我國擁有全世界最多的外匯儲備，有觀點認為，我國的外匯儲備已遠遠超過合理規(guī)模，這會使我國付出極高的管理成本；也有觀點認為，雖然我國的外匯儲備數(shù)量可觀，但這是經(jīng)濟的客觀需求，充足的外匯儲備可以使我國在國際發(fā)展中占據(jù)有利位置。高額外匯儲備會給我國國民經(jīng)濟造成怎樣的影響，這種影響是有利的還是有害的?這是一個值得深入研究的問題。
　　一、我國高額外匯儲備現(xiàn)狀及原因分析
　　外匯儲備，又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。改革開放以來，我國經(jīng)濟持續(xù)增長，對外貿(mào)易高速發(fā)展，外匯儲備規(guī)模以年均30.1%的速度不斷攀升。截至2010年3月，我國外匯儲備余額已達2.447萬億美元，高居世界的第一位。
　　造成我國高額外匯儲備的原因，主要有以下幾個方面：
　　首先是政策原因。近年來我國實施了適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，依靠不斷增加的內(nèi)需拉動，實現(xiàn)了國民經(jīng)濟持續(xù)快速的發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值逐年提高，使我國經(jīng)濟實力不斷壯大，外匯儲備迅速增長。
　　其次，國際收支的“雙順差”格局是我國形成高額外匯儲備的主要原因。外匯儲備講的是經(jīng)常項目的盈余和資本賬戶私人交易的贏余相加的成果。如此高額外匯儲備的直接成因是我國國際收支的持續(xù)雙順差—國際收支中經(jīng)常項目與資本項目同時出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的盈余狀態(tài)。
　　另外，外匯管理體制是導(dǎo)致我國外匯儲備迅速增長的制度性原因。在我國外匯市場上，企業(yè)的外匯收入都通過賣給銀行變成外匯供給，但是企業(yè)的外匯需求卻需要層層審批，受到較大程度的壓制，一旦國際收支出現(xiàn)順差，外匯市場將會出現(xiàn)供大于求的狀況，人民幣升值壓力提高，中央銀行為保持人民幣的固定匯率，不得不通過投放基礎(chǔ)貨幣買進外匯，從而導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模增加。
　　二、我國高額外匯儲備對宏觀經(jīng)濟的影響
　?。ㄒ唬┓e極影響
　　1、高額的外匯儲備增強了我國調(diào)節(jié)國際收支的能力。當(dāng)國際市場出現(xiàn)變化導(dǎo)致出口銳減，或者國際收支發(fā)生結(jié)構(gòu)性失衡，需要進行緊急的或長期調(diào)整時，國家可動用充裕的外匯儲備進行調(diào)節(jié)，以緩和調(diào)整外部沖擊，從而減輕因采取緊急措施而對經(jīng)濟帶來的不利影響，促進國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。
　　2、高額的外匯儲備增強了我國對經(jīng)濟的宏觀調(diào)控能力。我國高額的外匯儲備增強了國家運用間接調(diào)控手段調(diào)節(jié)國際收支平衡，維護人民幣匯率穩(wěn)定的信心和能力，并為我國充分利用國內(nèi)、國際兩個市場和國內(nèi)、國際兩種資源創(chuàng)造條件，使我國能夠加快國內(nèi)改革和對外開放進程。
　　3、充足的外匯儲備提高了我國的國際資信，增強吸引外商投資和對外融資的能力。持有充足的外匯儲備不但可以應(yīng)付償債高峰期還本付息的需要，而且對維護我國在國際上的良好信譽，吸引外資流入，爭取國際優(yōu)勢，提供了必要的條件和保證。
　　4、我國充足的外匯儲備推進了人民幣實現(xiàn)自由匯兌。目前中國充足的外匯儲備增強了國際國內(nèi)對人民幣的信心，使人民幣向“硬通貨”日益靠近，并為中央銀行能有效地調(diào)節(jié)外匯市場，保持國際收支的基本平衡，使人民幣在邁向自由兌換的過程中保持匯率的基本穩(wěn)定，并最終實現(xiàn)人民幣自由兌換打下了良好的基礎(chǔ)。
