黃森榮

(湖南工業(yè)大學社會科學部,湖南株洲 412008)

從文化層面認識中國證券市場的“不成熟”①

黃森榮

(湖南工業(yè)大學社會科學部,湖南株洲 412008)

中國證券市場長期存在濃厚投機氣氛下的寬幅波動現(xiàn)象,金融證券界在認識這種現(xiàn)象時形成了“賭場”論和“不成熟”說。這兩種觀點都沒有揭示出造成這種非理性現(xiàn)象的深層次原因。要揭示出其現(xiàn)象背后的本質(zhì),應(yīng)從文化層面去認識中國的證券市場,探究形成中國文化模式中的自然地理環(huán)境和社會環(huán)境要素對中國人思想和行為的影響,尤其應(yīng)剖析中國人在證券市場上表現(xiàn)出的思想和行為的文化背景,這樣我們才能正確理解中國證券市場的現(xiàn)狀。

文化模式;中國證券市場;寬幅波動

中國證券市場自上世紀 90年代初創(chuàng)辦以來,始終彌漫著濃厚的投機氣氛,形成了一種寬幅波動的狀況。滬綜指既可從1 500多點自由落體運動一樣暴跌到 300多點,也可從 900多點火箭升空一樣狂漲到6 000多點,起伏之大,曠世罕見,令人瞠目。雖然證券監(jiān)管部門也采取了許多措施,但時至今日仍收效甚微,創(chuàng)業(yè)板和中小板的爆炒,再次表現(xiàn)出了濃厚的投機氣氛。為什么中國證券市場會長期存在非理性的投機行為呢?有人用“賭場”加以解釋,更多人以“不成熟”來進行分析,但這些看法都沒有揭示出中國證券市場存在非理性現(xiàn)象背后的本質(zhì),因為它忽略了一個深刻影響中國證券市場的重要因素,即中國文化模式對證券市場的主體——人的影響。我們應(yīng)從文化層面對中國證券市場這種非理性現(xiàn)象進行剖析,以看清其現(xiàn)象背后被掩蓋的本質(zhì)。

一、“賭場”論和“不成熟”說只反映了中國證券市場的表象

改革開放 30余年來,中國經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展,綜合國力不斷增強。但證券市場作為反映一個國家經(jīng)濟的晴雨表,始終與中國經(jīng)濟的發(fā)展不合拍,無論是正相關(guān)還是負相關(guān),似乎兩者的聯(lián)系都沒有什么規(guī)律可言;無論從宏觀上還是從微觀上看,中國證券市場的運行機制都是一個令人難以琢磨的謎團。有這樣一則在坊間流傳甚廣的笑話,如果你愛一個人,就把他送到股市去吧,因為那里是天堂;如果你恨一個人,就把他帶到股市去吧,因為那里是地獄。中國證券市場這種令人費解的狀況,引起了一些經(jīng)濟學家的關(guān)注,但他們也無法徹底解開其中之謎。2006年 3月 7日,著名經(jīng)濟學家吳敬璉出席全國政協(xié)主持的記者招待會,有記者問他:“中國股市作為中國經(jīng)濟的晴雨表,為什么老是與國民經(jīng)濟的發(fā)展不相協(xié)調(diào)?這個晴雨表怎么了?多數(shù)股民什么時候才能真正享受到我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展帶來的實惠?”作為中國當代經(jīng)濟學大家的吳敬璉,卻給出了一個令人十分驚訝的回答,稱“中國股市很像一個賭場”。[1]其實,這不是吳敬璉第一次提出“賭場論”,早在 2001年他就根據(jù)自己對中國證券市場的觀察和研究,出版了一本《十年風云話股市》的書。在這本書中,吳敬璉對中國證券市場從 20世紀 90年代初到 2001年期間表現(xiàn)出的異常狀況,提出了自己系統(tǒng)的意見,把中國證券市場說成是“賭場”,甚至說還不如現(xiàn)代的賭場。

