賀元宏

摘要：本文立足于零營運資金管理概念和原理，系統(tǒng)分析了當前企業(yè)實行零營運管理的途徑，并就相關(guān)注意事項進行了歸納和總結(jié)。

關(guān)鍵詞：零營運資金途徑

一、營運資金管理的相關(guān)問題

1、營運資金的概念

營運資金是指流動資產(chǎn)與流動負債的差額。流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實現(xiàn)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務風險。流動資產(chǎn)主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款和存貨等項目。流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風險。流動負債主要包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、應付工資、應付稅金及未交利潤等項目。

二、零營運資金管理的基本原理

零營運資金管理的基本原理，就是從營運資金管理的著重點出發(fā)，在滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負債進行流動資產(chǎn)的融資。

1、零營運管理的贏利性

一般而言，流動資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長期投資。如工業(yè)企業(yè)運用勞動資料對勞動對象進行加工，生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，通過銷售轉(zhuǎn)化為應收賬款或現(xiàn)金，最終可為企業(yè)帶來利潤。因此，通常將固定資產(chǎn)稱為盈利性資產(chǎn)。與此相比，流動資產(chǎn)雖然也是生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的一部分，它們本身并不具有直接的盈利性。

2、零營運管理的風險性

一般情況下，固定資產(chǎn)的投資風險大于流動資產(chǎn)。在一定期限內(nèi)，企業(yè)持有的流動資產(chǎn)越多，承擔的風險越?。环粗?，企業(yè)持有流動資產(chǎn)越少，所承擔的風險越大。如果采用長期籌資來融通資金，企業(yè)能明確地知道整個資金使用期間的利息成本。但若為短期借款。由于金融市場上的短期資金利息率波動較大，企業(yè)難以準確估算利息成本。

3、零運營管理的科學性

盡管存在著較高風險，零營運資金管理仍不失為一種管理資金的有效方法?！傲銧I運資金管理”的基本出發(fā)點是盡可能地降低在流動資產(chǎn)上的投資額。因而營運資金在總營業(yè)額中所占的比重越少越好。零營運資金管理強調(diào)的是資金的使用效益。簡而言之，零營運資金管理是將營運資金視為投入資金成本，以最小的流動資產(chǎn)投入獲取最大的銷售收入。

三、實現(xiàn)零營運資金管理的途徑

1、加速貨幣資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)。降低營運資金在總營業(yè)額中所占比重

根據(jù)貨幣資金周轉(zhuǎn)循環(huán)周期的時間長短，可以預測企業(yè)對流動資金的需求量。如果企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費較長的時間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產(chǎn)成品，再完成產(chǎn)品銷售所需要的這段時間。我們稱為存貨周轉(zhuǎn)期。企業(yè)運作能給貨幣資金投資帶來另一種影響的是企業(yè)的銷售策略，如果企業(yè)是運用現(xiàn)銷方式銷售產(chǎn)品，那么企業(yè)就不需要保留很多貨幣資金；但如果企業(yè)有信用交易的話，那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因為這里存在著應收賬款周轉(zhuǎn)問題。當然，企業(yè)也可在購買存貨時欠賬，這就是說企業(yè)要推遲付款，如果可是很長時間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時間稱為展延的應付賬款周轉(zhuǎn)期。要減少貨幣周轉(zhuǎn)期，從而使流動資產(chǎn)占用的貨幣資金減少，實現(xiàn)零營運資金管理，就要從存貨管理、應收賬款管理和應付賬款管理三個方面著手。對于存貨管理。一方而要加強銷售。通過銷售的增加來減小存貨周轉(zhuǎn)期。對于應收賬款管理，在信用風險分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)要制定合理的信用標準、信用條件和收賬政策；通過這此措施來鼓勵客戶盡早交付貨款。從而加速應付賬款的周轉(zhuǎn)。展延的應付賬款的管理，一般來說，企業(yè)越是拖延付款的時間就越對企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽惡化，所以企業(yè)必須通過仔細的衡量、比較多種方案后選取對企業(yè)最為有利的方案。