　?。ǘ┫麡O影響
　　1、高額的外匯儲備浪費了外匯資本，增加了外匯儲備的邊際成本，犧牲了國民消費和投資。持有外匯儲備表示暫時放棄一定量實際資源的使用，從而也就喪失這些資源投入所引起的經(jīng)濟增長和收入水平的提高，持有外匯儲備的機會成本就等于國內(nèi)資本生產(chǎn)率減去持有外匯儲備的投資收益率。過量的外匯儲備實際上也是一種資金的閑置，形成持有外匯儲備的高額機會成本，無法實現(xiàn)貨幣這種經(jīng)濟資源的最優(yōu)配置。
　　2、高額的外匯儲備影響了我國貨幣政策的效果，帶來了通貨膨脹的壓力。我國新增的高額外匯儲備不能以外匯形式存在，否則會對人民幣升值產(chǎn)生巨大壓力，這就需要將其兌換成人民幣。這很明顯使中央銀行在貨幣發(fā)行上處于被動地位；在強制結(jié)售匯體制下，中央銀行為了維持人民幣匯率的穩(wěn)定，避免過度升值，在外匯市場上大量的買進外匯，大量的外匯占款使中央銀行被迫加大貨幣的供應(yīng)量。
　　3、高額的外匯儲備增加了儲備資產(chǎn)管理的難度和風(fēng)險。世界銀行對我國城市的萬家企業(yè)進行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，目前外資企業(yè)在我國的投資回報率很高。這表明，我國以犧牲消費和投資機會向美國提供了大量低息融資的同時，外資企業(yè)卻在我國賺取了高額利潤。
　　4、高額的外匯儲備容易激化國際貿(mào)易之間的摩擦。不斷增多的外匯儲備一方面顯示出我國在商品出口和吸引外資方面取得的巨大成績，同時也暴露出我國對外貿(mào)易發(fā)展的不平衡，導(dǎo)致了我國同很多國家，主要是同發(fā)達市場經(jīng)濟國家之間的經(jīng)濟摩擦加大，使我國的貿(mào)易政策、外匯政策壓力倍增。
　　三、化解我國高額外匯儲備消極影響的對策
　?。ㄒ唬┻m當(dāng)?shù)臏p少外匯儲備
　　外匯儲備規(guī)模應(yīng)是適度的，并非越多越好，我們要充分認識到外匯儲備的快速增長給經(jīng)濟帶來的負面影響，適當(dāng)?shù)乜刂破湟?guī)模。我國是一個發(fā)展中的大國，經(jīng)濟增長主要應(yīng)該由國內(nèi)的消費支撐，發(fā)展內(nèi)需是我國經(jīng)濟增長動力的根本所在。
　?。ǘ┩七M匯率制度改革
　　在當(dāng)前有管理的浮動匯率機制下，首先減少央行的市場干預(yù)，讓國內(nèi)金融市場逐步適應(yīng)匯率的波動。其次，應(yīng)該通過完善貨幣籃子等方式來實現(xiàn)對人民幣的浮動管理，不再由官方對匯率實行一次性調(diào)整。最后擴大匯率浮動的目標(biāo)區(qū)間，最終過渡到由市場決定的自由浮動匯率機制。
　?。ㄈ└母锿鈪R體制
　　在外匯管理政策上，可以逐步取消強制結(jié)售匯制，實施意愿結(jié)售匯制。意愿結(jié)售匯制，能使外匯收入部分藏匯于民，能有效分流外匯儲備，減輕外匯儲備規(guī)模過度的壓力。另外，我國加入WTO，也要求外匯制度向意愿結(jié)售匯制改變，這樣才能實現(xiàn)中資企業(yè)在外匯利用上與外資企業(yè)同等的國民待遇，實現(xiàn)公平競爭。
　?。ㄋ模┢胶鈬H收支
　　在充分肯定我國在對外貿(mào)易和利用外資方面所取得的巨大成就時，應(yīng)對我國的國際收支管理進一步完善。首先，應(yīng)加強對資本項目的管理。人民幣實現(xiàn)經(jīng)常項目下的可自由兌換后，其長遠目標(biāo)是實現(xiàn)資本項目下的可自由兌換。因此有必要對我國國際收支平衡表中的資本往來項目進行規(guī)范化管理，尤其是要加強對短期資本項目往來的管理。其次，應(yīng)強化我國國際收支統(tǒng)計，防止外匯流失。
　　
　?。ㄠu睿蓉，1975年生，江西九江人，九江學(xué)院商學(xué)院講師。研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理）