珍　妮

伴隨著一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái),關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐漸復(fù)蘇、金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)“見(jiàn)底”的樂(lè)觀預(yù)期也已開(kāi)始升溫。近日,國(guó)際貨幣基金組織、高盛集團(tuán)、摩根大通等國(guó)際組織或研究機(jī)構(gòu)紛紛表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退有望在今年夏季末結(jié)束,并對(duì)今后的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做出了種種預(yù)測(cè)。

數(shù)據(jù)呈現(xiàn)美經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)有所好轉(zhuǎn)

在消費(fèi)和信貸方面,美國(guó)消費(fèi)開(kāi)支在2008年末大幅下滑后目前已趨于平穩(wěn),在美國(guó)政府一系列金融救援措施的幫助下,信貸市場(chǎng)緊縮狀況較危機(jī)高峰時(shí)期也有所改善。

就業(yè)方面,美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示出的就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)可謂好壞參半:一方面5月份美國(guó)失業(yè)率從4月份的8.9%升至9.4%,為25年來(lái)最高水平;另一方面,5月份所減少的非農(nóng)業(yè)就業(yè)機(jī)會(huì)為34.5萬(wàn)個(gè),遠(yuǎn)低于預(yù)期的52萬(wàn)個(gè),這說(shuō)明美國(guó)的失業(yè)速度總體已經(jīng)放慢。

房地產(chǎn)市場(chǎng)方面,美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)6月初公布數(shù)據(jù)稱,4月份美國(guó)成交房屋簽約銷售指數(shù)(Pending Home Sales Index)達(dá)90.3,較3月上升6.7%,大幅超出預(yù)期的0.5%,為連續(xù)第三個(gè)月上升,并創(chuàng)下自2001年10月以來(lái)最大月度升幅。

成交房屋簽約銷售指數(shù)是反映美國(guó)未來(lái)數(shù)月內(nèi)房地產(chǎn)銷售走勢(shì)的重要數(shù)據(jù),分析人士多數(shù)認(rèn)為,這意味著金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)——美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在逐步走出谷底。房地產(chǎn)市場(chǎng)的向好可歸因于三方面因素:一是住房抵押貸款利率創(chuàng)下歷史新低,提升了美國(guó)人的購(gòu)房能力,刺激了消費(fèi)者的購(gòu)買需求;二是美國(guó)聯(lián)邦與各州及地方政府出臺(tái)了多項(xiàng)面向首次購(gòu)房者的優(yōu)惠政策(首次購(gòu)房者可享受最高8000美元的聯(lián)邦住房稅收抵免,該筆資金可用于房屋首付金);三是房?jī)r(jià)持續(xù)下跌激發(fā)購(gòu)買興趣,拉動(dòng)美國(guó)房屋銷量上漲。

但是,盡管美國(guó)房屋銷售出現(xiàn)了些許好轉(zhuǎn)跡象,為市場(chǎng)注入了信心,但在難以判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)觸底的情況下,房地產(chǎn)市場(chǎng)還難言復(fù)蘇。畢竟購(gòu)房需要有效的支付能力做保障,在收入下降、失業(yè)率上升的情況下,房產(chǎn)市場(chǎng)不大可能得到強(qiáng)有力的支撐,調(diào)低貸款利率或提供補(bǔ)貼等政策調(diào)整能起到的刺激作用很小。2009年一季度,全美空置住房數(shù)目達(dá)到212萬(wàn)套,到4月時(shí)這一數(shù)字升至397萬(wàn)套,為去年11月以來(lái)最高水平。如果購(gòu)房需求不出現(xiàn)重大提升,房市供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩局面短期內(nèi)仍然很難消除,房地產(chǎn)價(jià)格可能仍需要一段時(shí)間、甚至到2010年中期才會(huì)觸底。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退還未結(jié)束

美國(guó)負(fù)責(zé)判斷經(jīng)濟(jì)衰退起止日期的最高權(quán)威機(jī)構(gòu)是美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)下屬的商業(yè)周期測(cè)定委員會(huì)(Business Cycle Dating Committee)。但是目前,該委員會(huì)甚至沒(méi)有對(duì)本次經(jīng)濟(jì)衰退的終止日期進(jìn)行討論的跡象?？梢?jiàn)近期各項(xiàng)向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還無(wú)法使該委員會(huì)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)束已經(jīng)到來(lái)。

的確,目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)局部“亮點(diǎn)”,但要證明衰退已經(jīng)見(jiàn)底,還缺乏足夠依據(jù)。5月份美國(guó)服務(wù)業(yè)產(chǎn)出僅輕微上升,訂單則略有下降,顯示近期美制造業(yè)的提振可能是由于庫(kù)存周期的結(jié)束所導(dǎo)致,而規(guī)模比制造業(yè)大得多的美國(guó)服務(wù)業(yè)卻未出現(xiàn)這種情況。美國(guó)居民實(shí)際可支配收入的增加很可能是因?yàn)榇碳ば詼p稅和救濟(jì)金發(fā)放所致。2009年3月和4月,剔除通脹因素的美國(guó)消費(fèi)者支出均出現(xiàn)下降就是證明。

甚至還有一些著名學(xué)者,如被譽(yù)為“末日博士”的紐約大學(xué)教授魯比尼認(rèn)為,還不能排除這樣一種可能性,即目前的好轉(zhuǎn)是由于美國(guó)政府的財(cái)政刺激政策發(fā)揮了效果,使過(guò)去兩個(gè)季度以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面萎縮勢(shì)頭得以緩解,但財(cái)政刺激的效果卻是一次性的。如果真的是這樣,那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將可能陷入“雙底衰退”——再次陷入一輪和此前極為接近的低迷。

對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍需保持觀望

謹(jǐn)慎看好當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì),但對(duì)前景保持觀望——這或許是目前多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的主張。近日國(guó)際貨幣基金組織(IMF)表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的速度比預(yù)想的快,但總體而言仍無(wú)法在短期內(nèi)創(chuàng)造足夠的就業(yè)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)要出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇可能還需要一年時(shí)間。IMF還認(rèn)為,當(dāng)前美國(guó)政府正面臨三大挑戰(zhàn):首先必須制定已采取的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施的退出策略;其次是進(jìn)行金融監(jiān)管體系改革;最后是要解決美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)問(wèn)題。

應(yīng)該說(shuō),IMF的這一最新判斷比其4月份的預(yù)計(jì)要略為樂(lè)觀。其對(duì)美國(guó)政府提出的一系列忠告,也切中要害,頗能代表當(dāng)前國(guó)際研究界對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主流看法。