ)設(shè)施以及農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。

2.增加政府支出與補(bǔ)貼。繼續(xù)擴(kuò)大社保和醫(yī)保的覆蓋面,體現(xiàn)教育的公平性;加大農(nóng)業(yè)直接補(bǔ)貼的方式鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn),增加農(nóng)民收入,提高農(nóng)民消費(fèi)水平。

3.減免稅收。減稅可以提高企業(yè)的利潤,增加居民可支配收入,從而有利于企業(yè)增加投資、擴(kuò)大供給,有利于居民增加消費(fèi),擴(kuò)大內(nèi)需。包括取消利息稅、進(jìn)一步提高所得稅的免征基數(shù)、進(jìn)一步提高低收入群體的補(bǔ)貼等。

(三)抓住時(shí)機(jī)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。調(diào)整出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。我們應(yīng)該抓住有利時(shí)機(jī),逐步降低加工貿(mào)易和低附加值產(chǎn)品的出口比重,逐步提高一般貿(mào)易和高附加值產(chǎn)品的出口比重。同時(shí)要繼續(xù)堅(jiān)持不懈促進(jìn)節(jié)能減排。