劉建江，劉 青，楊細(xì)珍

(長(zhǎng)沙理工大學(xué) 國(guó)際貿(mào)易研究所，湖南 長(zhǎng)沙 410004)

一、問題的提出與文獻(xiàn)回顧

中美貿(mào)易失衡一直是近年來社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)問題。次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美國(guó)為緩解危機(jī)所采取的相關(guān)貿(mào)易保護(hù)政策與措施，也對(duì)中美雙邊貿(mào)易產(chǎn)生了較大影響。在多種因素的共同作用之下，中美雙邊貿(mào)易所受到的影響較為嚴(yán)重，2009年上半年，中美雙邊貿(mào)易總值為1 320.9億美元，同比下降16.6%。即便如此，中方依然是美國(guó)最大的貿(mào)易逆差和最大的債權(quán)國(guó)。圍繞中美貿(mào)易失衡的長(zhǎng)期性原因，引發(fā)了中美雙方的大論戰(zhàn)，尤其是2009年以來，因?yàn)槊绹?guó)頻頻挑起的貿(mào)易戰(zhàn)而使得這一問題日趨復(fù)雜化。

中美持續(xù)性的貿(mào)易失衡影響了兩國(guó)正常的貿(mào)易往來，不利于兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，而奧巴馬政府頻頻挑起的對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的反傾銷調(diào)查，進(jìn)一步引發(fā)了各界對(duì)中美貿(mào)易失衡問題激化的擔(dān)憂。

社會(huì)各界也對(duì)中美貿(mào)易逆差的成因進(jìn)行了較為深入探討，國(guó)外學(xué)者主要從如下幾個(gè)方面來分析。一是從匯率入手分析中美貿(mào)易失衡的原因。從國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論來分析，國(guó)際收支中的彈性分析方法為匯率論提供了理論支持。這一觀點(diǎn)認(rèn)為中方對(duì)美的持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易順差是人民幣匯率人為地維持在低水平之上所引起的。由于人民幣匯率的低估，使得中國(guó)商品在美國(guó)市場(chǎng)上形成了非自然的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此導(dǎo)致大量的貿(mào)易順差。例如Ethier[1]，Chowdhury[2]和Doroodian[3]，Chou[4]等均肯定從實(shí)證角度肯定匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易的負(fù)面影響。Morris Goldstein和Nicolas Lardy等認(rèn)為，人為壓低的人民幣匯率增強(qiáng)了中國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力，是中國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差的主要原因[5]。當(dāng)然，匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易的影響是有爭(zhēng)議的，例如Hooper and Kohlhagen通過實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)匯率波動(dòng)對(duì)雙邊貿(mào)易價(jià)格影響有限，也沒有證據(jù)顯示對(duì)雙邊貿(mào)易總量有影響[6]。Bini-Smaghi認(rèn)為在各個(gè)國(guó)家之間以及各個(gè)部門之間進(jìn)口需求價(jià)格彈性可能是不同的，這也許是大量研究發(fā)現(xiàn)匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易沒什么影響的原因之一[7]。Belanger et al.研究名義匯率的波動(dòng)對(duì)美國(guó)來自加拿大的五個(gè)部門的實(shí)際進(jìn)口的影響，發(fā)現(xiàn)匯率波動(dòng)沒有顯著抑制貿(mào)易總量[8]。Mckinnon認(rèn)為匯率問題與中美貿(mào)易無(wú)關(guān)，施壓人民幣升值無(wú)法糾正美中兩國(guó)儲(chǔ)蓄不平衡現(xiàn)象，且美方逆差并不會(huì)減少[9]。

