了　然

6月12日,紹興市中級(jí)人民法院裁定中國化纖業(yè)巨頭浙江縱橫集團(tuán)破產(chǎn)重整。

2008年10月,中國化纖業(yè)巨頭浙江縱橫控股集團(tuán)(下稱“縱橫集團(tuán)”)由于過度舉債陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。根據(jù)2008年年底的調(diào)查顯示,縱橫集團(tuán)資不抵債達(dá)二三十億元。時(shí)隔8個(gè)月后,隨著紹興市中級(jí)人民法院一紙破產(chǎn)重整的公告,袁柏仁一手創(chuàng)辦的縱橫集團(tuán)面臨清盤。

“重整是一種積極的拯救程序”

“實(shí)施破產(chǎn)重整,是因?yàn)橐患覀鶛?quán)人銀行,對(duì)縱橫集團(tuán)提起訴訟,目前已經(jīng)進(jìn)入了執(zhí)行期。致使其相關(guān)資產(chǎn)被司法凍結(jié),從而導(dǎo)致重組無法正常進(jìn)行?！北M管浙江地方政府曾多方推動(dòng)縱橫集團(tuán)重組,但最終還是無奈進(jìn)入破產(chǎn)司法程序。

袁柏仁控盤的縱橫集團(tuán),其版圖一度延伸至紡織、鋼鐵、水電、金融四大產(chǎn)業(yè),袁本人也以70億元的財(cái)富,在2008胡潤百富榜上位列第76位,在浙江位列第六位。從銀行渠道獲悉,目前縱橫集團(tuán)的債務(wù)在30億-40億元之間,但縱橫集團(tuán)的整體債務(wù)情況,“要以債權(quán)人登記為準(zhǔn)”。

據(jù)了解,目前袁柏仁資本版圖的部分資產(chǎn)已經(jīng)易主。其中,其投資的鋼鐵產(chǎn)業(yè)已被袁柏仁在2005年轉(zhuǎn)手,而被高調(diào)宣稱的15.6億元豪賭的巴東沿渡河梯級(jí)水電站,其實(shí)際出資不過億元,其余資金大部分系當(dāng)?shù)劂y行的配套貸x款?！皩?shí)施破產(chǎn)重整,是為了保全縱橫集團(tuán)的資產(chǎn),確保所有債權(quán)人的公平?！?/p>

“重整是一種積極的企業(yè)拯救程序。重整期間,債務(wù)人免于債權(quán)人的一切訴訟和執(zhí)行,有利于為債務(wù)人提供再建和恢復(fù)生機(jī)的平臺(tái),實(shí)現(xiàn)債務(wù)人、債權(quán)人、企業(yè)職工等多方利益最大化。”這就避免了上述銀行將縱橫集團(tuán)部分資產(chǎn)司法凍結(jié),從而羈絆其重組進(jìn)程之憂。“破產(chǎn)重整的模式下,有抵押的貸款會(huì)處于優(yōu)先償還的位置?！逼淝鍍斣瓌t是“抵押優(yōu)先、擔(dān)保連帶”。

玩轉(zhuǎn)信貸舉巨債

1992年,紹興斗門鎮(zhèn)政府把虧損近200萬元的原紹興縣色織五廠,交給了在中國輕紡城賣了13年布的袁柏仁。通過運(yùn)用開具遠(yuǎn)期信用證的辦法,色織五廠引進(jìn)國際先進(jìn)設(shè)備,逐步走出了虧損局面。所謂“遠(yuǎn)期信用證”,就是交納10%左右的定金,即可獲得物品;等合同到期后,再支付余款。這樣,極大地緩解了企業(yè)資金難的問題。

據(jù)稱,袁柏仁后來還經(jīng)常玩“空手道”。在亞洲金融危機(jī)的時(shí)候,他借日元進(jìn)口日本紡機(jī)設(shè)備。由于當(dāng)時(shí)的日元大幅貶值,袁此舉大大減輕了縱橫集團(tuán)的還債壓力;更為關(guān)鍵的是,縱橫集團(tuán)素來與銀行界關(guān)系密切。據(jù)知情人士透露,縱橫集團(tuán)資金鏈斷裂事發(fā)后,紹興政府建立了一個(gè)賬戶,讓違規(guī)的信貸員主動(dòng)上交“中間費(fèi)”,現(xiàn)在,這個(gè)賬戶資金已經(jīng)超過百萬元。

據(jù)統(tǒng)計(jì),為縱橫集團(tuán)貸款的銀行約有15家,包括工、農(nóng)、中、建、交等5家大型銀行,浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、深發(fā)展、廣發(fā)銀行、恒豐銀行等7家股份制銀行,上海銀行、紹興商業(yè)銀行等2家城商行,還有1家農(nóng)村信用合作社。其中,中行總行的貸款余額為15.7億元,中行紹興分行還為縱橫集團(tuán)開立了2800萬美元的信用證。據(jù)統(tǒng)計(jì),這些銀行給縱橫貸款的規(guī)模超過40億元。

