李志青

（復(fù)旦大學(xué)環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究中心，上海 200433）

碳金融是從目前現(xiàn)有國際減排機(jī)制中衍生出來的各種碳市場交易形式，以及與此相聯(lián)系的各種金融工具。根據(jù)世界銀行相關(guān)報(bào)告的定義，碳金融指的是在《京都議定書》規(guī)定下，由歐盟碳排放交易系統(tǒng)（ETS）和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）推動(dòng)的碳排放交易市場及其各種金融工具。廣義的碳金融除了包括了所有那些服務(wù)于全球氣候變化應(yīng)對(duì)目標(biāo)和低碳發(fā)展的經(jīng)濟(jì)金融工具、處理金融工具外，還包括了各種與低碳相關(guān)的投資及風(fēng)險(xiǎn)管理手段等，因此碳金融與碳交易市場密切相關(guān)，在某種程度上兩者是等同的。外圍的投資和其他金融工具盡管也與碳排放或多或少有聯(lián)系，但是基于碳許可的市場交易和統(tǒng)一的碳排放指標(biāo)價(jià)格，已經(jīng)成為當(dāng)前全球認(rèn)可的碳減排制度安排，直接推動(dòng)了碳減排的實(shí)現(xiàn)。上海碳金融的發(fā)展所面臨的主要矛盾集中在碳排放交易市場的建設(shè)困境上；將本地的主要排放主體引入碳排放交易市場，建立有效的碳減排交易機(jī)制，確定一個(gè)合理的碳排放交易價(jià)格，是上海發(fā)展碳金融的關(guān)鍵問題，只有這些核心問題得到解決后，其他各種碳金融分支才可能發(fā)展壯大。因此本文對(duì)上海碳金融發(fā)展的研究，將主要集中在碳交易市場的發(fā)展上。

1 國外排放交易體系和碳金融市場

目前，全球碳排放交易市場主要有歐盟的排放交易體系統(tǒng)、新西蘭排放交易系統(tǒng)以及北美的自愿減排系統(tǒng)等。

1.1 全球碳金融的現(xiàn)狀

根據(jù)TRPC的研究報(bào)告，2011年全球碳市場交易總量達(dá)到1 250億美元，比2010年增長4%。2011年總共有大約84億t的二氧化碳指標(biāo)被投入市場，比2010年增加了大約14億t，即增加了19%。2011年歐盟的排放配額總量為62億t，相比2010年的52億t，增加了17%。盡管2011年歐盟排放配額的價(jià)格下降了約50%，但是ETS的交易規(guī)模還是增長了6%，達(dá)到了765億美元。

2011年，根據(jù)京都議定書清潔交易機(jī)制核證的減排交易量（CERs）為20億t，超過2010年交易量33%；聯(lián)合執(zhí)行機(jī)制下有1.01億個(gè)減排單位（ERUs），增長率約為40%。核證減排量的增加主要來源于2011年度發(fā)布量的增加，2011年共發(fā)布了3.2億個(gè)核證減排單位，在2010年基礎(chǔ)上大幅上漲了142%。減排單位的發(fā)布規(guī)模則為0.91億個(gè)單位，比上一個(gè)年度增加了286%。但是，核證減排單位的總價(jià)值卻僅有178億歐元，比2010年下降了3億歐元，總價(jià)值環(huán)比首次出現(xiàn)下降的情況，其原因是2011年核證減排單位的價(jià)格下降了約60%。減排單位的情況則不同，從2010年的5.1億歐元增加到2011年的7.16億歐元。

歐盟ETS中核證減排單位交易的90%集中于二級(jí)市場，也就是交易發(fā)布的減排單位，而一級(jí)市場的交易，也就是來自項(xiàng)目的減排單位的交易僅占總交易量的10%，雖然2011年比2010年上升了20%。這一現(xiàn)象的原因主要是聯(lián)合執(zhí)行機(jī)制下的減排項(xiàng)目的增加。

另外，轉(zhuǎn)讓減排配額交易規(guī)模從2010年的4.63億歐元下降至2011年的4.06億歐元，其原因在于政府需求的下降，以及供給增加以及碳價(jià)格的下降等。轉(zhuǎn)讓減排配額是指京都議定書框架下首個(gè)承諾期里建立的發(fā)達(dá)國家間減排交易機(jī)制。