2、解決好企業(yè)的短期融資問題

短期融資有商業(yè)信用、短期銀行借款等很多具體方法。其中每種方法都有各自的優(yōu)缺點，企業(yè)在進行資金營運過程中要充分利用這些方法的優(yōu)點，并同時通過各種財務方法和控制手段來彌補這些融資方法存在的不足，以保證企業(yè)融資的安全性。下邊僅就最常采用的兩種方法進行分析：

(1)商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)直接的信用行為。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，其具體形式主要是應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等。據(jù)有關(guān)資料顯示商業(yè)信用帶來的短期籌資在基本占到流動負債的40％左右，是企業(yè)短期資金的主要來源。商業(yè)信用籌資的優(yōu)點：第一，商業(yè)信用非常方便。因為商業(yè)信用與商品買賣同時進行，屬于一種自然性融資，不用作非常正規(guī)的安排。第二，商業(yè)信用使用靈活且具有彈性。企業(yè)可根據(jù)某個時期內(nèi)所需資金的多少，靈活掌握；第三，若無現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息的應付票據(jù)。則企業(yè)利用商業(yè)籌資并不產(chǎn)生籌資成本。

(2)短期銀行借款

短期銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行以及非銀行金融機構(gòu)借入的款項。在我國，短期銀行借款是絕大多數(shù)企業(yè)短期資金的主要來源。我國目前短期銀行借款的目的和用途可分為周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等。短期銀行借款的優(yōu)點有：第一，銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供較多的短期貸款。對于季節(jié)性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而那些規(guī)模大、信譽好的大企業(yè)，更可以較低的利率借入資金。第二，銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借人，在資金需要減少時還款。短期銀行借款的缺點主要有：第一，資金成本較高。采用銀行短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比，與短期融資券相比也高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務費用，成本更高。第二，借款限制較多。向銀行借款，銀行要對企業(yè)的經(jīng)營和財務狀況進行調(diào)查以后才能決定是否貸款，有些銀行還要對企業(yè)有一定的控制權(quán)，要企業(yè)把流動比率、負債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都有會構(gòu)成對企業(yè)的限制。

四、零營運資金管理應注意的問題

1、提高生產(chǎn)效率，壓縮產(chǎn)品生產(chǎn)周期

目前，大多數(shù)企業(yè)技術(shù)落后、設備陳舊，嚴重影響了產(chǎn)品的生產(chǎn)效率，延長了產(chǎn)品生產(chǎn)所用的時間，也就減慢了資金周轉(zhuǎn)，使一部分不必要的資金被占用在生產(chǎn)領(lǐng)域中。因此，企業(yè)財務人員要在條件允許的情況下，盡可能的提供資金為企業(yè)選購先進設備。以此來加速營運資金周轉(zhuǎn)。同時，也要嚴格的控制生產(chǎn)過程中在產(chǎn)品、半成品的數(shù)量，加強企業(yè)的成本核算與控制，使在產(chǎn)品、半成品等在各個工序間順利地流轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過程的停滯。

2、采取靈活的結(jié)算方式使企業(yè)保有資金充足

由于我國的金融體制改革還沒有完全展開，銀行結(jié)算方式落后，結(jié)算秩序混亂，跨銀行、跨系統(tǒng)地款項支付要受到銀行限制，在很大程度上制約了資金的流動。而且，每到考核時點如季末、年末，各商業(yè)銀行便千方百計地保護自己的存款，導致企業(yè)大量的貨幣資金被積壓，形成一種不必要的沉淀資金，在一定程度上加劇了企業(yè)的資金緊張局面。因此只有靈活的選擇轉(zhuǎn)賬、商業(yè)匯票等結(jié)算方式，才能更好地加速營運資金的周轉(zhuǎn)，實現(xiàn)“零營運資金管理”。

3、加強對流動負債的管理

企業(yè)要充分利用短期資金融資方式，通過對流動負債的管理來緩解企業(yè)資金短缺的困擾。如企業(yè)本來要用長期資金來融資的一些項目，由于金融市場不景氣，企業(yè)借不到長期資金，可以暫時利用短期資金，等到將來金融市場好轉(zhuǎn)再用長期資金替代。當前企業(yè)可采用的短期融資方式主要是商業(yè)信用和銀行短期借款。企業(yè)充分發(fā)揮短期資金融資的優(yōu)點，管理和利用好短期資金，使企業(yè)保持良好的財務狀況，避免和降低短期資金融資帶來的風險。

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