多元化經(jīng)營埋禍根

上世紀(jì)80年代初,浙江紹興避開棉、蠶絲、麻產(chǎn)量不足的缺點(diǎn),看準(zhǔn)了只有化纖原料不受國家計(jì)劃限制的機(jī)會(huì),開始發(fā)展化纖面料。圍繞化纖行業(yè),紹興形成紡絲-織造-印染-面料-交易市場的產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)過30年的積累,紡織已占紹興經(jīng)濟(jì)總量60%以上,紹興也成為中國最大的化纖紡織集群地。在袁柏仁的戰(zhàn)略藍(lán)圖里,就是要把縱橫集團(tuán)建設(shè)成為一家以化纖實(shí)業(yè)為基礎(chǔ),同時(shí),以金融股權(quán)和其他包括水電等行業(yè)投資為增長點(diǎn)的跨行業(yè)綜合性大型集團(tuán)企業(yè)。

從2003年開始,在銀行信貸資金的間接支持下,縱橫集團(tuán)進(jìn)行了大量的跨行業(yè)、跨地區(qū)的投資,主要涉足四大領(lǐng)域:一、鋼鐵行業(yè),投資6億元組建邯鄲縱橫鋼鐵集團(tuán)有限公司,持有約40%的股權(quán);二、房地產(chǎn),在四川成都、江蘇昆山、鎮(zhèn)江、湖北武漢等地投資房地產(chǎn)項(xiàng)目累計(jì)達(dá)8.2億元;三、投資5家城市商業(yè)銀行,共持有5億股,投資金額為7.45億元;四、涉足水電,湖北恩施的沿渡河梯級(jí)電廠,縱橫集團(tuán)持有51%的股權(quán),已投入3億多元,擬追投11億元等,耗去縱橫集團(tuán)近48億元資金。

但在縱橫集團(tuán)多元化經(jīng)營的背后,是中國化纖行業(yè)由于日益激烈的競爭利潤越來越微薄(僅4%)。于是,從2006年開始,縱橫集團(tuán)就在大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局,逐步收縮作為主業(yè)的化纖產(chǎn)業(yè),但資金鏈緊繃的局面卻從未改變。進(jìn)入2008年下半年,在全球金融危機(jī)的影響下,受到原料價(jià)格波動(dòng)和市場需求下降的前后夾擊,縱橫集團(tuán)頓時(shí)陷入困境。

而前述眾多的長期股權(quán)投資,并沒有為縱橫集團(tuán)開花結(jié)果?！俺?2005年7月)邯鄲縱橫鋼鐵通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓,回流部分現(xiàn)金,其余長期股權(quán)投資目前均未形成現(xiàn)金流”;另外,部分投資還出現(xiàn)縮水,最為明顯的是,房價(jià)回落導(dǎo)致其房地產(chǎn)投資部分的資產(chǎn)縮水;加上民間融資環(huán)境的突然變化(不再繼續(xù)貸款),導(dǎo)致縱橫集團(tuán)出現(xiàn)了嚴(yán)重的現(xiàn)金流不足的問題。

緊繃的資金鏈、過高的財(cái)務(wù)杠桿、嚴(yán)重萎縮的紡織出口、人民幣匯率的升值等因素,終于使縱橫集團(tuán)在2008年10月突然坍塌。而在事發(fā)后的日子里,盡管中國紡織品出口退稅率已經(jīng)三次調(diào)升至17%,加上人民幣出現(xiàn)貶值跡象,但預(yù)計(jì)中國紡織品的出口形勢依然嚴(yán)峻,甚至可能還會(huì)進(jìn)一步惡化。在重組無望成功的情況下,終于“債權(quán)人銀行對(duì)縱橫集團(tuán)提起訴訟”。

“壓垮縱橫的最后一根稻草”

盡管縱橫集團(tuán)發(fā)生資金鏈斷裂后,政府臨時(shí)撥給縱橫集團(tuán)1.58億元資金,“保障生產(chǎn)線不要停下來”,在政府出面組織下,各家銀行需要統(tǒng)一行動(dòng),目前(貸款)都不退出。而壓死縱橫的最后一根稻草恰恰是銀行“斷奶”。

銀行“斷奶”表現(xiàn)為某國有大行國內(nèi)信用證余額微降了1.2億元,而該行原承諾給予縱橫集團(tuán)相應(yīng)流動(dòng)資金貸款,最后關(guān)頭未能兌現(xiàn),導(dǎo)致縱橫集團(tuán)的資金鏈驟然緊張。為何國內(nèi)信用證余額微降具有如此之大的殺傷力?這要從縱橫集團(tuán)頻繁利用信用證套現(xiàn)資金說起。

