| 文· 本刊實習記者 方卉

美國的債務(wù)危機警報還沒解除，全球的股市又一片慘綠，在這個時候，黃金就成為投資人的熱門選擇。自7月份國際金價邁入上升通道以來，僅僅一個多月的時間，黃金期貨價格漲幅逼近20%，近期更是幾乎以“一日一個新高”的姿態(tài)不斷刷出新紀錄，國際黃金期貨價格在《中國新時代》截稿日已達1793.8美元/盎司。有網(wǎng)友調(diào)侃說投資黃金“閉著眼都能賺錢”。

亂世買黃金，越來越多的投資者把目標投向黃金。金價究竟會漲多高？黃金究竟有沒有泡沫？這是一直糾結(jié)市場的問題。黃金披著巨大的“糖衣”席卷黃金期貨市場，就像是“糖衣”總要包裹“炮彈”一樣，熱鬧的市場也有風險暗涌。

黃金期貨的魅力究竟何在？

近期有專項調(diào)查表明，投資實物金條者占23.63%，投資紙黃金者有48.86%，而投資黃金T+D的只有8.89%，另有18.62%的投資者選擇了黃金期貨。黃金期貨是在確定的日期，以事先確定的價格進行特定質(zhì)量、特定數(shù)量，通過交易所進行黃金交割的標準化合約。投資人需要購買黃金期貨時，無需支付合同的全部金額，只需支付部分押金作為經(jīng)濟人交易的保障，亦即交易保證金。

“黃金價格高歌猛進，近期咨詢投資黃金期貨的客戶比以前多了不少”，宏源證券的期貨總監(jiān)李哲告訴《中國新時代》記者，黃金的高價和投資者的熱情成了正比，數(shù)據(jù)顯示，8月之前，上海期貨交易所每天的黃金持倉量為5萬手左右，進入8月份黃金持倉量高達8萬手左右。他還說，“黃金期貨成交量的放大更是驚人，幾乎是歷史最高”，從2萬手翻7、8倍達15萬手左右。

黃金期貨的“引人入市”首先得歸功于黃金本身的魅力。在這個世界上，幾乎所有東西都會被損耗，唯獨黃金例外，黃金的“不滅性”成就了它的投資價值。

此外，從當今國際形勢上來看，黃金期貨大漲主要有三方面原因：首先，標普調(diào)降美國主權(quán)信用評級由AAA至AA+，評級展望負面，這是美國歷史上首次失去AAA主權(quán)信用評級。其次，金融危機的延續(xù)，政府難覓救兵，自救環(huán)境下QE3和弱勢美元將成現(xiàn)實。最后，歐美夢魘波及法國主權(quán)評級可能遭下調(diào)，引發(fā)法國銀行類股暴跌。紙幣的信用危機使人們有了一個普遍的認識，那就是紙幣不保值，天天在變，黃金成為唯一承載投資人避險情緒的安全港灣。

調(diào)查顯示，95%的投資者看好黃金，8月11日，剛剛開通黃金期貨業(yè)務(wù)的李先生買進了自己的第一單黃金，一萬多元現(xiàn)金變成了賬面上的數(shù)字。他有點激動：“關(guān)注黃金很久了，現(xiàn)在總算也參與進來了?！睂ν顿Y者而言，黃金作為稀缺資源，從長遠的角度看還要增值?！皼r且，目前也沒有什么好投資的，房子股票都不靠鋪，大量資金都從股市、樓市中撤出”，他說，畢竟黃金變成廢紙的幾率要比美元小。

有人總結(jié)，投資黃金期貨的優(yōu)點：較大的流動性，合約可以在任何交易日變現(xiàn)；較大的靈活性，投資者可以在任何時間以滿意的價位入市；委托指令的多樣性，如即市買賣、限價買賣等；質(zhì)量保證，投資者不必為其合約中標的成色擔心，也不要承擔鑒定費；杠桿性，即以少量定金進行交易；價格優(yōu)勢，黃金期貨標的是批發(fā)價格，優(yōu)于零售和飾金價格；市場集中公平，期貨買賣價格在一個地區(qū)、國家，開放條件下世界主要金融貿(mào)易中心和地區(qū)價格是基本一致的。

繼續(xù)牛市？泡沫？

正如美國著名期貨投資家江恩所說，順應(yīng)趨勢，花全部的時間研究市場的正確趨勢，如果保持一致，利潤就會滾滾而來！那么，黃金期貨市場未來的走勢如何呢?

