趙 鳳，王鐵男，張 良

(哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，黑龍江哈爾濱150001)

一、引言

企業(yè)為獲得范圍經(jīng)濟(jì)、分擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及降低運(yùn)營(yíng)成本等目的而實(shí)施多元化戰(zhàn)略。然而，在這些實(shí)施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)中，有成功的案例，也有失敗的案例。那么企業(yè)如何有效地實(shí)施多元化戰(zhàn)略?

理論界關(guān)于多元化戰(zhàn)略的研究取得了豐碩成果，尤其是多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究層出不窮，但研究得出的結(jié)論不一:有學(xué)者研究認(rèn)為多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著影響，也有學(xué)者研究認(rèn)為多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著影響［1］;有學(xué)者研究認(rèn)為多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響［2］，也有學(xué)者研究認(rèn)為多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響［3］;還有學(xué)者研究認(rèn)為多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響呈倒U 型［4］。正是因?yàn)檠芯拷Y(jié)論的不統(tǒng)一，所以該領(lǐng)域吸引了大量學(xué)者進(jìn)行更深入的探討和研究。有學(xué)者把研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)向多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的路徑以及影響要素分析［5］。同時(shí)，有學(xué)者從匹配視角研究企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施效果，如Venkatraman 和Camillus(1984)在研究中提出，企業(yè)戰(zhàn)略的有效實(shí)施不僅取決于戰(zhàn)略與組織本身的匹配，還取決于與管理過(guò)程的匹配［6］。我們研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略的實(shí)施效果相關(guān)，動(dòng)態(tài)能力對(duì)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效的之間的關(guān)系存在影響。那么企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間是否存在匹配關(guān)系?如果存在，是怎樣的一種匹配關(guān)系?基于這種匹配關(guān)系，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)理是什么?這是本論文研究的核心問(wèn)題。

本研究基于多元化戰(zhàn)略理論、動(dòng)態(tài)能力理論以及戰(zhàn)略匹配相關(guān)理論，從企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略匹配視角出發(fā)，研究多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)理。在回顧相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，提出理論框架及研究假設(shè)，依據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，以2008－2009年滬市各行業(yè)的上市企業(yè)為樣本基數(shù)，隨機(jī)抽取191 個(gè)年度數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，基于企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略匹配的視角，對(duì)多元化戰(zhàn)略影響企業(yè)績(jī)效的機(jī)理進(jìn)行實(shí)證分析。

二、文獻(xiàn)回顧

(一)多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效影響相關(guān)研究

多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系一直是戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的一個(gè)研究重點(diǎn)。上世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行了大量的實(shí)證研究，主要研究?jī)?nèi)容是多元化程度以及不同多元化戰(zhàn)略類型對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。由于本研究針對(duì)的是多元化戰(zhàn)略本身對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，不涉及多元化戰(zhàn)略類型的內(nèi)容，所以本文僅對(duì)以往關(guān)于多元化程度對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究進(jìn)行回顧。

通過(guò)文獻(xiàn)閱讀，發(fā)現(xiàn)關(guān)于多元化程度對(duì)企業(yè)績(jī)效直接影響效應(yīng)的研究較多，但尚未得出一致性結(jié)論［7］。多數(shù)研究結(jié)果顯示多元化程度與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。如，Chakrabarti 等(2007)研究了東亞企業(yè)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，研究表明多數(shù)國(guó)家的企業(yè)績(jī)效與多元化之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系［8］。張翼等(2005)作了我國(guó)關(guān)于多元化實(shí)證研究中樣本量較大的一次研究，通過(guò)查詢所有上市公司2002年年報(bào)，最終收集了1032 家跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的上市公司信息，研究結(jié)果顯示多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)資產(chǎn)收益率有負(fù)影響，多元化程度越高，企業(yè)盈利能力越低［9］。沈紅波(2007)以2004年深滬上市公司為對(duì)象，研究上市公司績(jī)效及抗風(fēng)險(xiǎn)能力與多元化程度的關(guān)系，研究結(jié)果顯示企業(yè)績(jī)效與企業(yè)多元化程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系［10］。

相對(duì)而言，多元化戰(zhàn)略程度與企業(yè)績(jī)效間呈正相關(guān)關(guān)系的研究較少。余鵬翼等(2005)在研究上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、多元化經(jīng)營(yíng)與公司績(jī)效的關(guān)系中發(fā)現(xiàn)，多元化程度與公司績(jī)效是同方向的［2］。同時(shí)，有研究得出多元化程度對(duì)企業(yè)績(jī)效不存在顯著影響。如，朱江(1999)用1997年滬深146 家上市公司為樣本，研究得出上市公司多元化水平和企業(yè)績(jī)效無(wú)顯著關(guān)系［11］。秦拯等(2004)為研究多元化程度與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系將57 家樣本公司按多元化程度分成三組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)多元化程度與銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系無(wú)明顯規(guī)律可循［1］。除此之外，Palich 等(2000)總結(jié)前人研究成果，提出企業(yè)多元化程度和企業(yè)績(jī)效之間存在一種倒U 形的關(guān)系，當(dāng)企業(yè)由主導(dǎo)型經(jīng)營(yíng)向相關(guān)多元化轉(zhuǎn)變時(shí)，企業(yè)的績(jī)效上升，當(dāng)企業(yè)由相關(guān)多元化向非相關(guān)多元化轉(zhuǎn)變時(shí)，企業(yè)的績(jī)效下降［12］。

