姚志偉

對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)而言,2009年將是永遠(yuǎn)被銘記的年份。過(guò)去的一年時(shí)間里,圍繞著變革與創(chuàng)新的主題,資本市場(chǎng)取得了累累碩果。特別是10月30日,十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板正式推出,不僅為資本市場(chǎng)引入了一批充滿活力、成長(zhǎng)性良好的創(chuàng)新型企業(yè),也為投資者提供了更多的投資品種,具有劃時(shí)代的意義。

時(shí)至今日,榆林市在依托豐富的資源優(yōu)勢(shì),經(jīng)濟(jì)增幅連續(xù)7年保持全省第一的同時(shí),仍未能培育出一家上市公司。反觀近鄰鄂爾多斯,則擁有鄂爾多斯集團(tuán)、伊煤集團(tuán)、伊化集團(tuán)等5家上市公司,連經(jīng)濟(jì)狀況不如榆林的寶雞、咸陽(yáng),也分別有5家和3家公司上市。

作為陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展排頭兵的榆林,企業(yè)上市之路還得走多久?

資金大量外流與發(fā)展資金不足的矛盾

2009年5月26日,在省金融工作辦公室、榆林市人民政府共同主辦的陜北能源發(fā)展金融論壇上,榆林市委書記李金柱在“創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、和諧金融”的主題演講中,不無(wú)遺憾地指出:“(榆林企業(yè))融資過(guò)度依賴信貸,尚未有一家上市公司,金融協(xié)同效應(yīng)不能有效發(fā)揮,制約了金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效力?！?/p>

事實(shí)的確如此。

據(jù)統(tǒng)計(jì),2008年末,榆林市證券開戶數(shù)為2833戶,證券市場(chǎng)各類證券交易量為77.76億元,其中股票交易量77.45億元,基金交易量0.28億元。榆林市的大量資金通過(guò)西部證券、開源證券這些公開市場(chǎng)流向全國(guó)上市公司。經(jīng)初步調(diào)查,近年來(lái)僅府谷縣外流資金就達(dá)到30多億元,全榆林市每年外流資金至少在50億元以上。

一方面是資金的大量外流,另一方面榆林市盡管資源富集一地,發(fā)展?jié)摿薮?成為陜西持續(xù)發(fā)展最具比較優(yōu)勢(shì)的地區(qū)之一,但目前卻在捧著“金飯碗”為發(fā)展資金不足而犯愁。特別是近年來(lái),隨著能源經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和“兩基地、一中心”建設(shè)的推進(jìn),對(duì)金融資源的需求逐年增加。按照跨越發(fā)展的遠(yuǎn)景規(guī)劃,未來(lái)10年,榆林將規(guī)劃投資1.5萬(wàn)億元,建設(shè)10個(gè)領(lǐng)域80大類1000個(gè)重大項(xiàng)目,構(gòu)筑大能化、大農(nóng)業(yè)、大城鎮(zhèn)、大生態(tài)、大水利、大交通、大流通、大科教、大資本、大平安“十大體系”。

業(yè)內(nèi)人士指出,要實(shí)現(xiàn)如此宏偉的目標(biāo),籌集如此巨量的資金,靠地方無(wú)疑是巧婦難為“無(wú)米之炊”,靠國(guó)家對(duì)一個(gè)地區(qū)的財(cái)力支持也是有限的。只有充分利用資本市場(chǎng)的融資功能,才能消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金瓶頸,促進(jìn)榆林產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張。

多種原因?qū)е律鲜胁椒ゾ徛?/p>

事實(shí)上,早在2005年,榆林市委、市政府就成立了榆林市上市公司領(lǐng)導(dǎo)小組,《榆林日?qǐng)?bào)》還刊發(fā)了正在上市的部分企業(yè)名單。然而,4年時(shí)間過(guò)去了,榆林上市公司的數(shù)量依舊為零。

陜西開源證券公司榆林營(yíng)業(yè)部副經(jīng)理?xiàng)顫J(rèn)為,“主要是榆林本土企業(yè)普遍規(guī)模較小,達(dá)不到上市公司的要求?！?/p>

據(jù)了解,歷史上榆林也曾有過(guò)榆林毛紡廠之類很有名氣的本土企業(yè),但因種種原因多數(shù)輝煌不再?，F(xiàn)在的本土企業(yè)則多是在能源基地建設(shè)中發(fā)展起來(lái)的,以化工、采掘行業(yè)為主。

不可否認(rèn),依靠能源開發(fā),很多本土企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力得以迅速增強(qiáng)。但是,實(shí)力更強(qiáng)的還是神華集團(tuán)、陜煤集團(tuán)等央屬、省屬企業(yè),榆林本土企業(yè)與這些龍頭老大基本不可同日而語(yǔ)。有人風(fēng)趣地形容:“榆林實(shí)際上是外來(lái)的和尚在念經(jīng)?！?/p>

楊濤說(shuō),一般打算上市的公司都是有限公司,而上市公司必須是股份公司,因此首先要改制成股權(quán)清晰的股份有限公司,然后導(dǎo)入金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市前的輔導(dǎo)。這期間,金融機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)服務(wù)企業(yè)進(jìn)行一次大梳理,涉及方方面面,重點(diǎn)是財(cái)務(wù)。