其二是從國(guó)際國(guó)直接投資因素來分析中美貿(mào)易失衡。全球化的背景下，跨國(guó)公司不斷建立全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，由于中國(guó)對(duì)外開放不斷深入，加之大國(guó)經(jīng)濟(jì)的特有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，大量外資進(jìn)入中國(guó)投資，建立生產(chǎn)基地直接生產(chǎn)，一方面直接在中國(guó)市場(chǎng)銷售，一方面出口國(guó)際市場(chǎng)。這就導(dǎo)致了兩個(gè)結(jié)果，一是國(guó)外產(chǎn)品以FDI形式進(jìn)入中國(guó)部分替代了出口模式，二是將中國(guó)作為生產(chǎn)、加工基地?cái)U(kuò)大了出口。正因?yàn)槿绱?，Jialin Zhang認(rèn)為，資本流動(dòng)是影響中美貿(mào)易平衡的因素，中國(guó)對(duì)美的大多數(shù)出口產(chǎn)品都是由外商直接投資企業(yè)加工生產(chǎn)的，中國(guó)只掙得加工費(fèi)[10]；Bruke認(rèn)為，美國(guó)在華直接投資通過生產(chǎn)技術(shù)知識(shí)溢出，金融和營(yíng)銷基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建，以及中間商和貿(mào)易公司網(wǎng)絡(luò)的建立，直接促進(jìn)了中國(guó)出口部門的增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)力。結(jié)果，美國(guó)對(duì)華出口受到影響，美國(guó)在華企業(yè)能夠替代美國(guó)對(duì)華出口銷售[11]。Taikun Ji證實(shí)雖然中國(guó)出口業(yè)績(jī)飆升，但過去10年的出口增長(zhǎng)中足足有65%為那些在中國(guó)建立子公司或者合資企業(yè)的跨國(guó)公司所貢獻(xiàn)，且一半的出口涉及到來料加工或者中間產(chǎn)品加工[12]。

其三，從結(jié)構(gòu)失衡來分析中美貿(mào)易失衡問題。Davis和weinstein指出，中美貿(mào)易逆差是一個(gè)長(zhǎng)期的政策問題，中美貿(mào)易失衡可歸因于總的宏觀經(jīng)濟(jì)失衡或三角貿(mào)易。其中，美國(guó)經(jīng)常帳戶逆差是與投資過度超過儲(chǔ)蓄這一宏觀經(jīng)濟(jì)失衡密切相關(guān)的[13]。

此外，還有一些學(xué)者從其他方面入手研究中美貿(mào)易失衡問題，如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的緣故[14]，服務(wù)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)因素[15,16]等。

國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究，也基本上遵循上述思路。從匯率因素來看盧向前)[17]、沈國(guó)兵[18]，李稻葵[19]等的計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果表明中美貿(mào)易失衡與名義匯率和實(shí)際匯率水平都無(wú)關(guān)。而且，自2005年7月人民幣升值以來，中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差非但沒有縮小，反而進(jìn)一步擴(kuò)大，使得匯率論顯得尤為脆弱。而且，李應(yīng)振[20]、曹瑜[21]的研究表明，人民幣升值預(yù)期還加劇了中國(guó)貿(mào)易順差。從全球化與FDI因素來看，亢梅玲認(rèn)為中國(guó)正在替代日本、韓國(guó)、臺(tái)灣以及東南亞等國(guó)家和地區(qū)對(duì)美國(guó)出口，美國(guó)對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易逆差正在向中國(guó)轉(zhuǎn)移[22]。柴海濤、廖育廉認(rèn)為中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差還與東亞國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易轉(zhuǎn)型相關(guān)。東亞新興經(jīng)濟(jì)體逐漸將勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到了中國(guó)導(dǎo)致了中國(guó)對(duì)東盟各國(guó)、韓國(guó)、日本和祖國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的巨額貿(mào)易逆差，另一方面也使上述經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差銳減[23]。此外，結(jié)構(gòu)論也是一個(gè)研究重點(diǎn)。謝康、李贊認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)日趨服務(wù)化和信息化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷向著資本、技術(shù)和信息密集型方面轉(zhuǎn)化以及中國(guó)實(shí)行對(duì)外開放政策和以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是導(dǎo)致中美貿(mào)易不平衡的主要原因[24]。鄭輝可以發(fā)現(xiàn)中美順差根本原因是兩國(guó)建在服務(wù)貿(mào)易與商品貿(mào)易上發(fā)生的結(jié)構(gòu)性失衡[25]。

還有學(xué)者從貿(mào)易政策入手研究中美貿(mào)易順差問題。黃瑞玲認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)設(shè)置的出口壁壘限制了中國(guó)進(jìn)口規(guī)模的擴(kuò)大[26]；賈懷勤認(rèn)為美國(guó)對(duì)華出口限制是影響雙邊貿(mào)易平衡的一個(gè)大問題[27]。周世儉指出放寬對(duì)華高科技出口限制，將大大遏制中美貿(mào)易差額的擴(kuò)大趨勢(shì)[28]。隆國(guó)強(qiáng)從政策角度指出中國(guó)順差過大是“獎(jiǎng)出限入”的政策目標(biāo)并未隨著制造業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高而改變，各級(jí)政府一直強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大出口的政策手段[29]。也有學(xué)者從其他角度研究中美貿(mào)易逆差的成因，如美元特權(quán)[30]。