當吳敬璉提出“賭場論”后,一度引起中國金融證券界的大爭論,有贊成的,有反對的。在反對者看來,比較西方證券市場的發(fā)展史,中國證券市場的確表現(xiàn)出了許多“不成熟”階段的現(xiàn)象,尤以濃厚投機氣氛下的寬幅波動最為典型,這說明中國證券市場尚處在一個“不成熟”的階段,只要引進西方成熟市場的管理人才和管理模式去進一步完善制度,加強監(jiān)管,就可以消除類似“賭場”的異常狀況,中國的證券市場就能較快走出“不成熟”階段,恢復它本應(yīng)具有的經(jīng)濟晴雨表的功能。于是,在 20世紀90年代后期,中國證監(jiān)會里出現(xiàn)了許多海歸人士,甚至還請來了香港證劵界的重要人士擔任證監(jiān)會副主席。這批海歸人士依照西方成熟市場的運行模式,對中國證券市場進行了多方面的改革。這些改革對完善中國證券市場管理模式有著不可置疑的積極作用,但卻沒能從根本上改變中國證券市場的異常狀況,因此才有了吳敬璉在 2006年再次拋出“賭場論”之舉。他認為自己在《十年風云話股市》中的觀點,仍然符合當今中國證券市場的實際。如果我們僅從表面現(xiàn)象上看,吳敬璉的這種觀點還是能從當今中國證券市場上找到事實依據(jù)的。為什么中國證券市場在管理人才和管理模式不斷向西方成熟市場進行接軌的情況下,仍不改其“賭場”一樣的異常狀況呢?由此看來,造成中國證券市場這種“不成熟”的根本原因,不完全在是否與西方成熟市場接軌的問題上。那么,引起中國證券市場異常狀況長期存在的現(xiàn)象背后最本質(zhì)的東西又是什么呢?我們有必要從多個層面去認識這個問題,否則就很難看清其現(xiàn)象背后的本質(zhì)?？陀^地說,中國證券市場是需要通過深化改革來加強制度建設(shè)和強化監(jiān)管力度,但要使這些改革舉措能真正解決中國證券市場存在的問題,就不能脫離中國證券市場的主體——人。活躍在中國證券市場上的人是中國人,中國人與西方人是生活在不同文化模式中的人,其思想和行為自然會有很大的差異。因此,我們的改革不能寄希望于照搬照抄西方成熟市場的模式,還應(yīng)從文化層面去分析造成中國證券市場“不成熟”的原因,或許從這里我們可以看清現(xiàn)象背后的本質(zhì),從而才能找到一條可以真正解決中國證券市場問題的途徑。

二、中國傳統(tǒng)文化模式中自然地理環(huán)境要素的特點及其影響

人的行為是受其思想支配的,而人的思想又往往會表現(xiàn)出其居住地文化模式的特征。美國著名文化學家露絲·本尼迪克特認為:“一種文化就如一個人,是一種或多或少一貫的思想和行動的模式。各種文化都形成了各自的特征性目的,它們并不必然為其他類型的社會所共有?！盵2]45中西方的文化模式產(chǎn)生于不同類型的社會,兩者的差異使得中西方人的思想和行為存在著許多不同。西方人在證券市場中表現(xiàn)出的行為,并不一定會被中國人完全復制到中國的證券市場中,中國人在中國文化的影響下,有著表現(xiàn)自己文化特征的證券市場行為。露絲·本尼迪克特的文化模式論十分清楚地告訴我們,若想正確認識和理解不同民族在思想和行為上所采取的不同形式,就應(yīng)從各個民族的文化模式中去找根源,因為人們“所有各式各樣的行為……都依據(jù)文化內(nèi)部發(fā)展起來的無意識選擇規(guī)范而被融合到了統(tǒng)一模式中”。[2]48這說明,中國人在證券市場中的種種表現(xiàn),實際上是本民族文化模式作用的結(jié)果。露絲·本尼迪克特所說的文化模式,是指一個民族賴以生存的自然地理環(huán)境和社會環(huán)境中各種文化要素協(xié)調(diào)一致的組合狀態(tài),也就是說,一個民族的文化模式是由該民族生存地的自然地理環(huán)境和社會環(huán)境造就出來的。中國的文化模式也就是中國人賴以生存的自然地理環(huán)境和社會環(huán)境孕育出來的,要正確認識和理解中國人在證券市場中表現(xiàn)出來的思想和行為,還得從中國文化模式形成的環(huán)境中去探求。