由于以上研究結(jié)論的不一致，學(xué)者們開(kāi)始思考是不是存在某些因素影響多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響過(guò)程，如果存在，影響的機(jī)理是什么。如，Ravichandran 等(2009)研究了信息技術(shù)投入對(duì)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，說(shuō)明在不同的信息技術(shù)投入下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響作用是不同的［13］。Miller(2006)在對(duì)技術(shù)多元化、相關(guān)多元化與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的研究中，總結(jié)了多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究的一般模型，在多元化戰(zhàn)略直接企業(yè)績(jī)效的模型基礎(chǔ)上，增加了影響多元化戰(zhàn)略類型選擇的因素、分別影響多元化戰(zhàn)略以及企業(yè)績(jī)效的因素以及調(diào)節(jié)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的因素［5］。與多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的直接影響效應(yīng)的研究相比，這方面的研究相對(duì)較少，有待于繼續(xù)深入研究。

另外，有學(xué)者從匹配視角出發(fā)，得出在企業(yè)戰(zhàn)略影響企業(yè)績(jī)效的過(guò)程中，企業(yè)戰(zhàn)略與戰(zhàn)略要素的匹配對(duì)此過(guò)程具有影響作用。如，Murray 等(2009)研究全球采購(gòu)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響時(shí)，提出了兩階段的匹配模型，第一階段是要采購(gòu)的服務(wù)的特征要與全球采購(gòu)戰(zhàn)略相匹配，第二階段是全球采購(gòu)戰(zhàn)略要與企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力相匹配，動(dòng)態(tài)能力對(duì)全球采購(gòu)戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系起到調(diào)節(jié)作用［14］?？梢?jiàn)，從匹配視角出發(fā)，研究多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響是可行的。那么何謂匹配?

(二)匹配關(guān)系相關(guān)研究

匹配是管理學(xué)研究領(lǐng)域的一個(gè)重要概念，這一概念源于種群生態(tài)學(xué)和權(quán)變理論。權(quán)變理論認(rèn)為有效的管理是因情況而定的，依外界環(huán)境的要求以及組織的需求而定［15］。后來(lái)，匹配這一概念廣泛出現(xiàn)在戰(zhàn)略管理、組織理論以及市場(chǎng)營(yíng)銷等研究領(lǐng)域，匹配關(guān)系的研究成為戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的一個(gè)重要內(nèi)容。

依據(jù)研究?jī)?nèi)容的不同可將戰(zhàn)略匹配分為兩種，一種是外部匹配，一種是內(nèi)部匹配［16］。外部匹配主要研究企業(yè)戰(zhàn)略或組織結(jié)構(gòu)與其所處的外部環(huán)境的匹配關(guān)系，而內(nèi)部匹配主要研究企業(yè)內(nèi)部各類組織或管理要素之間的匹配關(guān)系。以往關(guān)于外部匹配的研究較多，如，Hambrick(1983)研究了企業(yè)戰(zhàn)略類型與環(huán)境之間的匹配關(guān)系［17］。Luo 和Tan(1998)研究了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與環(huán)境之間的匹配關(guān)系［18］。關(guān)于內(nèi)部匹配的研究?jī)?nèi)容較豐富，如，Child(1972)研究了企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的兼容性［19］。Bergeron 等(2004)研究了競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、事業(yè)結(jié)構(gòu)、IT 戰(zhàn)略及IT 結(jié)構(gòu)之間的匹配關(guān)系［20］。還有研究提出企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，企業(yè)的資源、能力以及企業(yè)文化要與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配［21］。

戰(zhàn)略匹配對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究是戰(zhàn)略匹配研究中的重要組成部分。研究的一般結(jié)論認(rèn)為，無(wú)論是外部匹配還是內(nèi)部匹配都對(duì)企業(yè)績(jī)效有積極的影響。如，Miles 和Snow(1978)提出企業(yè)戰(zhàn)略與環(huán)境相匹配的企業(yè)的績(jī)效要高于企業(yè)戰(zhàn)略與環(huán)境不匹配的企業(yè)的績(jī)效［22］。Venkatraman 和Prescott(1990)提出企業(yè)戰(zhàn)略與環(huán)境的匹配對(duì)企業(yè)績(jī)效有積極的影響［23］。Lukas 等(2001)以中國(guó)的電子產(chǎn)業(yè)為樣本，檢驗(yàn)在過(guò)渡的經(jīng)濟(jì)體系中戰(zhàn)略匹配是否適用、環(huán)境和戰(zhàn)略的適當(dāng)匹配是否對(duì)績(jī)效有積極的影響，結(jié)果顯示，在過(guò)渡的經(jīng)濟(jì)體制中，戰(zhàn)略匹配存在，但戰(zhàn)略與環(huán)境的匹配不一定會(huì)改善企業(yè)績(jī)效［24］。Christoph 和Raphael(2008)研究了產(chǎn)品市場(chǎng)戰(zhàn)略與企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式的匹配及其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，結(jié)果顯示，以創(chuàng)新為中心的運(yùn)營(yíng)模式與產(chǎn)品市場(chǎng)戰(zhàn)略相匹配能提高企業(yè)績(jī)效［25］。