由此可見，關(guān)于中美貿(mào)易失衡的原因是多方面的，學(xué)者們并沒有一致的意見，已有文獻(xiàn)大多從某一個(gè)方面來研究中美貿(mào)易失衡，較少綜合衡量中美貿(mào)易失衡中匯率因素、FDI及儲(chǔ)蓄率差異所造成的影響，因此得出的結(jié)論難免欠缺說服力。本文將綜合考慮人民幣匯率變化、FDI水平、中國(guó)GDP增長(zhǎng)率、兩國(guó)儲(chǔ)蓄率差異等因素對(duì)中美貿(mào)易不平衡的影響。

二、影響中美貿(mào)易差額的因素分析

導(dǎo)致中美貿(mào)易不平衡有很多方面的因素，既有雙邊的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)和政策方面的差異，也有全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)移所導(dǎo)致的國(guó)際分工以及逆差的轉(zhuǎn)移。綜合來看，主要有匯率因素、國(guó)際分工因素、總體經(jīng)濟(jì)失衡因素以及國(guó)際直接投資因素。

(一)匯率因素

匯率是國(guó)際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿，匯率的高低直接影響該商品在國(guó)際市場(chǎng)上的成本和價(jià)格以及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，它的變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響最為直接。通過價(jià)格機(jī)制的傳導(dǎo)匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易起到抑制或促進(jìn)的作用。

(1)

(2)

(3)

同理有：

(4)

(5)

(6)

這就是馬歇爾一勒納條件的表達(dá)式，當(dāng)Ex+Em>1時(shí)，本幣貶值可以改善國(guó)際貿(mào)易收支，本幣升值則會(huì)使貿(mào)易收支惡化。

匯率變動(dòng)主要通過價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制影響出口貿(mào)易，在不同條件下，事實(shí)上作用效果不同。一般而言，該機(jī)制的作用效果在完全競(jìng)爭(zhēng)條件下最大，在不完全競(jìng)爭(zhēng)條件下相對(duì)較弱。很多因素對(duì)這一機(jī)制傳遞效果產(chǎn)生影響，其中，有些因素的可變動(dòng)性在短期范圍內(nèi)較小，如出口需求彈性、出口供給能力、進(jìn)口商的討價(jià)還價(jià)能力及進(jìn)口國(guó)的政策調(diào)整等。也有因素不僅具有多變性，而且不受時(shí)間范圍的影響，如與生產(chǎn)成本有關(guān)的投入要素的來源等。這些因素對(duì)匯率變動(dòng)的短期貿(mào)易效果產(chǎn)生不同程度的促進(jìn)或抑制作用。

(二)國(guó)際分工因素

要素察賦理論認(rèn)為各國(guó)的產(chǎn)品成本不同是由于各國(guó)生產(chǎn)要素察賦的差異，各個(gè)國(guó)家分工生產(chǎn)使用本國(guó)最豐富的生產(chǎn)要素的產(chǎn)品，經(jīng)過國(guó)際貿(mào)易各國(guó)均獲得最大福利。中國(guó)和美國(guó)的要素察賦不同，中國(guó)勞動(dòng)力豐富且廉價(jià)，因而中國(guó)向美國(guó)出口的商品主要是勞動(dòng)密集型、資源密集型產(chǎn)品。美國(guó)資本豐富、技術(shù)水平高，因此美國(guó)向中國(guó)出口的主要是資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品。雙方在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。在自由貿(mào)易情況下，美國(guó)將從中國(guó)進(jìn)口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，而中國(guó)則從美國(guó)進(jìn)口技術(shù)密集型產(chǎn)品。由于以下兩方面的原因，使這種互補(bǔ)的分工合作偏離了要素察賦理論的假設(shè)，中美貿(mào)易出現(xiàn)巨額失衡差額。

