楊　濤

世界經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生深刻復(fù)雜的變化。周小川關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的思考，反映了世界不少?lài)?guó)家對(duì)本次金融危機(jī)發(fā)生和蔓延原因的深刻反思和對(duì)國(guó)際金融體系改革的訴求。

國(guó)際金融危機(jī)頻發(fā)

回顧歷史，布雷頓森林體系演變到牙買(mǎi)加體系，表面上看美元地位明顯削弱，但實(shí)際上，由于失去了原有責(zé)任的束縛，美國(guó)由發(fā)行美元獲得的利益達(dá)到新高峰，濫發(fā)美元成為政客應(yīng)對(duì)危機(jī)的終極手段。由此，美國(guó)利用貨幣霸主地位向全球征收“鑄幣稅”的行為愈演愈烈，國(guó)際金融危機(jī)頻發(fā)。

改革現(xiàn)有貨幣體系之所以引發(fā)了人們的廣泛討論，也是基于對(duì)美國(guó)“基本面”已不足以支撐美元地位的判斷，具體包括：認(rèn)為美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的規(guī)模占比持續(xù)下降；感覺(jué)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量下降，傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力削弱；發(fā)現(xiàn)美元匯率波動(dòng)劇烈，不符合對(duì)世界貨幣的穩(wěn)定性要求。

美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系

還未“病入膏肓”

自上世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重在20%到30%之間波動(dòng)，而每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，該比重反而有所上升。在現(xiàn)有體制下，源于美國(guó)的危機(jī)總是能夠被順利轉(zhuǎn)嫁出去，這就形成了一個(gè)怪圈：當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，美元人人喊打，而當(dāng)危機(jī)過(guò)去，支撐其地位的基本面卻再次轉(zhuǎn)好。

目前，美元實(shí)力尤在，而且通過(guò)政府間制度安排等非市場(chǎng)途徑來(lái)大幅弱化美元地位，也不夠現(xiàn)實(shí)，因?yàn)檫@涉及美國(guó)是否愿意慷慨退出，以及退出成本怎么分擔(dān)的問(wèn)題。而且，美元垮臺(tái)的受損者不僅是美國(guó)，東亞等凈儲(chǔ)蓄國(guó)也會(huì)遭受重創(chuàng)。當(dāng)下，美元主導(dǎo)體制對(duì)于我們只能是一種無(wú)奈的次優(yōu)選擇。

當(dāng)然，這也并不意味其他國(guó)家只能束手無(wú)策，各國(guó)可以從防止美元供給失控、弱化對(duì)美元的需求、加快國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革等方面加以努力。

以攻為守、連橫合縱

中國(guó)理應(yīng)抓住各方勢(shì)力激烈博弈的時(shí)機(jī)，從以下幾個(gè)方面著手，最大限度地在未來(lái)國(guó)際貨幣體系變化中謀求自身利益。

首先，要在將來(lái)與美國(guó)等西方國(guó)家的金融博弈中逐漸“以攻為守”，更加主動(dòng)地應(yīng)對(duì)中國(guó)面臨的國(guó)際金融難題。在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)在人民幣匯率、金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放等方面的國(guó)際金融策略上都處于守勢(shì)。現(xiàn)在，歐美國(guó)家的金融戰(zhàn)略進(jìn)一步分化，我們有機(jī)會(huì)在國(guó)際金融政策方面更為積極地表達(dá)訴求。當(dāng)然，這種“主動(dòng)出擊”一定是建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提高的基礎(chǔ)上。

其次，要通過(guò)運(yùn)用“連橫”策略，努力提高在IMF等各類(lèi)國(guó)際組織的表決權(quán)，增加參與制定國(guó)際金融“游戲規(guī)則”的能力，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革。

短期來(lái)看，發(fā)展中國(guó)家只有在IMF、世界銀行等國(guó)際組織掌握更多話語(yǔ)權(quán)，才能在遏制美國(guó)金融功利主義行為方面有所作為。這里的所謂“連橫”，既包括利用IMF、世界銀行等機(jī)構(gòu)不斷邊緣化，迫切需要通過(guò)改革來(lái)提高地位的需要，加強(qiáng)相互合作，也包括以更積極的態(tài)度對(duì)美國(guó)施加影響。

