張衛(wèi)星，霍國慶，張曉東

(中國科學院研究生院管理學院，北京100190)

一、引言

科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金(以下簡稱“創(chuàng)新基金”)是1999年經(jīng)國務院批準設立的專門用于鼓勵、引導科技型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的政府專項基金。經(jīng)過10 多年的實踐，創(chuàng)新基金取得了顯著成效，有效促進了資助企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動、加速了高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化進程、引導了各級政府及各類金融機構(gòu)的資金投入、營造了有利于科技型中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境條件、促進了國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟總量增長、創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會。截止到2011年7月，科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金共立項32362 項，資助金額共計204．94 億元，從1999年到2011年的立項數(shù)和資助金額一直保持上升態(tài)勢，其中，2008－2009年期間幾乎呈直線增長，增長幅度超過了120%①數(shù)據(jù)來源:科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金網(wǎng)站(www.innofund.gov.cn)。。然而，由于創(chuàng)新基金采取開放式管理，缺乏必要的監(jiān)控和評估機制，創(chuàng)新基金的實際作用與價值無法判斷。為了使國家投入的創(chuàng)新基金實現(xiàn)價值最大化，同時使獲得資助的科技型中小企業(yè)充分利用創(chuàng)新基金的杠桿作用而放大其價值，本文對創(chuàng)新基金的價值及其實現(xiàn)途徑進行了系統(tǒng)的理論分析，構(gòu)建了創(chuàng)新基金價值評估的理論模型、評價指標和定量測度模型。

二、政府創(chuàng)新基金的作用與價值研究綜述

Walter(1982)［1］和Nelson(1966)［2］提出創(chuàng)新具有公共品的屬性，創(chuàng)新活動具有明顯的正外部性，在創(chuàng)造外部性的主體與受到這種外部性影響的主體都是大多數(shù)的情況下，私人談判不能解決生產(chǎn)效率問題，只能政府出面干預才能解決。Nadiri(1993)［3］通過驗證認為，政府出面糾正創(chuàng)新外部性，是完全必要的和正當?shù)模驗镽＆D 私人回報率是20% ～30%，遠低于社會收益率50%。Stephen(2009)［4］討論了公共財政的整體概貌和可持續(xù)發(fā)展的有關(guān)問題，認為公共財政的分配應從整體考慮，針對2007－2009年信貸緊縮的影響，提供了一個評估可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略要點清單，目的是為了確保通過一個真正的綜合性、戰(zhàn)略性和可持續(xù)的方式進行公共財政的支出，如稅收、信貸和債務。Cropper(1992)［5］指出:糾正外部性的主要公共政策有稅收、公共支出、確立產(chǎn)權(quán)和規(guī)制、創(chuàng)造一個市場，這五種政策的適用對象和適用條件是不同的。Rosen(2000)［6］進一步提出這五種政策適用的情形，并且增加用于糾正外部性的公共支出必須小心，避免資源浪費。Bev(2010)［7］認為政府之間的公共財政轉(zhuǎn)移有“價格效應”以及“收入效應”。公共財政的受援助方允許降低稅率，從而降低其公共資金的邊際成本，同時仍然提供相同水平的公共服務。Alesina (1996)［8］借助具有柯布－道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的內(nèi)生經(jīng)濟增長模型，指出財政支出對經(jīng)濟增長有著正向的促進作用，其主要原因在于政府財政支出的投資效應。高效的政府財政將增加經(jīng)濟增長從而影響收入分配，Islam(2009)［9］制定了產(chǎn)品與財政效率理論，分析公共財政用于支出生產(chǎn)產(chǎn)品和服務的一般均衡。Joost Heijs(2003)［10］分析了公共財政支持企業(yè)研發(fā)活動過程中搭便車者的影響，在整個產(chǎn)品創(chuàng)新系統(tǒng)中，搭便車者產(chǎn)生較少的有效外部性。美國利用實體發(fā)型債券融資增加公共財政，以減少財政透明度，避免公眾的監(jiān)督，因而這種方式嚴重威脅著公共財政的完整性。Steven(2012)［11］分析了利用監(jiān)管來控制這種威脅，維護國家實體提供融資的合法利益。Xulia Gonzalez(2008)［12］研究公共財政是否能夠促進企業(yè)R＆D 支出時，以西班牙制造企業(yè)作為研究對象，進行實證研究得出結(jié)論，公共財政對促進企業(yè)R＆D 支出沒有顯著的影響效應。在美國和英國，科技型中小企業(yè)有機會獲得各種公共財政的支持，而在歐洲尤其是意大利，公共財政對科技創(chuàng)新的支持還是不普遍的，Giancarlo Giudici(2000)［13］對意大利46 家科技型中小企業(yè)進行調(diào)研，得出傳統(tǒng)的財政支出對支持創(chuàng)新項目是不合適的，創(chuàng)新支出仍是基于企業(yè)自身投資。事件研究是一個強大的工具，用于分析動態(tài)效果和微觀經(jīng)濟的政策和其他沖擊。Danielle(2012)［14］探索利用蒙特卡羅模擬估計多個事件的研究，并將該方法用于公共財政的研究，探索面對政策和沖擊時公共財政的動態(tài)變化。