北美的碳交易在歐洲和京都議定書框架外，碳交易規(guī)模和價(jià)值在2011年都有所下降，主要原因是美國東北部9個(gè)州的發(fā)電廠組成的區(qū)域溫室氣體減排聯(lián)盟（RGGI）未取得突破性進(jìn)展所致。該聯(lián)盟在首階段的碳排放額度分配上過于寬松，很大程度上妨礙了成員間的交易動(dòng)力。同時(shí)2011年美國加州總量與交易市場實(shí)現(xiàn)了首單交易，交易規(guī)模為260萬t二氧化碳，總價(jià)值為3 100萬美元。此外，由美國西部數(shù)州和加拿大的幾個(gè)省組成的西部氣候聯(lián)盟將成為2012年北美碳市場發(fā)展的主要?jiǎng)恿λ凇?/p>

在新西蘭的碳排放交易市場，2011年大約增加了25%的交易規(guī)模，交易量增長17%，分別從2010年的800萬t和9 100萬歐元，增為2011年的1 000萬t和1.06億歐元。

1.2 世界金融市場的發(fā)展趨勢

發(fā)展全球碳金融市場目的是減少溫室氣體的排放，應(yīng)對(duì)日益緊迫的全球氣候變化，因此國際社會(huì)氣候變化應(yīng)對(duì)的合作進(jìn)程，對(duì)碳金融市場的發(fā)展有著決定性的影響。國際社會(huì)在近三年里經(jīng)過哥本哈根，坎昆以及德班三次氣候變化大會(huì)的談判和討論之后，對(duì)于碳減排框架有了更為深入的理解和認(rèn)識(shí)，各國都在不同程度上制定了符合自身國家和地區(qū)利益的碳市場和金融發(fā)展路線圖。在此背景下，未來全球的碳金融市場發(fā)展前景主要體現(xiàn)于兩方面。

1）短期內(nèi)全球碳金融市場發(fā)展不容樂觀在經(jīng)濟(jì)金融的各種因素的影響下，全球應(yīng)對(duì)氣候變化的進(jìn)程并沒有按照先前預(yù)期按部就班地發(fā)展。在達(dá)成《京都議定書》的減排框架后，國際社會(huì)曾經(jīng)對(duì)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的強(qiáng)制性減排有過較為樂觀的預(yù)期，但隨著《京都議定書》第一承諾期結(jié)束的不斷臨近，經(jīng)過數(shù)番努力后，國際社會(huì)基本已經(jīng)無望在2013年前達(dá)成有關(guān)減排責(zé)任分配的協(xié)議，這就意味著在2013年開始，全球?qū)⒄竭M(jìn)入全面的自愿減排階段。就碳交易市場和碳金融的形成機(jī)制而言，自愿減排的制度安排將不再對(duì)排放國和排放主體產(chǎn)生強(qiáng)制性的減排壓力，即全球碳排放不再為碳交易市場和碳金融注入新鮮的血液，這也是為何近年來包括歐盟碳市場體系在內(nèi)的全球碳交易規(guī)模在量價(jià)上逐漸呈現(xiàn)萎縮趨勢的主要原因。因而短期內(nèi)，沒有理由對(duì)全球范圍內(nèi)的碳金融市場做出過于樂觀的估計(jì)。

2）中長期全球碳交易市場和碳金融的發(fā)展仍有出現(xiàn)柳暗花明的可能 值得慶幸的是，與目前全球主要碳交易市場和碳金融的萎縮的同時(shí)，一些主要排放大國為了應(yīng)對(duì)氣候變化、推進(jìn)低碳發(fā)展，出現(xiàn)了嘗試創(chuàng)建新興碳交易市場和發(fā)展碳金融的積極信號(hào)。尤其是美國這一傳統(tǒng)上減排態(tài)度較為消極的最大碳排放國，出于綠色發(fā)展和能源保障等方面的考慮，近年來逐步加強(qiáng)了碳減排領(lǐng)域的相關(guān)立法和管制進(jìn)程，并在原有的東部各州區(qū)域碳交易框架基礎(chǔ)上，又在西部數(shù)省及加拿大的部分地區(qū)間共同形成了地區(qū)性減排協(xié)議，針對(duì)碳減排后的市場交易進(jìn)行了較為積極的制度安排。與此類似，中國也在十二五規(guī)劃中對(duì)碳排放交易做出了明確和積極的政策安排，并于近期開始在全國7個(gè)城市開展有關(guān)碳交易的試點(diǎn)工作。此外，盡管排放大國對(duì)強(qiáng)制性減排框架的長期發(fā)展進(jìn)程上都未明確表態(tài)，但德班氣候大會(huì)仍通過一致決議，規(guī)定在2015年后開始建設(shè)全球統(tǒng)一的碳減排框架，這些路線圖對(duì)全球的碳交易市場和碳金融發(fā)展而言都是利好的信號(hào)。因此，在長期，全球范圍內(nèi)的碳交易市場和碳金融仍有可能步出短期的發(fā)展困境，并在新的國際政治經(jīng)濟(jì)背景下實(shí)現(xiàn)新一輪的發(fā)展高潮。