另外，Venkatraman(1989)總結(jié)以往的研究，從研究者在做匹配關(guān)系的研究時(shí)匹配對(duì)象間理論關(guān)系的明確化程度以及這種匹配關(guān)系是否需要判別標(biāo)準(zhǔn)這兩個(gè)方面，將匹配關(guān)系分為6 種，分別是調(diào)制、中介、模式偏差、搭配、協(xié)變以及形態(tài)相似［26］。其中，前三種匹配關(guān)系的研究需要判別標(biāo)準(zhǔn)，且匹配對(duì)象間理論關(guān)系明確化程度遞減，后三種匹配關(guān)系的研究不需要判別標(biāo)準(zhǔn)，且匹配對(duì)象間理論關(guān)系明確化程度遞減。調(diào)制型匹配關(guān)系中，預(yù)測(cè)變量對(duì)條件變量的作用會(huì)受到調(diào)制變量的調(diào)節(jié)，預(yù)測(cè)變量與調(diào)制變量的匹配程度影響條件變量的水平;中介型匹配關(guān)系的目的在于研究預(yù)測(cè)變量和條件變量之間受另一變量影響的內(nèi)在機(jī)制，強(qiáng)調(diào)預(yù)測(cè)變量對(duì)條件變量的影響有直接作用和間接作用兩種;模式偏差型匹配關(guān)系是指變量之間的配置狀態(tài)與理想配置狀態(tài)偏離的程度，偏離程度越低匹配性越好;搭配型匹配關(guān)系只是強(qiáng)調(diào)一種理論上的匹配性;協(xié)變型匹配關(guān)系是指一系列有內(nèi)在邏輯聯(lián)系的變量間存在的內(nèi)部一致性;型態(tài)相似型匹配關(guān)系主要是對(duì)多變量之間匹配關(guān)系的描述，描述多變量之間一致性的程度。

基于以上分析，我們認(rèn)識(shí)到，在一般情況下，戰(zhàn)略匹配對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響是積極的。本研究涉及的匹配屬于內(nèi)部匹配的研究范疇，在匹配關(guān)系種類的確定上，是有判別標(biāo)準(zhǔn)的匹配關(guān)系，即企業(yè)績(jī)效，具體屬于何種匹配關(guān)系，希望從以往關(guān)于企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略關(guān)系的研究中找到答案。

(三)企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略關(guān)系相關(guān)研究

多元化戰(zhàn)略的概念由著名企業(yè)戰(zhàn)略管理學(xué)家安索夫于1957年在《哈佛商業(yè)評(píng)論》發(fā)表的名為《多元化戰(zhàn)略》一文中提出，通過(guò)研究美國(guó)1909－1948年間規(guī)模最大的100 家企業(yè)的發(fā)展和變化，歸納總結(jié)出企業(yè)成長(zhǎng)有4 個(gè)主要方向:現(xiàn)有市場(chǎng)內(nèi)增長(zhǎng)、開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品以及多元化［27］?？梢?jiàn)安索夫是以產(chǎn)品種類以及市場(chǎng)個(gè)數(shù)的增加來(lái)定義多元化的。除此之外，很多研究從不同角度給多元化戰(zhàn)略下定義［28］，到目前為止，多元化戰(zhàn)略定義之多、之豐富多彩，如同百花園中千姿爭(zhēng)艷的花朵，各有各自的特征和內(nèi)涵。動(dòng)態(tài)能力的定義亦如此，其中被廣泛接受的是Teece 等(1997)給動(dòng)態(tài)能力下的定義:動(dòng)態(tài)能力是企業(yè)整合、建立、重構(gòu)內(nèi)外部能力以應(yīng)對(duì)迅速變化的環(huán)境的能力。并提出了動(dòng)態(tài)能力的分析框架，即包括組織和管理過(guò)程、位勢(shì)和路徑3 個(gè)方面，其中組織和管理過(guò)程又包括協(xié)調(diào)和整合、學(xué)習(xí)以及重構(gòu)3 個(gè)方面［29］。

以往關(guān)于動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略關(guān)系的研究中，有直接研究二者關(guān)系的，如，Erik 和Paul(2008)以小規(guī)模會(huì)計(jì)服務(wù)公司為例研究動(dòng)態(tài)能力與相關(guān)多元化戰(zhàn)略之間的關(guān)系。研究得出當(dāng)企業(yè)動(dòng)態(tài)能力提高時(shí)，企業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)范圍會(huì)擴(kuò)大［30］。Harreld 等(2007)以IBM 為例，研究了動(dòng)態(tài)能力對(duì)多元化戰(zhàn)略實(shí)施的促進(jìn)作用［31］。同時(shí)，也有從側(cè)面間接研究二者關(guān)系的，例如，關(guān)于研發(fā)支出與多元化戰(zhàn)略關(guān)系的研究。Barry 和Robert(1989)提出在相關(guān)多元化戰(zhàn)略下企業(yè)的研發(fā)支出較高，在非相關(guān)多元化戰(zhàn)略下企業(yè)的研發(fā)支出較低［32］。Hill和Snell(1989)提出相似的觀點(diǎn)，即低水平的多元化與高的研發(fā)支出聯(lián)系在一起［33］。而研發(fā)支出是衡量動(dòng)態(tài)能力的重要指標(biāo)［34］;再者，關(guān)于信息技術(shù)投入與多元化戰(zhàn)略關(guān)系的研究。Ravichandran 等研究了信息技術(shù)投入對(duì)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。從以往研究和實(shí)踐看，信息技術(shù)投入是信息技術(shù)能力的基礎(chǔ)。Paul 和Aldas(2011)在研究一般能力和動(dòng)態(tài)能力對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響時(shí)用企業(yè)信息技術(shù)能力水平來(lái)衡量企業(yè)一般能力和動(dòng)態(tài)能力水平［35］;除此之外，關(guān)于組織傳遞知識(shí)和技術(shù)、重構(gòu)資源、信息處理能力與多元化戰(zhàn)略關(guān)系的研究。Nath(2010)在研究市場(chǎng)營(yíng)銷能力、運(yùn)作能力以及多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響時(shí)提出多元化戰(zhàn)略對(duì)績(jī)效的影響會(huì)受到組織傳遞知識(shí)、技術(shù)，重構(gòu)資源，信息處理能力的調(diào)節(jié)［36］。其中，企業(yè)傳遞知識(shí)、技術(shù)的能力反應(yīng)了企業(yè)的知識(shí)運(yùn)作能力［37］，而重構(gòu)資源，處理信息的能力在一定程度上反映了企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力。