美國(guó)限制高新技術(shù)產(chǎn)品出口到中國(guó)，一定程度上減少了對(duì)華的進(jìn)口。中美兩國(guó)在國(guó)際分工中處于的不同層次，兩國(guó)貿(mào)易產(chǎn)品具備互補(bǔ)性。美國(guó)相對(duì)于中國(guó)的優(yōu)勢(shì)在于高技術(shù)產(chǎn)品。如果雙方都能充分發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢(shì)的話，那么中美之間的貿(mào)易差額能縮小一大塊。但是，美國(guó)政府對(duì)出口中國(guó)的軍品和軍民兩用品實(shí)行嚴(yán)格的出口管制。這種嚴(yán)厲的高技術(shù)出口管制，使美國(guó)對(duì)華的比較優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于出口管制政策，美國(guó)每年要喪失對(duì)中國(guó)出口幾十億美元的貿(mào)易機(jī)會(huì)。

其次，中國(guó)生產(chǎn)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品大多是生活必需品，而美國(guó)生產(chǎn)的高技術(shù)產(chǎn)品卻屬于高檔產(chǎn)品。這就導(dǎo)致美國(guó)必然大量進(jìn)口中國(guó)生產(chǎn)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。但是，由于中國(guó)居民的收入水平比較低，他們對(duì)美國(guó)生產(chǎn)的高端產(chǎn)品的需求相對(duì)較低。由于收入水平的巨大差異而導(dǎo)致的兩國(guó)對(duì)貿(mào)易產(chǎn)品需求的不對(duì)稱，造成了兩國(guó)巨大的貿(mào)易差額。

(三)總體經(jīng)濟(jì)失衡因素

總體經(jīng)濟(jì)失衡因素也叫儲(chǔ)蓄失衡因素，一般用兩缺口模型來表示。它的核心內(nèi)容就是發(fā)展中國(guó)家存在著投資—儲(chǔ)蓄缺口和進(jìn)口—出口缺口，也即儲(chǔ)蓄缺口(Savings shortage)與外匯缺口(Foreign exchange shortage)。以I和S分別代表投資和儲(chǔ)蓄,M和X分別代表進(jìn)口和出口。由于總收入=總支出=消費(fèi)+政府支出+投資+出口-進(jìn)口

即：Y=E=C+G+T-M

(9)

簡(jiǎn)化為：Y-C-G=S

(10)

由于總收入減消費(fèi)等于儲(chǔ)蓄，因而上式稍加變化即得：

I-S=M-X

(11)

如圖1所示，以總產(chǎn)出或總收入增長(zhǎng)率g表示縱軸，以資本流入F占總收入的比率b代表橫軸，以I-S曲線代表儲(chǔ)蓄缺口，M-X曲線代表外匯缺口,它們相交于E點(diǎn)。在F0的左方，資本流入尚不足以消除儲(chǔ)蓄缺口；在F0的右方，資本流入水平超出國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄所能承受的增長(zhǎng)率之外，如果資本流入此時(shí)不足以創(chuàng)造更多的出口,外匯缺口就會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大,導(dǎo)致償債困難。

圖1 儲(chǔ)蓄缺口與投資缺口關(guān)系圖

因而，該等式表現(xiàn)為一種事后的結(jié)果，兩缺口相等在調(diào)節(jié)后才能達(dá)到。在調(diào)節(jié)前，投資、儲(chǔ)蓄、進(jìn)口和出口都是獨(dú)立變動(dòng)的。投資超過儲(chǔ)蓄的數(shù)額不一定正好與進(jìn)口多于出口的數(shù)額相等。因此，政府部門有必要進(jìn)行調(diào)節(jié)。即在一定時(shí)期，儲(chǔ)蓄缺口應(yīng)與外匯缺口相等。儲(chǔ)蓄缺口與外匯缺口的關(guān)系如圖1。對(duì)外貿(mào)易失衡是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的反映，它反映了國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和投資的失衡。一國(guó)的儲(chǔ)蓄如果大于投資，則多出的儲(chǔ)蓄可以借給外國(guó)。外國(guó)需要從該國(guó)借貸，是由于其沒有出口足夠多的商品和服務(wù)，因此需要從貿(mào)易順差國(guó)借貸，以購(gòu)買進(jìn)口品。如果本國(guó)的投資大于儲(chǔ)蓄，則缺口部分必須向國(guó)外借貸，通過這部分借款，本國(guó)就可以從國(guó)外進(jìn)口更多的商品和服務(wù)。所以，國(guó)內(nèi)的投資儲(chǔ)蓄關(guān)系在一定程度上影響了貿(mào)易失衡問題，對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡是與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡相關(guān)聯(lián)的。

