徐州工程學(xué)院管理學(xué)院 戴昕

后危機時代中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范及預(yù)警

徐州工程學(xué)院管理學(xué)院 戴昕

自從2008年國際金融危機爆發(fā)以來，我國企業(yè)都不同程度的受到其影響，許多中小企業(yè)，特別是外貿(mào)型中小企業(yè)經(jīng)營困難，財務(wù)上面臨著營運資金減少、籌資困難等問題，直接影響到中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。雖然目前國際經(jīng)濟已經(jīng)進入了后危機時代，但中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險卻沒有降低，中小企業(yè)仍然需要充分了解國內(nèi)外信息，加強經(jīng)營管理的手段和方法，增強風(fēng)險意識，建立財務(wù)核心指標來衡量企業(yè)財務(wù)狀況，建立預(yù)警模型，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，防范財務(wù)危機的發(fā)生，以充分實現(xiàn)企業(yè)目標。

中小企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 防范 預(yù)警

2010年，隨著美國經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，全球經(jīng)濟被專家稱為進入“后危機時代”，雖然高潮已經(jīng)過去，但是創(chuàng)傷仍然存在，很多受影響的企業(yè)也在逐步恢復(fù)的過程中。對于中國的大多數(shù)中小企業(yè)而言，之前受到的沖擊比較大，甚至有些企業(yè)一度停產(chǎn)，訂單的減少對于很多在融資方面本來就很困難的中小企業(yè)來講更是雪上加霜。今年雖然很多企業(yè)的生產(chǎn)能夠正常進行，但是財務(wù)問題卻成為很多企業(yè)必須面對的困境之一，因此，財務(wù)風(fēng)險的防范和預(yù)警對于正在恢復(fù)中的企業(yè)而言尤為重要。

1 后危機時代中小企業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

1.1 償債風(fēng)險

后危機時代，國外企業(yè)的支付能力仍然很弱，很多國外客戶放棄了以往那種量大的訂單，按需訂貨。國外需求的明顯減少，必然使得外貿(mào)型中小企業(yè)出口銷售額減少，部分產(chǎn)品不得不由出口轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，而國內(nèi)的消費能力有限，又使得企業(yè)面臨激烈的國內(nèi)市場競爭。企業(yè)銷售收入減少，而原材料成本在上漲，民工的用工荒導(dǎo)致人工價格也在上漲，這樣企業(yè)很可能會不盈利甚至虧損，企業(yè)的虧損導(dǎo)致流動資金的減少，這樣勢必降低企業(yè)的償債能力，加大償債風(fēng)險。而且中小企業(yè)本來就面臨籌資困境，企業(yè)再無營運資金來源，很可能會到期無法償付銀行等債權(quán)人的債務(wù)，最后企業(yè)就會進入到以資產(chǎn)償債的境地。

1.2 資金營運風(fēng)險

(1)日常資金管理風(fēng)險

①企業(yè)理財不當(dāng)所致導(dǎo)致的現(xiàn)金流動風(fēng)險。如果企業(yè)在日常經(jīng)營中能夠根據(jù)企業(yè)的購銷狀況合理地做出現(xiàn)金預(yù)算，則企業(yè)能夠保證日常經(jīng)營所需的現(xiàn)金量，但是很多中小企業(yè)由于經(jīng)營的無序和財務(wù)人員的能力相對有限，會出現(xiàn)無現(xiàn)金預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算安排不當(dāng)或執(zhí)行不力的情況，導(dǎo)致企業(yè)日常經(jīng)營的資金鏈斷裂。由于金融危機，已經(jīng)使企業(yè)不能很快地回籠貨款并且存貨積壓，這樣，企業(yè)的現(xiàn)金就更難順利流動。