創(chuàng)新基金屬于公共財政的范疇，旨在扶持和促進科技型中小企業(yè)發(fā)展。目前，創(chuàng)新基金評審的主要方式是專家評判，對此，丁雪偉(2009)［15］從創(chuàng)新基金項目立項審查的管理特點出發(fā)，探討了建立創(chuàng)新基金項目評審專家信用評價的基本原則及框架。徐華(2008)［16］對創(chuàng)新基金項目的監(jiān)理模式進行研究，提出了實施第三方監(jiān)理的必要性，并采用系統(tǒng)工程法，建立了創(chuàng)新基金項目價值鏈模型，細分了項目生命周期的各項任務。針對基金運行過程中存在的問題，陳麗萍(2010)［17］提出了一些完善對策，如繼續(xù)加大投入、堅持以市場為導向、適當降低資助門檻等。薛文理(2007)［18］則認為在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境的現(xiàn)狀下，政府創(chuàng)新基金應當立足于市場無效的領(lǐng)域，以市場化運作的理念和方式運作政府創(chuàng)新基金，為高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金上的有力支持，同時培育我國的創(chuàng)業(yè)資本市場。

綜上所述，國內(nèi)外學者關(guān)注的是公共財政支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的外部性以及如何避免因搭便車等因素減少外部性。國外特別是歐洲國家的數(shù)據(jù)更多地表明公共財政對促進企業(yè)R＆D沒有顯著影響，國內(nèi)學者則更多從理論層面分析創(chuàng)新基金的管理和運作，較少通過實證途徑分析如何有效地保證創(chuàng)新基金的價值得以實現(xiàn)和放大。

三、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的價值

我國政府為什么設立創(chuàng)新基金?創(chuàng)新基金對科技型中小企業(yè)的發(fā)展具有哪些作用?如何實現(xiàn)創(chuàng)新基金價值的最大化?這些是研究創(chuàng)新基金首先必須回答的問題。

根據(jù)《科學技術(shù)部、財政部關(guān)于科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的暫行規(guī)定》(1999)以及科技部火炬中心網(wǎng)站的創(chuàng)新基金簡介，創(chuàng)新基金的作用主要體現(xiàn)在如下方面:引導科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動，營造有利于科技型中小企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的良好環(huán)境，吸引地方政府、企業(yè)、風險投資機構(gòu)和金融機構(gòu)對科技型中小企業(yè)進行投資，促進科技成果的轉(zhuǎn)化，加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進程，促進我國產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化，擴大內(nèi)需，創(chuàng)造新的就業(yè)機會，帶動和促進國民經(jīng)濟健康、穩(wěn)定、快速的發(fā)展。需要指出，有關(guān)規(guī)定所列舉的創(chuàng)新基金作用是從政府視角所期待的創(chuàng)新基金整體可能達到的效果，而非科技型中小企業(yè)能夠真實得到的價值，這就需要對創(chuàng)新基金價值進行系統(tǒng)的理論分析。