當(dāng)縱橫集團(tuán)現(xiàn)金流難以為繼時(shí),袁柏仁開始玩轉(zhuǎn)信用證套現(xiàn)來維系和緩解公司的“血液流通”。一般而言,要獲得國際信用證,申請企業(yè)需要向開證銀行繳納10%至15%的保證金,從而獲得剩余的85%至90%的流動(dòng)資金,而信用證的期限為3個(gè)月左右。利用這段空隙時(shí)間,縱橫集團(tuán)將信用證交給原材料供應(yīng)商,以取得提貨單,所提之貨作為原材料使用;如果不需要那么多原材料,還可將部分貨賣掉,拿到相應(yīng)的資金,實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)。以此做資金騰挪。

為了最大限度地使用信用證這一套現(xiàn)工具,袁柏仁除了使用國際信用證之外,還用上了近兩年來中國銀行業(yè)的信用創(chuàng)新——國內(nèi)信用證(而國內(nèi)信用證的保證金比例則高達(dá)20%左右)。

玩轉(zhuǎn)信用證套現(xiàn)的前提是不斷做大信用證規(guī)模。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深入影響,化纖行業(yè)形勢日趨惡化,3個(gè)月的時(shí)間對(duì)于縱橫而言,已經(jīng)是“遠(yuǎn)水難救近火”;此時(shí),銀行微調(diào)信用證余額,無異于是對(duì)縱橫集團(tuán)“釜底抽薪”,從而導(dǎo)致袁柏仁的信用證套現(xiàn)手法難以維系,直接導(dǎo)致其資金鏈斷裂。

積重難返的民企內(nèi)外環(huán)境

“還不上信用證套現(xiàn)資金,開證銀行只能以墊付形式先行支付錢款。”縱橫集團(tuán)的案例顯示,“民企經(jīng)營者素質(zhì)、管理能力,以及外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,兩方面問題都有,多少年來,這些問題一直在積累”,但“因?yàn)榻?jīng)濟(jì)上行周期中,大家看不到這些深層次矛盾,沒有提高警惕,沒有一家銀行退出來,現(xiàn)在都深陷其中”。

“像縱橫集團(tuán)這樣的企業(yè),攤子鋪得很大,在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí),資金鏈出現(xiàn)斷裂,銀行今后肯定要小心?！薄白鳛檎憬v橫集團(tuán)的對(duì)外投資企業(yè),未列入重整的公司,可能面臨幾種情況:一是若與重整公司有擔(dān)保關(guān)系,需要承擔(dān)相應(yīng)擔(dān)保責(zé)任;二是縱橫集團(tuán)以其對(duì)外投資企業(yè)的權(quán)益償還債務(wù)。若需要,縱橫集團(tuán)在這些項(xiàng)目的股權(quán),可能面臨拍賣?！?/p>

就化纖業(yè)目前的態(tài)勢來看,金融危機(jī)的危害正逐漸轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)實(shí)體上,美國、歐洲、日本等中國重要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)實(shí)體也相應(yīng)進(jìn)入了衰退期。中國化纖協(xié)會(huì)會(huì)長鄭植藝認(rèn)為,行業(yè)預(yù)期不足,特別是現(xiàn)金流的大量流失給企業(yè)經(jīng)營造成相當(dāng)大的困難。

這幾乎是金融危機(jī)下中國紡織行業(yè)的通病,為此,政府不遺余力地推出了眾多促進(jìn)中國輕紡工業(yè)發(fā)展的措施。如,2008年11月19日,出臺(tái)了促進(jìn)輕紡工業(yè)發(fā)展的六項(xiàng)措施;同年11月26日,再次出臺(tái)六項(xiàng)措施,大力支持輕紡等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè);2008年12月13日,出臺(tái)了《加大金融支持力度,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展若干意見》(國30條)。通過落實(shí)適度寬松的貨幣政策,促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長,給資金緊張的企業(yè)供血。

但企業(yè)的成功,關(guān)鍵還在于“內(nèi)因”起作用。要在發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營管理、企業(yè)文化上有自己獨(dú)特的東西;切忌戰(zhàn)略不清,發(fā)展到了一定規(guī)模后就不知何去何從?？v橫集團(tuán)難續(xù)輝煌,有行業(yè)不景氣的因素,更重要的還在于企業(yè)家盲目求大,負(fù)債過多;面對(duì)利潤下滑的處境,不從提高差別化等方面進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,卻在股市、樓市等其他行業(yè)中尋求短期暴利,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加;一旦市場疲軟,產(chǎn)品積壓,銀行收貸,投機(jī)環(huán)節(jié)出問題,企業(yè)也就危在旦夕了。