文/本刊記者 馮潔

開局第一季，走勢(shì)見穩(wěn)
——訪財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授金雪軍

文/本刊記者 馮潔

【核心提示】作為“十二五”開年的第一季，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出怎樣的姿態(tài)？未來一年乃至更長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，通脹因素是否還會(huì)追隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展？對(duì)浙江人而言，這份一季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)意味著怎樣的瓶頸與契機(jī)？種種疑問，讓近期公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成為眼下的焦點(diǎn)所在。為解開這些疑問，近日，本刊記者采訪了財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授金雪軍。

記者：從一季度數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)？能否對(duì)下一階段的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)作一預(yù)測(cè)？

金雪軍：從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，無論是固定資產(chǎn)投資增加值，消費(fèi)品零售總額的增加值，還是進(jìn)出口增速，都要比去年年底的預(yù)測(cè)顯得樂觀一些。不過，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展“維穩(wěn)”的同時(shí)，仍然存在波動(dòng)的跡象，如2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)就比1月份更明顯。可以看出，短期內(nèi)不確定性因素依然是客觀存在的。從這個(gè)意義上說，對(duì)于未來的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，還是要持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

關(guān)于下一階段的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，預(yù)計(jì)要在三季度以后，C P I才會(huì)緩慢回落。在這之前，無論是C P I指數(shù)還是通貨膨脹都會(huì)處于比較高的水平。從政策層面來看，緊縮的貨幣政策在今年年內(nèi)可能會(huì)成為一種常態(tài)，前期和后期的調(diào)控手法也會(huì)有所區(qū)別：前期可能會(huì)重在雙率（準(zhǔn)備金率、利息率）的緊縮，二季度以后，可能會(huì)逐步轉(zhuǎn)為公開業(yè)務(wù)市場(chǎng)調(diào)控，即央行票據(jù)的運(yùn)作。當(dāng)前的高水平利率還會(huì)保持一段時(shí)間，而調(diào)控的結(jié)果應(yīng)該會(huì)在后期逐漸顯現(xiàn)。

從經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)來看，我們的判斷是，上半年經(jīng)濟(jì)可以概括為溫和下行，而到了下半年G D P增速可能會(huì)進(jìn)入上行通道；上半年經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出比較高的通脹水平，而下半年可能會(huì)回落到相對(duì)溫和的狀態(tài)。

記者：您剛才談到，從一季度總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，發(fā)展?fàn)顩r明顯好于去年年底的預(yù)期。從外貿(mào)進(jìn)出口情況來看，是否也是這樣？您認(rèn)為，一季度外貿(mào)形勢(shì)受到了哪些因素的影響？

金雪軍：的確，一季度進(jìn)出口狀況明顯好于預(yù)期。主要是兩大因素共同推動(dòng)的結(jié)果：一是數(shù)量性因素，二是價(jià)格性因素。從一定意義上來說，數(shù)量性因素起主導(dǎo)作用。1-2月，出口數(shù)量的貢獻(xiàn)率是6 8.6%，進(jìn)口數(shù)量的貢獻(xiàn)率是7 5.1%。由此可見，價(jià)格的貢獻(xiàn)率明顯低于數(shù)量的貢獻(xiàn)率。一季度進(jìn)出口數(shù)量的增加，很大程度上是外部市場(chǎng)逐漸向好，尤其是歐美市場(chǎng)出現(xiàn)了比較好的回升態(tài)勢(shì)；另一個(gè)原因就是很多訂單集中在春節(jié)前完成，導(dǎo)致了出口數(shù)量在一季度呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，同時(shí)在加快出貨的同時(shí)，企業(yè)對(duì)于原材料的回補(bǔ)又導(dǎo)致了進(jìn)口數(shù)量呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