2 上海碳金融發(fā)展中遇到的挑戰(zhàn)

上海碳金融發(fā)展的范圍界定接近于世界銀行的認(rèn)定。碳金融在本質(zhì)上屬于碳排放交易市場的衍生產(chǎn)品，其發(fā)展受限于全球性氣候變化應(yīng)對(duì)進(jìn)程以及碳治理上的進(jìn)展。因此，上海碳金融的發(fā)展既無法脫離本國、本地在碳減排上的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策背景，也無法獨(dú)立于全球碳交易市場的發(fā)展方向。在近期，受各種因素影響和制約，上海碳金融的發(fā)展將面臨較大的制度障礙，挑戰(zhàn)大于機(jī)遇，按目前的機(jī)制前景不容樂觀。

一國一地要發(fā)展圍繞碳交易所形成的碳金融，必須具備幾個(gè)基本要件，包括以減排為核心的氣候變化應(yīng)對(duì)體系、以市場為核心的減排政策安排，以及以總量控制為核心的減排制度框架。就全球最大的碳交易市場，也是最大的碳金融區(qū)的歐盟而言，其所以能有今天的規(guī)模，可以歸功于歐盟較為成熟的整體應(yīng)對(duì)機(jī)制和政策體系。相比而言，全球其他的溫室氣體排放大國和地區(qū)都因?yàn)楦鞣N原因而未能形成有效的碳金融市場。

2.1 氣候變化應(yīng)對(duì)體系不足

上海在國家和地方兩個(gè)層面上都建有相應(yīng)的氣候變化應(yīng)對(duì)體系。在國家層面，由十二五規(guī)劃規(guī)定的全國節(jié)能減排指標(biāo)分解而成上海市節(jié)能減排的年度指標(biāo)，屬于約束性指標(biāo)，具有一定的強(qiáng)制性。從5年的周期來看，節(jié)能和減碳的指標(biāo)分別為單位能耗和單位碳耗分別下降19%和18%，相對(duì)于“十一五”期間能耗的要求有所下降，其中碳耗指標(biāo)是新增的，也是在國家層面上對(duì)上海在氣候變化應(yīng)對(duì)工作上的主要要求。從地方層面來看，上海市著眼于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，也必須大力發(fā)展服務(wù)業(yè)和高端的制造業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)生產(chǎn)的低碳化。因此無論是國家層面還是地方層面，應(yīng)對(duì)氣候變化的關(guān)鍵仍在于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)然側(cè)重點(diǎn)在不同地區(qū)會(huì)有不同。在發(fā)達(dá)地區(qū)，應(yīng)對(duì)氣候變化是與提升經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的訴求關(guān)聯(lián)，要求改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。而在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，應(yīng)對(duì)氣候變化則與擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，比如引入低碳相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。應(yīng)對(duì)氣候變化，總體上要服從于經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，因此在某種程度上，應(yīng)對(duì)氣候變化的頂層制度設(shè)計(jì)從一開始就不能適應(yīng)碳交易市場及碳金融發(fā)展的特定性需要。以主管部門為例，發(fā)改委作為牽頭單位主導(dǎo)著上海市應(yīng)對(duì)氣候變化的各項(xiàng)事宜，包括碳交易市場及碳金融的發(fā)展。這一設(shè)計(jì)初衷在于將氣候變化應(yīng)對(duì)事宜置于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全盤考慮之中，也就是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度出發(fā)來考量應(yīng)對(duì)氣候變化的各項(xiàng)具體進(jìn)程，這就意味著從一開始，碳交易市場及碳金融發(fā)展便已有先天不足。這是因?yàn)?，碳交易市場及碳金融本身是服從于?yīng)對(duì)氣候變化需要的，如果應(yīng)對(duì)氣候變化本身未能從保護(hù)環(huán)境出發(fā)而實(shí)現(xiàn)相對(duì)獨(dú)立的話，那么碳交易市場和碳金融自然更無法形成有效的發(fā)展機(jī)制，這在很大程度上將制約其長遠(yuǎn)發(fā)展。