(四)國(guó)際直接投資因素

中國(guó)的出口與外商直接投資有很大的關(guān)系。從總體上看，國(guó)際商品貿(mào)易與外商直接投資之間的相互作用、相互促進(jìn)關(guān)系日益加強(qiáng)。一般來說，F(xiàn)DI對(duì)東道國(guó)出口貿(mào)易的促進(jìn)作用有兩個(gè)方面:一個(gè)是直接效應(yīng)，即通過外商投資企業(yè)自身的出口來帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)的出口；另外一個(gè)是間接效應(yīng)，即FDI通過對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的影響促進(jìn)其出口的作用。在直接效應(yīng)中，外資企業(yè)利用當(dāng)?shù)氐馁Y源或者廉價(jià)勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)，加之它們具有國(guó)內(nèi)企業(yè)(特別在發(fā)展中國(guó)家)所不具備的市場(chǎng)營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)、國(guó)際銷售網(wǎng)絡(luò)和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，在東道國(guó)的出口中往往占據(jù)相當(dāng)大的份額。另外，跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的進(jìn)行也會(huì)直接促進(jìn)東道國(guó)的出口。間接效應(yīng)主要表現(xiàn)在，外資企業(yè)通過對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的“溢出效應(yīng)”和多種形式的非股權(quán)產(chǎn)業(yè)聯(lián)系，或直接帶動(dòng)了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的出口，或使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力提高。

中美貿(mào)易差額的成因眾多，其中有主要因素，也有次要因素，它們其實(shí)又是一個(gè)相互聯(lián)系、相互影響的一個(gè)統(tǒng)一整體。如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)影響一國(guó)在國(guó)際分工中的地位與作用，參與國(guó)際分工又會(huì)影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)構(gòu)成；儲(chǔ)蓄與投資的差異會(huì)影響一國(guó)的消費(fèi)、生產(chǎn)和貿(mào)易、進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)構(gòu)成，這些偏差又會(huì)導(dǎo)致一國(guó)的貿(mào)易保護(hù)等。如何把這眾多的成因聯(lián)系起來，發(fā)掘中美貿(mào)易差額形成與不斷擴(kuò)大的真正內(nèi)因，是我們亟待深入研究的一個(gè)問題。

三、中美貿(mào)易失衡原因的實(shí)證檢驗(yàn)

影響中美貿(mào)易差額的因素是多方面的，但在個(gè)體的實(shí)證過程中，難以對(duì)每個(gè)因素進(jìn)行量化來實(shí)證檢驗(yàn)，而且從某種程度上說，也是沒必要的。根據(jù)上文的分析，在對(duì)中美貿(mào)易失衡的各種影響因素中，我們挑選實(shí)際匯率，儲(chǔ)蓄率差額以及國(guó)際直接投資來進(jìn)行實(shí)證。

根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論可知，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，兩國(guó)匯率變動(dòng)會(huì)引起貿(mào)易變動(dòng)，當(dāng)一國(guó)匯率對(duì)另一國(guó)匯率升值時(shí)，導(dǎo)致本國(guó)商品成本提高，在國(guó)際市場(chǎng)失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)引起貿(mào)易逆差；兩國(guó)儲(chǔ)蓄率差異會(huì)引起其貿(mào)易失衡，一般情況下，一國(guó)儲(chǔ)蓄率大于另一國(guó)，則表現(xiàn)為貿(mào)易順差；中國(guó)大量的流入會(huì)使中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展，出口增加，會(huì)引起中美貿(mào)易失衡擴(kuò)大。

(一)數(shù)據(jù)說明

本文數(shù)據(jù)為年度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為1993-2008年。其中中美貿(mào)易順差為中方統(tǒng)計(jì)額；實(shí)際匯率以1995年為基期，根據(jù)IMF網(wǎng)站提供數(shù)據(jù)整理而成；儲(chǔ)蓄率差額為中美兩國(guó)年儲(chǔ)蓄率相減所得；為在中國(guó)的國(guó)際直接投資額。所有數(shù)據(jù)均來源于國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)、中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒以及國(guó)際統(tǒng)計(jì)年鑒，并經(jīng)過計(jì)算整理而成。