從科技型中小企業(yè)的角度分析，由于中小企業(yè)普遍存在資源瓶頸，可以設想，特定科技型中小企業(yè)申請創(chuàng)新基金的最初沖動或者說直接目的是獲得一定數(shù)量的無償資助或貼息貸款;但由于創(chuàng)新基金資助的金額一般在50 萬～200 萬之間，對于多數(shù)科技型中小企業(yè)而言無異于杯水車薪，就此而言，如果特定科技型中小企業(yè)僅僅看重和發(fā)揮其資金價值，則必然會導致創(chuàng)新基金的價值最小化。深入分析，創(chuàng)新基金的資金價值只是一種票面價值，這種票面價值可以近似地看作是種子，促使種子演變?yōu)楣麑嵉膬r值。準確地說，是創(chuàng)新基金作為杠桿撬動的價值才是其主要價值。

創(chuàng)新基金能夠撬動哪些價值呢?創(chuàng)新基金首先撬動的仍然是資金，得到國家創(chuàng)新基金支持從某種意義上講相當于得到了國家信用，獲得國家信用一方面證明科技型中小企業(yè)具有高水平的技術(shù)創(chuàng)新能力，另一方面也證明科技型中小企業(yè)及其申請的項目得到了相關(guān)權(quán)威專家的認可，國家信用相當于國家賦予企業(yè)的一種無形資產(chǎn)。

首先，國家信用可以幫助科技型中小企業(yè)獲得來自地方政府、金融機構(gòu)、風險投資、其他企業(yè)和私人的投資，從而化解其資金瓶頸;其次，創(chuàng)新基金的國家信用能夠使科技型中小企業(yè)更容易獲得科研組織、高校科研團隊或其他科技中介組織的科技成果;再次，創(chuàng)新基金的國家信用能夠使科技型中小企業(yè)更容易地吸引技術(shù)創(chuàng)新人才;再其次，創(chuàng)新基金的國家信用能夠有效提升科技型中小企業(yè)相對于其供應商、渠道商和客戶的討價還價能力;最后，也是最重要的，創(chuàng)新基金能夠使科技型中小企業(yè)得到高水平專家的智能支持，從某種意義上講，創(chuàng)新基金專家對科技型中小企業(yè)基金申請評審的過程實際上就是對其管理水平和技術(shù)創(chuàng)新能力的系統(tǒng)評估，這有助于其健康成長。這些價值可以統(tǒng)稱為創(chuàng)新基金的延伸價值。

進一步分析，得到基金資助的科技型中小企業(yè)在提升其技術(shù)創(chuàng)新能力和綜合競爭力的同時，也必然會形成知識或技術(shù)溢出效應，并由此帶動本區(qū)域同類企業(yè)的發(fā)展和形成具有協(xié)同作用的企業(yè)集群，如廣東、浙江和江蘇等地的專業(yè)鎮(zhèn)就是這樣形成的;得到基金資助的科技型中小企業(yè)在發(fā)展壯大的過程中也會帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，這樣就形成了由供應商企業(yè)、研發(fā)創(chuàng)新企業(yè)、制造企業(yè)和渠道企業(yè)所組成的另外一種企業(yè)集群，如福建仙游的紅木家具產(chǎn)業(yè)就是由紅木等珍貴木材采購、紅木家具設計、紅木家具生產(chǎn)、紅木家具銷售等不同類型企業(yè)所組成的產(chǎn)業(yè)集群。當這樣的產(chǎn)業(yè)集群出現(xiàn)后，隨著產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新能力的不斷增強，具有競爭力的創(chuàng)新產(chǎn)品將不斷涌現(xiàn)，市場需求將被不斷激發(fā)，就業(yè)機會將不斷增多，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將不斷優(yōu)化并能夠持續(xù)升級。這些價值可以統(tǒng)稱為創(chuàng)新基金的擴展價值。

