江蘇省鹽城市投資有限責(zé)任公司 張曉松

構(gòu)建符合國情財政投融資系統(tǒng)

江蘇省鹽城市投資有限責(zé)任公司 張曉松

在這個經(jīng)濟高速發(fā)展的時代，地方企業(yè)和政府要發(fā)展，資金成為一個關(guān)鍵問題，資金鏈的斷裂對一個企業(yè)或是一個政府來說都是致命的。地方政府的投融資平臺在應(yīng)對企業(yè)的資金資助方面正發(fā)揮著越來越重要的作用。但我國目前財政投融資系統(tǒng)存在一定的問題，法律的空缺、管理機構(gòu)不合理、運營機制不健全，都成為制約地方投融機構(gòu)發(fā)展的關(guān)鍵因素。本文分析了我國財政投融資系統(tǒng)存在的問題，并對提出了一些應(yīng)對之策。

投融資平臺 財政 地方政府 投資企業(yè)

一、我國財政投融資系統(tǒng)存在的問題

1.地方政府在投融資平臺的債務(wù)增加，債務(wù)風(fēng)險加大

近年來，全國各地都在創(chuàng)建文明城市、新農(nóng)村，政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投入急劇增加。政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投入大多來自銀行貸款以及國有投資企業(yè)投資，這種投資往往是資額數(shù)目大、回收期長、收益率還低，存在一定的風(fēng)險性。而且在地方上，投融資的途徑和渠道的公開透明化有待進一步加強，資金的來源比較多、比較雜，在管理上分屬不同的部門，擔(dān)保狀況也分屬不同的層次，這就造成了地方政府的債務(wù)承擔(dān)不明確，加上這種投資的見效本來就慢，很容易造成投融資平臺不能償還貸款，從而轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤秸呢搨?。如果地方政府在財政出現(xiàn)問題，無力償還貸款時，就轉(zhuǎn)化為銀行的不良資產(chǎn)。對債務(wù)人來說，債務(wù)風(fēng)險急劇擴大。

2.銀行等金融機構(gòu)投融資風(fēng)險加大

在我國，大多數(shù)政府都存在投融資難的問題。雖然地方投融資平臺比較寬泛，可以通過發(fā)行企業(yè)債券、票據(jù)等方式來拓寬投融資渠道，但一般的地方政府或地方企業(yè)由于資產(chǎn)負債率較高，達不到獨立發(fā)行債券的要求。在地方企業(yè)里，能通過上市來達到融資目的的企業(yè)，也只是極為少數(shù)的一部分，大部分的企業(yè)需要資金周轉(zhuǎn)，都是從向銀行貸款或向投資公司融資來度過企業(yè)的苦難期的，這樣就將企業(yè)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁一部分給了銀行等金融機構(gòu)，使得銀行等金融機構(gòu)的投資風(fēng)險加大。

3.投融資系統(tǒng)的管理和治理結(jié)構(gòu)不合理

地方政府的各投融資平臺往往分屬不同的組織或部門管理，本應(yīng)構(gòu)建的“借、用、管、還”的一體化融資平臺遇到阻力，常常會出現(xiàn)四者分離的現(xiàn)象，使得投資平臺的高效運作只是一句空話。這種由于帶有政治色彩的管理結(jié)構(gòu)，顯然不適應(yīng)資本運作的安全、高效化要求。在投融資平臺的高級管理人員，他們的決策更多的是為政府服務(wù)而非市場服務(wù)的。投融資平臺很難形成一家自負盈虧、自主經(jīng)營、自我發(fā)展、具有獨立法人資格的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。地方政府在干涉投融資平臺時，是以非現(xiàn)金或劃撥使用權(quán)的形式加入的，現(xiàn)金短缺的問題還是沒有得到解決，其負債率日益增高，甚至?xí)匈Y金鏈斷裂的危險。

