編者按：不得不承認(rèn)，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C發(fā)的意義已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出學(xué)術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)的本身。作為每年一次的“全球盛典”，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的頒發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的研究與實(shí)踐具有重要的導(dǎo)向性意義。2011年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)將關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)研究中的因果關(guān)系分析，這對(duì)處在后危機(jī)時(shí)代低迷不振的全球經(jīng)濟(jì)，或暗示了研究與反思經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方向之一。本刊持續(xù)關(guān)注2011年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C發(fā)帶給我們的啟示，本期專門選發(fā)探究“宏觀經(jīng)濟(jì)因與果”的文章一篇，以饗讀者。
　　2011年10月10日，瑞典皇家學(xué)院宣布，將2011年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予美國(guó)學(xué)者托馬斯?薩金特(Thomas J. Sargent)和克里斯托?西姆斯（Christopher A. Sims），以表彰他們?cè)凇昂暧^經(jīng)濟(jì)中因果關(guān)系的實(shí)證研究”方面做出的貢獻(xiàn)。為此，他們將共同獲得1000萬瑞典克朗（約合156萬美元）的獎(jiǎng)金。
　　
　　獲獎(jiǎng)理論背景
　　當(dāng)我們?cè)噲D分析宏觀經(jīng)濟(jì)中的因果關(guān)系時(shí)，難點(diǎn)之一是這些事件往往存在雙向關(guān)系。一方面，政策會(huì)影響經(jīng)濟(jì)；另一方面，經(jīng)濟(jì)反過來又會(huì)影響政策決策。在這方面，一個(gè)典型的例子發(fā)生在20世紀(jì)70年代，由于油價(jià)上漲和較低的生產(chǎn)率增長(zhǎng)導(dǎo)致通脹率上升，因此20世紀(jì)80年代初的許多國(guó)家改變其政策以抑制通脹。但事實(shí)上，很難確定宏觀經(jīng)濟(jì)的后續(xù)走勢(shì)是取決于政策轉(zhuǎn)向，還是貨幣和財(cái)政政策之外的其他因素反過來作用于政策。該過程中，對(duì)未來的預(yù)期是這種交互關(guān)系的主要影響因素。私人部門對(duì)未來經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期，會(huì)對(duì)工資、儲(chǔ)蓄和投資方面的決策產(chǎn)生影響；同樣，經(jīng)濟(jì)政策的制訂也會(huì)根據(jù)私人部門的發(fā)展預(yù)期進(jìn)行調(diào)整。
　　理性預(yù)期的思想最初是針對(duì)適應(yīng)性預(yù)期（Adaptive Expectations）的非最優(yōu)特性而提出。簡(jiǎn)單來說，理性預(yù)期理論認(rèn)為，政府的政策與人們的預(yù)期常?；ハ嘧饔茫瑢?duì)任何一項(xiàng)政策，理性經(jīng)濟(jì)人都會(huì)調(diào)整自己的博弈策略，其結(jié)果是使政策失效。對(duì)上述問題而言，在薩金特和西姆斯的實(shí)證研究方法之前，主要是基于凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)理論框架建立線性方程組，以解釋宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)分析以及政策效果檢驗(yàn)等。在利用歷史數(shù)據(jù)解釋宏觀經(jīng)濟(jì)因果關(guān)系方面，這樣的大型模型起初似乎是有效的。但20世紀(jì)70年代之后，當(dāng)大多數(shù)西方國(guó)家經(jīng)歷了高利率、高通脹、產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢和高失業(yè)率的滯漲局面時(shí)，基于凱恩斯主義的宏觀研究模型的不穩(wěn)定性開始暴露出來。
