天津機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院 譚麗娜

若想推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，就需要通過對(duì)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)分析為企業(yè)“診脈”，把財(cái)務(wù)指標(biāo)“死”的數(shù)據(jù)，變成會(huì)“說話”的語言。通過財(cái)務(wù)指標(biāo)分析這把利劍，剖析企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的內(nèi)涵，闡明正確的經(jīng)營(yíng)管理決策，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理導(dǎo)航。要想對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有一個(gè)總的評(píng)價(jià)，就必須進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析，找出制約企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”所在，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)總體狀況和業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)性及水平得出綜合性結(jié)論。

1 用比率分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析的方法有許多，其中的一種常用的方法是比率分析法?？蓱?yīng)用于比率分析法的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)有許多，現(xiàn)僅從以下兩方面加以闡述。

1.1 主要的盈利能力比率指標(biāo)分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，反映著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，是企業(yè)償債能力和營(yíng)運(yùn)能力的綜合體現(xiàn)。主要的盈利能力比率指標(biāo)有毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)回報(bào)率、總資產(chǎn)凈利率、股本收益率、資本保值增值率。

上述七個(gè)指標(biāo)的核心指標(biāo)是資本收益率，資本收益率雖是獲利能力這一大類的核心指標(biāo)，但它還得在資本保值增值率的指標(biāo)下分析研究。就是說只看資本收益率是不能判斷企業(yè)獲利能力好壞的，如果資本收益率提高了而資本的保值增值率卻下降了，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況仍不好。下面就運(yùn)用寶麗公司案例說明該問題。

寶麗公司2010年年初、年末資本收益率分別為20%和30%(按資本收益率分析，年末比年初好)，其資本保值增值率2010年年初、年末分別為110%和 90%(按資本保值增值率分析，年末比年初差)。那么寶麗公司2010年年初、年末何時(shí)財(cái)務(wù)狀況好呢？回答是寶麗公司 2010年年初財(cái)務(wù)狀況好，因?yàn)槟昴┑馁Y本收益率雖上升為30%，但資本保值增值率卻下降為90%。可見資本收益率的提高，必須在資本保值增值的基礎(chǔ)上，否則所有者的各項(xiàng)權(quán)益沒有物質(zhì)保證；債權(quán)人也不樂意把錢再借給企業(yè)。

1.2 主要短期償債能力比率指標(biāo)分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。償債能力分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力兩個(gè)方面。長(zhǎng)期償債能力分析企業(yè)以未來的現(xiàn)金流量?jī)斶€債務(wù)本息的能力。短期償債能力則反映企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。

短期償債能力是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)償還的保證程度，即企業(yè)償還日常債務(wù)的能力。短期償債能力的強(qiáng)弱是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三項(xiàng)?，F(xiàn)在主要從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)著手分析。

1.2.1 流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。一般認(rèn)為制造業(yè)的流動(dòng)比率應(yīng)以2為宜，高于2(通常在5以上)表明閑置流動(dòng)資產(chǎn)過多，沒有充分利用現(xiàn)有資源，低于2意味著流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還流動(dòng)負(fù)債和滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求。其計(jì)算公式為：

流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

1.2.2 速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。一般衡量標(biāo)準(zhǔn)為1，過低說明企業(yè)馬上(即期)償債能力不足，過高則可能說明企業(yè)為增強(qiáng)短期償債能力而犧牲了收益性。因?yàn)橐话闱闆r下資產(chǎn)的收益性與流動(dòng)性是成反比的。速動(dòng)比率計(jì)算公式為：

速動(dòng)比率＝(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)/流動(dòng)負(fù)債

1.2.3 運(yùn)用利民公司案例進(jìn)行指標(biāo)分析

利民公司2010年初流動(dòng)資產(chǎn)是$3520，流動(dòng)負(fù)債是$880，存貨是$2400，2010年年末流動(dòng)資產(chǎn)增加了$120，流動(dòng)負(fù)債降低了5%，存貨為$2600。問年初及年末何時(shí)償還短期債務(wù)能力強(qiáng)？

