中國證監(jiān)會日前召開媒體通氣會，會上表示擬推行六項“新政”，其中包括“多管齊下逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面”，以及“完善退市制度，堅決遏制惡炒績差公司的投機(jī)行為，先在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度改革”，等等。
　　高市盈率發(fā)行基本類同于畸高收益，退市制度疲弱基本意味著畸低風(fēng)險，如此極為離譜的雙重激勵毫無意外地孳生出A股市場“圈錢”成風(fēng)。據(jù)資料顯示，1990年至2010年末，A股市場融資規(guī)模高達(dá)4.3萬億元，然而普通股東累計獲得的分紅總額不過區(qū)區(qū)0.54萬億元，投資回報甚至不如銀行存款復(fù)合利率。
　　這種廣種薄收尚且只是面上的情況，在其背后，更有難以計數(shù)的“合法”盤剝普通投資者的資本“神話”。譬如說，某大名鼎鼎軟件公司曾以60多倍市盈率一次性融資9.17億元，公眾股東所得不過區(qū)區(qū)25%的股權(quán)，而大股東出資僅為8400萬元，反而占有上市公司75%的股權(quán)。更惡劣的是，僅僅上市兩年，大股東就已通過現(xiàn)金分紅收回當(dāng)初全部出資，而真正付出真金白銀的公眾股東，收回投資竟然需要幾近夢囈般的77年！
　　事實證明，一個缺乏財富效應(yīng)，缺乏賺錢效應(yīng)，幾乎建立在博傻基礎(chǔ)上的股市，不會成長為健康的、向上的股市。針對A股市場普通投資者利益流失極為慘痛的失衡狀況，監(jiān)管當(dāng)局并非怠于行使職責(zé)，此前各類反“圈錢”舉措大體可以稱之為層出不窮且雷霆萬鈞，然其結(jié)果，單從證監(jiān)會時至今日仍在著力反“圈錢”即可一望而知。
　　日復(fù)一日的“圈錢”游戲始于一個本就很難稱得上公平的市場原點：為了擺脫起步階段夾纏不清的“姓資姓社”等爭論，A股市場的初始制度與其說是為了實現(xiàn)紙面上的“三公”原則，不如更準(zhǔn)確地說是為了證明其首先具備發(fā)展壯大國有經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大功能。因此，這就難以避免其后展開的市場軌跡偏離公平取向，千方百計確保資金流向國企從而幫助他們脫離困境，歷史地成為了A股市場淵源至今的基本脈絡(luò)，并且大量非公上市公司同樣借此搭上了“便車”。
　　同時背負(fù)歷史包袱與發(fā)展重任的監(jiān)管當(dāng)局時下仍然難以擺脫“追二兔不得一兔”的尷尬，也就是說，即使他們已經(jīng)清楚意識到竭澤而漁終有竟時，但是面對早已習(xí)慣于股市“輸血”且“脫貧”之后又執(zhí)著于“致富”的國有企業(yè)，他們的取舍終究難以毅然決然。更不用說，伴隨時日推移，寄生于股市形成的特殊利益集團(tuán)，甚至向來都是被“圈錢”對象的普通投資者，其實都在路徑依賴的慣性中孳生大小不等的反變革力量。
　　根治“圈錢”痼疾終究要靠兩條腿走路：一方面，對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，必須意識到自身壓倒性的任務(wù)是且只能是構(gòu)建、維護(hù)一種公平的“善治”；另一方面，但凡限行政手段不應(yīng)或者不能觸及的領(lǐng)域，應(yīng)該通過完善市場生態(tài)環(huán)境，依托平等利益主體間的反復(fù)博弈，最終求得不同利益的均衡與協(xié)調(diào)。