圖1 創(chuàng)新基金的價值體系及其邏輯關(guān)系

圖2 TSME 的資源瓶頸與成長性關(guān)系

綜合創(chuàng)新基金設立的目的和科技型中小企業(yè)申報基金的動機，可以把創(chuàng)新基金的價值概括為三個層次:第一層次是直接價值，主要是指創(chuàng)新基金的資金價值;第二層次是延伸價值，主要是指創(chuàng)新基金作為杠桿所撬動的國家信用、資源整合和專家智能等價值;第三層次是擴展價值，主要是指獲得資助的科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中通過知識溢出等方式引領(lǐng)帶動特定區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展并進而創(chuàng)造新的市場需求和就業(yè)機會等方面的價值(圖1)。圖1 從科技型中小企業(yè)的視角形象和全面地分析了創(chuàng)新基金的價值體系，根據(jù)本文所掌握的信息，多數(shù)獲得資助的科技型中小企業(yè)僅僅得到了第一層次的價值，也就是說創(chuàng)新基金僅僅緩解了他們的資金壓力;部分企業(yè)能夠通過發(fā)揮創(chuàng)新基金的國家信用杠桿而獲得第二層次的價值，這些企業(yè)因此得以快速成長;較少企業(yè)能夠通過知識或技術(shù)外溢而帶動其他企業(yè)或區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，這些企業(yè)通常都能夠成長為特定區(qū)域的核心企業(yè)。

四、科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金價值的測度及模型

(一)直接價值的度量

科技型中小企業(yè)最顯著的特點是高成長性的未來和現(xiàn)有資源瓶頸之間的矛盾(圖2)，其中尤以資金瓶頸最為突出。如前所述，創(chuàng)新基金的直接價值主要是指能夠一定程度上解決科技型中小企業(yè)的資金瓶頸，特別是為技術(shù)攻關(guān)等創(chuàng)新研發(fā)環(huán)節(jié)提供資金支持。

在此，如果直接價值用創(chuàng)新基金滿足科技型中小企業(yè)研發(fā)項目資金缺口的程度進行衡量，可將該指標定義為資金缺口彌補度，用x11表示。

其中x11為資金缺口彌補度，infu (innovation fund )為創(chuàng)新基金資助金額，fugap (funding gap)為科技型中小企業(yè)在申請創(chuàng)新基金時，申請項目的研發(fā)資金缺口。假設有n 個調(diào)查樣本，第j 個樣本的資金缺口彌補度如下:

(二)延伸價值的細化及度量

創(chuàng)新基金的延伸價值體現(xiàn)在科技型中小企業(yè)從申請、獲得資助到項目實施的整個過程中。創(chuàng)新基金在申請階段的價值主要取決于專家智能及其作用，在項目實施階段的價值主要取決于科技型中小企業(yè)如何有效利用國家信用的杠桿作用而形成有助于其快速成長和持續(xù)發(fā)展的社會資本。

(1)專家智能

根據(jù)創(chuàng)新基金申請指南，企業(yè)應準備相應的申請材料，由基金管理中心的專家團隊對申報企業(yè)的發(fā)展能力、項目的技術(shù)創(chuàng)新性、項目產(chǎn)品市場和商業(yè)模式等進行評價，從某種意義上講，創(chuàng)新基金專家團隊就相當于申請創(chuàng)新基金的科技型中小企業(yè)聘請的專家團隊。為此，專家團隊的水平及其審核質(zhì)量也就決定了能夠給予申請企業(yè)的價值，本文從6 個方面來衡量專家的智能價值(表1)。申請過程一方面是企業(yè)自我檢視和評估的過程，另一方面是獲得專家智能支持的過程，通過這個過程了解企業(yè)與創(chuàng)新基金要求之間的差距以及企業(yè)存在的種種問題，有助于企業(yè)彌補差距和提升相關(guān)能力?？梢钥隙?，只要具備這種意識，不管創(chuàng)新基金申請成功與否，專家智能都會對企業(yè)產(chǎn)生作用。