基于以上分析，我們認(rèn)為企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間的匹配關(guān)系種類屬于調(diào)制型匹配關(guān)系，即多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響受動(dòng)態(tài)能力的調(diào)節(jié)，多元化戰(zhàn)略與動(dòng)態(tài)能力的匹配程度決定企業(yè)績(jī)效的水平。

通過(guò)文獻(xiàn)回顧，我們得到如下結(jié)論:從匹配角度來(lái)研究多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響是可行的;動(dòng)態(tài)能力調(diào)節(jié)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間存在調(diào)制型的匹配關(guān)系，在不同的動(dòng)態(tài)能力水平下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效果不同。依據(jù)以上分析，本研究預(yù)基于動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間調(diào)制型匹配關(guān)系的視角，運(yùn)用實(shí)證方法，研究多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

三、理論分析與研究假設(shè)

多元化戰(zhàn)略是一種重要的公司戰(zhàn)略，是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而制定的一個(gè)長(zhǎng)期計(jì)劃，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)未來(lái)的期望。多元化戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行對(duì)企業(yè)績(jī)效有直接的影響作用。

動(dòng)態(tài)能力內(nèi)嵌于企業(yè)組織與管理過(guò)程中，對(duì)多元化戰(zhàn)略的制定與實(shí)施都有重大影響。企業(yè)動(dòng)態(tài)能力水平不同，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響也會(huì)發(fā)生變化。因此，在多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響過(guò)程中，動(dòng)態(tài)能力起到調(diào)節(jié)的作用，動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略共同影響企業(yè)績(jī)效。

(一)多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響

多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)有積極的一面也有消極的一面。一方面，適度的多元化能使企業(yè)的剩余資源得到有效利用，提高資源的利用效率［37］;能使企業(yè)內(nèi)部形成資本市場(chǎng)，有效地降低運(yùn)營(yíng)成本［39］;能幫助企業(yè)分擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)［40］。另一方面，多元化戰(zhàn)略會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利用內(nèi)部資本市場(chǎng)的資本進(jìn)行過(guò)度投資，把資本投入到不該投入的地方，從而降低了企業(yè)資本的利用效率［41］;會(huì)導(dǎo)致企業(yè)各部門(mén)各司其政，缺乏溝通，甚至為爭(zhēng)奪資源而發(fā)生沖突，從而影響了企業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)效率和效果［42］;會(huì)導(dǎo)致部門(mén)之間的過(guò)度補(bǔ)貼，即為維持經(jīng)營(yíng)不好的部門(mén)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)好的部門(mén)要給予經(jīng)營(yíng)不好的部門(mén)大量補(bǔ)貼，這樣會(huì)影響經(jīng)營(yíng)好的部門(mén)的發(fā)展，進(jìn)而給企業(yè)整體績(jī)效及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)消極的影響［43］。除此之外，Chakrabarti 等(2007)在研究中提出，多元化戰(zhàn)略阻礙企業(yè)對(duì)外部環(huán)境的變化做出快速的反應(yīng)，從而使企業(yè)失去好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)或使企業(yè)面臨很大的危機(jī)。在快速變化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)對(duì)環(huán)境變化的反應(yīng)能力十分重要，只有企業(yè)的環(huán)境反應(yīng)能力較強(qiáng)，才能準(zhǔn)確的把握市場(chǎng)需求，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)。實(shí)施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)，其資源和能力比較分散，從而導(dǎo)致靈活性較差，容易失去好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，不僅如此，如果在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)實(shí)施多元化戰(zhàn)略或增強(qiáng)企業(yè)的多元化程度，還會(huì)使企業(yè)陷入危機(jī)。Martin 和Sayrak(2003)提出，金融研究者一致同意的觀點(diǎn)是多元化戰(zhàn)略會(huì)降低股東價(jià)值，是一種降低企業(yè)價(jià)值的戰(zhàn)略［44］。因此，總體上講，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)向影響較大?；谝陨戏治?，提出本研究第一個(gè)假設(shè):

H1:多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的負(fù)影響。

(二)企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略調(diào)制型匹配關(guān)系

多元化戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中需要企業(yè)內(nèi)部資源協(xié)調(diào)整合以支持戰(zhàn)略的執(zhí)行。企業(yè)資源的充足情況、配置以及整合情況會(huì)直接影響多元化戰(zhàn)略實(shí)施的效果。多元化戰(zhàn)略的實(shí)施對(duì)企業(yè)資源和能力的要求較高，實(shí)施前提是企業(yè)要有剩余的資源、能力及核心能力，并且剩余的資源和能力的靈活性要高，能夠支持企業(yè)進(jìn)入新的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，對(duì)于企業(yè)不具備、又急需的資源和能力，企業(yè)要能夠獲取或建立［45］。如Chatterjee 和Wernerfelt(1991)提出多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響決定于企業(yè)的資源組合，擁有好的資源組合的企業(yè)更容易獲取好的多元化戰(zhàn)略績(jī)效［46］。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，只具備所需的資源和能力還不夠，多元化戰(zhàn)略的實(shí)施還需要各種資源和能力能夠很好的協(xié)調(diào)配置。多元化經(jīng)營(yíng)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)多個(gè)行業(yè)，為協(xié)調(diào)好各個(gè)行業(yè)的發(fā)展，要求企業(yè)具備很強(qiáng)的組織與管理能力，能夠從總體上掌握各行業(yè)所需要的資源和能力，并做到高效的分配以及傳遞這些資源和能力。如Fang 等(2007)在研究中提出企業(yè)多元化戰(zhàn)略的成功依靠于企業(yè)傳遞知識(shí)到各個(gè)部門(mén)的能力［47］。