2.2 碳市場交易政策不完善

碳金融發(fā)展的第二基本要素在于具備以市場為核心的碳減排政策安排。首先，金融本身便是服務(wù)于市場交易，只有在某種商品或服務(wù)市場交易的規(guī)模足夠大時(shí)，才會(huì)產(chǎn)生金融方面的需求，以及形成金融上的集聚效應(yīng)。其次，從環(huán)境治理的角度來看，碳減排的基本出發(fā)點(diǎn)在于提高排放的私人成本，使之最終與社會(huì)成本持平，市場許可和環(huán)境稅歷來是提高私人排放成本和推動(dòng)減排的兩種有效機(jī)制，而且在大部分市場機(jī)制取得成功的地區(qū)，市場許可和環(huán)境稅都是同步并行發(fā)展的。

以歐盟為例，過去8年里，其碳排放交易體系之所以能取得較大的成功，不僅在于歐盟對(duì)碳減排問題的高度重視，更在于其設(shè)計(jì)了一整套從碳稅到碳交易市場的減排政策體系。這一體系非常復(fù)雜，一方面碳稅的設(shè)計(jì)必須與碳市場許可制度相輔相成、互為補(bǔ)充，彼此互相提高管制運(yùn)行和減排的效率，另一方面，作為區(qū)域性減排政策安排，還需防止碳排放在區(qū)域外的漏出。因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)的碳排放一旦通過漏出效應(yīng)也就是規(guī)避了區(qū)域內(nèi)的碳管制，市場許可制度就會(huì)出現(xiàn)效率漏洞，并不能對(duì)區(qū)域內(nèi)碳排放形成足夠的減排動(dòng)力和壓力。

在國家發(fā)改委的直接推動(dòng)下，上海作為國內(nèi)6＋1碳交易市場的試點(diǎn)地區(qū)之一，積極開展了基于市場的減排政策嘗試，2011年的重點(diǎn)標(biāo)志性舉措便是推進(jìn)上海環(huán)境能源交易所的改制，將本為事業(yè)單位、隸屬于上海市發(fā)改委的上海環(huán)境能源交易所改制為股份有限公司，在原班人馬的基礎(chǔ)上成立了上海環(huán)境能源交易公司，其股東單位也在原先基礎(chǔ)上增加了數(shù)家主要碳排放企業(yè)。應(yīng)該說，這是上海在推動(dòng)碳交易市場以及發(fā)展碳金融上的一個(gè)重大舉措和進(jìn)展，尤其是在市場化的方向上向前邁出了一大步。但不得不指出的是，這一政策設(shè)計(jì)在幾個(gè)環(huán)節(jié)上存在著先天不足之處。

1）碳市場的交易主體 上海環(huán)境能源交易公司作為區(qū)域性交易平臺(tái)，被賦予碳排放交易及碳金融發(fā)展的主要載體角色，也就是發(fā)揮類似于歐盟排放交易所之類的功能，上海今后的碳排放交易系統(tǒng)，也將毫無疑問地被納入該公司的業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，這一點(diǎn)從改制后出現(xiàn)的幾家主要碳排放股東單位上可見一斑。但問題是，在缺乏市場許可和碳稅等一攬子碳減排政策體系設(shè)計(jì)的情況下，又有哪家企業(yè)會(huì)自愿進(jìn)入碳排放交易系統(tǒng)而增加其企業(yè)經(jīng)營的負(fù)擔(dān)呢？退一步而言，即便一開始在政府部門干預(yù)下建立了初始的市場主體，但在缺乏配套政策的條件下，其后續(xù)操作很可能難以為繼。

2）碳市場交易一般補(bǔ)償機(jī)制的設(shè)定 按照目前的設(shè)計(jì)，上海環(huán)境能源交易公司的收益來自股東單位，并通過分紅的方式返還給股東單位，目的是在不損及股東利益的情況下順利推進(jìn)碳交易市場及碳金融的發(fā)展。但是作為一個(gè)區(qū)域內(nèi)統(tǒng)一的排放交易平臺(tái)，必然針對(duì)區(qū)域內(nèi)所有的排放源和主體，這些排放源和主體既可以賣出多余的配額，也可以買入不足部分，最后實(shí)現(xiàn)全社會(huì)碳排放資源的最優(yōu)配置，并將排放交易所得的收益用于區(qū)域內(nèi)的碳排放污染治理。也就是說碳交易建立的是一種補(bǔ)償機(jī)制，在這一點(diǎn)上可以說目前的發(fā)展方向有所偏離。盡管上海環(huán)境能源交易公司的股東設(shè)計(jì)初衷良好，但缺乏補(bǔ)償機(jī)制的區(qū)域碳排放體系實(shí)際上是無法取得最后成功的。事實(shí)上技術(shù)進(jìn)步、制度的改善以及減排理念的提高等，都需要大量的投入，只有在這些因素的推動(dòng)下，碳排放市場才可以從碳排放量下降中獲益，并有效帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)的低碳發(fā)展。