長遠來看，業(yè)內(nèi)對金價上漲的大方向還相當樂觀：高盛則將12個月金價預(yù)期從1730美元/盎司上調(diào)至1860美元/盎司；摩根大通近日將年底前現(xiàn)貨黃金的目標價上調(diào)39%，預(yù)計金價將至少達2500美元/盎司；匯豐銀行則稱，在主權(quán)債務(wù)危機消退前，黃金的十年牛市不會就此終結(jié)。

據(jù)外媒報道，黃金反壟斷行動委員會主席比爾·默菲在倫敦近日召開的會議上表示，隨著各國央行儲備日益減少，預(yù)計黃金價格將翻番。默菲表示：“各國央行和儲金銀行將滿足日益增長的黃金需求，不斷耗費其儲備，預(yù)計黃金價格可攀升至每盎司3000-5000美元?！?/p>

默菲對黃金走勢的預(yù)計并不是沒有道理，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌認為，這場美債危機是2007年和2008年經(jīng)濟危機的延續(xù)。美國長期以來的高消費、低儲存造成這個國家沒有那么多的資金來支撐那么多的消費，它總是借錢來花。美國危機的實質(zhì)是寅吃卯糧的經(jīng)濟，經(jīng)濟泡沫破了，資產(chǎn)和信用都要收縮，也就是說，資產(chǎn)負債表的修復(fù)是需要過程的。從美國自身條件看，這兩年沒有形成什么特別的新經(jīng)濟增長動力，主要是靠錢修復(fù)，如果這個問題并不能解決，美國發(fā)國債就像是一個旁氏騙局，不停地發(fā)債——發(fā)新債，還舊債。

這樣看來，牛市是否終結(jié)不僅取決于歐債、美債的情況，還取決于世界經(jīng)濟能否走入良性發(fā)展通道。在這兩個問題沒有真正解決之前，避險情緒下，黃金期貨還將長期處于牛市之中。

事實上，在普遍看漲的情況下，業(yè)內(nèi)也有不同聲音發(fā)出，黃金屢創(chuàng)新高的背景下也暗藏泡沫，雖然黃金難言見頂，但大幅回調(diào)風險可能隨時降臨。雖然在歐美債務(wù)危機愈演愈烈、各國央行開始購金行動，特別是美聯(lián)儲可能推出第三輪量化寬松政策（QE3）預(yù)期等因素的影響下，金價目前還是處于加速飆升行情之中。但同時只有在金融危機時出現(xiàn)過的黃金價格超過鉑金倒掛現(xiàn)象再現(xiàn)，以及芝加哥商業(yè)交易所集團（CME Group）提高了一系列黃金期貨產(chǎn)品交易保證金，這些都會在一定程度上抑制黃金瘋長的勢頭。

黃金在1800美元這個位置需要技術(shù)性和結(jié)構(gòu)性回調(diào)，1720美元是一個支撐。從1720美元啟動的話，有可能今年會達到1900美元，明年破2000美元應(yīng)該是很容易的，所以不存在大幅度下跌的可能?！霸?720美元左右的位置，我覺得可以買入”，李哲還是樂觀地表示。

黃金期貨需要配套的理財產(chǎn)品

黃金期貨在國內(nèi)是從2002年在上交所上市的，各個方面監(jiān)管還不是很嚴格，市場還不是很成熟，這在一定程度上也放大了風險。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和居民收入的持續(xù)增長，中國需求將在國際黃金市場中扮演越來越重要的角色。因此，完善黃金期貨市場和推出黃金期貨配套產(chǎn)品的重要性越來越凸顯。

與國際市場不同，國內(nèi)黃金期貨市場以中小投資者為主，這導(dǎo)致了市場厚度的不足。加上國內(nèi)黃金期價走勢存在日間跳空缺口多、日內(nèi)波動不明顯等問題，投資者參與的熱情往往受到抑制?！皩嵨稂S金的投資者來說，其持有成本很高，而且只能買漲，金價大幅波動時面臨的風險并不低”，李哲表示。黃金期貨需配套“親民”理財產(chǎn)品來活躍黃金期貨市場，需要推出更多符合投資者要求的相關(guān)理財產(chǎn)品。

