國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2月份我國(guó)居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)雙雙下滑，其中前者同比下降1.6％，這是該指數(shù)連續(xù)第10個(gè)月增幅趨降，同時(shí)也是6年多來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
　　針對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)人士解釋稱，CPI、PPI雙降主要受到國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格顯著下降和春節(jié)假期等因素影響，不能就此判定出現(xiàn)了通貨緊縮。他還認(rèn)為，從我國(guó)目前情況來看，在國(guó)家實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的作用下，市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量充裕，貸款大量增加，不存在通貨不足的問題。
　　我們基本認(rèn)同上述說法，只不過，“目前不能判定”并不等于“未來不會(huì)出現(xiàn)”。要看到，中國(guó)的通縮壓力客觀存在，究其原由，如以長(zhǎng)、中、短期分類，則長(zhǎng)期因素主要為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、供大于求矛盾突出，中期因素主要為國(guó)際金融危機(jī)還在蔓延，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響還在加深，尤其是長(zhǎng)期作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿Φ膶?duì)外出口已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月大幅下降。
　　造成近期通縮壓力驟然放大的短期因素是快速擴(kuò)散中的通縮預(yù)期。相比于前兩者，該種因素看似飄渺，其實(shí)威脅更大，原因在于理性經(jīng)濟(jì)人的決策和行為主要取決于其對(duì)未來的預(yù)期，受此規(guī)律支配，即使當(dāng)期并未出現(xiàn)真正的通縮，只要企業(yè)、個(gè)人普遍性認(rèn)為價(jià)格水平將會(huì)下行，他們就會(huì)主動(dòng)減少當(dāng)期投資和消費(fèi)。由此，原本只需防范的通縮就會(huì)加速演化為現(xiàn)實(shí)的圖景，已經(jīng)出臺(tái)并且正在實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃也將因之成為杯水車薪。
　　提振經(jīng)濟(jì)必須先予扭轉(zhuǎn)通縮預(yù)期，而這，注定是項(xiàng)艱巨的任務(wù)，僅靠目前所用的常規(guī)手段很難取得理想的效果。防通縮的首選辦法是加大貨幣投放量，此思路反映在實(shí)踐中，即為今年1月份新增貸款達(dá)到創(chuàng)記錄的1.62萬億元，2月份新增貸款經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)也在1萬億元以上，兩個(gè)月合計(jì)，已經(jīng)超過今年全年目標(biāo)5萬億元的一半。
　　暫且假定貨幣供應(yīng)量與物價(jià)水平之間相關(guān)度極高，上述舉措的有效性仍需面對(duì)兩項(xiàng)考驗(yàn)：其一，中國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制很不順暢；其二，貨幣供應(yīng)量變化的滯后期非常明顯，一般需要6～18個(gè)月，中國(guó)的時(shí)滯可能更長(zhǎng)。
　　中國(guó)長(zhǎng)期選擇以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中間目標(biāo)固然可以找出很多理由，但是，伴隨形勢(shì)變遷，貨幣供應(yīng)量到底多少為宜，貨幣供應(yīng)量是否適合繼續(xù)充當(dāng)貨幣政策中間目標(biāo)，這些原本確然的問題幾乎都有待觀察。在此情況下，CPI預(yù)期自然很難理性地推斷，至于對(duì)其進(jìn)行調(diào)控則更是難上加難。
　　中國(guó)能否實(shí)現(xiàn)今年CPI漲幅4％左右的預(yù)期目標(biāo)，以及中國(guó)能否給出可信、可測(cè)、可控的物價(jià)走勢(shì)以引導(dǎo)需求，這些問題的答案需要制度性保障予以明朗，為此，僅就貨幣政策而論就應(yīng)進(jìn)行多項(xiàng)改良，其中包括：其一，明確貨幣政策以幣值穩(wěn)定(通脹率和匯率)為壓倒性目標(biāo)；其二，逐步強(qiáng)化利率對(duì)于貨幣供應(yīng)量的輔助作用；其三，加快推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化改革進(jìn)程；其四，進(jìn)一步提高央行決策的獨(dú)立性；其五，不斷改善金融生態(tài)與環(huán)