華　夏

2009年以來的市場回暖狀況冷所有投資老興奮不已，基金的表現(xiàn)尤為受到投資者的關注。指數(shù)基金在此番回暖行情中表現(xiàn)優(yōu)異。銀河證券基金研究中心最新的數(shù)據(jù)顯示，標準型指數(shù)基金和增強型指數(shù)基金的平均凈值增長比標準型股票基金高10％以上。那么，指數(shù)基金為何今年表現(xiàn)優(yōu)異呢?選擇哪個指數(shù)的基金來投資最好呢?投資指數(shù)基金對所有的投資者都是一個很好的選擇嗎?本專欄即日起退出“指數(shù)基金的魅力”系列文章。

當一名30多歲投資者求教這一年齡段的最佳投資主意時，巴菲特說：“我會把資金用來購買低成本的指數(shù)型基金。除非我是在大牛市期間購買，否則我有信心它表現(xiàn)更好……而且我還能夠回來繼續(xù)我的工作。”這個信息被國內(nèi)媒體和文章翻譯并轉載，有的甚至以此佐證，投資大師也是指數(shù)投資的擁躉。擅長主動投資的巴菲特推薦被動投資的指數(shù)基金，實際上包含了豐富的信息：30多歲的人適合投資指數(shù)基金；指數(shù)基金成本低；小心別在大牛市購買；指數(shù)基金在一定條件下表現(xiàn)非常好，要專心好自己的工作，不要為指數(shù)短期波動困擾……這些信息可以一一解讀如下：

一、指數(shù)基金適于長期投資。巴菲特看到提問者的年齡大約是30多歲，所以給他投資指數(shù)的建議。投資如果從30歲算起，到60歲左右退休，大約是30年，30年真的是很漫長的時間。我們回顧美國三大股指近30年歷程：道瓊斯指數(shù)從1979年5月16日828.5點增長到2009年5月13日的8285點，戲劇化地增長整整10倍，年均增長率約為8％；相應地，標準普爾500指數(shù)從98.42點增長到883.92點，年均增長率7.59％；納斯達克從129.35點增長到1664.19點，年均增長率8.89％。1979年時，美國股指同樣處于石油沖擊后的熊市，還要經(jīng)歷漫長的80年代到90年代中后期才能一飛沖天。到現(xiàn)在即使遭遇了“百年不遇”的金融危機，其指數(shù)年均收益率也還是跑贏了CPI的。因為30年是個足夠長的時間段，投資風險相對較小。

那么指數(shù)投資是否適合40歲以上的人呢?實際上，在當前A股市場從牛市頂部下跌超過50％的情況下，40歲左右的人在預期20多年的投資時間情況下，同樣可以配置一定比例的指數(shù)基金。

二、選擇合適的購買時機。巴菲特的觀點是，大牛市的頂部買指數(shù)基金風險非常大，但如果目前市場處于底部或者中部，投資風險已經(jīng)充分釋放，那在市場恢復過程中，指數(shù)基金的表現(xiàn)是足夠好的。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，在今年回暖行情中，標準指數(shù)型基金以平均凈值增長率50.52％遠超標準股票型基金的36.28％。因此，投資者在當前市場震蕩的狀況下，合理配置指數(shù)基金，未來收益可期。

三、指數(shù)基金費率低。一般主動式管理基金的管理費為1.5％，托管費為0.25％，而國內(nèi)指數(shù)基金的管理費率介于0.5％～1.3％之間，托管費率則在0.1％～0.25％之間。其中，ETF和指數(shù)LOF的費率水平更低，例如上證50ETF(管理費0.5％，托管費0.1％，二級市場交易費免印花稅，傭金一般不超過交易金額的0.3％)。相對于主動管理的基金，指數(shù)基金每年可以節(jié)省1％左右的管理成本，即代表額外賺取1％的投資收益，在20年到30年長期投資復利的威力下，投資結果會有極大的不同。

四、投資不忘本職工作。巴菲特的話最后落腳到“……回到繼續(xù)自己的工作”，是對所有并非將投資作為職業(yè)的投資者的忠告。畢竟，投資基金也好，投資股票也罷，只是管理自己財富的方式，而自己財富的根本來源是本職工作付出的勞動。安排好自己的投資計劃，嚴格投資紀律，忽略市場的波動，往往比盯著市場的波動而使自己投資出現(xiàn)情緒化傾向效果更好。如果因為理財或者投資而荒廢自己的本職工作，那就更是舍本逐末，與巴菲特的忠告背道而馳了。