依據(jù)Teece 提出的動(dòng)態(tài)能力的分析框架，動(dòng)態(tài)能力內(nèi)嵌于企業(yè)的組織與管理過(guò)程中，包括企業(yè)協(xié)調(diào)與整合能力、學(xué)習(xí)能力以及重構(gòu)能力。強(qiáng)的動(dòng)態(tài)能力將幫助企業(yè)通過(guò)整合內(nèi)外部資源或通過(guò)自主創(chuàng)新獲得多元化戰(zhàn)略所需的資源和能力，并能夠?qū)⑵髽I(yè)的資源和能力進(jìn)行重新調(diào)配，使其形成一個(gè)具有合適規(guī)模的新整體，從而支持多元化戰(zhàn)略的實(shí)施［48］。如果企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力較弱，企業(yè)獲得多元化戰(zhàn)略實(shí)施所需的資源和能力將變得困難，即使獲得了所需的資源和能力，也會(huì)由于不能很好的組織管理而使多元化戰(zhàn)略的實(shí)施受到阻礙，從而影響多元化戰(zhàn)略績(jī)效。由此可見(jiàn)，動(dòng)態(tài)能力水平的不同會(huì)影響多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效果，動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略二者交互作用共同影響企業(yè)績(jī)效水平，在高動(dòng)態(tài)能力下，企業(yè)能夠更好的實(shí)施多元化戰(zhàn)略，改善多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)影響程度。據(jù)此，提出本研究的第二個(gè)假設(shè)以及兩個(gè)分假設(shè):

H2:動(dòng)態(tài)能力對(duì)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系有調(diào)節(jié)作用，多元化戰(zhàn)略與動(dòng)態(tài)能力之間存在調(diào)制型匹配關(guān)系。

H2a:低動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)影響程度較強(qiáng)。

H2b:高動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)影響程度較弱。

基于以上討論，構(gòu)建如圖1 所示的概念模型:

圖1 概念模型

四、研究樣本與變量設(shè)計(jì)

(一)樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究依據(jù)證監(jiān)會(huì)2001年發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》進(jìn)行樣本選擇，在2008－2009年滬市的各行業(yè)的企業(yè)中進(jìn)行隨機(jī)抽取，為使選中的樣本有效，對(duì)樣本按照以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選:剔除上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入沒(méi)有按行業(yè)劃分的企業(yè);剔除其他數(shù)據(jù)不齊全的企業(yè);為避免企業(yè)受我國(guó)證券市場(chǎng)特殊因素及企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)異常的影響，剔除所有被PT、ST、* ST、SST 及S* ST 的上市公司;研究表明單獨(dú)發(fā)行A股的公司的財(cái)務(wù)狀況與同時(shí)發(fā)行多種股票的公司存在很大差別，為消除此影響，只選擇僅發(fā)行A 股的公司;為消除畸形數(shù)據(jù)對(duì)研究結(jié)果的影響，剔除個(gè)別異常數(shù)據(jù);排除性質(zhì)特殊的金融、保險(xiǎn)業(yè)以及具有自然壟斷性質(zhì)的電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。依據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)，最后選擇的年度樣本數(shù)據(jù)共191 個(gè)，其中2008年87 個(gè)，2009年104 個(gè)。

本文所需的多元化戰(zhàn)略以及本科以上員工比例的數(shù)據(jù)來(lái)自上市公司的年報(bào)，其他數(shù)據(jù)資料來(lái)源于RESSET 金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)多元化戰(zhàn)略的測(cè)量

多元化戰(zhàn)略的測(cè)量方法較多:按企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品個(gè)數(shù)來(lái)衡量多元化程度、按多元化經(jīng)營(yíng)所跨行業(yè)數(shù)目來(lái)確定多元化程度、Rumelt 提出的分類的方法來(lái)測(cè)量多元化程度以及基于國(guó)家公布的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)碼(SIC)來(lái)定量衡量多元化程度等。其中，這種連續(xù)的定量的測(cè)量方法比較準(zhǔn)確且易操作，被廣大的研究者接受，主要包括Herfindahl 指數(shù)及熵指數(shù)法。本文采用Herfindahl 指數(shù)來(lái)測(cè)量多元化戰(zhàn)略。其計(jì)算公式為，其中指第i 個(gè)行業(yè)業(yè)務(wù)收入占總收入的比重，其中i 可以是SIC代碼中二位、三位或四位代碼行業(yè)。該指數(shù)的值是在0 和1 范圍內(nèi)的連續(xù)數(shù)。當(dāng)指數(shù)為1 時(shí)，企業(yè)是經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)品或行業(yè)，指數(shù)越接近0，企業(yè)多元化程度越高。

本研究按照《上市公司行業(yè)分類指引》，對(duì)選中企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)按行業(yè)分類的各個(gè)行業(yè)進(jìn)行四位編碼，在此基礎(chǔ)上，計(jì)算企業(yè)的Herfindahl 指數(shù)，以此來(lái)衡量企業(yè)的多元化戰(zhàn)略。