　　借助先進(jìn)的計(jì)量工具方法，薩金特和西姆斯對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策與宏觀變量（如GDP、通貨膨脹率、就業(yè)和投資等）之間的因果關(guān)系進(jìn)行了解答，解釋了經(jīng)濟(jì)政策的臨時(shí)變動(dòng)及其他因素是如何影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，其研究所強(qiáng)調(diào)的正是“預(yù)期”。根據(jù)他們的研究，我們有理由相信，超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)會(huì)比預(yù)期變動(dòng)造成更大的影響。然而，區(qū)分預(yù)期和非預(yù)期政策效果是很難的。利率或稅率變動(dòng)不能簡(jiǎn)單地定義為沖擊，在某種意義上，至少有一部分變動(dòng)是可以預(yù)期到的。此外，超預(yù)期政策變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響還取決于其是否獨(dú)立于其他沖擊因素及由此引發(fā)的經(jīng)濟(jì)反應(yīng)。在這方面，薩金特展示了結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)如何分析經(jīng)濟(jì)政策的長(zhǎng)期變化，該方法主要用于研究當(dāng)家庭和公司隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展調(diào)整他們的預(yù)期時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)中各種變量的關(guān)系；西姆斯開發(fā)出VAR計(jì)量分析方法，用以分析經(jīng)濟(jì)政策的臨時(shí)變動(dòng)以及其他因素如何影響現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)，從中我們可以了解到國(guó)家政策及其他因素變化所帶來的影響。盡管薩金特和西姆斯獨(dú)立從事研究，但他們的研究貢獻(xiàn)在很多方面是互補(bǔ)的。
　　
　　獲獎(jiǎng)理論的演進(jìn)、內(nèi)容及相關(guān)應(yīng)用
　　托馬斯?薩金特：結(jié)構(gòu)化估計(jì)和主動(dòng)預(yù)期
　　在薩金特從事研究的時(shí)代，包括前諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主盧卡斯、菲爾普斯和普雷斯科特在內(nèi)的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家，推翻了當(dāng)時(shí)基于簡(jiǎn)化模型的宏觀經(jīng)濟(jì)研究范式，提出了一套新的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，其中預(yù)期發(fā)揮著舉足輕重的作用。他們堅(jiān)持認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)證方法迫切需要重建。新的理論從代表性經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人的微觀行為入手，在完全信息和理性的假設(shè)下，推導(dǎo)出總量經(jīng)濟(jì)行為；在工具上，擅長(zhǎng)隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃及基于此的時(shí)間序列計(jì)量。應(yīng)當(dāng)說，現(xiàn)代的實(shí)證宏觀經(jīng)濟(jì)研究在很大程度上依賴于結(jié)構(gòu)化估計(jì)方法，而薩金特正是該方法的主要貢獻(xiàn)者。
　　早在1970年代中期，薩金特就發(fā)表了一系列具有廣泛影響力的論文，詳細(xì)論述了理性預(yù)期如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)，并推翻了某些統(tǒng)計(jì)無效的實(shí)證分析結(jié)果，從而對(duì)政策抉擇產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。與其他研究人員相比，薩金特更注重將主動(dòng)預(yù)期（Active Expectation）納入到考慮范圍內(nèi)，并基于現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)來評(píng)估相關(guān)理論。因此，他能夠說明為什么早期的一些研究存在錯(cuò)誤，以及如何建立新的、更準(zhǔn)確的測(cè)試模型。薩金特的一般算法是基于微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，構(gòu)建結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行測(cè)算和估計(jì)，除描述性政策外，模型中的參數(shù)均不受政策擾動(dòng)的影響。這樣，一旦得到參數(shù)的估計(jì)值，就可以用該模型來分析政策效果。