3）碳市場交易的漏出效應(yīng) 作為地方性的碳排放交易體系，上海無從影響周邊地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的碳減排及管制進(jìn)程。即便在全國一盤棋的統(tǒng)一安排下，由于地區(qū)間的發(fā)展差異，國家對(duì)于各地也將設(shè)定不同的減排標(biāo)準(zhǔn)及減排進(jìn)度時(shí)間表。歐盟的經(jīng)驗(yàn)表明，如不對(duì)區(qū)域外經(jīng)濟(jì)體排放采取或靈活性或強(qiáng)制性的減排控制手段，外部的碳排放便會(huì)滲入歐盟，影響歐盟的碳排放交易體系，最終可能摧毀整個(gè)碳金融市場。這也是為何歐盟在近期強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持對(duì)全球航空公司開征碳稅，并逐步將全球各種產(chǎn)業(yè)納入其碳排放交易體系的緣由所在。同理，在外部碳排放環(huán)境不盡相同的影響下，上海地區(qū)的排放主體完全可以通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方式，規(guī)避本地的碳交易系統(tǒng)，而這絕非該政策設(shè)計(jì)的初衷所在。

2.3 能碳耗指標(biāo)設(shè)計(jì)不夠合理

在全球主要碳交易市場及碳金融的發(fā)展過程中，對(duì)碳排放的配額設(shè)置（也就是總量控制）一直是市場交易機(jī)制的直接推手，無論是歐盟的碳排放交易體系，還是美國國內(nèi)的區(qū)域排放交易框架，都將總量控制作為減排制度頂層設(shè)計(jì)的重要內(nèi)容。歐盟碳排放交易市場得以迅速壯大，就是因?yàn)闅W盟的區(qū)域排放交易框架設(shè)置了比美國更嚴(yán)格的總量控制標(biāo)準(zhǔn)。從全球的氣候變化應(yīng)對(duì)框架來看，自2013年后所有國家和地區(qū)的減排制度及總量控制都屬于自愿范疇，但是這些國家或者地區(qū)政府對(duì)控制目標(biāo)的承諾并不受法律約束。盡管如此，如要在一國和地區(qū)內(nèi)建立有效的碳交易和金融市場，對(duì)內(nèi)部實(shí)行較為嚴(yán)格的碳排放總量控制則是極為必須的。一則，普遍而言，碳排放許可交易的前提是排放量的授權(quán)或配置，也就是在排放主體間按照某種規(guī)則進(jìn)行絕對(duì)量的分配，而問題在于這樣的分配必須是基于對(duì)總量的某種控制基礎(chǔ)之上，否則僅僅進(jìn)行比例性的排放分配而忽略總量控制，那么其對(duì)減排的促進(jìn)作用基本可以忽略不計(jì)。二則，如果在總量控制上實(shí)行了較為寬松的量化標(biāo)準(zhǔn)，也就是對(duì)初始的碳排放量限額設(shè)置過低，那么其結(jié)果將無益于推動(dòng)地區(qū)碳排放市場的壯大，最終只會(huì)使本地碳排放市場成為自愿減排交易場所。以上兩點(diǎn)在目前的上海碳排放交易市場設(shè)計(jì)中都有所體現(xiàn)。

