【摘要】 文章從財(cái)務(wù)管理中債券資金時(shí)間價(jià)值的角度出發(fā)，分析了債券可能溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行的原因是由于票面利率和市場(chǎng)利率不相等造成的，從而引出了在 “持有至到期投資”會(huì)計(jì)處理中，為什么利息調(diào)整的處理要采用實(shí)際利率法的道理，并舉例進(jìn)行了會(huì)計(jì)處理和說明。
　　【關(guān)鍵詞】 債券估價(jià)；持有至到期投資；攤余價(jià)值
　　
　　現(xiàn)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南2006》對(duì)持有至到期投資定義與會(huì)計(jì)核算做出了解釋，但是涉及會(huì)計(jì)處理問題中攤余成本的計(jì)算仍然需要進(jìn)一步明確，本文正是基于債券估價(jià)這個(gè)角度展開分析的。
　　
　　一、債券估價(jià)
　　
　?。ㄒ唬﹤纼r(jià)的基本理論
　　債券是發(fā)行者為籌集資金而向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時(shí)間內(nèi)支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券估價(jià)估計(jì)的是債券的內(nèi)在價(jià)值，它是債券按照票面利率計(jì)算的利息和到期收回的本金現(xiàn)值之和。典型的債券是固定利率、每年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金。其基本模型是：
　　其中：V為債券價(jià)值，r為票面利率，i為貼現(xiàn)率（一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率），M為面值，I為票面利息，n為債券到期前的年數(shù)。
　　在這個(gè)公式當(dāng)中，有兩個(gè)問題需要清楚，對(duì)于理解持有至到期投資會(huì)計(jì)處理非常重要，首先是r和i的差異問題。r是票面利率，它是指?jìng)l(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，一般在債券契約中規(guī)定，與票面利率相對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)利率i，即債券發(fā)行時(shí)，金融市場(chǎng)通行的利率。在多數(shù)情況下，債券的票面利率和市場(chǎng)利率是不一致的，正是由于這種不一致，才使得債券的內(nèi)在價(jià)值和票面價(jià)值不一致，即債券的現(xiàn)值和債券的面值不一致。那么為什么債券的票面利率和市場(chǎng)利率會(huì)不一致呢？因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中，債券的發(fā)行申請(qǐng)和實(shí)際發(fā)行之間存在一個(gè)時(shí)間差，當(dāng)申請(qǐng)發(fā)行時(shí)往往票面利率和市場(chǎng)利率是相等的，這時(shí)債券的估價(jià)（或者說現(xiàn)值）和面值是相等的，但是，當(dāng)實(shí)際發(fā)行時(shí)，已經(jīng)過去了一段時(shí)間，市場(chǎng)利率不斷變化，而票面利率是契約中規(guī)定的，這個(gè)時(shí)候就很難保證市場(chǎng)利率和票面利率的一致。其次是發(fā)行價(jià)值（即債券內(nèi)在價(jià)值）和面值的差異問題。當(dāng)然兩者不同是由于市場(chǎng)利率和票面利率引起的，不過我們還要明白如何引起，如果發(fā)行價(jià)值小于面值，表明市場(chǎng)利率大于票面利率。市場(chǎng)利率在公式（1）的分母上，當(dāng)和分子上的票面利率相等時(shí)，發(fā)行價(jià)值和面值相等；而分母大，分子不變，一除就會(huì)變小，所以發(fā)行價(jià)值小于面值，債權(quán)人在買債券時(shí)，需要最低獲得市場(chǎng)利率的報(bào)酬，而債券發(fā)行人（債務(wù)人）只能按照票面利率給予回報(bào)，在市場(chǎng)利率大于票面利率的情況下，顯然給債權(quán)人回報(bào)低，債券發(fā)行人為了彌補(bǔ)這個(gè)差額，吸引投資人（債權(quán)人），只好折價(jià)發(fā)行，即為了將來少給投資人（債權(quán)人）利息，而事先少收錢即事先付出代價(jià)。反之，如果溢價(jià)發(fā)行，則表明債券發(fā)行人為了將來多給投資人（債權(quán)人）利息，而事先獲得的補(bǔ)償。
　?。ǘ﹤纼r(jià)的計(jì)算及舉例
　　債券購買價(jià)格（估價(jià)）=每年的利息×年金現(xiàn)值系數(shù)+債券面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)；V=I×（P/A， i， n）+M×（P/F， i， n）