年初的流動(dòng)比率＝$3520／$880＝4

年初的速動(dòng)比率＝($3520－$2400)／$880＝l.27

年末的流動(dòng)比率＝($3520＋$120)／($880－$880×5%)＝4.35

年末的速動(dòng)比率＝($3640－$2600)／$836＝1.24

從上述計(jì)算可知對(duì)流動(dòng)比率而言，年末比年初提高了(4.35－4)＝0.35，即年末償還短期債務(wù)能力強(qiáng)。而對(duì)速動(dòng)比率而言，年末比年初卻下降了( 1.24－1.27)＝-0.03，即年末償還短期債務(wù)能力弱。得出這樣大相徑庭(正好相反)的結(jié)論，應(yīng)如何決策呢？進(jìn)一步分析可知，得出上述大相徑庭的結(jié)論，說明年末的償還短期債務(wù)的能力變?nèi)趿耍驗(yàn)槟昴┳儸F(xiàn)能力很差的存貨增加了。故當(dāng)?shù)贸龅南喾唇Y(jié)論時(shí)，應(yīng)以速動(dòng)比率指標(biāo)為核心指標(biāo)進(jìn)行決策。由利民公司案例可見，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩指標(biāo)應(yīng)以速動(dòng)比率為主。

2 財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析的運(yùn)用

通過企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的數(shù)據(jù)資料計(jì)算，進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析，說明其如何為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策導(dǎo)航的。

2.1 LV電器股份有限公司的報(bào)表資料

LV電器股份有限公司有5千萬流通在外的普通股股數(shù)，每股面值1美元。其比較資產(chǎn)負(fù)債表的資料如下(會(huì)計(jì)科目和項(xiàng)目后的第一個(gè)數(shù)據(jù)資料是×××2年的，第二個(gè)數(shù)據(jù)資料是×××1年的，單位是百萬美元)。現(xiàn)金：100、110；有價(jià)證券：0、50；應(yīng)收賬款：700、630；存貨：600、430；流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)：1400、1220；固定資產(chǎn)：3600、2940；累計(jì)折舊：1000、800；固定資產(chǎn)凈值：2600、2140；固定資產(chǎn)合計(jì)：2600、2 140；資產(chǎn)總計(jì)：4000、3360；應(yīng)付賬款：120、60；應(yīng)付票據(jù)：200、120；應(yīng)付費(fèi)用：20、20；應(yīng)付稅金：260、240；流動(dòng)負(fù)債合計(jì)：600、440；大衛(wèi)公司債券：1000、1040；信用公司債券：600、120；長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)：1 600、1160；普通股：100、100；股本溢價(jià)：200、200；留存收益：1500、1460；股東權(quán)益合計(jì)：1800、1760；負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)：4000、3360。

其比較利潤(rùn)表的資料如下。銷售收入：6000、5700；材料與人工：5088、4826；息稅前利潤(rùn)：912、874；銷售費(fèi)用：44、40；管理費(fèi)用：136、126；折舊費(fèi)用：200、180；應(yīng)付票據(jù)利息：16、4；大衛(wèi)公司債券利息：80、84；信用公司債券利息：36、6；稅前利潤(rùn)：400、434；所得稅(40%)：160、174；稅后利潤(rùn)：240、260；盈余公積：40、80；應(yīng)付股利：200、180；未分配利潤(rùn)：0、0；普通股年底時(shí)股價(jià)：57.00、58.00

2.2 對(duì)LV電器股份有限公司各財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算及經(jīng)營(yíng)決策分析

通過各財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算及綜合分析對(duì)LV電器股份有限公司經(jīng)營(yíng)做出決策，其分析主要通過以下五個(gè)方面著手進(jìn)行。

2.2.1 償債能力分析

流動(dòng)比率(各比率指標(biāo)后的數(shù)據(jù)，第一個(gè)是×××2年的，第二個(gè)是×××1年的，后面的均如此)為2.33和2.77；速動(dòng)比率為1.33和1.80。通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析提出如下經(jīng)營(yíng)決策建議：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均下降，表明該公司短期償還債務(wù)的能力下降，但仍屬于正常范疇。