1）在國家發(fā)改委的設(shè)計(jì)中，上海的碳排放交易市場和碳金融發(fā)展從屬于全國節(jié)能減排工作，也就是不能脫離國家十二五規(guī)劃對(duì)節(jié)能減排工作的基本要求，即服從國家關(guān)于節(jié)能減排的比例性約束指標(biāo)要求。因此，由全國比例性指標(biāo)分解而成的地區(qū)比例性減排指標(biāo)體系，實(shí)際上不僅無法對(duì)地區(qū)的碳減排形成強(qiáng)制要求，更無法對(duì)地區(qū)的碳排放總量進(jìn)行有效控制。在此制度框架下，上海如按照國家要求制定本地的比例性減排指標(biāo)，那么便無法對(duì)轄下的企業(yè)進(jìn)行碳交易市場所需的總量控制，而如果上海在全國標(biāo)準(zhǔn)之上自行制定總量控制的標(biāo)準(zhǔn)，那么又會(huì)產(chǎn)生前述的排放漏出效應(yīng)。因而，在總量控制這一環(huán)節(jié)上海的碳交易市場和碳金融發(fā)展便面臨著較大的挑戰(zhàn)，只有繞開比例性控制的國家標(biāo)準(zhǔn)，并同時(shí)防范碳排放的漏出才能對(duì)本地的碳排放主體形成有效的約束。

2）在上海當(dāng)前對(duì)環(huán)境能源交易的改制中可以判斷其開展總量控制的基本理念，那便是實(shí)行較為寬松的量化控制，以此打造出本地的碳交易市場，發(fā)展本地的碳金融。但正如上述分析所述，寬松量化控制的結(jié)果便是市場交易規(guī)模的萎縮，這一點(diǎn)在美國的區(qū)域碳排放交易框架中便已經(jīng)得以體現(xiàn)。正是由于在制度安排上將碳排放主體納入了交易框架的組織體系，從而設(shè)置了極為寬松的量化控制標(biāo)準(zhǔn)，才使得美國的這一交易市場在經(jīng)歷數(shù)年的發(fā)展后其交易量仍屈指可數(shù)。實(shí)際上，即便沒有碳交易市場和相關(guān)政策的約束，根據(jù)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)本身的發(fā)展規(guī)律，企業(yè)的碳排放規(guī)模也會(huì)在各種因素作用下逐步遞減，如不能建立強(qiáng)有力的總量控制框架，那么碳交易市場和碳金融的發(fā)展便無從談起。

3）即便考慮實(shí)行較為嚴(yán)格的總量控制標(biāo)準(zhǔn)，目前上海也不具備核查、監(jiān)督和跟蹤企業(yè)碳排放水平的條件。實(shí)際上，總量控制的難點(diǎn)不僅在于量化本身，還在于其操作和執(zhí)行上。一方面，在技術(shù)手段上，即便是在最發(fā)達(dá)的美國，要對(duì)其主要的碳排放源進(jìn)行跟蹤監(jiān)督仍需花費(fèi)數(shù)年的時(shí)間進(jìn)行準(zhǔn)備和實(shí)施。另一方面，在制度匹配上上海對(duì)碳排放控制標(biāo)準(zhǔn)的法律仍需進(jìn)一步完善。尤其是對(duì)碳排放污染及水平的認(rèn)定上，目前沒有統(tǒng)一的法律規(guī)定，僅靠歷屆政府的政策性法規(guī)，實(shí)則無法在操作中對(duì)區(qū)域內(nèi)主要排放主體形成真正的約束，也無法對(duì)區(qū)域碳交易市場和碳金融的發(fā)展形成強(qiáng)有力的支持。

3 上海碳金融的發(fā)展前景和建議

目前上海的碳交易市場和碳金融發(fā)展面臨諸多不利因素，按目前的機(jī)制安排前景不容樂觀。但從全局的角度來看，上海仍是目前全國最具有碳金融發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)之一。一則，上海在前期的碳市場建設(shè)工作中積累了相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，具有較好的基礎(chǔ)；二則，上海屬于國家發(fā)展碳金融，開展碳交易市場建設(shè)的試點(diǎn)城市，在政策上有先行先試的優(yōu)勢；三則，上海的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體背景與目標(biāo)都與提高環(huán)境資源能源利用效率的出發(fā)點(diǎn)相一致，上海有著發(fā)展碳金融，推進(jìn)碳交易市場建設(shè)的內(nèi)在需求。在以上這些有利的條件下，上海未來推動(dòng)碳交易市場和碳金融發(fā)展的重點(diǎn)可有如下幾方面的選擇。

3.1 推進(jìn)低碳發(fā)展的法制建設(shè)

上海要建立地區(qū)性碳排放交易市場及發(fā)展碳金融，首先要系統(tǒng)地全面推進(jìn)低碳法制建設(shè)。實(shí)際上，在應(yīng)對(duì)氣候變化的全球框架下低碳的法制建設(shè)已經(jīng)成為低碳發(fā)展的競爭力所在。美國參議院共和黨領(lǐng)袖林賽·格雷厄姆就曾表示：“美國氣候與低碳立法每推后一天，（相對(duì)于中國等國的高速低碳發(fā)展而言，美國的）綠色經(jīng)濟(jì)競爭力就會(huì)削弱一點(diǎn)”。