表1 創(chuàng)新基金“專家智能”價值評價量表

在此，利用變異系數(shù)法計算上表中6 個變量的權(quán)重，為了與其他指標進行統(tǒng)一計量，將各變量的數(shù)據(jù)進行標準化處理，“專家智能”指標的計算過程如下:

(2)國家信用

獲得資助的科技型中小企業(yè)在得到資金的同時也獲得了國家信用，這是具有杠桿作用的無形資產(chǎn)，具體作用主要體現(xiàn)在撬動社會資金、吸引創(chuàng)新人才和提升討價還價能力等方面。

撬動資金sumfu (sum of funding )表示科技型中小企業(yè)通過創(chuàng)新基金帶動的各項資金總和，主要包括拉動地方政府的資助、獲得的銀行貸款、吸引的風險投資、爭取的其他企業(yè)的合作資金或個人資金。

創(chuàng)新人才nuta (number of innovative talents)表示科技型中小企業(yè)獲得創(chuàng)新基金資助后，相對更容易吸引高水平創(chuàng)新人才，從而能夠提升企業(yè)的創(chuàng)新活力，用吸引的人才數(shù)衡量。

討價還價能力barg (bargaining power)表示科技型中小企業(yè)獲得創(chuàng)新基金資助后，能夠有效提升企業(yè)的品牌形象，進而提升企業(yè)在產(chǎn)品市場的討價還價能力，有效降低原材料采購價格和提升企業(yè)產(chǎn)品的市場價格。

從理論上講，上述3 個變量都是“國家信用”的衍生物，因此可以用于測度國家信用。利用變異系數(shù)法計算各項變量的權(quán)重，為了與其他指標進行統(tǒng)一計量，將各變量的數(shù)據(jù)進行標準化處理，“國家信用”指標的計算過程如下:

(3)社會資本

社會資本的最初形態(tài)是社會關(guān)系，社會關(guān)系的擴展就會形成社會關(guān)系網(wǎng)絡，企業(yè)如果能夠充分利用社會關(guān)系網(wǎng)絡并使其不斷增值，就會促成社會關(guān)系資本化，形成社會資本，使其更便捷地獲取外界的各項資源。需要說明，社會資本是科技型中小企業(yè)自覺運用國家信用的杠桿作用的產(chǎn)物，是其在申請和實施創(chuàng)新基金項目的過程中與專家團隊、政府、融資機構(gòu)、客戶、供應商等利益相關(guān)者所建立的穩(wěn)定的共贏關(guān)系。

本文利用科技型中小企業(yè)通過創(chuàng)新基金形成合作關(guān)系的利益相關(guān)者的數(shù)量nush (number of stakeholders)及合作強度coin(cooperation intensity)衡量創(chuàng)新基金為科技型中小企業(yè)帶來的“社會資本”。利益相關(guān)者(stakeholders)主要包括專家團隊(sh1)、政府機構(gòu)(sh2)、融資機構(gòu)(sh3)、客戶(sh4)、供應商(sh5)，合作強度以5 級里克特量表測度，1(非常不密切)－5(非常密切)。通過這兩項指標構(gòu)造科技型中小企業(yè)通過創(chuàng)新基金形成合作關(guān)系的相對利益相關(guān)者數(shù)，標準化后的結(jié)果即為社會資本強度。

第j 個樣本的相對利益相關(guān)者數(shù):

第j 個樣本的“社會資本”指標值為:

(三)擴展價值的度量

實施創(chuàng)新基金項目有助于科技型中小企業(yè)提升技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，所形成的新技術(shù)、新產(chǎn)品和新的管理經(jīng)驗流向社會后會促進同類企業(yè)或上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的發(fā)展，這種技術(shù)外溢會通過兩條途徑影響其他企業(yè)，進而形成集群效應(圖3):一是帶動上下游企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，即異質(zhì)集群效應;二是帶動競爭企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，即同質(zhì)集群效應。需要指出，創(chuàng)新基金的擴展價值是在較長周期內(nèi)實現(xiàn)的，具有滯后性，短期內(nèi)技術(shù)外溢和集群效應均不明顯。