2.2.2 盈利能力分析

毛利率為15.2%和15.3%；銷售凈利率為4%和4.6%；總資產(chǎn)回報(bào)率為26.82%和29.93%；總資產(chǎn)凈利率為7.06%和8.90%；股本收益率為50.67%和49.66%。通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析提出如下經(jīng)營(yíng)決策建議：第一，毛利率和銷售凈利率下降，說明資金利用率不高。第二，總資產(chǎn)回報(bào)率和總資產(chǎn)凈利率均下降，說明資產(chǎn)創(chuàng)利性下降，需進(jìn)一步分析其他指標(biāo)。第三，股本收益率增強(qiáng)表明企業(yè)自有資金的創(chuàng)利性強(qiáng)了，是真正實(shí)力沒有減弱的體現(xiàn)?？傊畡?chuàng)利性下降，但有后進(jìn)，應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)。

2.2.3 效率比率或管理比率分析

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.77和1.95；存貨周轉(zhuǎn)率為8.48和11.22；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為42.58天和40.34天；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為8.61天和4.54天；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.31和2.66。通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析提出如下經(jīng)營(yíng)決策建議：第一，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降，說明存貨增加了，應(yīng)積極開展促銷活動(dòng)。第二，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)了，說明與有往來賬單位的相互拖欠貨款的現(xiàn)象嚴(yán)重了，應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催收工作。第三，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了，什么固定資產(chǎn)閑置的多了，需進(jìn)一步分析是何原因所致?？傊?，流動(dòng)資產(chǎn)管理欠佳，固定資產(chǎn)出現(xiàn)閑置(對(duì)資本結(jié)構(gòu)比率指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)是有新購(gòu)入的固定資產(chǎn))。

2.2.4 資本結(jié)構(gòu)比率分析

資產(chǎn)凈值率為0.45和0.52；資產(chǎn)負(fù)債率為0.55和0.48；借款凈值率為7.33和5.33；已付利息倍數(shù)為6.91和9.3；固定資產(chǎn)對(duì)所有者權(quán)益比率為1.44和1.22。通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析提出如下經(jīng)營(yíng)決策建議：第一，資產(chǎn)凈值率降低，說明資產(chǎn)創(chuàng)利性下降。第二，資產(chǎn)負(fù)債率增加，說明負(fù)債多了，債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)加大了。第三，借款凈值率提高，說明股東風(fēng)險(xiǎn)加大了。第四，已付利息倍數(shù)降低，說明用所獲利潤(rùn)支付到期利息的能力下降。第五，固定資產(chǎn)對(duì)所有者權(quán)益比率增強(qiáng)，說明用投資人提供的資金購(gòu)置的固定資產(chǎn)增加了22%。總之，應(yīng)減少舉債，盡快使固定資產(chǎn)投入使用。

2.2.5 股東比率分析

每股收益(EPS)為4.80和5.20；股利倍數(shù)為1.2和1.44；股利收益率為7%和6.2%；市盈率為11.88和11.15；每股股利(DPS)為4.00和3.60；股利支付率為83.3%和69.2%；每股凈資產(chǎn)為36和35.2。通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析提出如下經(jīng)營(yíng)決策建議：第一，每股收益和股利倍數(shù)下降，說明每股收益欠佳。第二，股利收益率、每股股利和股利支付率均上漲，說明在每股收益欠佳的情況下，為了穩(wěn)定股東，卻加大了股利分配，說明該公司是很有潛力的，同時(shí)也給以后經(jīng)營(yíng)造成了一定困難。第三，每股凈資產(chǎn)加大了，說明公司真正有實(shí)力和后勁?？傊?，每股收益下降，而股東利潤(rùn)卻加大，會(huì)給以后經(jīng)營(yíng)造成困難。

總之，財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中意義重大，它可以將財(cái)務(wù)指標(biāo)的靜態(tài)的數(shù)字，轉(zhuǎn)化為“會(huì)說話的語言”，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的核心，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的航標(biāo)。

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