　　薩金特在宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的建樹還包括其1978年發(fā)表在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》上的論文《理性預(yù)期、計(jì)量外生性與消費(fèi)》以及和漢森（Hasen L. P.）在1980年共同發(fā)表的論文《動(dòng)態(tài)線性理性預(yù)期的規(guī)劃和估計(jì)》。在宏觀預(yù)測(cè)方面，薩金特（1989）提出，在數(shù)據(jù)有誤差的情況下，仍然可以使用過濾方法來估計(jì)線性理性預(yù)期。在實(shí)際應(yīng)用領(lǐng)域，薩金特的最新貢獻(xiàn)是和蘇里克（Paolo Surico）于2011年共同發(fā)表在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上的論文《貨幣數(shù)量論的兩個(gè)解釋：崩潰與重生》，該文表明關(guān)于貨幣數(shù)量論的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)貨幣政策體系是敏感的。利用VAR模型和結(jié)構(gòu)化估計(jì)方法，他們認(rèn)為貨幣數(shù)量論的推翻可以用政策體系的改變來解釋。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)理論認(rèn)為，預(yù)期對(duì)解釋各種形式的政策變化是有效的。薩金特的一項(xiàng)重要的研究成果就是探索發(fā)現(xiàn)了理性預(yù)期對(duì)政策制訂者的限制作用。在和華萊士（Neil Wallace）于1976年發(fā)表在《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)期刊》上的論文《理性預(yù)期與經(jīng)濟(jì)政策理論》以及與此相關(guān)的一系列論文中，他具體分析了理性預(yù)期是如何適應(yīng)性改變政策內(nèi)涵的。這些研究成果發(fā)展了盧卡斯關(guān)于預(yù)期和貨幣政策的研究，并在很大程度上跳出了傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基于通脹產(chǎn)出關(guān)系的研究范式。
　　1981年，薩金特和華萊士在《明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)銀行季度評(píng)論》發(fā)表了名為《某些不盡人意的貨幣主義者算法》的論文，指出了財(cái)政政策和貨幣政策之間的密切聯(lián)系，從而推翻了弗里德曼關(guān)于通脹本質(zhì)上一種貨幣現(xiàn)象的論斷。論文認(rèn)為，財(cái)政政策可以使貨幣政策高度寬松化，其基本論點(diǎn)是貨幣當(dāng)局因貨幣政策而帶來的鑄幣稅收益，鑄幣稅有可能引發(fā)預(yù)算赤字，而當(dāng)時(shí)的財(cái)政赤字可能需要更高的未來通貨膨脹來實(shí)現(xiàn)跨期預(yù)算平衡。薩金特分析了貨幣政策和財(cái)政政策如何作用于實(shí)踐工作，包括對(duì)盧卡斯批判的研究，即如何使用歷史數(shù)據(jù)研究政策變動(dòng)的影響。盧卡斯聲稱，這將需要確定深層結(jié)構(gòu)參數(shù)，而傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量技術(shù)并不允許這一點(diǎn)。針對(duì)這一論點(diǎn)，薩金特和西姆斯采用了相互補(bǔ)充但又有所差異的研究思路：薩金特的重點(diǎn)在于確定結(jié)構(gòu)參數(shù)，而西姆斯則分解出政策沖擊的影響而無需考慮深層結(jié)構(gòu)參數(shù)。
　　薩金特還一直致力于高通脹尤其是惡性通貨膨脹的研究，相關(guān)研究成果包括1983年的論文《四次大型通貨膨脹的終結(jié)》，分析了歐洲歷史上的惡性通貨膨脹；2001年的著作《美國(guó)通貨膨脹的征服》，研究了20世紀(jì)70年代美國(guó)通脹率的上升以及隨后的逐漸回落，強(qiáng)調(diào)了“學(xué)習(xí)”和非完全理性預(yù)期（適應(yīng)性被動(dòng)預(yù)期被視為是重要的）的作用。在這方面，最新的成果是薩金特等2006年發(fā)表在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上的論文《沖擊與政府信念：美國(guó)通貨膨脹的漲落起伏》。文章指出，貨幣當(dāng)局承認(rèn)菲利普斯曲線，并明確消費(fèi)者的福利最大化，但不相信加入期望因素的菲利普斯曲線。當(dāng)私人部門存在理性預(yù)期時(shí)，隨時(shí)間變化的真實(shí)曲線應(yīng)該是有預(yù)期作用的。該項(xiàng)研究結(jié)果表明，央行最初被菲利普斯曲線的錯(cuò)誤理解所誤導(dǎo)，導(dǎo)致通脹率逐步增加；但經(jīng)過20世紀(jì)70年代一系列的沖擊以及央行理念的修正，通脹率開始逐步下降。對(duì)當(dāng)代的政策制訂者而言，發(fā)生在20世紀(jì)70年代的真實(shí)情況是什么，如何從這些實(shí)踐中獲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，雖然仍是一個(gè)很值得探索的問題。但毋庸置疑，薩金特的詮釋為目前的研究提供了重要的基準(zhǔn)。