②金融市場低迷帶來的金融資產(chǎn)變現(xiàn)風(fēng)險。后危機時代金融市場仍然疲軟，投資者投資信心的不足導(dǎo)致市場交易量下降，影響到很多企業(yè)原本是為了盈利而持有的金融資產(chǎn)的變現(xiàn)，企業(yè)難以實現(xiàn)投資收益甚至出現(xiàn)變現(xiàn)損失。金融市場和原材料、成品市場的不利因素困擾著中小企業(yè)，企業(yè)艱難經(jīng)營、籌資困難。由于各個企業(yè)和銀行都采取了謹慎的態(tài)度，使得原本賒購、票據(jù)貼現(xiàn)等常規(guī)的短期商業(yè)信用融資方式都不易實現(xiàn)，企業(yè)資金回流速度放緩，加上非常規(guī)事件如退貨、索賠等將增大企業(yè)對現(xiàn)金的需求，如果企業(yè)變現(xiàn)金融資產(chǎn)來填補企業(yè)的資金空擋，反而造成更大損失。

(2)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險

目前，我國企業(yè)應(yīng)收賬款總量約有6萬億元人民幣，約占企業(yè)總資產(chǎn)的30%，而中小企業(yè)更是大量依賴賒銷，其60%以上的資產(chǎn)是應(yīng)收賬款[1]。國內(nèi)外支付能力減弱和征討應(yīng)收賬款能力不足增加了企業(yè)資金壓力及壞賬風(fēng)險。收賬期的持續(xù)延長、應(yīng)收賬款的各種催收手段所需費用無疑又加大了企業(yè)的資金壓力，而經(jīng)營的困境和資金壓力目前是全球很多企業(yè)普遍面臨的問題，因此中小企業(yè)也普遍收賬困難。最后的結(jié)果就是很多中小企業(yè)的應(yīng)收賬款由于債務(wù)人破產(chǎn)等原因被迫轉(zhuǎn)為壞賬，使企業(yè)蒙受了直接經(jīng)濟損失，帶來財務(wù)風(fēng)險。

(3)投資風(fēng)險

金融危機嚴重的沖擊了金融市場和資本市場，企業(yè)金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)投資的公允價值上下大幅波動，賬面就會對應(yīng)產(chǎn)生大額的投資盈虧。進入后危機時代，投資環(huán)境的變化莫測讓資本市場的投資者變得更加謹慎小心，企業(yè)即使持有了一些投資也不敢變現(xiàn)，這就占用了大量的資金，使企業(yè)背上了沉重的資金包袱，隨著人民幣的升值和國際熱錢的涌入，投資風(fēng)險還將日益增大。

2 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范和預(yù)警

2.1 加強生產(chǎn)經(jīng)營活動

中小企業(yè)經(jīng)營者要根據(jù)國家宏觀政策的變化及時調(diào)整經(jīng)營策略，應(yīng)對企業(yè)的籌資、日常經(jīng)營和投資三個方面可能產(chǎn)生的不良效應(yīng)提前預(yù)測，以便及時采取相應(yīng)的措施，避免企業(yè)遭受財務(wù)危機[2]。通過建立穩(wěn)定的供貨渠道、多頭采購和與供應(yīng)商保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系等方式以達到降低采購成本的目的；生產(chǎn)上盡量做到根據(jù)訂單生產(chǎn)，采用科學(xué)的管理方式和技術(shù)方法降低生產(chǎn)成本，在資金允許的前提下開發(fā)投資少見效快的新產(chǎn)品，淘汰市場占有率不高且利潤率較低的老產(chǎn)品，優(yōu)化原有產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)；根據(jù)產(chǎn)品銷售狀況總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，適時調(diào)整產(chǎn)品市場營銷策略，維護好原有客戶的同時，積極開拓新銷售渠道，培育新的且信譽度較高的用戶，事后積極催收賬款，加速資金回籠，增強企業(yè)抵抗財務(wù)風(fēng)險的能力。

2.2 進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警

在后危機時代，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險仍然沒有減弱，因此還需不斷對企業(yè)財務(wù)進行監(jiān)測與預(yù)警。企業(yè)運用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM行財務(wù)預(yù)警是企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的有效途徑。

(1)試用“阿爾曼”模型進行預(yù)警。這種方法是由美國愛德華·阿爾曼在20世紀60年代提出來的基于多元判別模型的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)[3]。

式中：x1＝營運資金/資產(chǎn)總額；x2＝留存收益/資產(chǎn)總額；x3＝稅息前利潤/資產(chǎn)總額；x4＝企業(yè)賬面價值/負債賬面價值。

