蔡叢光

內(nèi)部控制缺陷信息披露的影響因素分析

蔡叢光

本文以上海證券交易所2003－2006年年報中披露內(nèi)部控制缺陷信息的33家公司為樣本，同時選取54家公司為控制樣本考察內(nèi)部控制缺陷信息披露的影響因素，研究發(fā)現(xiàn)，報告和披露內(nèi)部控制缺陷的影響因素是報告年度的分部數(shù)目、公司的規(guī)模。最后基于上述發(fā)現(xiàn)提出了政策建議。

內(nèi)部控制缺陷披露影響因素

內(nèi)部控制信息披露，是指上市公司通過一定的媒介向社會公眾發(fā)表或發(fā)布公司內(nèi)部控制運(yùn)行狀況的信息。按照COSO報告，建立并維持有效的內(nèi)部控制體系是企業(yè)管理當(dāng)局的責(zé)任，管理當(dāng)局必須保證適當(dāng)?shù)卦O(shè)計內(nèi)部控制，并有效地執(zhí)行內(nèi)部控制。為此目的，管理當(dāng)局（或其指定機(jī)構(gòu)或人員，如內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)）應(yīng)定期根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)對本單位內(nèi)部控制設(shè)計和執(zhí)行的有效性進(jìn)行評估，并將評估結(jié)果提供給外部信息使用者。2002年，美國國會出臺了由總統(tǒng)簽署的《2002年公眾公司會計改革和投資者保護(hù)法案》，其中第302、404條款專門提到了公司對財務(wù)報告的責(zé)任和管理層對內(nèi)部控制的評價，強(qiáng)調(diào)公司管理層建立和維護(hù)內(nèi)部控制系統(tǒng)及相應(yīng)控制程序充分有效的責(zé)任；發(fā)行人管理層最近財政年度末對內(nèi)部控制體系及控制程序有效性的評價；擔(dān)任公司年報審計的會計公司應(yīng)當(dāng)對公司內(nèi)部控制進(jìn)行測試和評價，并出具鑒證報告。同時在法案中還要求公司首席執(zhí)行官和財務(wù)總監(jiān)必須對報送給SEC的財務(wù)報告的合法性和公允表達(dá)進(jìn)行保證。違反此項規(guī)定，將處以50萬美元以下的罰款，或判處入獄5年。由此，美國在經(jīng)歷了多年的自愿披露內(nèi)部控制信息之后，強(qiáng)制要求上市公司提供內(nèi)部控制報告。2000年12月中國證監(jiān)會頒布的“公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則”第8號《證券公司年度報告內(nèi)容與格式特別規(guī)定》和2003年頒布的第18號《商業(yè)銀行信息披露特別規(guī)定》都要求證券公司、商業(yè)銀行在年度報告中應(yīng)對內(nèi)部控制制度的完整性、合理性與有效性做出說明。還應(yīng)委托所聘請的會計師事務(wù)所對其內(nèi)部控制制度，尤其是風(fēng)險管理系統(tǒng)的完整性、合理性與有效性進(jìn)行評價，提出改進(jìn)建議，并出具評價報告。評價報告隨年度報告一并報送中國證監(jiān)會和證券交易所。所聘請的會計師事務(wù)所指出以上“三性”存在嚴(yán)重缺陷的，董事會應(yīng)對此予以說明，監(jiān)事會應(yīng)就董事會所作的說明明確表示意見，并分別予以披露。對于非金融類上市公司而言，我國一直沒有出臺相應(yīng)的制度要求在年報中強(qiáng)制披露內(nèi)部控制信息，也就是說上市公司內(nèi)部控制信息一直處于自愿披露的狀態(tài)，在此情況下，上市公司往往會報喜不報憂，很少甚至不披露內(nèi)部控制存在的問題，對于披露內(nèi)部控制存在問題的公司而言，其影響因素是什么呢？

