陳 麗

【摘 要】社會主義市場經(jīng)濟的競爭力正逐漸增加,很多企業(yè)為了在市場上占有優(yōu)勢而更加注重企業(yè)經(jīng)濟增加值的變化情況。這既是為了對企業(yè)的實際發(fā)展情況作出科學、準確的業(yè)績評估途徑,也是為企業(yè)制定發(fā)展計劃提供了真實可靠的依據(jù)?？梢?經(jīng)濟增加值在企業(yè)持續(xù)發(fā)展的過程中已逐漸成為了必不可少的一部分,將企業(yè)經(jīng)濟增加值作為重點研究對象意義重大。

【關鍵詞】經(jīng)濟增加值;問題;研究

中圖分類號:F812.3文獻標識碼:A 文章編號:1009-8283(2010)07-0066-01

自世界經(jīng)濟危機爆發(fā)以來,很多企業(yè)在危機中吸取了寶貴的發(fā)展經(jīng)驗。多數(shù)企業(yè)深刻認識到傳統(tǒng)的業(yè)績評估形式,如: 利潤、凈資產收益率、現(xiàn)金流量等已經(jīng)難以準確地反映出企業(yè)的正常運營情況[1]?，F(xiàn)代企業(yè)運營理念中將價值管理作為一項重點工作進行,這也充分體現(xiàn)出經(jīng)濟增加值(EVA)的重要性。筆者對EVA的相關問題展開了詳細地論述,具體如下:

1 經(jīng)濟增加值的內涵與特征

從經(jīng)濟學理論知識上理解EVA主要指的是,資金持有者在進行項目投資的過程中能夠自主對投入到企業(yè)的資金進行轉變,或者轉投其它資金項目中。但在轉變資金的過程中,原投資企業(yè)至少要將投資者的投資成本資金歸還。用經(jīng)營成本中減去按權益的經(jīng)濟價值 得到的資本機會成本,最后剩下的才是投資者的增值利益。

EVA 計算公式:EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本投資額×加權平均資本成本率[2]

[JP3]通過這一計算公式不僅得到了企業(yè)的經(jīng)濟增加值大小情況,而且可以根據(jù)EVA值數(shù)來判斷投資者的獲利情況。具體分辨方式包括:(1)EVA大于0,說明企業(yè)運營過程中的凈利潤高于所有的資金投入成本,投資者獲得了較大的經(jīng)濟利益;(2)EVA等于O,說明企業(yè)在運營過程中的凈利潤只能達到債權人、投資人預先計算的經(jīng)濟利益,投資者經(jīng)濟利益基本不變;(3)EVA小于0,說明企業(yè)在運營過程中的凈利潤低于資金投入成本,投資者經(jīng)濟利益受損,甚至出現(xiàn)資金虧損。根據(jù)這三個衡量標準不難看出,保持EVA在0以上才是企業(yè)在經(jīng)營過程中應該積極追求的,這不僅增加了企業(yè)自身的價值,也是投資者實現(xiàn)經(jīng)濟利益最大化的保證。

2 特點

(1)統(tǒng)籌性。企業(yè)的最終目的是實現(xiàn)經(jīng)濟效益的不斷增長,投資者的投資目的是為了獲得更多的經(jīng)濟回報。從傳統(tǒng)的企業(yè)管理模式中可以看出企業(yè)更多時候只注重于自身經(jīng)濟利潤的大小,而忽略了投資者的利益回報,這對于企業(yè)內部的和諧發(fā)展很不利。而EVA的統(tǒng)籌性讓企業(yè)保留了收益的機會成本,優(yōu)化資金分配,維護了投資者的利益。

[JP3](2)可行性。社會主義核心價值體系中提出了可持續(xù)發(fā)展觀念,這對于企業(yè)的長期發(fā)展也是十分適用的。EVA的可行性不主張企業(yè)短期的盈利情況,而是將目光放在了長期的業(yè)績提升方面,在運營過程中就更加關注能夠為企業(yè)創(chuàng)造可持續(xù)利益的投資策略[3]。積極采用EVA指標是企業(yè)擴大規(guī)模、長期發(fā)展的重要保證,也是當代企業(yè)管理需積極實施的策略。

(3)參考性。市場經(jīng)濟的生存之道在于“強者生存,弱者淘汰”,這就提醒各企業(yè)必須要增加自己在市場上的占有率,擴大企業(yè)的競爭實力。而EVA能夠讓企業(yè)通過經(jīng)濟對比分析弄清自己與其它同行企業(yè)之間的差異,以積極改進市場決策提高企業(yè)的市場價值提供了真實的參考依據(jù)。依據(jù)EVA不僅是一種考察企業(yè)的新角度,也是市場經(jīng)濟規(guī)律的體現(xiàn)。

3 EVA衡量企業(yè)價值中的作用

馬克思辯證唯物主義哲學經(jīng)濟學中指出了“企業(yè)樹立可續(xù)的衡量價值體現(xiàn)能夠促進企業(yè)運營手段的積極轉變,優(yōu)化企業(yè)資源配置,實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟利潤的不斷增長。”,旨在引導企業(yè)根據(jù)實際發(fā)展情況建立一套合理的衡量價值體系。而EVA的實施恰好能夠滿足這一要求,其衡量價值作用主要體現(xiàn)在以下幾點:

(1)衡量企業(yè)的最佳標準。EVA彌補了傳統(tǒng)企業(yè)價值衡量方式的不足之處,建立了更為科學的價值衡量標準。如:傳統(tǒng)的價值衡量指標中成本計算的項目不齊全,常出現(xiàn)少算、漏算等錯誤,而EVA中將股本資本的成本算入到了資本成本中,避免了傳統(tǒng)衡量價值標準中出現(xiàn)會計報表信息失真的現(xiàn)象。

(2)完整的價值管理體系。當前很多企業(yè)在資金成本計算中將稅后利潤核算作為重點,而忽略企業(yè)資金成本的核算,如:企業(yè)不顧及自身的資金成本盲目地擴大投資規(guī)模。而EVA能夠反映投資效果,及時了解企業(yè)的發(fā)展情況,從整體上對企業(yè)價值進行衡量。

(3)保持雙方利益一致化。EVA在企業(yè)實施獎懲制度中屬于最為重要的變量,在根據(jù)EVA衡量企業(yè)價值的過程中,企業(yè)經(jīng)營者除了關注自身獲得的經(jīng)濟收益外,還需要對所消耗的資金成本及投資者的獲利情況進行核算[4]。這就使得整個獎懲指標與投資者和財產增值緊密結合起來,保證了經(jīng)營者、投資者雙方的利益趨于一致,綜合衡量企業(yè)價值。

(4)形成科學的衡量理念。EVA作為一種新型的企業(yè)價值衡量標準,在理論上是能夠滿足準確度量企業(yè)業(yè)績的需要。EVA的增加需要依靠企業(yè)上下共同努力才能實現(xiàn)的,上至經(jīng)營投資者,下至員工互相結合起來建立團隊合作精神后才能提高工作效率,反映出企業(yè)內部的工作進度,為企業(yè)價值的衡量提供真實可靠的依據(jù)。

4 EVA指標在企業(yè)中的運用

EVA指標對于企業(yè)的發(fā)展影響重大,每股收益、投資回報率、資金計劃等都是EVA指標的重要組成[5]。企業(yè)在建立發(fā)展策略時可以根據(jù)EVA指標把預算、業(yè)績評價和激勵考核結合起來,使財務管理變得簡單、直接、有效。

(1)引入經(jīng)濟增加值指標作為評價企業(yè)價值的管理指標。企業(yè)增加值可以防止企業(yè)克服盲目投資,樹立權益資本需要利息回報的理念。以經(jīng)濟增加值為依據(jù)的財務管理,可以指導公司的每一個決策,包括戰(zhàn)略規(guī)劃、財務預算、資金流預算、利潤分配和公司再投資等。企業(yè)的經(jīng)營目標是實現(xiàn)經(jīng)濟增加值不斷增長;資本預算的決策基礎是以適當折現(xiàn)率折現(xiàn)的經(jīng)濟增加值為正;衡量生產經(jīng)營效益的指標是經(jīng)濟增加值為正;工資薪酬根據(jù)目標經(jīng)濟增加值確定等等。

(2)建立以經(jīng)濟增加值變化量指標衡量企業(yè)價值的業(yè)績評價體系?EVA指標在市場經(jīng)濟過程中可以避免企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績水分及利潤虛報利潤的情況,經(jīng)濟增加值變化量可以體現(xiàn)出企業(yè)一個連續(xù)時期價值的增減情況,一個持續(xù)增長的經(jīng)濟增加是判斷企業(yè)良性發(fā)展的一個重要指標。采用經(jīng)濟增加值的變化量指標衡量企業(yè)價值就使得經(jīng)營者在提高EVA持續(xù)增長的壓力下想盡辦法提高資本運營能力,不斷優(yōu)化企業(yè)內部結構提升企業(yè)競爭力實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

(3)建立以EVA為績效指標的激勵報酬制度。實現(xiàn)投資者價值最大化是EVA評價指標的根本目的,以EVA為績效指標的激勵制度,其目的就是使經(jīng)營者像企業(yè)的所有者一樣進行思考,使所有者和經(jīng)營者的利益取向趨于一致。經(jīng)營者的獎勵是他為所有者創(chuàng)造的增量價值的一部分,這樣經(jīng)營者的利益便與所有者的利益相掛鉤,可以鼓勵他們采取符合企業(yè)最大利益的行動,促進企業(yè)價值的不斷增升。

5 結論

綜上所論,經(jīng)濟增加值在企業(yè)發(fā)展過程中不僅僅是一項評估指標,也是企業(yè)吸引股東積極投資的保證,能夠為企業(yè)制定發(fā)展決策提供科學地依據(jù)。企業(yè)也應該充分發(fā)揮出EVA的衡量、評估、激勵作用,為自身及投資者創(chuàng)造出更多的經(jīng)濟利益,實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

げ慰嘉南:

[1] 于雯雯.經(jīng)濟增加值EVA在企業(yè)的應用探討[J].水電勘測設計,2008,10(8):22-23.

[2] 李維姍.企業(yè)業(yè)績評價的新發(fā)展—經(jīng)濟增加值(EVA)[J].商業(yè)文化?財金視點,2007,20(10):188-189.

[3] 彭純軍. 經(jīng)濟增加值(EVA)-價值管理(VBM)的驅動力量[J].科技進步與對策,2006,40(20):191-192.

[4] 湯谷良.打造VBM框架下的價值性財務管理模式[J].會計研究,2004,30(22):277-278.

[5] 張云亭.頂極財務總監(jiān)工作中的決策[M]. 財務會計,2008,22(10):37-39.