先讓我們看看中國傳統(tǒng)文化模式中自然地理環(huán)境這種文化要素的特點及其對中國人思想和行為有哪些影響。中國處于世界最大的大陸和世界最大的大洋之間,東面是大海,其他三面被高山和大漠所包圍,形成相對封閉的地理環(huán)境。但中國境內(nèi)江河湖泊眾多,土壤肥沃,非常適宜人類的農(nóng)耕活動。因而中國人在這大河大陸性地理環(huán)境中,創(chuàng)造了一種以農(nóng)業(yè)立國的文明,走上了一條與西方完全不同的文明發(fā)展道路。西方人長期處在一種特殊的海洋性環(huán)境中,這是造成西方走上一條重視工商活動的文明發(fā)展道路的根本原因。中國人在相對封閉的地理環(huán)境中延續(xù)了幾千年以農(nóng)為本的文明,中國傳統(tǒng)的文化模式也就深深打上了農(nóng)本文明的烙印,中國人的思想和行為也深受其影響。

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟是一種極易受到自然力控制的經(jīng)濟,中國的自然地理環(huán)境又非常獨特,其中氣候條件尤甚,內(nèi)陸距海遙遠,在海陸熱力差異、行星風帶的季節(jié)位移以及青藏高原阻礙印度洋水氣北上的多重影響下,中國與其他同緯度國家和地區(qū)相比,是世界上季風氣候最典型的國家之一。由于季風的強弱和影響的范圍各年不同,各月也不同,決定了中國是個自然災(zāi)害頻發(fā)的國家,旱災(zāi)、水災(zāi)、蟲災(zāi)、冰雪、風沙等災(zāi)害無規(guī)律地輪番出現(xiàn),三年一小災(zāi),五年一大災(zāi)幾乎是常例。在自然力的控制下,中國人的農(nóng)耕活動就很難確定其經(jīng)濟效益。風調(diào)雨順時會五谷豐登,災(zāi)害來襲時還會出現(xiàn)顆粒無收的情況。一旦豐收了,人們會為農(nóng)產(chǎn)品儲藏保質(zhì)時間短而發(fā)愁,要么以一種浪費性方式盡可能多地在短期內(nèi)消費掉它,要么以一種大幅貶值式的處理手段將它交換出去。倘若災(zāi)害來襲,人們?yōu)榱吮M可能減少農(nóng)業(yè)損失保住經(jīng)濟成果,又會將未成熟的莊稼以“啃青”的方式提前收割。這就造成了中國人普遍只顧眼前利益,不太重視長遠利益的思維方式,形成一種輕視商品價值追逐短期收益的投機或賭博意識。在這種意識的支配下,人們?yōu)榱艘?guī)避夜長夢多帶來的風險,往往會以殺雞取卵方式將成果落袋為安。可以說,即便在今天中國人的頭腦中,這種意識仍或多或少存在。

西方人也有投機意識,不過他們的投機意識是源于市場經(jīng)濟活動,投機時仍然注重商品的價值,相對較理性地遵循市場經(jīng)濟原則,賭博色彩不濃。中國人的投機意識卻源于與市場聯(lián)系較少的農(nóng)耕經(jīng)濟活動,因此在中國歷史上,人們普遍不太重視商品的內(nèi)在價值,只重視商品的交換價格,不知道如何依據(jù)價值規(guī)律在市場投機中獲取更大收益。盡管中國先秦時期也曾出現(xiàn)過白圭、范蠡等較為理性的市場投機高手,但歷史上的中國主流社會長期恪守“重農(nóng)抑商”的準則,他們的思想和行為也就不會被一個重農(nóng)輕商的社會所認同。中國人由此養(yǎng)成的恥于言商,輕視市場,忽略商品價值的思想意識和行為,反而被那時的主流社會褒揚為“重義輕利”,變成了一種廣受推崇的社會美德,那種源于農(nóng)耕經(jīng)濟活動的投機意識,也就始終無法轉(zhuǎn)變成較理性的市場投機意識。于是在這種傳統(tǒng)文化模式的影響下,多數(shù)中國人在證券市場上仍保持著極其濃厚的非理性的投機意識,他們高度重視證券的交易價格,忽視上市公司的內(nèi)在價值,常常以追漲殺跌的方式惡炒某種概念的股票,以至于某些股票的市盈率達到了上千倍仍受追捧,而某些股票的市盈率有時甚至低于十倍也鮮有人問津。重眼前利益,輕長遠利益;重證券交易價格,輕上市公司經(jīng)營價值;重概念投機,輕價值投資,這種非理性的投機炒作現(xiàn)象在中國的證券市場是一種司空見慣的現(xiàn)象,使得中國證券市場充滿了血腥搏殺的氣氛,也造成了中國證券市場異常的寬幅波動。在這種氛圍里,中國又怎么可能產(chǎn)生類似被西方人視為股神的巴菲特呢?只會產(chǎn)生“帶頭大哥 777”之類的投機分子。這就是中國人既敬佩仰慕西方的巴菲特們,卻又不愿意學習他們的原因所在,也是中國證券市場自創(chuàng)辦以來始終存在所謂“不成熟”現(xiàn)象的文化根源之一。