(三)動(dòng)態(tài)能力的測(cè)量

從文獻(xiàn)閱讀中發(fā)現(xiàn)，有關(guān)動(dòng)態(tài)能力的實(shí)證研究中，大多采用調(diào)查問(wèn)卷的方法對(duì)動(dòng)態(tài)能力進(jìn)行測(cè)量，真正運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)以及其他二手?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)測(cè)量動(dòng)態(tài)能力的研究較少。

在對(duì)動(dòng)態(tài)能力進(jìn)行量化的研究中，大多數(shù)學(xué)者都采用Teece 等提出的動(dòng)態(tài)能力分析框架來(lái)衡量動(dòng)態(tài)能力，但在具體測(cè)量中有兩種思路:一種是從組織與管理過(guò)程、位勢(shì)以及路徑3 個(gè)方面來(lái)度量動(dòng)態(tài)能力;一種是從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，認(rèn)為動(dòng)態(tài)能力內(nèi)嵌于組織與管理過(guò)程中，位勢(shì)及路徑只是影響動(dòng)態(tài)能力形成和發(fā)展的因素，所以應(yīng)該用組織與管理過(guò)程所承擔(dān)的3 個(gè)功能，即協(xié)調(diào)和整合能力、學(xué)習(xí)能力及重構(gòu)能力來(lái)衡量動(dòng)態(tài)能力［49］。本文采用第二種思路，并依據(jù)以往研究，選擇研發(fā)支出比例、本科以上員工比例以及資產(chǎn)報(bào)酬率3 個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)動(dòng)態(tài)能力，這3 個(gè)指標(biāo)分別從不同角度反應(yīng)了企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力。

研發(fā)支出比例這一指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)對(duì)研發(fā)的重視程度，在一定程度上反映了企業(yè)知識(shí)、技術(shù)創(chuàng)新的能力，是培養(yǎng)企業(yè)動(dòng)態(tài)能力的重要途徑。以往有研究采用這一指標(biāo)測(cè)量動(dòng)態(tài)能力［50］。對(duì)于研發(fā)支出比例的測(cè)量，由于上市公司較少公布企業(yè)研發(fā)支出，所以本研究中用無(wú)形資產(chǎn)與資產(chǎn)總額的比值來(lái)測(cè)量研發(fā)支出比例［51］。

本科以上員工比例這一指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)員工的受教育水平，員工的受教育水平在一定程度上反應(yīng)員工的學(xué)習(xí)能力，員工受教育水平越高，學(xué)習(xí)能力越強(qiáng)［52］。學(xué)歷水平較高的員工的各方面素質(zhì)相對(duì)較高，溝通能力較強(qiáng)，對(duì)企業(yè)協(xié)調(diào)、整合以及重構(gòu)能力的提高都有促進(jìn)作用。

資產(chǎn)報(bào)酬率這一指標(biāo)反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)的回報(bào)情況及資產(chǎn)的利用效率，資產(chǎn)報(bào)酬率越高，企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平越高。Jose等(2003)用資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)測(cè)量企業(yè)的組織能力，企業(yè)組織能力越強(qiáng)，企業(yè)整合資源以及重新配置資源的能力也就越強(qiáng)［53］。

(四)企業(yè)績(jī)效的測(cè)量

測(cè)量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)較多，其中較為普遍的是用財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)測(cè)量企業(yè)績(jī)效，然而財(cái)務(wù)指標(biāo)主要反應(yīng)企業(yè)的短期績(jī)效，而且存在被操縱的嫌疑，因此本研究選擇用Tobin's Q 值來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效。Tobin's Q 是由哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Tobin 提出的衡量企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)，國(guó)際上常用Tobin's Q 來(lái)衡量企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效。

(五)控制變量的測(cè)量

為明確自變量對(duì)因變量的影響作用，對(duì)影響因變量的其他變量進(jìn)行控制。本研究采用企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、行業(yè)以及年度為控制變量，其中財(cái)務(wù)杠桿用資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行測(cè)量，行業(yè)和年度為虛擬變量。

綜上所述，本研究的變量以及變量的測(cè)量如表1 所示。

表1 變量以及變量的測(cè)量

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

五、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

首先對(duì)本研究中的主要變量(包括經(jīng)數(shù)據(jù)處理生成的綜合動(dòng)態(tài)能力D)進(jìn)行描述性的統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表2 所示。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，各個(gè)指標(biāo)的最小值與最大值相差較大，比如研發(fā)支出比例的最小值為0.0000005，而最大值為0.6292088;樣本的平均Herfindahl 指數(shù)值為0.6999952，說(shuō)明樣本整體多元化程度不高;平均Tobin's Q 為2.5008880，說(shuō)明樣本整體企業(yè)績(jī)效水平較高;平均本科以上比例、資產(chǎn)報(bào)酬率以及研發(fā)支出比例都較低，總體動(dòng)態(tài)能力水平也較低;樣本整體的資產(chǎn)負(fù)債率較高，平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到0.5037948;樣本的公司規(guī)模較大。

(二)模型與回歸分析

1.數(shù)據(jù)處理與模型

在研究過(guò)程中，如何衡量企業(yè)綜合動(dòng)態(tài)能力水平是一個(gè)急需解決的問(wèn)題。本文首先運(yùn)用SPSS 統(tǒng)計(jì)軟件將動(dòng)態(tài)能力的各個(gè)測(cè)量指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化，然后運(yùn)用相關(guān)系數(shù)矩陣法確定各個(gè)測(cè)量指標(biāo)的權(quán)重［53］，用二者的對(duì)應(yīng)乘積加和來(lái)衡量企業(yè)的綜合動(dòng)態(tài)能力水平。經(jīng)計(jì)算，綜合動(dòng)態(tài)能力的計(jì)算公式為:

