阮梓坪 李明濤

一、我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

1.我國中小企業(yè)自身積累不足，內源融資能力有限

目前，我國中小企業(yè)中普遍存在著較差的資金自我積累意識和較少的自我積累資金現(xiàn)象，這種現(xiàn)象的存在，使得我國中小企業(yè)自身積累嚴重不足，從而造成其內源融資能力十分有限。一方面是由于我國中小企業(yè)具有規(guī)模較小、產業(yè)單一和產品鏈短等特點，這就決定了其創(chuàng)造的內部利潤較少，從而存在的可供分配的內部利潤也較少；另一方面是由于企業(yè)經營者在利潤分配上“只看眼前”，存在著重視消費，忽視積累的短期化傾向，缺乏長期經營思路，不注重自身積累；再者是由于我國長期以來只考慮設備的有形損耗，而忽視其無形損耗的折舊計算方法，造成我國中小企業(yè)折舊資金較少，使得企業(yè)無法滿足其設備更新和技術改造所需的資金。

2.我國中小企業(yè)直接融資渠道狹窄，融資數(shù)量不足

目前，我國中小企業(yè)直接融資的工具主要是股票和企業(yè)債券。在發(fā)行股票方面。由于我國資本市場發(fā)育不完善，多層次的資本市場體系尚未完全建立起來，故企業(yè)發(fā)行股票上市有十分嚴格的限制條件，尤其對中小企業(yè)的限制門檻更高。此外，即使有些中小企業(yè)符合上市要求，但考慮到上市后需充分披露會計信息的成本可能會高于融資收益，因而改制上市的積極性不高。因此，上市門檻高和中小企業(yè)的自身原因使得我國很多有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)無法通過發(fā)行股票融資。

在發(fā)行債券方面。由于我國目前實行“規(guī)?？刂啤⒓泄芾?、分級審批”的管理模式，且受到發(fā)行規(guī)模的嚴格控制，中小企業(yè)發(fā)行債券很難得到政府相關部門的批準。因此，發(fā)行債券控制嚴格使得我國很多有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)也無法通過發(fā)行債券融資。

從而，我國很多中小企業(yè)只能通過民間借貸的方式進行直接融資，但融資數(shù)量十分有限且不足。

3.中小企業(yè)間接融資困難重重，銀行信貸支持少

目前，我國中小企業(yè)普遍感到間接融資困難重重，銀行信貸支持少。一方面是由于我國金融機構將其服務對象主要集中在“大企業(yè)、大行業(yè)、大集團”，而對廣大中小企業(yè)則采取信貸邊緣化政策，使得我國廣大中小企業(yè)得不到相應的信貸融資支持；另一方面是由于民營企業(yè)是我國中小企業(yè)的主體，但中小企業(yè)貸款存在著交易和監(jiān)控成本高、資信等級低、缺乏抵押資產等缺陷，使得民營企業(yè)很難從銀行獲得信貸支持；再者是由于限于我國的經濟體制、資金數(shù)額等條件的制約，我國的非銀行金融機構貸款、融資租賃都不發(fā)達，使得企業(yè)也很難通過這些間接融資形式獲得所需資金。

二、我國中小企業(yè)融資難的成因分析

1.企業(yè)自身原因

一是由于我國中小企業(yè)自我積累意識差且缺乏必要的融資知識。自我積累意識差導致內源融資能力受限；而在融通外源資金時，由于缺乏必要的融資知識，比如，只把融資眼光放在銀行貸款上，而缺乏租賃、典當?shù)热谫Y知識，使得融資走向失敗。

二是由于我國大部分中小企業(yè)經營管理水平低下。管理不規(guī)范，體制不夠健全、透明，是我國中小企業(yè)的真實寫照；大多數(shù)中小企業(yè)沒有按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立完善的法人治理結構。

三是由于我國大部分中小企業(yè)素質低、信用意識淡薄。規(guī)模小、財務制度不健全、技術基礎薄弱、創(chuàng)新能力差、管理人員素質不高等問題普遍存在，這使得中小企業(yè)的信用評級受到嚴重的影響。從總體上看，我國60%以上的中小企業(yè)信用等級都是3B或3B以下。

2.金融環(huán)境方面的原因

一是由于我國國有商業(yè)銀行不愿向中小企業(yè)貸款。國有商業(yè)銀行在我國的金融體系中占統(tǒng)治地位，我國90%的貸款來源于四大國有商業(yè)銀行體系，但其經營宗旨是為國有大企業(yè)服務、追求規(guī)模效益，而對眾多中小企業(yè)的信貸需求重視不夠，這就必然造成中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象。

二是由于我國缺乏專門為中小企業(yè)服務的金融機構。一些發(fā)達國家，為了解決中小企業(yè)的融資難問題，建立了專門為中小企業(yè)提供有效金融服務的中小金融機構體系，如貸款擔保組織、中小企業(yè)服務中心等，但在我國現(xiàn)行金融體制中，這些中小金融機構體系還沒有真正建立起來，給中小企業(yè)的融資造成很大的障礙。

三是由于受到資本市場的約束。我國資本市場的建立雖然已有十余年了，但多層次的資本市場尚未形成，專門為中小企業(yè)服務的中小企業(yè)板還不完善，中小企業(yè)資本市場仍處于缺位狀態(tài)，使得現(xiàn)有的股票市場、債券市場進入門檻太高，最終造成中小企業(yè)幾乎無法直接利用資本市場融資。

3.政府方面的原因

一是由于政府沒有為中小企業(yè)提供一個良好的政治環(huán)境。在總體上對中小企業(yè)依然持歧視態(tài)度，使其健康發(fā)展受到嚴重影響。主要體現(xiàn)在，國家制定的扶持企業(yè)發(fā)展的政策，長期以來，一直實行向大企業(yè)傾斜。