其次,現(xiàn)在企業(yè)上市實(shí)行的是政府審批制,從準(zhǔn)備上市到最終成功之間有很大的不確定性,人為因素比較多,時(shí)間也不能保證。

對(duì)于這些年榆林涌現(xiàn)出的大量民營(yíng)企業(yè)而言,很多老板認(rèn)為只要賺到錢就萬(wàn)事大吉,能不能上市,根本就無(wú)所謂。最重要的是上市以后財(cái)務(wù)狀況要公開透明,不僅不能避稅,還有可能要追加一部分費(fèi)用,一舉一動(dòng)都在股民和媒體監(jiān)督之下,一些灰色地帶自然會(huì)暴露在陽(yáng)光之下,管理層要面臨更大壓力,與其這樣,倒不如不上市而自由自在,而且在總體都不是很規(guī)范的情況下,自己規(guī)范經(jīng)營(yíng),等于變相地給自己的發(fā)展套上枷鎖,失去了很多靈活性,在這種情況下上市顯然得不償失。

另外,很多企業(yè)的管理層雖然有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),但是整體素養(yǎng)不高。有專家總結(jié)說(shuō),在很多家族式企業(yè)中,時(shí)有發(fā)生一個(gè)經(jīng)理拿一個(gè)員工沒(méi)有辦法,因?yàn)橛懈邔蛹?jí)領(lǐng)導(dǎo)保駕護(hù)航,此乃權(quán)不清;時(shí)有發(fā)生一項(xiàng)目標(biāo)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)也沒(méi)人承擔(dān)后果,此乃責(zé)不清;時(shí)有做得好做得壞一個(gè)樣,此乃利不清。責(zé)、權(quán)、利不清,有問(wèn)題卻提不得,處理不得,動(dòng)彈不得,企業(yè)如何健康發(fā)展?不能健康發(fā)展,如何上市?

企業(yè)上市,內(nèi)外雙贏

那么,如果企業(yè)成功上市,能帶來(lái)哪些好處呢?

首先,能夠改善企業(yè)的融資環(huán)境。西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長(zhǎng)趙守國(guó)教授介紹說(shuō),資本市場(chǎng)的融資是直接融資,除了必須按要求投入企業(yè)新項(xiàng)目這一點(diǎn)外,它不像借貸融資那樣有還款期限,并且只要效益好,隨時(shí)可以再融資。像海爾公司1993年上市后,就連續(xù)融資了5次。

其次,上市還能夠改善企業(yè)的智力結(jié)構(gòu)。企業(yè)上市必然要改革原來(lái)的一些落后的管理體制和財(cái)務(wù)制度,使之向透明化、科學(xué)化方向發(fā)展。趙守國(guó)教授舉例說(shuō):“很多人都知道,陜西企業(yè)的負(fù)責(zé)人收入水平在全國(guó)是偏低的。公司上市以后,就可以對(duì)公司的高管人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì),這對(duì)建立企業(yè)先進(jìn)的激勵(lì)機(jī)制能起到積極的促進(jìn)作用?！绷硗?一個(gè)管理科學(xué)的上市公司,還可以為當(dāng)?shù)仄渌髽I(yè)樹立一個(gè)樣板,對(duì)法人治理結(jié)構(gòu)的完善大有裨益。

“上市公司對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)也是有好處的”。趙守國(guó)教授指出,區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)程度是與區(qū)域內(nèi)大企業(yè)的實(shí)力、競(jìng)爭(zhēng)力成正比的。競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的大企業(yè)越多,地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力也就越強(qiáng)。而我們要想把企業(yè)做大做強(qiáng),達(dá)到國(guó)內(nèi)外一流水平,就必須在資本市場(chǎng)的配合、支撐下,打通融資渠道,投資新的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目,從而帶來(lái)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

榆天化,能否成為第一個(gè)上市的本土企業(yè)

據(jù)榆林市有關(guān)部門調(diào)查,目前,該市具備上市基本條件的企業(yè)有:榆林天然氣化工有限公司、榆林煤炭出口集團(tuán)、榆神煤炭公司、府谷恒源煤焦電化公司、府谷煤業(yè)集團(tuán)、神木北元化工等。其中,榆天化,極有可能成為榆林第一個(gè)上市的本土企業(yè)。

作為陜西省第一個(gè)天然氣化工企業(yè),也是榆林市屬最大的工業(yè)企業(yè),榆林天然氣化工有限公司經(jīng)過(guò)幾年的快速發(fā)展,在管理水平、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面具備了改制上市的基本條件。

2007年以來(lái),榆天化把改制上市工作作為一項(xiàng)十分重要的任務(wù)來(lái)抓,主要領(lǐng)導(dǎo)親自負(fù)責(zé),組織專門的領(lǐng)導(dǎo)班子全面推進(jìn)。在此基礎(chǔ)上,由北京宏源證券公司牽頭,提出了兩套改制上市的初步方案,分別是有限責(zé)任公司變更為股份有限公司和設(shè)立新的股份有限公司。盡管兩種改制困難都不小,但畢竟是邁出了改制的關(guān)鍵性一步。

在世界遭受金融危機(jī)背景下的榆天化,真的能成為榆林第一家上市的本土企業(yè)嗎?我們拭目以待。