一、文獻(xiàn)綜述

在內(nèi)部控制缺陷信息披露研究方面，國外學(xué)者已經(jīng)形成了豐富的成果。Krishnan檢驗了1994－2000年變更審計師披露內(nèi)部控制缺陷的128家公司，她發(fā)現(xiàn)審計委員會質(zhì)量與內(nèi)部控制質(zhì)量正相關(guān)。Chan Farrell and Lee通過證據(jù)表明那些按照404條款披露內(nèi)部控制實質(zhì)性缺陷的公司相對于其他公司有更多的盈余質(zhì)量管理和更低的投資回報。AshbaughSkaife Collins and Kinney認(rèn)為，披露內(nèi)部控制有缺陷的公司在公司運(yùn)作上更加復(fù)雜，表現(xiàn)在分部較多和國外收入占的比重較大、兼并與重組多、期末存貨多和公司規(guī)模增長較快；小公司和經(jīng)營虧損的公司更喜歡披露內(nèi)部控制缺陷，審計師變更與公司內(nèi)部控制缺陷披露正相關(guān)；阻止管理層披露內(nèi)部控制缺陷的原因是管理聲譽(yù)和管理層補(bǔ)償。Bryan and Lilien研究發(fā)現(xiàn)，披露內(nèi)部控制有實質(zhì)性漏洞的公司規(guī)模小、業(yè)績差、有較高的β值，通常會有審計師變更和財務(wù)報告重述等重大事件，在披露日股票收益為負(fù)，但在短時窗內(nèi)并不顯著，總市值僅占S&P500家公司總市值的1.28%。De Franco Guan and Lu研究發(fā)現(xiàn)，以3天作為事件窗來考察，報告內(nèi)部控制有缺陷的公司的累計超額收益率（CAR）是-1.8%。Ge and McVay研究發(fā)現(xiàn)，較弱的內(nèi)部控制通常與投入會計控制的資源不足有關(guān)，內(nèi)部控制的實質(zhì)性漏洞與公司的收益確認(rèn)政策有缺陷、職責(zé)的分離缺乏、期末會計報告的程序和會計政策有缺陷、不合適的會計調(diào)整有關(guān)。他們的統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，公司內(nèi)部控制的實質(zhì)性漏洞的披露與公司業(yè)務(wù)復(fù)雜性正相關(guān)，與公司規(guī)模和獲利能力負(fù)相關(guān)。Krishnan and Visvanathan研究發(fā)現(xiàn)，審計委員會會議多、審計委員會里財務(wù)專家比例小、審計師頻繁變更的公司報告的內(nèi)部控制漏洞較多，沒有內(nèi)部控制漏洞的公司進(jìn)行財務(wù)預(yù)測較多，審計任期和審計費用與內(nèi)部控制缺陷的報告沒有顯著的關(guān)系。Doyle Ge and McVay用2002年8月至2005年8月披露內(nèi)部控制實質(zhì)性漏洞的779家公司作為樣本研究發(fā)現(xiàn)，具有內(nèi)部控制實質(zhì)性漏洞的公司更可能是規(guī)模小、獲利能力低、運(yùn)營復(fù)雜、增長速度快、或是正在進(jìn)行重組的公司。這些結(jié)論與公司面臨較少的內(nèi)部控制資源投入、復(fù)雜的會計問題、快速增長的商業(yè)環(huán)境一致。這些因素影響程度的不同是與披露的實質(zhì)性漏洞的類型相關(guān)的。Andrew J.Leone對在年報中披露內(nèi)部控制缺陷的公司進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露的影響因素有組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、存在重要組織變化以及在內(nèi)控系統(tǒng)方面的投資等特質(zhì)，同時提供了一些相關(guān)證據(jù)。Hammersley等（2007）檢驗了股票價格對管理者披露的內(nèi)部控制缺陷特性（如嚴(yán)肅性、管理者對內(nèi)部控制效果的結(jié)論、審計能力、披露的模糊性等缺陷）及其他重要公告的反應(yīng)，還研究了管理者的報酬與實質(zhì)性控制缺陷之間的關(guān)系。

二、變量的定義

（1）被解釋變量

被解釋變量是上市公司披露內(nèi)部控制缺陷的動因，文章用虛擬變量ICD_DISCLOSURE表示，引入內(nèi)部控制缺陷披露的公司ICD_DISCLOSURE為1，控制樣本公司ICD_DISCLOSURE為0。

（2）解釋變量與控制變量

參照國外的研究，本文選取的解釋變量共有4個，分別是報告分部、公司增長、公司規(guī)模、機(jī)構(gòu)投資者持股數(shù)與機(jī)構(gòu)投資者數(shù)目之比?？刂谱兞抗灿?個，分別是：國外銷售、兼并與收購、重組、存貨、外部審計事務(wù)所變更、審計師。

公司越復(fù)雜，經(jīng)營的不確定性越大，在年度報告時正常的程序越容易出問題。用報告年度的分部數(shù)目SEGMENTS、國外銷售FOREIGN_SALES來表示公司經(jīng)營的復(fù)雜性和公司業(yè)務(wù)范圍。當(dāng)公司當(dāng)年年度報告有國外銷售時FOREIGN_SALES為1，否則為0。