綜合動(dòng)態(tài)能力D = 0.492* 標(biāo)準(zhǔn)化D1+0.128* 標(biāo)準(zhǔn)化D2+0.379* 標(biāo)準(zhǔn)化D3

另外，在檢驗(yàn)假設(shè)H2 時(shí)，要對(duì)多元化戰(zhàn)略和動(dòng)態(tài)能力兩個(gè)變量進(jìn)行中心化處理。

在模型方面，本文采用多元線性回歸方法研究多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，并檢驗(yàn)提出的假設(shè)。采用層次回歸的方法研究動(dòng)態(tài)能力的調(diào)節(jié)作用，并檢驗(yàn)提出的假設(shè)。下面對(duì)本研究所建立的模型進(jìn)行簡(jiǎn)單說(shuō)明，如表3 所示。

2.回歸結(jié)果

運(yùn)用SPSS 統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)模型進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得到的統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表4。

從模型1 的回歸分析結(jié)果來(lái)看，F(xiàn) 檢驗(yàn)在0.01的顯著性水平下顯著，說(shuō)明回歸方程整體上是顯著的，各控制變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果也是顯著的，多元化戰(zhàn)略的回歸系數(shù)為0.834，并在0.1 的顯著性水平下顯著，由于衡量多元化戰(zhàn)略的Herfindahl 指數(shù)為負(fù)指標(biāo)，因此當(dāng)回歸系數(shù)為正時(shí)，說(shuō)明多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的負(fù)影響，假設(shè)1 得到驗(yàn)證;從模型2 與模型3 的回歸結(jié)果來(lái)看，兩個(gè)模型的F 檢驗(yàn)均在0.01 的顯著性水平下顯著，說(shuō)明兩個(gè)方程整體上顯著，控制變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果也都顯著，模型3 中X'* D'的回歸系數(shù)為1.881，并在0.05 的顯著性水平下顯著，同時(shí)，模型3 的R2以及調(diào)整的R2的值為0.476 和0.431，分別大于模型2 的0.457 和0.414。由此說(shuō)明動(dòng)態(tài)能力對(duì)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系起到調(diào)節(jié)作用，動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間存在調(diào)制型的匹配關(guān)系，假設(shè)2得到驗(yàn)證;模型4 與模型5 的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，兩個(gè)模型的F 檢驗(yàn)均在0.01 的顯著性水平下顯著，方程整體上顯著，控制變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果在不同的顯著性水平下顯著，但值得關(guān)注的是，在低動(dòng)態(tài)能力下，Herfindahl 指數(shù)的回歸系數(shù)為－0.340，說(shuō)明在低動(dòng)態(tài)能力下多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有正影響，但不顯著，在高動(dòng)態(tài)能力下，Herfindahl 指數(shù)的回歸系數(shù)為1.623，并在0.1 的顯著性水平下顯著，統(tǒng)計(jì)結(jié)果說(shuō)明，在高動(dòng)態(tài)能力下，企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略的匹配程度較弱，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有較強(qiáng)的負(fù)影響。與假設(shè)H2a、H2b 恰恰相反，值得進(jìn)一步討論。

表3 本研究所使用的模型說(shuō)明

表4 回歸結(jié)果

六、結(jié)果討論

本研究基于企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略匹配的視角，構(gòu)建了多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效影響過(guò)程中動(dòng)態(tài)能力起調(diào)節(jié)作用的理論模型，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析方法，檢驗(yàn)了多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的直接影響效應(yīng)以及動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間的調(diào)制型的匹配關(guān)系?；谶@種匹配關(guān)系，進(jìn)一步檢驗(yàn)了多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響路徑和機(jī)理，即多元化戰(zhàn)略通過(guò)與動(dòng)態(tài)能力這一調(diào)節(jié)變量相匹配來(lái)影響企業(yè)績(jī)效。動(dòng)態(tài)能力水平不同，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效果也不同。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，在多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效直接影響效果的檢驗(yàn)中，多元化戰(zhàn)略的回歸系數(shù)為0.834*，說(shuō)明多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的負(fù)影響，即隨著多元化戰(zhàn)略程度的提高，企業(yè)績(jī)效會(huì)下降。這一結(jié)果與研究假設(shè)相符，進(jìn)一步證明了多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的諸多消極作用占據(jù)主導(dǎo)地位，從而對(duì)企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響。在企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略的調(diào)制型匹配關(guān)系的檢驗(yàn)中，動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略交互項(xiàng)的回歸系數(shù)為1.881＊＊，并且加入交互項(xiàng)后，回歸方程的解釋能力增強(qiáng)，說(shuō)明動(dòng)態(tài)能力對(duì)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系起到調(diào)節(jié)作用，進(jìn)而說(shuō)明動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間存在調(diào)制型的匹配關(guān)系。檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明，企業(yè)在實(shí)施多元化戰(zhàn)略過(guò)程中，動(dòng)態(tài)能力水平的不同，會(huì)使多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效果發(fā)生改變，企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略二者交互作用共同影響企業(yè)績(jī)效，動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略的匹配程度決定企業(yè)績(jī)效的水平，當(dāng)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略匹配程度較高時(shí)，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響會(huì)向好的方向發(fā)展。

然而，動(dòng)態(tài)能力調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果表明，高動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的負(fù)影響，低動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有不顯著的正向影響，這說(shuō)明高動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)影響作用較強(qiáng)，這一結(jié)果與研究假設(shè)相反。究其原因，可能與高動(dòng)態(tài)能力帶來(lái)的高成本以及我國(guó)企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)。