貿(mào)易順差的減少，是雙重因素的共同作用的結(jié)果，在未來的一段時(shí)期內(nèi)，這種態(tài)勢(shì)應(yīng)該還會(huì)延續(xù)。一是政策性作用。今年的外貿(mào)政策基本上是穩(wěn)出口、擴(kuò)進(jìn)口、減順差，圍繞這一政策，過去限制進(jìn)口的政策發(fā)生了變化，進(jìn)口被置于比較高的位置上。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)所起的作用。無論是原材料價(jià)格上漲、內(nèi)需市場(chǎng)的擴(kuò)大，還是消費(fèi)稅的增加，都對(duì)企業(yè)增加進(jìn)口起到了刺激作用。再加上當(dāng)下偏緊的貨幣政策，勢(shì)必加劇出口企業(yè)的融資難問題。這些方面因素都對(duì)出口擴(kuò)大起了很大的限制作用。但不管怎樣，P M I還是高于5 0%，說明隨著世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)和內(nèi)需市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，進(jìn)出口貿(mào)易的增長(zhǎng)和發(fā)展存在巨大的空間。

記者：2 0 0 9年下半年到2 0 1 0年上半年，受金融危機(jī)影響，也一度出現(xiàn)過貿(mào)易順差下降的趨勢(shì)。您認(rèn)為，這與本輪貿(mào)易順差下降是否存在本質(zhì)的區(qū)別？

金雪軍：是的。上一輪貿(mào)易順差下降，是由于國(guó)際環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致的出口減少，問題出在外部；而現(xiàn)在，在國(guó)外經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)的情況下，出口減少，這是內(nèi)生性因素造成的。兩者存在本質(zhì)區(qū)別。上一輪貿(mào)易順差下降，持續(xù)了5個(gè)月時(shí)間，5個(gè)月后開始逆轉(zhuǎn)。而本輪貿(mào)易順差降低則不同，由于內(nèi)生因素發(fā)生變化，再加上政策調(diào)整等外部因素，我們的判斷是，貿(mào)易順差縮小的態(tài)勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)應(yīng)該不會(huì)輕易改變。當(dāng)然，貿(mào)易順差減少會(huì)適當(dāng)緩和人民幣政策的壓力，外匯占款引起貨幣投放的壓力也會(huì)有適當(dāng)?shù)木徍?，這為當(dāng)前的通脹問題和企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也提供了一個(gè)機(jī)會(huì)。

記者：投資作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，一季度呈現(xiàn)怎樣的態(tài)勢(shì)？未來一段時(shí)期內(nèi)，投資是否還會(huì)處于一個(gè)高增長(zhǎng)的位置？

金雪軍：投資始終是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要力量。從投資角度來看，今年一季度，由于國(guó)家實(shí)行了偏緊的貨幣政策，再加上四萬億投資項(xiàng)目基本結(jié)束，今年的投資狀況要想保持前些年高增長(zhǎng)應(yīng)該不太可能。

由于受到房?jī)r(jià)調(diào)控政策的影響，房地產(chǎn)投資中期內(nèi)將會(huì)呈現(xiàn)緩慢下行的態(tài)勢(shì)，而保障房、廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房會(huì)逐漸成為房地產(chǎn)投資和開發(fā)的重要領(lǐng)域。因此，我們的判斷是，房地產(chǎn)投資總體上仍將擴(kuò)大。所不同的是，隨著保障房、廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房投資的擴(kuò)大，再加之政策影響，商品房的投資必然受到影響，房地產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)將會(huì)隨之發(fā)生變化。

制造業(yè)投資本身要實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)將受到一定限制。隨著轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐的加快，國(guó)家政策提出，一方面要致力于發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，另一方面要限制一些門類。從目前的情況來看，隨著資源要素瓶頸的不斷強(qiáng)化，出口受到明顯限制，投資將會(huì)受到一定限制。

總的來看，一季度投資處在一個(gè)溫和回落的狀態(tài)。而從國(guó)家層面來說，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)主要還要依靠投資，因此國(guó)家必然會(huì)采取一些有關(guān)措施來推動(dòng)投資。隨著今年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的加快，尤其是區(qū)域結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)于投資還是會(huì)起到非常積極的作用。再加上中西部區(qū)域發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略，“十二五”時(shí)期一些新的投資項(xiàng)目相繼落實(shí)，還是會(huì)在一定程度上帶動(dòng)投資的增加。整體而言，未來一段時(shí)期內(nèi)，投資還是會(huì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)的狀態(tài)，只是相對(duì)過去而言，出現(xiàn)高增長(zhǎng)的概率不是很大。