圖3 創(chuàng)新基金的擴展價值

由于企業(yè)技術(shù)外溢的結(jié)果是形成集群效應，因而本文用集群效應來衡量創(chuàng)新基金的擴展價值，集群效應主要表現(xiàn)為同質(zhì)集群和異質(zhì)集群帶動效應。同質(zhì)集群帶動效應表示獲得創(chuàng)新基金資助的科技型中小企業(yè)帶動了本地區(qū)同類企業(yè)的發(fā)展，并在本地區(qū)形成了具有一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群，因而用帶動企業(yè)數(shù)nuen(number of enterprises)來衡量“同質(zhì)集群帶動效應”。

第j 個樣本的“同質(zhì)集群帶動效應”值為:

異質(zhì)集群帶動效應表現(xiàn)為獲得基金資助的科技型中小企業(yè)帶動上游供應商企業(yè)和下游經(jīng)銷商企業(yè)的發(fā)展，并在本地區(qū)形成了以本企業(yè)為核心的縱向產(chǎn)業(yè)集群，因而用帶動上下游企業(yè)數(shù)nuud(number of upstream and downstream enterprises)來衡量“異質(zhì)集群帶動效應”。

第j 個樣本的“異質(zhì)集群帶動效應”值為:

第j 個樣本的集群效應指標值為:xj31=0．5xj311+0．5xj312

(四)國家創(chuàng)新基金價值體現(xiàn)的測度模型

以前述3 種價值的測度為基礎(chǔ)，對每個樣本的3 種價值進行加權(quán)求和即可得到國家創(chuàng)新基金對該樣本企業(yè)的價值大小，價值測度的數(shù)學模型為:

yj=w1yj1+w2yj2+w3yj3(j=1，2，…，n)，

其中，yj1=xj11，yj2=(k=1，2，3)，yj3=xj31。

如果分別以3 種價值作為3 個坐標軸，對樣本科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新基金價值進行標準化處理，就可以把不同樣本企業(yè)的值進行比較，如圖4所示，3 個坐標值的連線所構(gòu)成的立方體就代表其價值的大小。

五、佛山市科技型中小企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)分析

2011年6月，本文對參加培訓的佛山市57 家科技型中小企業(yè)進行了調(diào)研，調(diào)研的目的是了解科技型中小企業(yè)對創(chuàng)新基金價值的認識和認同。調(diào)查結(jié)果表明，佛山市科技型中小企業(yè)對創(chuàng)新基金價值的認識與本研究的預期基本一致(表2)，也就是說，創(chuàng)新基金的主要價值是延伸價值而非直接價值，由于規(guī)模及影響力等制約因素，擴展價值暫時也不是樣本企業(yè)考慮的焦點。

圖4 科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的價值測度模型

本次調(diào)查的另一目的是確立創(chuàng)新基金價值研究的權(quán)重。本文采用客觀賦權(quán)法(變異系數(shù))對57個樣本各項指標的變異系數(shù)進行了計算，得到了直接價值、延伸價值和擴展價值的權(quán)重(表2)，可以用于后續(xù)的創(chuàng)新基金價值評估和創(chuàng)新基金政策制定。

表2 三種價值的權(quán)重計算過程

六、結(jié)論與建議

本文從創(chuàng)新基金的本質(zhì)及其衍生作用分析切入，區(qū)分了創(chuàng)新基金的直接價值、延伸價值和擴展價值。直接價值是指創(chuàng)新基金可以一定程度解決科技型中小企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新時的資金短缺，延伸價值是指創(chuàng)新基金能夠為科技型中小企業(yè)提供專家智能、國家信用及社會資本支持，擴展價值是指創(chuàng)新基金能夠促進技術(shù)外溢和集群效應。其次，本文深入分析了創(chuàng)新基金3 種價值的具體表現(xiàn)形式，定量刻畫了創(chuàng)新基金價值的測度模型。最后，本文基于對佛山市57 家科技型中小企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)，利用變異系數(shù)賦權(quán)法確定了創(chuàng)新基金三種價值的權(quán)重，與預期結(jié)果相一致，延伸價值能夠給科技型中小企業(yè)帶來更多的價值增值。

