国产日韩欧美一区二区三区三州_亚洲少妇熟女av_久久久久亚洲av国产精品_波多野结衣网站一区二区_亚洲欧美色片在线91_国产亚洲精品精品国产优播av_日本一区二区三区波多野结衣 _久久国产av不卡

?

后危機時代我國金融體系安全保障研究

2011-08-15 00:50靳海龍
合作經濟與科技 2011年9期
關鍵詞:次貸危機資本

□文/靳海龍

后危機時代我國金融體系安全保障研究

□文/靳海龍

擁有158年歷史的雷曼兄弟在經歷過4次生死考驗之后終于倒在了次貸危機的血泊之中,引發(fā)了一場“華爾街地震”,并迅速波及世界各國,引起了世界的廣泛關注。值此,本文以次貸危機為出發(fā)點,試圖窺探中國金融安全,并給出相關建議。

次貸危機;金融安全;建議

一、次貸危機的產生

資產證券化是一種金融創(chuàng)新。其實質是將一些流動性較差的非證券化資產集合起來進行打包,形成具有某種形式的債券并向市場出售來收回流動性。所謂的次貸是指次級住房抵押貸款,次貸危機是指次級住房抵押貸款的還款危機以及銀行信用的崩潰。而次貸危機是如何產生的呢?首先,我們要清楚這樣的一個信用鏈條:信用較低的貸款人申請次貸→銀行形成次級貸款→投資銀行形成次級債券→對沖基金等國內外投資者購買;其次,分析次貸危機形成的原因和路徑:宏觀經濟看好→房價上揚→借款人按時還貸→次債收入流穩(wěn)定→證券投資收益得到保證→風險鏈條有效運轉。但是,隨著房市泡沫破滅,致使房價不斷下跌,導致風險鏈條斷裂:利息升高→成本增加→還款壓力上升→房地產泡沫破滅→套現(xiàn)還款困難→違約率上升→CDO等出現(xiàn)了償付危機→基金大量贖回次債→投行資金縮水→銀行不良資產率上升→銀行信用崩潰→危機產生。

二、我國金融安全分析

從次貸危機開始,到美國的“兩房”危機,再到雷曼兄弟破產、美林被收購、AIG被注資850億美元、全球股市持續(xù)下跌,美聯(lián)儲前主席格林斯潘認為,美國正在陷入“百年一遇”的金融危機之中。那么,在這樣的危機沖擊下,中國金融又面臨著那些安全隱患?

(一)資本市場不完善。中國資本市場長期存在著投資人缺位、法規(guī)制度不完善、監(jiān)管與調控乏力、大量內幕交易等問題。過去國有企業(yè)的資金由國有銀行提供,國有企業(yè)經營虧損風險也由國有銀行承擔;后來通過股改,引入了權益投資,市場表現(xiàn)出一定的優(yōu)勢。但是,在這個轉變的過程中,出現(xiàn)了很多的問題。(1)股改承諾輕易修改,“游戲規(guī)則”隨時變動,管理層信用遭受到極大的質疑;(2)對上市公司監(jiān)督不力,審查不嚴格,導致很多上市公司質量不高;(3)估值危機與估值體系混亂;(4)股票市場投機氛圍濃重。因此,雖然中國股票市場進行了權益融資,把這部分風險轉移到了市場。

然而,由于股權融資沒有償還壓力,加上資本市場的投資人缺位以及約束機制和激勵機制的缺乏,必然會出現(xiàn):上市公司對資金的使用沒有壓力→隨意支配融入資金→經營績效低下→資金使用效率低下→股票市場投機氣氛濃烈→市場風險劇增→金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性增加→危及金融安全。更嚴重的是,如果這種潛伏的風險沒有引起政府和社會的足夠重視和警惕,當金融開放后一旦遇到國際金融動蕩或國際投機資本的沖擊,資本市場的風險就會以激烈的形式表現(xiàn)出來,由此引發(fā)的金融危機對我國金融和經濟的破壞是難以估量的。

(二)全球化風險積聚。首先,金融全球化下國際游資的沖擊不容忽視。金融全球化的一個后果:資本流速大大加快→全球化進程加速→國際資本市場迅速擴張→資本非法流動更加便利→資本更具破壞性。目前,我國的金融法規(guī)尚未健全、安全監(jiān)管能力還不足以應付強烈的外界風險。因此,一旦大量的國際游資沖擊我國金融市場,勢必造成金融秩序的混亂,引發(fā)金融恐慌,亞洲金融危機的前車之鑒值得深思;其次,金融全球化會削弱我國貨幣政策的獨立性和貨幣政策的實施效果。目前,在“保增長”和“控制通貨膨脹”之間,央行的貨幣政策“左右為難”。在全球金融危機下,中國的經濟增長受到抑制,增長率有放緩趨勢,但在連續(xù)多年的高速增長下“硬著陸”會造成一大批企業(yè)倒閉和全國性就業(yè)困難,影響社會穩(wěn)定和諧。但如果放松貨幣政策又會使勉強控制的PPI和CPI“死灰復燃”。同樣,人民幣對美元是繼續(xù)升值還是貶值也是兩難選擇。因此,金融全球化的發(fā)展不僅在某種程度上會影響我國國內貨幣政策的實施效率,而且會使國內貨幣政策的制定受到國外壓力的影響。另外,金融全球化還大大增加了貨幣和資本的國際流動,使央行更難準確地統(tǒng)計國內貨幣和信貸總量。所有這些因素都會影響到我國的金融安全。