當(dāng)公司通過兼并、收購和重組改變組織結(jié)構(gòu)時，公司將存在較多的內(nèi)部控制缺陷。兼并方對被兼并方實施運(yùn)營、系統(tǒng)和文化的整合時在內(nèi)部控制上將會面臨巨大的挑戰(zhàn)。尤其是在對被兼并方的資產(chǎn)實施有效的會計控制時將會增加內(nèi)部控制的失敗風(fēng)險。當(dāng)公司縮減規(guī)?；蛘咧亟M時由于與人事相關(guān)的職責(zé)分離、員工安置和監(jiān)督問題更容易導(dǎo)致內(nèi)部控制的失敗。用M&A和RESTRUCTURE代表報告年度近來所發(fā)生的組織結(jié)構(gòu)變化。當(dāng)包括報告內(nèi)部控制缺陷年度在內(nèi)的前3年內(nèi)存在兼并、收購時M&A為1，否則為0。當(dāng)包括報告內(nèi)部控制缺陷年度在內(nèi)的前3年內(nèi)存在重組時RESTRUCTURE為1，否則為0。

用包括報告內(nèi)部控制缺陷年度在內(nèi)的前3年的銷售收入平均增長百分比GROWTH、包括報告內(nèi)部控制缺陷年度在內(nèi)的前3年的存貨占總資產(chǎn)的平均百分比INVENTORY表示公司面臨的會計計量風(fēng)險?？焖僭鲩L的公司更希望擁有未能滿足顧客需要增長的系統(tǒng)和進(jìn)入新市場的系統(tǒng)。更進(jìn)一步而言，快速增長的公司更可能面臨公司運(yùn)營復(fù)雜和運(yùn)營范圍擴(kuò)大帶來的對人才的需求問題。公司由于存貨的增加會面臨正確地計量、記錄存貨、防止存貨被盜和存貨毀損的內(nèi)部控制風(fēng)險。

公司規(guī)模與其在信息和控制系統(tǒng)上的投入成正比例關(guān)系。用SIZE（用權(quán)益的市場價值計算）表示公司在信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制上的投入。

會計師事務(wù)所的更換是內(nèi)部控制風(fēng)險的一個因素。當(dāng)公司原來聘任的會計師事務(wù)所發(fā)現(xiàn)公司存在較大的內(nèi)部控制問題時，在權(quán)衡其成本和收益后往往會選擇退出。用AUDITOR_RESIGN表示公司年度報告當(dāng)年1月至12月共12個月之間會計師事務(wù)所的變更。當(dāng)存在事務(wù)所變更時AUDITOR_RESIGN為1，否則為0。

四大事務(wù)所在注冊會計師上投入大量的培訓(xùn)和教育成本提升其執(zhí)業(yè)能力，他們在內(nèi)部控制上將會發(fā)現(xiàn)問題。四大為了避免陷入訴訟的風(fēng)險，也有動力發(fā)現(xiàn)和披露內(nèi)部控制存在的問題。四大會計師事務(wù)所包括德勤、安永、畢馬威和普華永道，用AUDITOR表示，如果報告年度公司的審計事務(wù)所是四大所AUDITOR為1，否則為0。

一般而言，當(dāng)公司管理層面臨利益相關(guān)者比較緊密的監(jiān)管，有被解除合約或者被訴訟的風(fēng)險時，為了解除自身的受托責(zé)任，向利益相關(guān)者顯示財務(wù)報告的真實性，就有動力披露內(nèi)部控制缺陷。在中國資本市場上，小股東長期只能用腳投票，加上部分小股東存在“搭便車”行為，股權(quán)越分散可能意味著大家都不作為。大股東尤其是機(jī)構(gòu)投資者為了自身利益，往往會積極參與到公司治理中，發(fā)現(xiàn)各種問題，用INST_CON（機(jī)構(gòu)投資者持有的股份數(shù)與機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)目之比）表示股權(quán)的集中度。

在自愿性披露情況下公司內(nèi)部控制缺陷的披露是由公司的經(jīng)濟(jì)特征、管理層和外部注冊會計師的激勵下決定的，用來度量自愿性披露情況下公司內(nèi)部控制缺陷的披露的解釋變量與控制變量如下表所示：

表1 解釋變量與控制變量定義表

三、研究樣本及描述性統(tǒng)計

1.研究樣本

自愿披露內(nèi)部控制缺陷信息的公司來自于對上海證券交易所2003－2006年的內(nèi)部控制信息研究的描述統(tǒng)計，共有33家公司披露了內(nèi)部控制缺陷信息，為了運(yùn)用Logit模型進(jìn)行多元回歸分析，分別對每家公司在披露當(dāng)年選擇同行業(yè)內(nèi)的一至兩家公司作為控制樣本公司，共選了54家控制樣本公司。