假設(shè)H2a、H2b 是從高的動(dòng)態(tài)能力支持多元化戰(zhàn)略的實(shí)施這個(gè)角度提出的。然而，從實(shí)際角度出發(fā)，企業(yè)通過(guò)增加研發(fā)支出、招聘更多高學(xué)歷的員工以及提高企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)作效率來(lái)提高企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力是需要投入大量的人力、物力以及財(cái)力的，而這些投入的產(chǎn)出并不確定，比如可能出現(xiàn)研發(fā)失敗、員工工作態(tài)度不積極等狀況，相對(duì)與產(chǎn)出，這些投入帶來(lái)的戰(zhàn)略實(shí)施成本的提高卻是實(shí)實(shí)在在的，高的成本投入使高動(dòng)態(tài)能力下多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)向影響更強(qiáng)。

我國(guó)企業(yè)處在不斷變化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，在這種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，動(dòng)態(tài)能力是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、建立企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要來(lái)源［28］。當(dāng)企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力較低時(shí)，企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)能力較弱，多元化戰(zhàn)略可以分擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)影響作用較弱，甚至有正向影響;當(dāng)企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力提高時(shí)，企業(yè)適應(yīng)環(huán)境變化的能力、創(chuàng)新能力以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng)，企業(yè)能夠較好地滿足消費(fèi)者的需求，可以集中經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步培養(yǎng)以及增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)施多元化戰(zhàn)略會(huì)分散競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)企業(yè)績(jī)效有較強(qiáng)的負(fù)向影響。因此，在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，高動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)向影響更強(qiáng)。

七、結(jié)論

本研究從企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略匹配關(guān)系的視角出發(fā)，以在滬市2008－2009年度各行業(yè)的企業(yè)中隨機(jī)抽取的191 個(gè)樣本為研究對(duì)象，對(duì)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行探索及檢驗(yàn)。通過(guò)實(shí)證研究，得到以下結(jié)論:多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著負(fù)影響;動(dòng)態(tài)能力調(diào)節(jié)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略間存在調(diào)制型匹配關(guān)系，二者交互作用，共同影響企業(yè)績(jī)效。在不同的動(dòng)態(tài)能力水平下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效果不同，低動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)向影響較弱。

本研究的理論貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:深入分析了動(dòng)態(tài)能力對(duì)多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系產(chǎn)生影響的機(jī)理，構(gòu)建了多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的路徑模型，從企業(yè)動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略匹配視角，分析了不同動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。這一研究豐富了多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響的相關(guān)研究;驗(yàn)證了動(dòng)態(tài)能力對(duì)多元化戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程的影響作用，證實(shí)了動(dòng)態(tài)能力理論中關(guān)于動(dòng)態(tài)能力對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行有影響作用的相關(guān)內(nèi)容;驗(yàn)證了動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間存在調(diào)制型的匹配關(guān)系，豐富了戰(zhàn)略匹配理論。

本研究結(jié)論對(duì)管理實(shí)踐也有一定的指導(dǎo)作用:實(shí)證分析顯示，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的負(fù)影響。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制日趨完善，各個(gè)行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，進(jìn)入其他行業(yè)的壁壘會(huì)越來(lái)越高。因此，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該注重培養(yǎng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，朝專業(yè)化的運(yùn)營(yíng)方向發(fā)展。即使實(shí)施多元化戰(zhàn)略，也要在企業(yè)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上實(shí)施相關(guān)多元化戰(zhàn)略，并以此進(jìn)一步培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力;動(dòng)態(tài)能力與多元化戰(zhàn)略之間存在調(diào)制型的匹配關(guān)系，多元化戰(zhàn)略通過(guò)與動(dòng)態(tài)能力匹配來(lái)影響企業(yè)績(jī)效，二者的匹配程度決定企業(yè)績(jī)效的水平。因此，企業(yè)在實(shí)施多元化戰(zhàn)略過(guò)程中，應(yīng)該注意通過(guò)調(diào)節(jié)企業(yè)的員工學(xué)歷比例、研發(fā)支出比例以及資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)調(diào)節(jié)企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力，進(jìn)而降低多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)向影響程度。通過(guò)結(jié)果討論，我們認(rèn)為低動(dòng)態(tài)能力下，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)影響較弱。因此，企業(yè)在實(shí)施多元化戰(zhàn)略過(guò)程中，應(yīng)降低投入大量的成本來(lái)提高本科以上員工比例、研發(fā)支出比例以及資產(chǎn)報(bào)酬率。

本研究的局限性和未來(lái)研究方向:本研究的部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)自于上市公司年報(bào)，而上市公司年報(bào)中缺少反映企業(yè)各類資源以及能力的指標(biāo)，以往關(guān)于動(dòng)態(tài)能力的研究多采用問(wèn)卷調(diào)查的方式來(lái)進(jìn)行測(cè)量，因此本研究中關(guān)于動(dòng)態(tài)能力的衡量可能不夠全面。在后續(xù)的研究中，對(duì)變量的測(cè)量可采用二手?jǐn)?shù)據(jù)和問(wèn)卷調(diào)查二者相結(jié)合的方法，從而更準(zhǔn)確的對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行測(cè)量，提高研究的準(zhǔn)確性;本文只采用Tobin's Q 和Herfindahl 指數(shù)對(duì)企業(yè)績(jī)效以及多元化戰(zhàn)略進(jìn)行測(cè)量，結(jié)論的穩(wěn)健性有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。在后續(xù)的研究中，應(yīng)采用多個(gè)指標(biāo)測(cè)量變量，提高結(jié)論的穩(wěn)健性。

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