海通期貨研究所副所長段世華表示，伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，越來越多的個人投資者需要對其資產(chǎn)進行合理配置。而作為高端理財產(chǎn)品，黃金期貨以及以黃金期貨為標的理財產(chǎn)品有著很大的市場需求。海外市場中，個人黃金投資的主要渠道是以黃金期貨為標的物的指數(shù)化、結(jié)構(gòu)化投資基金，黃金ETF產(chǎn)品近年來也非常流行。這些黃金投資產(chǎn)品能夠解決中小投資者缺乏專業(yè)投資經(jīng)驗的問題，也有助于活躍黃金期貨市場，國內(nèi)應(yīng)當借鑒此方面的經(jīng)驗。相關(guān)監(jiān)管部門可通過試點并逐步推廣的方式，允許期貨行業(yè)設(shè)計基于黃金期貨投資理財產(chǎn)品，并通過銀行等渠道進行銷售，讓更多投資者間接參與黃金期貨市場。

投資者可謹慎介入 避免羊群效應(yīng)

業(yè)內(nèi)專家指出，黃金雖處于歷史高位，但投資者既不要冒進，也不必恐懼。關(guān)鍵是想好，自己投資黃金期貨是為了買實際資產(chǎn)，還是買風險，根據(jù)不同目標進行投資，才能實現(xiàn)黃金期貨投資的價值。

“承擔風險，無可指責，但同時記住千萬不能孤注一擲！”這是世界著名投資人喬治·索羅斯的忠告。從歷史走勢來看，黃金在1980年1月到達階段性高點后，走了20多年的熊市，對于黃金投資而言，不論是實物黃金、紙黃金或黃金期貨，風險都是同樣存在的。

黃金的非理性上漲使得更多人開始加入到防范風險的陣營中來，近期，上海黃金交易所罕見地發(fā)布了風險提示，“受標普下調(diào)美國主權(quán)信用評級及全球金融市場大幅波動的影響，黃金市場運行的不確定因素進一步增強，市場風險加劇”，投資者應(yīng)提高風險意識，合理控制倉位，理性投資。

由于黃金期貨采用保證金交易，假設(shè)投資者花1萬元（假設(shè)保證金為10%）買入一手黃金期貨合約，相當于買入了10萬元價值的現(xiàn)貨黃金，但如果價格出現(xiàn)下跌，則投資者有追加保證金的義務(wù)，否則會被期貨公司強行平倉。因此，投資者需要經(jīng)常注意保證金賬戶情況，這方面就沒有投資現(xiàn)貨那么輕松了。此外，黃金期貨投資風險較大，因為需要較強的專業(yè)知識和對市場走勢的準確判斷；市場投機氣氛較濃，投資者往往會由于投機心理而不愿脫身，所以期貨投資是一項比較復(fù)雜和勞累的工作。

全球著名投資商沃倫·巴菲特說過，“風險來自你不知道自己正在做什么！”在“亂世藏金”的大背景下，這就需要投資者根據(jù)自身條件冷靜思考，防止被從眾心理主宰，產(chǎn)生羊群效應(yīng)。

最后，李哲總監(jiān)給想要投資黃金期貨的人提出了幾點建議，他認為有閑有錢且有時間能承擔相應(yīng)風險的投資者可以在自身資產(chǎn)中配置20%的黃金投資，如果有閑錢但工作較忙的人，他建議買一些實物黃金進行保值增值。李哲還特別強調(diào)，如果投資黃金期貨的話，首先用的資金必須是富余資金，因為期貨是一個杠桿交易，是用10%的資金來做100%的生意。想冒險且資金富余的投資者，可以投資黃金期貨，如果資金實力不強，且可用的錢不多，還是建議買實物黃金。

毋庸置疑，黃金是最好的保值工具，但越熱的市場風險越大，沒有人能預(yù)言黃金的高位到底在哪，這個尺度的掌握還是在投資者自己的心里。