再次，中國(guó)還可以通過(guò)運(yùn)用“合縱”策略，約束美國(guó)不負(fù)責(zé)任的“弱勢(shì)美元”政策，并推動(dòng)國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)制的構(gòu)建。

擁有大量美元儲(chǔ)備的亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家，都成為美元貶值挾持的“人質(zhì)”，陷入解決內(nèi)部通脹壓力、美元資產(chǎn)縮水與本幣升值的多重困境。對(duì)此,不由讓人想起上世紀(jì)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)康納利的名言:“美元是我們的貨幣,但是你們的問(wèn)題?！痹诟鲊?guó)對(duì)美國(guó)“不作為”普遍不滿的情況下，中國(guó)應(yīng)該積極與新興市場(chǎng)國(guó)家一起采取“合縱”戰(zhàn)略，敦促美國(guó)承擔(dān)起更多的貨幣責(zé)任，避免美元泛濫和持續(xù)弱勢(shì)，從而間接抑制人民幣升值預(yù)期，并降低外匯資產(chǎn)的貶值風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，改變當(dāng)前國(guó)際交易活動(dòng)對(duì)美元過(guò)度依賴(lài)的狀況，適度提升歐元、英鎊、人民幣和日元等貨幣在國(guó)際結(jié)算中的地位。這就需要以“合縱”之策，通過(guò)一系列國(guó)際間的制度安排，來(lái)實(shí)現(xiàn)新的貨幣利益均衡，才符合多數(shù)國(guó)家甚至美國(guó)的根本利益。

應(yīng)加強(qiáng)與歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國(guó)家的“合縱”，促進(jìn)國(guó)際金融監(jiān)管的改革，使全球范圍內(nèi)監(jiān)管的重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)“低端監(jiān)管”與“高端監(jiān)管”的平衡。長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)際金融監(jiān)管更重視發(fā)展中國(guó)家金融業(yè)健康等“低端”領(lǐng)域，卻忽視了發(fā)達(dá)國(guó)家金融創(chuàng)新過(guò)度的“高端”領(lǐng)域，對(duì)此，未來(lái)的改革重點(diǎn)應(yīng)同時(shí)兼顧資產(chǎn)評(píng)估合理性、金融產(chǎn)品可控性、金融機(jī)構(gòu)透明度、銀行系統(tǒng)穩(wěn)固性等目標(biāo)。

實(shí)際上，所謂推動(dòng)“合縱”策略的目標(biāo)，一是建立全球金融穩(wěn)定機(jī)制，抑制美國(guó)“以鄰為壑”的金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度轉(zhuǎn)嫁行為；二是建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，使發(fā)達(dá)國(guó)家也承擔(dān)一部分貨幣動(dòng)蕩給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)的損失。

關(guān)鍵要盡快練好“內(nèi)功”

最關(guān)鍵的，還是要盡快練好“內(nèi)功”，創(chuàng)造人民幣走向國(guó)際化的基礎(chǔ)要素。一國(guó)貨幣爭(zhēng)取國(guó)際化的過(guò)程，就是參與激烈的貨幣競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程。直觀來(lái)看，在一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)貨幣的國(guó)際化崛起，必然伴隨其他貨幣競(jìng)爭(zhēng)力的下降與衰落。因此，當(dāng)一國(guó)貨幣要走上國(guó)際化道路，將會(huì)面臨他國(guó)貨幣的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)。在基本條件還不具備的情況下，過(guò)度渲染人民幣即將成為國(guó)際貨幣體系“新主角”，顯然是不明智的。

人民幣要真正走向國(guó)際化，需要通過(guò)轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式以輸出本幣，需要金融體系高度市場(chǎng)化的支撐，也需要政府有更加完備的人民幣國(guó)際化目標(biāo)與戰(zhàn)略措施安排，還需要繼續(xù)改革以增加社會(huì)穩(wěn)定性和透明度，這也是國(guó)際投資者和企業(yè)接受他國(guó)貨幣的重要條件。

總之，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，近期努力爭(zhēng)取增加IMF投票權(quán)、中期敦促美國(guó)放棄弱勢(shì)美元、長(zhǎng)期穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，是現(xiàn)實(shí)的政策選擇。（摘自2009年第16期《望東方周刊》楊濤/文）□