記者：數(shù)據(jù)顯示，一季度的消費(fèi)增速出現(xiàn)了一定程度的下滑。您如何看待這一趨勢(shì)？

金雪軍：一季度的消費(fèi)增速出現(xiàn)了比較明顯的下滑。尤其是2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售額無論是同比累計(jì)還是總額本身都出現(xiàn)了一定程度的下降。造成這一現(xiàn)象的因素有：第一，前期的很多優(yōu)惠因素，如汽車、家電購(gòu)置優(yōu)惠政策，目前基本處于回調(diào)狀態(tài)。第二，隨著商品房調(diào)控力度的加大，也會(huì)對(duì)與之相關(guān)行業(yè)的消費(fèi)受到一定影響。第三，央行的貨幣政策近期內(nèi)仍會(huì)堅(jiān)持緊縮的主基調(diào)，也會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生一些影響和制約。

盡管相對(duì)于去年的消費(fèi)情況，今年一季度的消費(fèi)增長(zhǎng)略有減緩，但總體來看，一季度消費(fèi)總量仍然不小，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也趨于穩(wěn)定。根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，消費(fèi)增長(zhǎng)一般是呈U形變動(dòng)的，即先下降后上升。工業(yè)化前期，社會(huì)重在積累，而隨著人口結(jié)構(gòu)變化，勞動(dòng)力工資水平上升，積累會(huì)逐漸減緩，消費(fèi)會(huì)逐漸上升。因此，從中長(zhǎng)期來看，消費(fèi)會(huì)不斷走強(qiáng)。目前看來，我國(guó)消費(fèi)率的不斷上升會(huì)成為趨勢(shì)性的力量，消費(fèi)變動(dòng)已接近U形拐點(diǎn)。

記者：從結(jié)構(gòu)來看，一季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要呈現(xiàn)出哪些態(tài)勢(shì)？對(duì)于浙江而言，在未來一段時(shí)期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整還有哪些問題需要著重解決？

金雪軍：當(dāng)前，面臨幾大結(jié)構(gòu)的調(diào)整：一是總需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整。即要提高內(nèi)需市場(chǎng)比重，降低出口比重；提高社會(huì)投資比重，降低政府投資比重；提高消費(fèi)需求比重，降低投資需求比重。二是收入結(jié)構(gòu)調(diào)整。中西部地區(qū)、低收入階層、農(nóng)民工、普通職工的工資要有明顯提高。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。主要就是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)比重要穩(wěn)步上升。四是區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整。要從全國(guó)角度做統(tǒng)一謀劃，如浙江明確提出的海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，安徽提出要重點(diǎn)發(fā)展“皖江產(chǎn)業(yè)帶產(chǎn)業(yè)東接西移”，福建提出要著重發(fā)展海西經(jīng)濟(jì)區(qū)，山東則重在發(fā)展“黃三角”。今年，調(diào)整力度將會(huì)進(jìn)一步加大，以實(shí)現(xiàn)區(qū)域結(jié)構(gòu)均衡發(fā)展。這對(duì)浙江而言也是非常大的機(jī)遇。

當(dāng)前，在原材料價(jià)格、人口、勞動(dòng)力、土地、匯率、融資成本的綜合作用下，制造業(yè)發(fā)展受到了極大制約。正是由于這一系列限制因素，才出現(xiàn)了資本市場(chǎng)的膨脹，股票、房地產(chǎn)市場(chǎng)投資一度呈現(xiàn)過熱的態(tài)勢(shì)。在這種情況下，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。既要從政策上著力，又要看到這些深層次要素制約帶來的制造業(yè)調(diào)整的必然。

對(duì)浙江而言，有一個(gè)很重要的問題需要面對(duì)，即如何保持產(chǎn)業(yè)基本穩(wěn)定，以防止產(chǎn)業(yè)空心化。一方面，既要看到，產(chǎn)業(yè)本身是按照市場(chǎng)規(guī)律自發(fā)選擇的，利潤(rùn)回報(bào)率起了很大的作用。另一方面，從政府角度而言，也要看到比較明顯的資本外移，需要將資本的回流過程和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整有機(jī)結(jié)合起來。必須注意，并非是引導(dǎo)資本回流到原有產(chǎn)業(yè)，而是要使資本回流和浙江優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，從引導(dǎo)政策、鼓勵(lì)政策上下功夫。既要保證資本為浙江發(fā)展所用，同時(shí)也要提升資本的價(jià)值，使之為浙江產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮更大作用。