三、中國傳統(tǒng)文化模式中社會環(huán)境要素的特點及其影響

一個民族文化模式的形成,既是自然地理環(huán)境影響的結(jié)果,也受到社會環(huán)境的影響。露絲·本尼迪克特的文化模式論認為,社會環(huán)境中的經(jīng)濟形態(tài)、政治制度和意識形態(tài)是文化模式中最重要的文化要素。分析這些文化要素,有助于我們更清楚地從文化層面認識中國證券市場所謂“不成熟”現(xiàn)象,也有助于我們理解中國人在證券市場中表現(xiàn)出的思想和行為。

從經(jīng)濟形態(tài)上看,中國傳統(tǒng)的經(jīng)濟是以農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)的自然經(jīng)濟,“農(nóng)民的家庭經(jīng)濟規(guī)模異常之小,不但生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品,而且生產(chǎn)手工業(yè)品,生產(chǎn)的目的是供農(nóng)民或封建主直接消費,而主要不是為了賣出產(chǎn)品;大多數(shù)產(chǎn)品只作為使用價值來生產(chǎn),不是作為交換價值來生產(chǎn)”。[3]165這是一種典型的農(nóng)耕型自給自足的自然經(jīng)濟,也是中國延續(xù)了幾千年的主要經(jīng)濟形態(tài),它“不可能創(chuàng)造大量剩余產(chǎn)品,也沒有大規(guī)模的遠程貿(mào)易往來的必要性”。[4]這種經(jīng)濟形態(tài)在中國的長期存在,把中國人的經(jīng)濟活動局限在一個相對封閉的環(huán)境中,它不僅割裂了產(chǎn)品與市場的聯(lián)系,使中國人不能正確認識商品和市場,也阻斷了人與社會自由廣泛的交往和聯(lián)系。封閉的環(huán)境會使人形成封閉的心理意識,因此中國人養(yǎng)成了狹隘的氣度和過于謹慎的防范心理。在社會生活中,這種心理意識要么表現(xiàn)為不輕易相信他人,只相信自己或親近的人;要么表現(xiàn)為一種奇特的仿效行為,即隨大流,將多數(shù)人的行為看成是可以接受的正確行為。在中國證券市場,絕大多數(shù)股民或多或少均表現(xiàn)出了這種心理意識。據(jù)中國證券監(jiān)管部門的統(tǒng)計,開戶金額在百萬元以下的個人投資者的交易量占市場總交易量的 70%左右,而在歐美國家這一比例不到 10%。中國股民之所以不愿意將資金委托專業(yè)機構(gòu),更樂意自己親手操作,就是這種封閉的心理意識在作崇。加之中國股民大都缺乏證券專業(yè)方面的素養(yǎng),在市場交易中只能采取效仿他人行為的隨大流方式,漲則跟風追漲,跌則跟風殺跌。因此,大起大落也就成了中國證券市場的常態(tài),只要這種心理意識不發(fā)生根本改變,中國證券市場就難以形成穩(wěn)定的局面。