　　例1：甲公司2009年1月1日購入乙公司同日發(fā)行的2年期債券，面值100萬元，票面利率為4%，假設(shè)甲公司要求的必要報(bào)酬率（即市場(chǎng)利率）為5%，則該債券的價(jià)值為多少？
　　=100萬元×4%×（P/A， 5%， 2）+100萬元×（P/F， 5%， 2）
　　=4萬元×1.8594+100萬元×0.9070=98.1376萬元
　　從以上例子可以看出：第一，債券的市場(chǎng)利率高于票面利率，是折價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格明顯低于面值；第二，為了使投資人（債權(quán)人）獲得5%的回報(bào)，雖然每年年末給予4%利息，但是事先給予了投資人（債權(quán)人）1.8624萬元的折讓，即債券發(fā)行人事先發(fā)行時(shí)付出了100萬元－98.1376萬元=1.8624萬元的代價(jià)。
　　
　　二、持有至到期投資的會(huì)計(jì)處理
　　
　?。ㄒ唬┏钟兄恋狡谕顿Y會(huì)計(jì)處理的基本理論
　　債券投資的目的是為了獲得一定的收益，同時(shí)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)債券持有者來說，購買債券后，可以定期獲得固定的利息。如果發(fā)行債券的公司不違約，由債券所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，應(yīng)該是每年的利息和債券到期時(shí)收回的本金。對(duì)于債券持有者來說，獲得的債券，會(huì)計(jì)上稱之為“持有至到期投資”，屬于金融資產(chǎn)的范疇。它有三個(gè)特點(diǎn)：一是到期日固定、回收額固定或可確定；二是有明確的意圖：持有至到期；三是公司有能力持有至到期。
　　持有至到期投資的會(huì)計(jì)處理，著重于該金融資產(chǎn)的持有者打算“持有至到期”。未到期通常不會(huì)出售或重分類為其他金融資產(chǎn)，因此持有至到期投資的會(huì)計(jì)處理主要應(yīng)解決該金融資產(chǎn)實(shí)際利率的計(jì)算（到期收益率）、攤余成本的確定、持有期間的收益確認(rèn)以及將其處置時(shí)損益的處理。為了核算的需要，通常設(shè)置“持有至到期投資——成本”、“持有至到期投資——利息調(diào)整”、“應(yīng)收利息”、“投資收益”等科目。其中“持有至到期投資——利息調(diào)整”主要應(yīng)用在面值和實(shí)際發(fā)行價(jià)格差額的處理上，最終把票面利息調(diào)整為實(shí)際利息，使兩者在持有期結(jié)束時(shí)計(jì)算之和相等。
　?。ǘ┏钟兄恋狡谕顿Y的會(huì)計(jì)處理及舉例
　　企業(yè)取得持有至到期投資，應(yīng)按該投資的面值，借記“持有至到期投資——成本”科目，按實(shí)際支付的金額，貸記“銀行存款”，兩者的差額借記或貸記“持有至到期投資——利息調(diào)整”。
　　例2：接例1，甲公司2009年1月1日購入乙公司同日發(fā)行的兩年期債券，準(zhǔn)備持有至到期，該債券面值100萬元，票面利率4%，實(shí)際市場(chǎng)利率5%（可用插值法求得），實(shí)際支付價(jià)款981 376元，每年付息一次。計(jì)算利息時(shí)采用實(shí)際利率法。
　　購入時(shí)：借：持有至到期投資——成本1 000 000
　　貸：銀行存款981 376
　　 持有至到期投資——利息調(diào)整18 624
　　2009年12月31日按實(shí)際利率確認(rèn)投資收益：
　　實(shí)際利息收入=期初攤余成本×市場(chǎng)利率
　　=981 376×5%
　　=49 068.8（元）
　　應(yīng)收利息=面值×票面利率
　　=1 000 000×4%
　　 =40 000（元）
　　債券折價(jià)攤銷=49 068－40 000=9 068.8（元）
　　借：應(yīng)收利息 40 000
　　 持有至到期投資——利息調(diào)整9 068.8
　　貸：投資收益 49 068.8
　　分析：購入面值100萬元的債券時(shí)，實(shí)際只支付了981 376元，少付18 624元，屬折價(jià)購入，因此在后續(xù)的計(jì)量中，實(shí)際獲得利息會(huì)比應(yīng)得到的利息少18 624元，少付多少，必然少得多少。通俗地講，攤余成本是攤銷余下的成本，理論上是指資產(chǎn)或負(fù)債初始計(jì)量成本加上后續(xù)計(jì)量過程中前期攤余成本與實(shí)際利率之積，扣除前期本金收回的金額。2009年末應(yīng)收利息49 068.8元，因?yàn)榇_實(shí)付出的是981 376元，希望獲得5%的回報(bào)，但是只能獲得40 000元，因?yàn)閭凑彰嬷岛推泵胬手Ц独?，表面上少收? 068.8元，其實(shí)際原因是在初始計(jì)量時(shí)少付了9 068.8元。
