國營七四二四廠 劉曉東

一、企業(yè)財務風險的成因

目前，我國經(jīng)濟市場競爭異常激烈，絕大多數(shù)企業(yè)面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況，都存在著各種難以預測和不可控制的因素。而企業(yè)的財務風險便存在于財務管理的每一個環(huán)節(jié)當中。而這無疑會對企業(yè)在其運營和生產(chǎn)時期產(chǎn)生重大的障礙和深遠的影響。簡而言之，財務決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下作出的，對風險判斷的正確與否關(guān)系財務決策的成敗。由于財務風險的不確定性對企業(yè)的影響很大，所以我們總試圖去防范它。但是要想達到防范財務風險的目標，我們首先必須對財務風險成因進行分析。

1.固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學性導致投資失誤

在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財務風險。

2.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本中權(quán)益資本與負債資本的比例關(guān)系。目前，我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較嚴重，不利于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務管理目標。其主要原因在于股權(quán)融資過高和低股利政策，違背了風險報酬原理，歪曲了企業(yè)的資金成本?，F(xiàn)代財務管理理論認為，高風險伴隨著高收益，如果企業(yè)一味追求獲取財務杠桿的利益，便會加大負債籌資。這樣做的結(jié)果就是債權(quán)人將要求公司追加風險溢酬，導致企業(yè)定期支出的利息等固定費用增加，人為的增加了財務成本。同時投資者也因風險的增大而要求更高的報酬率，這便會使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高，進而企業(yè)將靠負債支撐，為爆發(fā)嚴重的財務風險埋下隱患。對企業(yè)而言，由于資本結(jié)構(gòu)的不同而形成的財務風險是一柄雙刃箭，用好它企業(yè)獲利匪淺，借雞生蛋；用不好則是雞飛蛋打，造成資金鏈斷裂，最終走向破產(chǎn)的境地。

3.對外投資決策失誤，導致大量投資損失

企業(yè)對外投資包括有價證券投資，聯(lián)營投資等。有價證券投資風險包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，由此產(chǎn)生財務風險。

4.企業(yè)的內(nèi)部缺乏較完善的財務管理制度

涉及投資核算管理制度、材料驗收入庫管理制度、存貨盤庫制度、會計內(nèi)部監(jiān)督制度等基本的財務管理制度或殘缺不全或徒有虛名。制定的制度部分內(nèi)容已經(jīng)陳舊過時，不能對經(jīng)營活動中新發(fā)生的業(yè)務起到指導作用。有的規(guī)章制度及管理手冊內(nèi)容不細，未包括業(yè)務流程及工作流程的具體內(nèi)容，造成實際執(zhí)行中的困難，產(chǎn)生財務風險。

二、防范和控制企業(yè)財務風險的對策

企業(yè)財務風險預警機制，是指企業(yè)在財務風險管理中所形成的各種相互依賴，相互制約的預警職能體系，是降低財務風險的關(guān)鍵所在。為使預警分析的功能得到正常、充分的發(fā)揮，企業(yè)應建立健全預警的組織機構(gòu)。預警機構(gòu)獨立開展工作，但不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營過程，它只對企業(yè)最高管理者負責。建立有效的財務風險預警機制可化解和規(guī)避風險，使風險損失減至最小。預警機制的建立應是多元的。有以下方法可供參考：

（1）回避風險法?；乇茱L險包含兩層意思：一是風險決策時，盡可能選擇風險較小或無風險的投資方案，這是為了減少風險造成損失的可能性，從而降低了損失的程度；二是實施風險方案過程中，發(fā)現(xiàn)不利的情況時，及時中止或調(diào)整方案。例如，債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實現(xiàn)預期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時，應盡可能采用債權(quán)性投資，因為債權(quán)性投資風險大大低于股權(quán)投資的風險。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度考慮，企業(yè)還是應當謹慎從事股權(quán)性投資。當然，采用回避法并不是說企業(yè)不能進行風險性投資。企業(yè)為達到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，只能采用股權(quán)投資的方式，在這種情況下，承擔適當?shù)耐顿Y風險是必要的。

（2）降低風險法。即企業(yè)面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方法。降低風險法可以采取三種策略：一是通過支付一定的代價減少風險損失出現(xiàn)的可能性，降低損失程度。二是采取措施增強風險主體抵御風險損失的能力。如提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進設計、提高工藝、努力開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場等手段，提高產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品銷售不暢、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預期收益的財務風險。三是通過制定有關(guān)的管理制度和辦法來減少損失出現(xiàn)的可能性，比如企業(yè)采購材料時，堅持驗貨付款，防范不必要的風險。

（3）分散風險法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多元化經(jīng)營及對外投資多項化等方式分散財務風險。

（4）轉(zhuǎn)移風險法。即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務風險轉(zhuǎn)移給他人承擔的方法。

（5）債務重組法。債務重組是指在債務人發(fā)生財務困難的情況下，債權(quán)人按其與債務人達成的協(xié)議或法院裁定作出讓步的事項。具體重組方式有：一、以資產(chǎn)清償債務；二債務轉(zhuǎn)為資本（債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)）；三修改其他事項等，以最大限度降低財務風險，以使企業(yè)重新安排財務資金，通過損失部分利益換來整體利益安全。綜合考慮債務資金成本。以上方法在實際操作中還須據(jù)實分析，隨機應變，也可采取多種方法綜合運用。