從政治制度上看,中國傳統(tǒng)的政治制度是一種以集權(quán)制為基本特征的政治制度,盡管“有時從統(tǒng)一集權(quán)走向分裂割據(jù),有時由分裂割據(jù)走向統(tǒng)一集權(quán),但就總的情況而言,統(tǒng)一集權(quán)占支配地位”。[3]407它在中國延續(xù)了兩千多年,因而形成了濃厚的集權(quán)政治文化。集權(quán)政治造成了一個無比強勢的政府,個人與社會都得服從這個強勢政府的意志,它既可以左右人的生存質(zhì)量,也可以決定社會發(fā)展的方向。所以在新中國之前的歷史上只有政府主導的自上而下的“變法”,鮮有普通民眾自下而上改變自己命運的社會變革。從商鞅變法到王安石變法,從“文景之治”到“康乾盛世”,都是“皇上圣明”的產(chǎn)物;從堯舜到包公,又有哪個朝代的百姓不是把自己的命運寄托在“青天”的身上?受這種集權(quán)政治文化的長期熏陶,使中國人普遍形成了一種“唯上是尊”的心理意識,自覺或不自覺地將自己的思想和行為與官方意志劃等號,自覺或不自覺地將自己的追求和希望與“青天”相聯(lián)系。盡管今天已進入到人民當家作主的社會主義民主時代,但千百年來形成的心理意識是不可能徹底消失的,中國人在證券市場中仍或多或少表現(xiàn)出了這種心理意識。有些政府官員,習慣于以父母官意志調(diào)控證券市場,在毫無征兆的情況下,時不時以突然的方式推出一些所謂規(guī)范市場的措施,往往會造成股市的寬幅波動;作為普通的股民,不去認真研究經(jīng)濟形勢變化對股市和上市公司的影響,卻習慣于將自己贏利的希望寄托在政府的“利好”政策上,有“利好”則暴漲,無“利好”則陰跌,出“利空”則暴跌。中國證券市場被人戲稱為“政策市”,其實就是這種殘余的傳統(tǒng)政治文化的反映。從 20年來中國證券市場的演繹來看,中國股民的政策依賴癥非常嚴重。股民對政策的過分依賴,強化了證券市場的暴漲暴跌,每當市場“漲過頭”時,只要政府不干預(yù),股民就會錯覺“市場還未漲到頂”;每當市場“跌過頭”時,只要政府不表態(tài),股民就會覺得“市場還未跌到底”。因此,只要這種殘余的傳統(tǒng)政治文化仍對人們有影響,中國證券市場暴漲暴跌的局面就會不斷反復重現(xiàn)。

從意識形態(tài)上看,中國傳統(tǒng)的意識形態(tài)是根植于以分散的自給自足為基礎(chǔ)的小農(nóng)經(jīng)濟之中的,其中最濃厚的莫過于小農(nóng)意識。小農(nóng)意識是由小農(nóng)經(jīng)濟自然產(chǎn)生出的一種思想意識,有較強的環(huán)境作用屬性。小農(nóng)經(jīng)濟是一種自給自足的自然經(jīng)濟,小農(nóng)作為生產(chǎn)經(jīng)營的個體,既是所有者又是生產(chǎn)者,其生產(chǎn)的目的不是用于市場交換,而主要是自己消費,于是形成了以我為主、缺乏自律、目光短淺、容易滿足等狹隘的思維方式。加之小農(nóng)經(jīng)濟不同于集約化的大生產(chǎn),不可能形成集中、約束、協(xié)作的組織機構(gòu)和相互制約的人事關(guān)系,因而守紀意識、協(xié)作意識、團隊意識就很難形成。相反,小農(nóng)為克服勢單力薄的個體經(jīng)營風險,非常篤信宗親,講究血緣,容易結(jié)成以宗親血緣為紐帶的幫派。因此在小農(nóng)意識的影響下,多數(shù)中國人的行為會或多或少表現(xiàn)出一些與現(xiàn)代社會不相融的特征,這些特征也存在于中國的證券市場。一是目光緊盯眼前的股票差價,忽略上市公司的經(jīng)營價值給自己帶來的長期穩(wěn)定的增值回報;二是缺乏嚴謹?shù)莫毩⑺伎己头治?往往是小有收獲便會落袋為安,以為通過頻繁的短線操作可以獲得超額收入;三是自由散漫行事隨意,不愿嚴格恪守證券交易的規(guī)章制度,以至于將一些違規(guī)操作的行為看成是自己謀利的途徑,所以“帶頭大哥 777”之類的人常常受到一些股民的追捧;四是缺乏責權(quán)利共存的集體主義思想,不愿將自己那微小的資金與團隊意識較強的投資基金結(jié)合,極大削弱了自己的抗風險能力。為規(guī)避投資風險,于是又將希望寄托在親朋戚友道聽途說的所謂“消息”上,或者將資金交予有血緣關(guān)系的宗親代為操作,妄想以此來戰(zhàn)勝市場,博取超值收益。那些活躍于各地證券營業(yè)部的“漲停板敢死隊”,就是這種思想意識的產(chǎn)物。