表1 中美貿(mào)易差額

(二)實(shí)證檢驗(yàn)與解釋

1.模型的建立

在Marquez提出的模型的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為中美儲(chǔ)蓄率差異、中國(guó)引進(jìn)FDI的數(shù)量對(duì)中美貿(mào)易失衡有重要影響，因此，擬選取兩國(guó)實(shí)際匯率、中美兩國(guó)儲(chǔ)蓄率差額和FDI，使用如下的回歸模型：

LNMD=α+β1LNER+β2LNR+β3LNFDI+εt

(12)

其中，MD表示中美貿(mào)易差額，ER表示實(shí)際匯率，R表示中美兩國(guó)儲(chǔ)蓄率差額,FDI表示中國(guó)吸收的外來直接投資，εt表示殘差項(xiàng)。

2.模型檢驗(yàn)

利用表2中的數(shù)據(jù)，運(yùn)用Eviews5.0中OLS法對(duì)其進(jìn)行回歸分析。先考察是否有解釋變量不顯著，有則逐個(gè)剔除從而得到每個(gè)解釋變量都顯著的一個(gè)理想回歸模型。

表2 Variables Entered/Removed(b)

從表2可以看出，表明這些變量都是顯著性變量，沒有變量被剔除。

通過eviews對(duì)表2做OLS回歸，得出方程

LNMD=-17.221-0.340LNER+1.989LNR+2.799LNFDI

(13)

t=19.156，3.541，3.724，1.722

其中：R2=0.896,DW=0.708

Adjusted R-Squared的樣本值為0.896，顯示擬合優(yōu)度高，自變量可以解釋應(yīng)變量89.6%的變異。DW的值為0.708，這里表明殘差有一定的序列相關(guān)性。

實(shí)證結(jié)果顯示：(1)實(shí)際匯率ER對(duì)中美貿(mào)易順差產(chǎn)生逆向影響，其系數(shù)為-0.340，可見，人民幣升值并不能解決中美貿(mào)易順差問題。(2)儲(chǔ)蓄率差額對(duì)外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生正向影響，其系數(shù)為1.989，即在其它條件不變的情況下，儲(chǔ)蓄率差額每增長(zhǎng)1%，則中美貿(mào)易順差增加1.989。，是由于美國(guó)其沒有出口足夠多的商品和服務(wù)，因此需要從貿(mào)易順差國(guó)借貸，以購(gòu)買進(jìn)口品。(3)國(guó)際直接投資對(duì)中美貿(mào)易順差產(chǎn)生正向的影響，其系數(shù)為2.799，即在其它條件不變的情況下，每增長(zhǎng)1%，則中美貿(mào)易順差增加2.799。

3.實(shí)證結(jié)果解釋

一般認(rèn)為貶值能促進(jìn)出口抑制進(jìn)口，升值能促進(jìn)進(jìn)口抑制出口。因此很多國(guó)外學(xué)者指責(zé)中國(guó)通過人民幣貶值來促進(jìn)出口，導(dǎo)致中美貿(mào)易差額，他們認(rèn)為人民幣升值能解決中美貿(mào)易失衡，降低中美貿(mào)易失衡，但他們有許多討論僅僅局限于價(jià)格效應(yīng)，他們認(rèn)為價(jià)格效應(yīng)就是影響進(jìn)出口的決定因素，實(shí)際上收入效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)和支出效應(yīng)往往更重要，經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)了中美之間的商品進(jìn)口收入彈性和出口收入彈性，前者顯著大于后者。在給定貿(mào)易條件下，只要這種收入彈性上的不對(duì)稱繼續(xù)存在，中美之間的貿(mào)易收支赤字就會(huì)不斷惡化。也正是因?yàn)檫@種非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力因素的存在，通過人民幣升值改善中美貿(mào)易赤字的渠道受到了很大約束。要求人民幣升值無(wú)法改變中美之間產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力，因而也無(wú)法改變中美之間的貿(mào)易格局，人民幣升值要求只是美國(guó)貿(mào)易政策和對(duì)外戰(zhàn)略的一個(gè)幌子。