1）通過低碳法制建設(shè)，將本地實(shí)現(xiàn)低碳減排的意愿轉(zhuǎn)化為法律意志，這有利于使低碳減排理念成為生產(chǎn)和消費(fèi)行為的準(zhǔn)繩 目前各國都已經(jīng)公布了本國的減排目標(biāo)，如果進(jìn)一步將此確定為法律法規(guī)，則可以從制度上走出碳金融發(fā)展所需的最為重要的一步。這一步意味著低碳減排不僅僅只是值得提倡和鼓勵(lì)，而是受到法律保護(hù)和限制。由此，全社會(huì)包括碳市場交易及碳金融在內(nèi)的低碳減排行為在各個(gè)階段便有了統(tǒng)一和固定的標(biāo)準(zhǔn)，從而可以杜絕生產(chǎn)和消費(fèi)中的某些低碳減排的短期行為，鞏固已經(jīng)取得的低碳成效，并進(jìn)一步激發(fā)公私各個(gè)領(lǐng)域?qū)μ际袌鼋灰缀吞冀鹑诘膮⑴c和行動(dòng)。

2）通過低碳法制建設(shè)，采取激勵(lì)與懲罰并舉的系統(tǒng)性措施，有利于推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)的全面、持續(xù)發(fā)展 目前在各國的低碳發(fā)展戰(zhàn)略中，都在不同程度上強(qiáng)調(diào)低碳產(chǎn)業(yè)的重要性，并采取政策性的補(bǔ)貼激勵(lì)方法鼓勵(lì)新能源等低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。如進(jìn)一步輔以低碳法制將補(bǔ)貼政策法制化，對(duì)符合低碳發(fā)展方向的進(jìn)行大力扶持，并采用立法取消補(bǔ)貼并加大懲罰力度，通過法律對(duì)碳排放工作進(jìn)行激勵(lì)與懲罰，就可以真正威懾那些漠視減排責(zé)任的排放行為，同時(shí)也可以保護(hù)新能源的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展權(quán)益。

3）通過低碳法制建設(shè)，限制低碳減排領(lǐng)域的不當(dāng)競爭，有利于提高碳市場交易和碳金融發(fā)展的效率 低碳法制的實(shí)施還有利于在全社會(huì)營造公平競爭的氛圍。針對(duì)不同的行業(yè)和地區(qū)制定相對(duì)合理和公平的減排標(biāo)準(zhǔn)，兼顧考慮弱勢地區(qū)和產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展利益，同時(shí)限制高耗能產(chǎn)業(yè)碳排放的外部效應(yīng)，提高低碳減排資源的利用效率，這顯然有助于增強(qiáng)上海本地技術(shù)和產(chǎn)品參與到碳金融后繼續(xù)維持其市場競爭力的能力。

事實(shí)上，出于對(duì)低碳法制建設(shè)有助于發(fā)展碳金融以及提高低碳競爭力的共識(shí)，近來全球已經(jīng)出現(xiàn)了低碳發(fā)展政策法制化的趨勢，并逐漸形成了低碳法制建設(shè)上的“立法競爭”態(tài)勢，各國爭相研究推出相關(guān)的低碳立法。譬如英國建立了“氣候變化稅”和“氣候變化協(xié)議”制度，對(duì)企業(yè)的碳減排進(jìn)行鼓勵(lì)，而美國則在近期連續(xù)由國會(huì)通過《清潔能源投資與安全法》并推出《氣候與能源法案（草案）》，由環(huán)境署通過《清潔空氣法案》（修訂案）、《輕型車輛碳排放管制標(biāo)準(zhǔn)》等法律條文。在此發(fā)展趨勢下，近期完全有可能在全球出現(xiàn)新一輪的碳金融發(fā)展浪潮，并在此基礎(chǔ)上達(dá)成有效的國際減排協(xié)議。