基于對創(chuàng)新基金的理論分析和實地調(diào)研，本文認為，要實現(xiàn)創(chuàng)新基金價值最大化，創(chuàng)新基金管理部門應增加創(chuàng)新基金評審結(jié)果的反饋服務、為獲得創(chuàng)新基金資助企業(yè)提供針對性培訓咨詢服務、在獲得資助2 ～3年后對所資助企業(yè)進行3 種價值的評估并據(jù)此調(diào)整創(chuàng)新基金政策和激勵策略，獲得資助的科技型中小企業(yè)則應重新認識創(chuàng)新基金的多重價值、充分利用和放大創(chuàng)新基金的杠桿作用、不斷提升合作創(chuàng)新與快速成長能力。

［1］Walter I． Environmentally Induced Industrial Relocation to Developing Countries［M］S Rubin． Environmental Trade．New Jersey:Allanheld，Osmum，and Co．，1982:67－101．

［2］Nelson R，Phelps E．Investment in Humans，Technological Diffusion，and Economic Growth［J］． American Economic Review，1966，56(2):69－76．

［3］Nadiri M Ishaq． Innovations and Technological Spillovers［R］． Working Paper 4423． Combridge． MA:National Bureau of Economic Research，1993，8．

［4］Stephen J． Bailey． Public Finance:Political Philosophy Economic Theory and Practice［J］． Glasgow Caledonian University Division of Public Policy，2009:177－190．

［5］Cropper，Maureen L，Wallace E Oates． Environmental Economics:A Survey［J］． Journal of Economic Literature，1992(30):675－740．

［6］羅 森． 財政學［M］． 4 版.北京:中國人民出版社，2000:88－103．

［7］Bev Dahlby． The Marginal Cost of Public Funds and the Flypaper Effect［J］． Working Paper，2010(6):1－31．

［8］Alesina A，R Perotti． Income Distribution，Political Instability，and Investment［J］． European Economic Review，1996，40(6):1203－28．

［9］S M A Islam． Government Expenditure and Theory of Efficient Private and Public Finance［J］． Theory of Efficient Private and Public Finance，2009(7):367－371．

［10］Joost Heijs． Freerider Behavior and the Public Finance of R＆D Activities in Enterprises:The Case of the Spanish Low Interest Credits for R＆D［J］． Research Policy，2003(32):445－461．

［11］Steven L Schwarcz． The Use and Abuse of Special－purpose Entities in Public Finance［J］． Minnesota Law Review，2012(2):1－40．

［12］Xulia Gonzalez，Consuelo Pazo． Do Public Subsideies Stimulate Private R＆D Spending?［J］． Research Policy，2008(37):371－389．

［13］Giancarlo Giudici，Stefano Paleari． The Provision of Finance to Innovation:A Survey Conducted among Italian Technology－ based Small Firms［J］． Small Business Economics，2000(14):37－53．

［14］Danielle H． Sandler，Ryan Sandler． Multiple Event Studies in Public Finance:A Simulation Study with Applications［J］． Working Paper，2012(5):1－27．

［15］丁雪偉，李 莉．科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金項目評審專家信用評價體系研究［J］． 中國科技論壇，2009(10):18－21．

［16］徐 華，安 琴．科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金項目監(jiān)理模式研究［J］． 科學學與科學技術(shù)管理，2008(2):33－36．

［17］陳麗萍，劉 佳．科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金運行問題及對策研究［J］．商業(yè)經(jīng)濟，2010(11):67－71．

［18］薛文理，曾 剛．我國創(chuàng)業(yè)環(huán)境下政府創(chuàng)新基金對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的扶持作用［J］．科技與經(jīng)濟，2007(2):39－43．