在一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)中，如果一個(gè)國(guó)家自己的儲(chǔ)蓄無(wú)法滿足高漲的投資需求，從資金方面來看，它只能通過向其他國(guó)家融資或者借債來彌補(bǔ)缺口，從物質(zhì)實(shí)體來看就是貿(mào)易會(huì)出現(xiàn)大量逆差。整體而言美國(guó)人是在借錢消費(fèi)。顯然，如果沒有來自國(guó)外的大量借款和巨額貿(mào)易逆差，如此之低的居民儲(chǔ)蓄傾向是無(wú)法支撐其高漲的國(guó)內(nèi)投資需求的，我們可以認(rèn)為是儲(chǔ)蓄與投資之間的巨額缺口直接導(dǎo)致了美國(guó)貿(mào)易逆差的發(fā)生。而中國(guó)國(guó)內(nèi)有效需求不足，儲(chǔ)蓄大于投資，是我國(guó)貿(mào)易項(xiàng)目的大量中美貿(mào)易失衡的成因之一。

美國(guó)對(duì)華出口少于其從中國(guó)的進(jìn)口并未完全反映出美方所獲得的實(shí)際利益，這可從直接投資所導(dǎo)致的貿(mào)易方式和流向的變化中得到部分答案。比如，過去美國(guó)通過貨物貿(mào)易直接向中國(guó)出口產(chǎn)品，現(xiàn)在則越來越多地轉(zhuǎn)為在華投資企業(yè)生產(chǎn)并且部分內(nèi)銷，這不僅提高了美國(guó)公司產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的份額，相對(duì)減少了美國(guó)對(duì)華直接出口，而且這一變化也未能在雙方的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)中體現(xiàn)出來。所以，中美貿(mào)易逆差并未使世界貿(mào)易總平衡表發(fā)生變化，只是全球貿(mào)易流動(dòng)過程中出現(xiàn)了逆差或順差的轉(zhuǎn)移，即實(shí)現(xiàn)了一次新的動(dòng)態(tài)平衡。

由此可見人民幣匯率并非中美貿(mào)易不平衡的真正原因，只是美國(guó)遏制中國(guó)發(fā)展的一個(gè)借口和手段。美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，總供需失衡是造成中美貿(mào)易失衡的根本原因。

五 結(jié)論與建議

作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家，中美兩國(guó)貿(mào)易失衡具有某種程度上的必然性。這種必然性既是由發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家本身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)所決定，也是由全球化時(shí)代的國(guó)際分工所決定的；還有統(tǒng)計(jì)技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)方面的制度性因素；當(dāng)然也存在一些單方面的因素，比如美國(guó)對(duì)中國(guó)過度的貿(mào)易保護(hù)政策等。對(duì)于中美貿(mào)易失衡問題，正如格利茨所指出的那樣：貿(mào)易逆差問題的關(guān)鍵不在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身以及美國(guó)所采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。貿(mào)易失衡的出現(xiàn)是各個(gè)方面的因素綜合作用的結(jié)果。

中美貿(mào)易失衡不僅給美國(guó)帶來了不利的影響，也給中國(guó)帶來了難以計(jì)算的成本，要解決好中美貿(mào)易失衡就需要中美雙方在以雙方共同利益的前提下共同努力。對(duì)美國(guó)來說，就是要提高其國(guó)民儲(chǔ)蓄率，減少政府財(cái)政赤字，例如，減少不斷擴(kuò)大的軍費(fèi)開支，減少一些貿(mào)易限制以及轉(zhuǎn)變觀念是解決中美貿(mào)易失衡的當(dāng)務(wù)之急。同時(shí)，美國(guó)需要放寬對(duì)中國(guó)企業(yè)、游客進(jìn)入的限制，這有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)中國(guó)來說，巨額的雙順差以及由此帶來的人民幣升值壓力給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率也是導(dǎo)致中美貿(mào)易失衡的一個(gè)因素，因此有必要降低中國(guó)儲(chǔ)蓄率，以及調(diào)整中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，尤其要控制生產(chǎn)能力的過度增長(zhǎng)和不合理投資、盲目投資和重復(fù)建設(shè)所導(dǎo)致的生產(chǎn)能力的過剩，不僅會(huì)造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)的浪費(fèi)，也給未來的中國(guó)金融體系造成巨大的負(fù)擔(dān)，有條件的中國(guó)企業(yè)可以著眼收購(gòu)或參股美國(guó)制造業(yè)。

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