　　
　　2010年12月31日按攤余成本和實(shí)際利率確認(rèn)投資收益。
　　實(shí)際利息收入=期初攤余成本×市場(chǎng)利率
　　 =（981 376+49 068.8－40 000）×5%
　　 =49 522.24（元）
　　應(yīng)收利息=面值×票面利率
　　 =1000 000×4%
　　 =40 000（元）
　　債券折價(jià)攤銷=49 522.24－40 000
　　=9 522.24（元）
　　由于存在誤差，最后一年應(yīng)將剩余折價(jià)攤銷完畢，故應(yīng)攤銷18 624－9 068.8=9 555.2（元），誤差為9 555.2－9 522.24
　　=32.96（元）。
　　借：應(yīng)收利息40 000
　　 持有至到期投資——利息調(diào)整9 555.2
　　 貸：投資收益 49 555.2
　　分析：本年期初攤余成本實(shí)際就是上期攤余成本981 376元，加上應(yīng)該得到的利息49 068.8元，減去實(shí)際收回的利息40 000元，也就是到2010年末還剩下實(shí)際付出的金額（通俗講就是付出的代價(jià)還剩下多少?zèng)]有收回），這部分應(yīng)按照實(shí)際市場(chǎng)利率獲得收益（981 376+49 068.8－40 000）×5%=49 522.24元，但按照面值只能獲得40 000元，應(yīng)攤銷9 522.24元，即少收到9 522.24元，當(dāng)然原因是在購入時(shí)已經(jīng)提前少付出了9 522.24元，因?yàn)樵搨还矁赡陼r(shí)間，因此對(duì)于剩余的折價(jià)應(yīng)全部攤銷完畢 ，由于存在誤差，應(yīng)攤銷18 624－9 068.8=9 555.2元。通過分析發(fā)現(xiàn)，持有至到期投資——利息調(diào)整，借貸方余額為零，投資方之前少付出的代價(jià)，正好在獲得利息的時(shí)候得到了證實(shí)，（貸方）18 624元=（借方）9 068.8元+9 555.2元。之所以出現(xiàn)利息攤銷這樣的問題，和會(huì)計(jì)上權(quán)責(zé)發(fā)生制的確認(rèn)原則是分不開的，這樣做使會(huì)計(jì)處理上更科學(xué)合理。
　　（三）結(jié)論與啟示
　　1.債券估價(jià)間接地告訴我們持有至到期投資會(huì)計(jì)處理中問題的出現(xiàn)是由于資金時(shí)間價(jià)值觀念引起的，在學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)知識(shí)的同時(shí)，首先要搞明白問題出現(xiàn)的原因是什么，為什么會(huì)存在利息調(diào)整，為什么在利息調(diào)整過程中采用實(shí)際利率法正好在到期時(shí)調(diào)整完畢。其實(shí)會(huì)計(jì)處理很簡單，前提是要把這些問題都搞清楚，而不是就會(huì)計(jì)處理進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，否則學(xué)習(xí)起來就會(huì)比較吃力，進(jìn)而變得似懂非懂。2.持有至到期投資在會(huì)計(jì)處理同時(shí)，還會(huì)涉及到初始計(jì)量支付價(jià)款中包含已到期尚未領(lǐng)取的利息、傭金和手續(xù)費(fèi)等問題，在后續(xù)計(jì)量中還會(huì)涉及到持有至到期投資的減值，未持有至到期發(fā)生的重分類調(diào)整，最后也可能提前處置等問題，這些問題在本文中都沒有充分的涉及，不過只要清楚了攤余成本的形成，其他問題就迎刃而解了。3.持有至到期投資的會(huì)計(jì)處理是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)習(xí)中的一個(gè)難點(diǎn)，特別是會(huì)計(jì)處理中應(yīng)用實(shí)際利率法進(jìn)行債券利息的調(diào)整一直是難以理解的突出問題，而在財(cái)務(wù)學(xué)習(xí)中，這樣的問題很多，作為初學(xué)者，首先接觸到的就是持有至到期投資，因此它的學(xué)習(xí)直接或間接地影響著其他知識(shí)的學(xué)習(xí)。4.學(xué)習(xí)持有至到期投資會(huì)計(jì)處理困難的主要理由應(yīng)該是財(cái)務(wù)管理的學(xué)習(xí)滯后，其次是會(huì)計(jì)中權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的應(yīng)用。如果明白了這兩條，持有至到期投資會(huì)計(jì)處理的學(xué)習(xí)將變得容易許多，當(dāng)然在會(huì)計(jì)學(xué)習(xí)過程中還會(huì)碰到很多這樣的問題，因此，跨課程知識(shí)的融會(huì)貫通就顯得比較重要了?！?br/>　　
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