2.樣本的描述性統(tǒng)計和單變量分析結(jié)果

表2的結(jié)果表明，在選定的變量中，報告年度的分部數(shù)目SEGMENTS越多，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷；公司在報告年度前3年發(fā)生重組，較容易出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷；公司的銷售收入增長越快，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷；公司的規(guī)模越小，在內(nèi)部控制上投入越少，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷；公司的股權(quán)集中度越高，要求披露內(nèi)部控制缺陷越強(qiáng)烈。

3.變量相關(guān)性分析

分別對變量進(jìn)行Pearson、Spearman相關(guān)性分析，結(jié)果如表3所示。

Stone和Rasp（1991）建議，進(jìn)行邏輯回歸時獨立變量相關(guān)系數(shù)不應(yīng)超過0.5，本文研究變量的相關(guān)系數(shù)均未超過0.5，變量均可納入模型中。

表2 樣本的描述性統(tǒng)計和單變量分析結(jié)果

四、多元回歸分析

使用下面的logistic回歸模型分析內(nèi)部控制缺陷發(fā)現(xiàn)和披露的影響因素。

內(nèi)部控制缺陷披露的公司ICD_DISCLOSURE為1，控制樣本公司ICD_DISCLOSURE為0，變量的定義見表5.1。模型的step、block和model的卡方檢驗均高度顯著，說明了所選擇的解釋變量中至少有一個對模型有顯著影響。此模型整體具有統(tǒng)計學(xué)意義（P值為0.007）。模型擬合度檢驗表中R2分別為0.244和0.332，說明模型中解釋變量對被解釋變量的可解釋程度大于20%。見表4。

此外，Collinearity Statistics的回歸方程中（見表5），多重共線性檢驗結(jié)果顯示，共線性檢驗值Tolerance均大于0.1，VIF值均小于10，說明回歸方程不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

模型的回歸結(jié)果如表5

表3 相關(guān)性分析

表4 卡方檢驗和模型顯著性檢驗

表5 logistic回歸結(jié)果及Collinearity Statistics檢驗

由表5可知，報告年度的分部數(shù)目SEGMENTS越多，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷，這與預(yù)期的符號相同，而且通過了顯著性檢驗。公司的銷售收入增長（GROWTH）與預(yù)期符號一致，但未通過顯著性檢驗。公司的規(guī)模（SIZE）與預(yù)期符號一致，通過了顯著檢驗，說明公司規(guī)模越小，在內(nèi)部控制上投入越少，越容易出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷。前十大股東中機(jī)構(gòu)投資者持有的股份比例數(shù)與機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)目之比（INST_CON）、國外銷售（FOREIGN_SALES）、存貨與總資產(chǎn)之比（INVENTORY）、兼并與收購（M&A）、重組（RESTRUCTURE）、審計師變更（AUDITOR_RESIG N）、審計師（AUDITOR）與預(yù)期符號一致，但未通過顯著性檢驗，表明在所選取的樣本中，這些因素的影響并不顯著。

五、總結(jié)與進(jìn)一步的研究

通過將披露內(nèi)部控制缺陷的公司與控制樣本公司的比較研究和多元回歸分析，發(fā)現(xiàn)報告和披露內(nèi)部控制缺陷的影響因素是報告年度的分部數(shù)目和公司的規(guī)模。在當(dāng)前中國上市公司內(nèi)部控制弱化的情況下，即將出臺的內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管措施應(yīng)該強(qiáng)制上市公司披露內(nèi)部控制信息，尤其是披露影響財務(wù)報告可靠性的內(nèi)部控制缺陷信息，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該針對披露內(nèi)部控制缺陷的影響因素的特征加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管，并建立合適的渠道鼓勵公眾投資者進(jìn)行監(jiān)管。

本項研究的不足之處主要是由于選取的樣本數(shù)量限制、分析簡單，在后續(xù)研究中有待進(jìn)一步擴(kuò)大時間范圍，增加樣本數(shù)量，進(jìn)行變量的相關(guān)性分析和多元回歸分析。

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Element Analysis of disclosure of Internal Control Deficiency

CAICong-guang
Chinese Finance Research Institute,Southwestern University of Finance&Economics,Chengdu 611130

This paper takes the samples from 33 companies listed in Shanghai Stock Exchange who have exposed their internal control deficiency in the annual report during 2003-2006,and picks up 54 companies as controlled samples to test the elements which influence the disclosure of internal control deficiency.It finds out that the numbers of segment and scale of a company is the exact influencing element,and then the paper further puts forward suggestions based on the above discovery.

Internal Control Deficiency;Disclosure;Influencing Element

F23

A

蔡叢光，西南財經(jīng)大學(xué)中國金融研究中心，金融學(xué)博士后。研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)；四川成都，611130