　　
　　克里斯托?西姆斯：VAR模型與宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊
　　當(dāng)西姆斯提出向量自回歸（VAR）模型時(shí)，當(dāng)時(shí)主流的宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量實(shí)證算法是圍繞凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型建立的一個(gè)龐大的方程組，用來解釋時(shí)間序列、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和政策檢驗(yàn)。西姆斯代表性成果是其1980年發(fā)表在《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)刊》上的論文《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與現(xiàn)實(shí)》，討論了基于不可信假設(shè)條件下，利用線性系統(tǒng)實(shí)證研究結(jié)果、預(yù)測(cè)和政策結(jié)論的可信度，并提供了完全不同于大規(guī)模凱恩斯主義模型的一個(gè)研究邏輯。西姆斯在研究方法上構(gòu)建了向量自回歸模型，并基于此分析經(jīng)濟(jì)政策的臨時(shí)變動(dòng)及其他因素如何影響經(jīng)濟(jì)。
　　繼該篇論文之后，西姆斯繼續(xù)通過方法論的完善以及一些實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)推動(dòng)著VAR模型的研究。事實(shí)上，后續(xù)的理論研究基本都支持和證實(shí)他的相關(guān)解釋和預(yù)測(cè)。在了解臨時(shí)政策變化的影響時(shí)，VAR也是一種主要的分析工具，但目前還沒有用于分析政策的長(zhǎng)期變化。
　　過去30年來，VAR分析方法在諸多領(lǐng)域都得到了大量發(fā)展和應(yīng)用。
　　首先，VAR模型被用來研究貨幣政策影響，在貨幣政策研究中發(fā)揮了非常重要的作用。由中央銀行控制的基準(zhǔn)利率變動(dòng)對(duì)貨幣及其他實(shí)際變量有顯著影響，盡管這些影響可能相當(dāng)緩慢并往往顯示出駝峰形圖案。西姆斯在其1992年發(fā)表于《歐洲經(jīng)濟(jì)評(píng)論》的論文《解釋宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列事實(shí)：貨幣政策的效果》中，詳細(xì)討論了五個(gè)不同經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的效果，指出其中既存在共同的特點(diǎn)，也有一些差異。
　　其次，VAR模型在分析財(cái)政政策效果時(shí)也非常有效。例如，在由美國(guó)金融危機(jī)引起的2008～2009年經(jīng)濟(jì)衰退中，決策者們需要考慮的核心問題是，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于短暫性政府刺激計(jì)劃（如暫時(shí)性減稅）將做何反應(yīng)。這是一個(gè)極其復(fù)雜的問題，合理的邏輯涉及到如何提供資金以及刺激何種消費(fèi)、有沒有歷史數(shù)據(jù)可以參照、如何區(qū)分預(yù)期和非預(yù)期的變化等。對(duì)于此類研究，最實(shí)用的方法正是VAR分析，比較有影響力的比如布蘭查德（Blanchard O. L.)等于2002年發(fā)表在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上的論文《政府支出及稅收變化對(duì)產(chǎn)出的動(dòng)態(tài)影響：一項(xiàng)實(shí)證描述》。
　　最后，VAR方法可用來解釋商業(yè)周期產(chǎn)生的原因。通過VAR模型，可以回答一個(gè)重要的問題，即商業(yè)周期的驅(qū)動(dòng)。特別是，通過將技術(shù)沖擊與其他（如貨幣政策）沖擊相比較，研究人員使用VAR方法研究了普雷斯科特等關(guān)于技術(shù)驅(qū)動(dòng)的論點(diǎn)。關(guān)于這一主題，西姆斯的研究成果是其1972年的論文《貨幣、產(chǎn)出及其因果關(guān)系》，他發(fā)現(xiàn)貨幣變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)，從而支持了格蘭杰1969年的觀點(diǎn)。方差分解顯示，沖擊會(huì)持續(xù)作用并產(chǎn)生一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。由于這篇論文，后續(xù)引發(fā)了對(duì)相關(guān)問題研究的一個(gè)熱潮。