(三)人民幣升值帶來威脅。人民幣升值預期會誘使短期國際游資大量流入我國。在缺乏嚴格的金融監(jiān)管情況下,加之資本的逐利性會驅使這些短期游資可能會利用我國經濟的薄弱環(huán)節(jié)或者金融制度缺陷,引發(fā)金融市場動蕩和破壞金融穩(wěn)定與安全;其次,由于國際游資的持續(xù)流入,將迫使央行進行頻繁的公開市場操作,導致央行貨幣政策操作的難度加大,不利于經濟資源的合理配置和宏觀經濟的穩(wěn)定。另外,在此次次貸危機中,制度很完善、監(jiān)管很嚴格的美國都出現(xiàn)了金融危機,而我國金融監(jiān)管體系不完善,金融市場發(fā)展相對滯后,就更大可能性地出現(xiàn)金融波動。特別在我國金融業(yè)對外開放資本項目以后,國際資本的流動既會更大地增加我國金融監(jiān)管的難度,也使得國際金融危機更容易波及到我國的金融系統(tǒng)。

三、建議與對策

(一)控制流動性過剩。美國按揭貸款市場的繁榮,正是“流動性過剩”的杰作,并由此引起次級貸款市場的繁榮,進而演化成目前席卷全球的次貸危機。借鑒次貸危機的教訓,我們應該注意防范和化解流動性過剩問題。(1)推進多層次資本市場的建設以引導資金分流;(2)進一步推進銀行業(yè)改革,實現(xiàn)整體銀行業(yè)由分業(yè)經營向混業(yè)經營的轉化,消除阻礙貨幣市場和資本市場之間資金流動的障礙;(3)加強金融創(chuàng)新,推出更多的金融產品以滿足不同投資者的風險收益偏好。

(二)穩(wěn)定房地產金融。要穩(wěn)定房地產金融,國家和金融機構應該共同努力。(1)銀行等金融機構要嚴格控制風險,嚴審貸款人的資信條件和信用記錄,同時應建立風險轉移機制,分散商業(yè)銀行房貸風險。(2)國家首先應采取有效措施防止房地產價格過快上漲。從美國次貸危機的教訓中不難明白,正是房地產價格泡沫催生了這場危機。其次,應采取有效而謹慎措施,加大經濟適用房和廉租房的供給,合理引導房地產市場健康發(fā)展。另外,加強對國內房地產市場價格走勢的分析和預測,采取積極可行的措施預防房地產價格下跌帶來的金融風險。

(三)規(guī)范資本市場。中國資本市場的建設,任重道遠。(1)進一步加強證券市場基礎性制度建設,規(guī)范其運作;(2)及時總結試點工作經驗、統(tǒng)籌研究我國資產證券化進程;(3)加大對各類基金的監(jiān)管。從此次美國次貸危機可以看出,由于資本的逐利性,具有風險偏好特征的對沖基金等投資機構,其行為常常會放大和擴散風險,成為金融市場的不穩(wěn)定因素、甚至對經濟造成實質性傷害。

(四)健全金融監(jiān)管體系。目前,我國金融監(jiān)管體制尚不健全、不完善。(1)建立統(tǒng)一的金融風險監(jiān)督管理委員會,并加強金融監(jiān)管的協(xié)調性和統(tǒng)一性;(2)建立一個適應金融創(chuàng)新的監(jiān)管體系。美國次貸危機的爆發(fā)及其傳導表明:在美國這一成熟的經濟體中仍然存在金融監(jiān)管缺位的現(xiàn)象。因此,在我們這個新興的市場經濟中,應更加注重對金融體系的監(jiān)管,尤其要建立一個適應金融創(chuàng)新的監(jiān)管體系,并隨金融創(chuàng)新的發(fā)展不斷地改進監(jiān)管形式。

(作者單位:海南省農村信用社屯昌聯(lián)社信貸部)

[1]李佳.次貸危機的生成、演化及對中國的啟示[J].當代經濟管理,2008.7.

[2]曾康霖.試析金融風險、金融危機與金融安全[J].金融發(fā)展研究.

[3]巴曙松.對話:美國次按危機遠未結束[N].21世紀贏基金,2007.9.7.

F832

A

猜你喜歡
次貸危機資本
高等教育的學習危機
VR 資本之路
“危機”中的自信
“零資本”下的資本維持原則
美國次貸危機的產生、蔓延和教訓
透過金融危機看衍生品發(fā)展與監(jiān)管
次貸骨牌禍及全球 中國如何再避危機