在該預(yù)警模型中，當(dāng)目標企業(yè)的Z 值被測定為大于2.90 時，說明企業(yè)的財務(wù)狀況良好；當(dāng)Z 值小于1.23 時，說明企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)財務(wù)失敗的征兆；當(dāng)Z 值處于1.23～2.90 時為灰色地帶，表明企業(yè)財務(wù)狀況極不穩(wěn)定。

(2)通過對一些財務(wù)核心指標的趨勢和比較分析來進行監(jiān)測和預(yù)警。一般選用的財務(wù)指標有：①現(xiàn)金負債比率；②流動比率；③資產(chǎn)凈利率；④資產(chǎn)負債率；⑤資產(chǎn)安全率。通過比較、比率及趨勢分析法總結(jié)其各年財務(wù)指標的變化趨勢，分析企業(yè)目前的財務(wù)狀況與以前年度的差異，并與同行業(yè)平均指標、同規(guī)模的先進企業(yè)的指標進行對比來找出差距，判斷其自身的財務(wù)狀況，從而對企業(yè)償債風(fēng)險、營運資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險以及企業(yè)的資金流動性風(fēng)險等進行有效的財務(wù)預(yù)警。

2.3 合理籌資

籌資一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一個難題，在金融危機時期，中小企業(yè)除面臨生產(chǎn)經(jīng)營的困境外，融資更是一大難題。企業(yè)根據(jù)自身實際情況應(yīng)進行資金需要量預(yù)測，盡量減少股東股利的發(fā)放，用留存收益融資，同時適當(dāng)?shù)姆稚⒐蓹?quán)，增加權(quán)益性融資，而將債券性的融資控制在可接受水平，防止以后出現(xiàn)償債風(fēng)險。

2.4 加強現(xiàn)金流量管理

首先企業(yè)應(yīng)建立、健全現(xiàn)金內(nèi)部控制系統(tǒng)，加強對現(xiàn)金流量的監(jiān)控，減少資金的浪費。其次應(yīng)定期編制現(xiàn)金預(yù)算，盡量保持在已確定的最佳現(xiàn)金水平。通過科學(xué)規(guī)劃現(xiàn)金的流向、流量，使其在使用時間和金額上能夠滿足企業(yè)日常營運和臨時事件的資金需要，通過加強內(nèi)部財務(wù)管理來提高資金周轉(zhuǎn)效率，使其達到最佳使用效果，最終實現(xiàn)防范和控制財務(wù)風(fēng)險的目的。

2.5 增強應(yīng)收賬款的流動性

企業(yè)應(yīng)盡量減少賒銷的數(shù)量和金額，縮短信用期，積極提供現(xiàn)金折扣，盡可能采用預(yù)收款或預(yù)收部分定金的方式，爭取在一定程度上從源頭上減少壞賬損失。外貿(mào)型的中小企業(yè)應(yīng)選擇安全的信用證結(jié)算方式，重視出口信用保險，資金允許的條件下加大保險投入，做到事先預(yù)防收賬風(fēng)險。對于已有海外應(yīng)收賬款，為了降低回收的難度，可采用應(yīng)收賬款抵押、國際保理業(yè)務(wù)來實現(xiàn)短期的融資，提前變現(xiàn)應(yīng)收賬款，減少事后的壞賬損失。

2.6 縮小投資規(guī)模

對于資金緊張的企業(yè)不建議投資；有一定閑置資金的企業(yè)要先評估可供資金量和資金的使用效益，確實符合企業(yè)發(fā)展需要再進行謹慎投資。盡量避免大規(guī)模的長期資產(chǎn)購建，留存一定的資金可以將企業(yè)的償債能力控制在合理的范圍內(nèi)，降低籌資風(fēng)險。避免對外的長期股權(quán)、債權(quán)投資，減少短期的風(fēng)險性投資。

[1] 王筱紅.中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因及防范[J].國際商務(wù)財會,2009.(1).

[2] 王禮蓉.新形勢下財務(wù)風(fēng)險控制探討[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊,2009,(17).

[3] 呂麗,倪國峰.后危機時代中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建[J].中國集體經(jīng)濟,2010,(1).

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