　　西姆斯最新的研究成果是關(guān)于預(yù)期形成理論的研究，如其2003年發(fā)表在《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)期刊》上的論文《理性疏忽的意義》和2006年發(fā)表在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上的論文《理性疏忽：不只是線性二次形式》。西姆斯假設(shè)市場(chǎng)參與者處理信息能力有限，并由此提出關(guān)于預(yù)期形成理論的一個(gè)新思想，即理性疏忽（Rational Inattention），它類似于早期金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中“市場(chǎng)參與者不可能擁有一致信息”的觀點(diǎn)，理性疏忽不是指市場(chǎng)參與者不能完全獲取信息，而是限于自身理解信息的能力，對(duì)于獲取的信息會(huì)有不同理解和作出不同反應(yīng)。信息處理是有難度的，許多信息只有在充分理解的基礎(chǔ)上才能為投資者帶來更優(yōu)的決策。因此，即使市場(chǎng)信息是完全的，由于投資者存在理性疏忽，信息也未能被充分利用并通過價(jià)格顯現(xiàn)。西姆斯的研究還表明，理性疏忽導(dǎo)致了價(jià)格粘性。目前，關(guān)于理性疏忽預(yù)期形成理論的研究已經(jīng)吸引了越來越多學(xué)者的關(guān)注。
　　
　　評(píng)價(jià)
　　薩金特和西姆斯在宏觀經(jīng)濟(jì)因果關(guān)系的實(shí)證性研究方面做出了創(chuàng)造性的貢獻(xiàn)，他們的研究成果闡釋了預(yù)期的作用，可以回答許多關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策與諸如GDP、通貨膨脹率、就業(yè)狀況和投資等宏觀變量間的因果關(guān)系，從而可以對(duì)非預(yù)期政策措施和系統(tǒng)性政策轉(zhuǎn)換的效果做出評(píng)價(jià)。如今，薩金特和西姆斯的貢獻(xiàn)已經(jīng)成為“方法論”，并應(yīng)用于政策制訂機(jī)構(gòu)和諸多領(lǐng)域，他們的研究成果在貨幣政策和更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)雙向關(guān)系的實(shí)證研究中占有主導(dǎo)地位。
　　薩金特和西姆斯的研究是相對(duì)獨(dú)立的，但他們都提供了宏觀經(jīng)濟(jì)決策和效果分析的方法。薩金特是把結(jié)構(gòu)性估計(jì)方法應(yīng)用于實(shí)證宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要締造者，他提供的研究方法，可以基于歷史數(shù)據(jù)分析經(jīng)濟(jì)政策的系統(tǒng)性變化隨著時(shí)間的推移，如何作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。西姆斯則集中研究超預(yù)期政策變動(dòng)及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，其貢獻(xiàn)在于開創(chuàng)了VAR分析方法，藉此，可以在宏觀經(jīng)濟(jì)變量驅(qū)動(dòng)因素的研究中將預(yù)期和非預(yù)期的政策變動(dòng)區(qū)分開。與此同時(shí)，他們的貢獻(xiàn)在某些方面又是相輔相成的，如薩金特納入理性預(yù)期的結(jié)構(gòu)化宏觀模型可以理解為西姆斯VAR分析模型的一個(gè)特例。 當(dāng)前，受歐洲債務(wù)危機(jī)等影響，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景很不明朗，這對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策制訂者提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管保持了相對(duì)較高的增長(zhǎng)率，但居高不下的物價(jià)形勢(shì)、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等諸多問題都需要引起高度關(guān)注。要妥善有效地解決這些問題，固然需要理論高度上的把握，但更需要實(shí)踐操作中的技巧。就此而言，對(duì)政策效果進(jìn)行預(yù)判至關(guān)重要?；蛟S薩金特和西姆斯本身并不能解決當(dāng)前的諸多復(fù)雜問題，但他們的研究對(duì)解決此類問題具有不可替代的作用，他們的思想和方法也有助于全球經(jīng)濟(jì)早日走出低迷。
　?。ㄗ髡邌挝唬褐袊?guó)社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所 中國(guó)建銀投資證券公司研究部 中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所）