二、構(gòu)建符合國情的財政投融資系統(tǒng)的對策

根據(jù)以上分析，我們知道我國的投融資系統(tǒng)存在一些問題，影響我國地方投資企業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建符合中國國情的財政投融資系統(tǒng)刻不容緩，使得我國的地方投資企業(yè)在中國的經(jīng)濟發(fā)展中成長起來并發(fā)揮更大的作用。針對我國投融資體系存在的問題，解決之道是當(dāng)前的重點，筆者根據(jù)個人的粗略見解，提出了幾點意見，以供參考。

1.立法規(guī)范投融資系統(tǒng)的運作

隨著各地經(jīng)濟的高速發(fā)展，對投融資平臺的要求越來越高，但我國在金融法律涉及到這一方面的還不夠完善，還缺一套完整統(tǒng)一的法規(guī)來規(guī)范投融資體系的正規(guī)高效運轉(zhuǎn)。所以目前，我國應(yīng)該盡快制定出投融資法律法規(guī)，這樣，無論是地方政府還是地方投資企業(yè)，在投資或融資的過程中都有法可依，有據(jù)可循，再不是分管不明、責(zé)任不清、程序不透明的舊模式。我國現(xiàn)在各地方政府，針對這樣一問題也在做出各自的努力，他們通過創(chuàng)新投融資模式等方面著手，建立適合地方的規(guī)章制度，但要想規(guī)范全國的投融資體系，這遠遠是不夠的，始終需要一部站的住腳的、國家出臺的投融資法律作為基礎(chǔ)。

2.建立合理的債務(wù)管理體制

目前，投融資平臺的債務(wù)普遍是多頭管理的，這樣就形成了多頭舉債、分散使用、政府買單的尷尬被動局面，所以債務(wù)的管理必須實現(xiàn)統(tǒng)一。由于我國目前為止還未形成專門的投融資管理機構(gòu)，統(tǒng)一管理可以由財政部門出面攬下這個責(zé)任?，F(xiàn)在，主要問題是地方政府的投融資平臺負債過大，針對這種情況，商業(yè)銀行可以將貸款轉(zhuǎn)為債券，進入債券市場以后，巨大的債務(wù)存量就可以分散一部分出去了。未來地方投資公司在發(fā)展的過程中，可以仿照這種模式，通過上市、發(fā)行債券的形式來實現(xiàn)企業(yè)融資，減小企業(yè)的資金威脅。對于規(guī)模較小的地方投資企業(yè)，，可以通過聯(lián)盟或是兼并的方式來增大企業(yè)的規(guī)模，向上市企業(yè)靠近。

3.完善投融資機構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)

目前由政府直接指派投融資金鉤的高管人員的方式，不利于機構(gòu)的市場化需求，以政府決策為導(dǎo)向的投融資方向與市場發(fā)展的方向始終存在偏差，對投融資機構(gòu)發(fā)揮市場經(jīng)濟效用有所限制。所以，投融資機構(gòu)應(yīng)該成為自主經(jīng)營、自負盈虧具有獨立法人資格的企業(yè)，不受政府人員干預(yù)。這樣，各投融資平臺可以做成更加專業(yè)化的投融資企業(yè)，以市場為導(dǎo)向發(fā)展，有利于投融資機構(gòu)發(fā)展成為符合現(xiàn)代理念的企業(yè)。

三、總結(jié)

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，地方投融資系統(tǒng)會發(fā)揮越來越大的作用，所以建立一套完善的財政投融資系統(tǒng)在當(dāng)前形勢下顯得尤為重要。我國的財政投融資系統(tǒng)還存很多的問題，要解決這些問題，并非一日之功，但筆者相信，在各位的共同努力下，我國的財政投融資系統(tǒng)會有完善的一天，讓我們共同期待這一天的到來。

[1]政府融資平臺面臨機遇和挑戰(zhàn)對話南開大學(xué)教授劉曉欣[N].金融時報，2009—08—22

[2]人民論壇編輯部.專家稱地方政府投融資平臺應(yīng)盡快規(guī)范[J].人民論壇，2010，(1)

[3]巴曙松.地方政府投融資平臺的發(fā)展及其風(fēng)險評估[J].西南金融，2009，(9)

[4]黃全樣.地方政府投融資平臺的運行方式與問題——以四川省綿陽市為例[J].西南金融，2009，02)

（責(zé)任編輯：羅寧）