二是由于政府為中小企業(yè)貸款提供擔保的信用制度不健全。我國許多中小企業(yè)在進行貸款時，由于固定資產較少而不足以進行抵押，致使貸款受到限制，擔保性放款則是解決這一問題的有效途徑。但目前，我國還沒有建立起完善的抵押擔保制度，雖然已經建立了一些抵押擔保機構，但其發(fā)展慢，數(shù)量少，與中小企業(yè)的實際需求差距較大。

三是由于政府缺乏健全的法律、法規(guī)保障體系。我國雖然制定了《中小企業(yè)促進法》，但其形式多于內容，可操作性不強。除此之外，我國幾乎沒有其他保障中小企業(yè)發(fā)展方面的法律條文，故目前我國中小企業(yè)法律執(zhí)行環(huán)境依然很差，缺乏健全的法律、法規(guī)保障體系，不利于中小企業(yè)進行融資。

三、解決我國中小企業(yè)融資難的途徑

1.規(guī)避中小企業(yè)自身原因造成融資難的途徑

首先，我國中小企業(yè)要強化自我積累意識和轉變融資觀念。我國中小企業(yè)應強化自我積累意識，通過開拓思路、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、培育企業(yè)的核心競爭力等方式來增強企業(yè)的自身積累能力，實現(xiàn)企業(yè)由“輸血型”向“造血型”的轉變；我國中小企業(yè)還應轉變融資觀念，改變過去只把融資眼光放在銀行信貸的融資方式上，要勇于大膽地開辟新的融資渠道，比如，利用無形資產擔保、租賃、典當?shù)热谫Y方式進行融資。

其次，我國中小企業(yè)應提高其自身的經營管理水平。我國中小企業(yè)要轉變經營機制，優(yōu)化企業(yè)結構——按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立完善的法人治理結構，加強企業(yè)管理——建立起適應市場經濟的管理模式，以提高企業(yè)自身的經營管理水平。

再者，我國中小企業(yè)應提高自身素質和信用水平及資信質量。我國中小企業(yè)可通過強化內部管理、重視技術創(chuàng)新、強化教育培訓及選用優(yōu)秀人才等途徑提高自身素質；我國中小企業(yè)還應建立起規(guī)范的財務制度和信用制度，增強信息披露意識，提高信息的透明度和真實性，增強信用觀念，以提高信用水平及資信質量。

2.規(guī)避金融環(huán)境原因造成融資難的途徑

首先，國有商業(yè)銀行要加大對中小企業(yè)融資的支持力度。國有商業(yè)銀行要辯證地看待大、中、小企業(yè)的關系，要一改過去以企業(yè)規(guī)模作為放貸與否的標準為以經營效益為標準，且對于中小企業(yè)的合理資金需求要予以積極支持；國有商業(yè)銀行還要對現(xiàn)行的貸款審批程序進行改革，并建立起適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序；除此之外，國有商業(yè)銀行還應為中小企業(yè)的發(fā)展提供相應的金融服務，使中小企業(yè)能夠及時抓住機遇得到迅速發(fā)展。

其次，要設立專門為中小企業(yè)服務的金融機構——政策性銀行。我國應盡快建立支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性銀行，其資金來源主要是政府提供的財政資金，其經營不以盈利為目的，其工作重點主要是對那些符合國家政策、產品有市場、技術先進、效益好、管理好、潛力大的中小企業(yè)提供免息、貼息、低息的中長期政策性貸款。

再者，要發(fā)展多層次的資本市場。應當根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段（種子階段、初創(chuàng)階段、幼稚階段、產業(yè)化階段、市場化階段）的資金需求建立多層次的資本市場，以形成適合中小企業(yè)融資的多元化的資本市場體系（如下圖）；應當采取的具體措施是：①發(fā)展和完善投資基金市場，以為中小企業(yè)提供急需的資本性融資。②完善二板市場的建立，以為中小企業(yè)的股票交易提供市場。③重新開放場外股權交易市場，以為中小企業(yè)的股權交易與融資開辟通道。

多層次資本市場

3.規(guī)避政府原因造成融資難的途徑

首先，政府要轉變職能和觀念，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。政府要轉換職能，在制定政策、統(tǒng)籌規(guī)劃過程中，就要變行政命令及干預為企業(yè)和社會服務；政府還要轉變觀念，要認真把握具體情況，依法行政，公平對待所有經濟主體；同時，還要制定出促進中小企業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策，以改善中小企業(yè)投融資環(huán)境。

其次，政府要建立健全多層次的中小企業(yè)信用擔保體系。政府在建立支持中小企業(yè)融資的多層次的信用擔保體系時，結合我國具體國情，可將多層次的中小企業(yè)信用擔保體系設計為：①政府擔保機構，擔保資金主要來源于按照一定比例進行分配的中央財政和地方財政。該機構不以盈利為目的，在政府監(jiān)督下、市場化地公開運作。②商業(yè)性擔保機構，擔保資金主要來源于企業(yè)和個人。該機構以盈利為目的，完全市場化運作。③聯(lián)合擔保機構，擔保資金主要來源于政府、銀行和中小企業(yè)，政府僅僅投入啟動資金。

再者，政府要完善中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)支持。政府應制定出適合我國國情的專門支持中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)，以明確中小企業(yè)的法律地位，為中小企業(yè)融資提供各種政策保護。目前需要迫切出臺的法律、法規(guī)有《中小企業(yè)法》、《中小企業(yè)銀行管理條例》、《中小企業(yè)發(fā)展基金條例》、《中小企業(yè)信用擔保法》等。