此外,中國人的思想意識還深受老子哲學思想的影響。老子是中國歷史上最具影響力的哲學家,他比較系統(tǒng)地揭示出了事物的存在是相互依存的,而不是孤立的。他認為,有無、大小、長短、高下、前后、難易、輕重、強弱、勝敗、禍福等等都是對立統(tǒng)一的,一方不存在,對方也就不存在,“有無相生,難易相成,長短相形,高下相傾,音聲相和,前后相隨”。[5]第2章但是,老子把事物的對立統(tǒng)一夸大成為絕對,并認為事物都是向著它的對立面轉(zhuǎn)化的。他說:“正復為奇,善復為妖”,“禍兮福所倚,福兮禍所伏。”[5]第58章受到老子這種絕對化的辯證法思想的影響,使中國人形成了一種“非黑即白”、“物極必反”的思維方式。在證券市場上,許多中國股民往往會表現(xiàn)出一種非常極端的行為,不愿做中長線投資,頻繁地進行短線操作,造成證券市場漲則單邊上漲,跌則單邊下跌。于是,所謂“刀口舔血”(追漲)、“壯士斷腕”(殺跌)等等非理性的操作方式不斷在中國證券市場中反復出現(xiàn)。

綜上所述,決定中國人在證券市場上思想和行為的是中國的文化模式。盡管當代中國已初步建立起了中國特色社會主義市場經(jīng)濟體制,但中國傳統(tǒng)文化模式并沒有因此徹底發(fā)生改變,多數(shù)中國人仍或多或少受到舊文化模式的影響,因而不可能在短時間內(nèi)像西方人一樣理解和適應(yīng)市場經(jīng)濟。證券市場作為市場經(jīng)濟的產(chǎn)物,更難以在短時間內(nèi)被多數(shù)中國人所理解和適應(yīng)。中國證券市場若要恢復它本應(yīng)具有的經(jīng)濟晴雨表的功能,要么針對中國傳統(tǒng)文化模式對股民影響的狀況進行制度創(chuàng)新,以引導股民樹立起正確的投資理念,使他們盡可能多地擺脫舊文化模式的影響;要么只能隨著中國工業(yè)化進程的完成,市場經(jīng)濟原則獲得了中國人的廣泛認同、理解和接受,投資理念自會發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變,因為文化作為上層建筑的組成部分,它是由經(jīng)濟基礎(chǔ)決定的。由此看來,濃厚投機氣氛下的寬幅波動現(xiàn)象不會短時間內(nèi)在中國證券市場消失,中國證券市場還會在所謂“不成熟”階段艱難跋涉較長一段時間。

[1]吳君強.吳敬璉再次重申股市賭場論觀點沒有變[N].新浪網(wǎng)[2006-03-08].http://finance.sina.com.cn.

[2]露絲·本尼迪克特.文化模式[M].張燕,等,譯.杭州:浙江人民出版社,1987.

[3]胡如雷.中國封建社會形態(tài)研究[M].北京:生活·讀書·新知三聯(lián)書店出版,1979.

[4]羅榮渠.現(xiàn)代化新論 [M].北京:北京大學出版社, 1993:169.

[5]老 子.道德經(jīng)[M].北京:當代世界出版社,2007.

責任編輯:駱曉會

Recogn izing the I mmaturity of Chinese SecuritiesMarket from the Cultural Aspect

HUANG Senrong

(Social Science Depar tment,Hunan University of Technology,Zhuzhou,Hunan 412008,China)

There exists the phebomenon of vast fluctuation under a thick opportunistic a tmosphere in Chinese securitiesmarket.And in the financial circle,the theories of“gambling”and“immaturity”have formed on it.However, neither of the viewpoints reveals the profound causes that lead to this unreasonable phenomenon.To see through the appearance to the nature,we should examine the Chinese securitiesmarket from a cultural angle,and explore various factors forming the Chinese culture model and their influence on the thinking and action of the Chinese on the securitiesmarket,especially their cultural background.This enables our proper understanding of the current situation of the Chinese securitiesmarket.

culture model;securitiesmarket;vast fluctuation

F830.91

A

1674-117X(2010)04-0029-05

2009-11-20

黃森榮 (1953-),男,湖南邵東人,湖南工業(yè)大學教授,主要從事管理思想研究。