3.2 充分發(fā)揮市場在碳金融發(fā)展中的作用

在碳市場交易和碳金融的發(fā)展過程中，出于初期培育的需要，地方政府往往會(huì)傾向于強(qiáng)力介入各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)市場交易的主體、機(jī)制和分配等進(jìn)行保駕護(hù)航。實(shí)際上，碳金融的發(fā)展本身便是碳市場交易規(guī)模壯大的結(jié)果，而碳市場交易的目的是在于提高碳排放主體的排放效率，就此而言，政府的過多干預(yù)只會(huì)在客觀上扭曲碳排放交易各方的正常博弈，影響碳排放資源的合理配置。事實(shí)上，無論是對(duì)某些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行強(qiáng)制性加入的干預(yù)，還是其他產(chǎn)業(yè)采取優(yōu)惠性的脫鉤干預(yù)，都不利于碳交易市場和碳金融的正常發(fā)展。因而，在未來上海的碳金融發(fā)展框架下，政府應(yīng)該分階段地退出碳交易市場，轉(zhuǎn)而定位為碳交易市場游戲規(guī)則的設(shè)計(jì)者及監(jiān)督者，并在地區(qū)間的博弈中著重維護(hù)地方碳金融市場的獨(dú)立性，以此來扶持和培育本地的碳交易市場及碳金融發(fā)展。

1）上海應(yīng)考慮在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候與碳排放許可交易相配合，推出上海本地的碳稅制度，即便在實(shí)現(xiàn)了總量控制的法律規(guī)范后，碳交易市場和碳金融也必須與碳稅相結(jié)合才能發(fā)揮其配置碳排放資源的效率最大化作用。這實(shí)際上也是充分發(fā)揮市場在碳金融發(fā)展中作用的一種體現(xiàn)。

2）從長期發(fā)展考慮，碳排放交易機(jī)構(gòu)的組成應(yīng)當(dāng)與碳排放主體脫鉤，確保相互間不再存在著經(jīng)營利益的關(guān)聯(lián)，包括參股，經(jīng)營等，只有這樣才能在區(qū)域?qū)用娼⒔y(tǒng)一的碳排放補(bǔ)償機(jī)制，有效推動(dòng)排放主體的減排工作，并全面發(fā)揮市場功能，為碳排放系統(tǒng)不斷注入新的交易需求。在市場機(jī)制的原則上，上海還可以參照國際社會(huì)對(duì)不同發(fā)展程度國家和地區(qū)所涉及的不同減排交易規(guī)則，設(shè)計(jì)對(duì)其他地區(qū)的碳交易市場框架，吸引有著相異減排需求的其他地區(qū)排放主體參與上海的減排交易機(jī)制，進(jìn)一步擴(kuò)大上海的碳排放交易的規(guī)模。

3.3 完善建立全面的氣候變化應(yīng)對(duì)框架

最后必須強(qiáng)調(diào)的是，在上海的碳市場交易和碳金融發(fā)展中，仍需注重對(duì)氣候變化應(yīng)對(duì)框架的系統(tǒng)設(shè)計(jì)和制度安排開展研究，也就是闡明上海應(yīng)對(duì)氣候變化政策與地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的關(guān)系。在某種程度上，上海應(yīng)對(duì)氣候變化政策的目標(biāo)并非可完全歸結(jié)為發(fā)展經(jīng)濟(jì)和增加GDP，其意義更多地體現(xiàn)了對(duì)本地環(huán)境質(zhì)量、社會(huì)生活品味和城市內(nèi)涵空間等方面的提升上。實(shí)際上，上海目前的發(fā)展態(tài)勢已經(jīng)對(duì)碳交易和碳金融產(chǎn)生了內(nèi)在的潛在需求，而要挖掘這一潛在需求，在全社會(huì)范圍內(nèi)開展應(yīng)對(duì)氣候變化以及發(fā)展低碳的系統(tǒng)性動(dòng)員是極為必要的。

4 結(jié)語

在全球和全國應(yīng)對(duì)氣候變化、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的背景下，上海發(fā)展碳金融的關(guān)鍵在于打造區(qū)域性碳許可交易市場，如何合理設(shè)計(jì)碳交易市場體系的各個(gè)環(huán)節(jié)？如何協(xié)調(diào)碳交易主體和排放主體間的聯(lián)接和關(guān)系？如何防范碳交易的漏出？以及如何制定配套的碳稅等政策體系？這些都是目前上海構(gòu)建面向區(qū)域，輻射長三角的碳許可交易市場的挑戰(zhàn)所在，也是未來工作的重點(diǎn)及難點(diǎn)所在。有理由相信，隨著全球應(yīng)對(duì)氣候變化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，以及上海經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型，上海的碳金融將很快進(jìn)入高速發(fā)展階段。上海碳金融發(fā)展任重而道遠(yuǎn)。