江川

全球銀行業(yè)市值縮水20％以上，銀行業(yè)價(jià)值從西半球向東半球轉(zhuǎn)移。專注于一個(gè)強(qiáng)大而穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能夠幫助銀行實(shí)現(xiàn)盈利和良好的股東總回報(bào)。

2011年對(duì)大多數(shù)銀行高管而言是不堪回首的一年。盡管許多觀察人士預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)復(fù)蘇，但世界各地的銀行業(yè)（特別是歐洲銀行業(yè)）表現(xiàn)不佳。歐洲銀行業(yè)的巨大損失導(dǎo)致全球銀行業(yè)市值在2011年縮水20％以上——在全球金融危機(jī)后的復(fù)蘇階段，銀行業(yè)的這種逆轉(zhuǎn)令人堪憂。除了加拿大和澳大利亞的特例以外，發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行業(yè)嚴(yán)重受挫，股東總回報(bào)（TSR）和利潤(rùn)令人失望。從2007年到2011年，西歐銀行業(yè)市值暴跌58％，中東歐銀行業(yè)市值損失47％，而全球銀行業(yè)總市值在此期間蒸發(fā)34％。北美銀行業(yè)的表現(xiàn)相對(duì)好一些，其市值在這4年中也損失了25％。

來(lái)自波士頓咨詢公司（BCG）的最新研究發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)價(jià)值的范圍和規(guī)模正從發(fā)達(dá)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向新興國(guó)家。市值重心的轉(zhuǎn)移進(jìn)一步動(dòng)搖了全球頂尖銀行的排名。

新興國(guó)家市場(chǎng)獨(dú)具活力

BCG資深合伙人Ranu Dayal先生表示：“ 新興市場(chǎng)的重要性日益突出是顯而易見的事實(shí)。歐洲銀行業(yè)占全球總市值比例大幅下滑也反映了這一點(diǎn)——從2007年的35％下滑至2011年的23％，而亞太銀行業(yè)在2011年占全球總市值比例將近36％。雖然北美銀行業(yè)的表現(xiàn)要好一些，其2011年的總體市值上升3個(gè)百分點(diǎn)，占比達(dá)到27％，但全球銀行業(yè)價(jià)值轉(zhuǎn)移的整體趨勢(shì)是不言而喻的?！?/p>

這一趨勢(shì)并非只與亞太地區(qū)有關(guān)：BCG的研究表明，拉丁美洲銀行業(yè)的市值從2007年到2011年增長(zhǎng)了14％，在全球總市值中占比又上升3個(gè)百分點(diǎn)。該地區(qū)是以絕對(duì)市值計(jì)算銀行業(yè)績(jī)獲得正收益的唯一地區(qū)。

BCG北京辦公室合伙人黃河先生指出：“新興國(guó)家銀行的出色表現(xiàn)主要?dú)w結(jié)于兩個(gè)簡(jiǎn)單的原因。首先，它們受益于大量首次開立銀行賬戶、申請(qǐng)貸款并參與其它銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的客戶和企業(yè)。其次，不斷增加的富?？蛻粲兄谔岣咩y行業(yè)務(wù)收入?！?/p>

價(jià)值的轉(zhuǎn)移無(wú)疑重新調(diào)整了全球頂級(jí)銀行的排名。前10大銀行繼續(xù)由中國(guó)和北美主導(dǎo)，其排名分別是中國(guó)工商銀行、富國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、匯豐銀行、摩根大通、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、維薩、美國(guó)銀行、澳大利亞聯(lián)邦銀行。但來(lái)自歐元區(qū)的銀行正滑出前30名的榜單。2011年，只有2家歐元區(qū)銀行進(jìn)入前30名行列，而整個(gè)榜單上一共只有5家歐洲銀行——其中包括2家英國(guó)銀行和1家瑞士銀行。

BCG合伙人Lars-Uwe Luther先生通過(guò)分析研究成果，強(qiáng)調(diào)了兩項(xiàng)重要發(fā)現(xiàn)。他說(shuō)：“單一市場(chǎng)可能具有強(qiáng)大活力。加拿大和澳大利亞的銀行在頂尖銀行榜單中異軍突起，2011年有7家來(lái)自這兩個(gè)地區(qū)的銀行進(jìn)入前30名行列，而2007年只有2家。這一增長(zhǎng)表明，專注于一個(gè)強(qiáng)大而穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能夠幫助銀行實(shí)現(xiàn)盈利和良好的股東總回報(bào)?！?/p>

BCG北京辦公室董事經(jīng)理何大勇先生表示：“從全球范圍來(lái)看，中國(guó)大陸仍然是最具吸引力的市場(chǎng)之一。國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)該抓住中國(guó)銀行市場(chǎng)仍在快速成長(zhǎng)的契機(jī)，夯實(shí)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，建立國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，國(guó)際化并非是所有銀行在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的必選項(xiàng)。對(duì)于希望尋求國(guó)際化發(fā)展的國(guó)內(nèi)銀行而言，現(xiàn)階段全球銀行業(yè)的較低估值和一些國(guó)際銀行的歸核化趨勢(shì)提供了較好的并購(gòu)發(fā)展契機(jī)。同時(shí)，還可以有選擇性地在具有活力的新興市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展?！?/p>

中國(guó)銀行業(yè)急需轉(zhuǎn)變商業(yè)模式

Lars-Uwe Luther先生的另一項(xiàng)重要發(fā)現(xiàn)是：商業(yè)模式至關(guān)重要。即使在低迷的市場(chǎng)環(huán)境中，合適的商業(yè)模式（如交易銀行業(yè)務(wù)）也可以造就股東總回報(bào)明星。Luther指出：“維薩和萬(wàn)事達(dá)以來(lái)自支付和交易的穩(wěn)定收入流為主導(dǎo)，在全球排名榜單中名列前茅?！?/p>

盡管存在上述亮點(diǎn)，整體報(bào)告顯示形勢(shì)不容樂(lè)觀。BCG發(fā)現(xiàn)，2011年銀行業(yè)的股東總回報(bào)急劇下跌，逼近-20％，在所調(diào)查的十大行業(yè)中排在倒數(shù)第二，比全部行業(yè)平均水平低8.5個(gè)百分點(diǎn)。從2007年到2011年，銀行業(yè)的股東總回報(bào)每年平均下滑9.6％，僅在過(guò)去一年就下降了25％以上。

相比之下，新興市場(chǎng)從2007年到2011年的股東總回報(bào)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。一些新興市場(chǎng)的表現(xiàn)尤為出色：從2007年到2011年，印度尼西亞銀行業(yè)的股東總回報(bào)年均增長(zhǎng)率達(dá)到20％，墨西哥銀行業(yè)達(dá)到平均10％，印度銀行業(yè)達(dá)到6％以上。然而，情況并非總是如此。一些新興市場(chǎng)銀行的股東總回報(bào)亦表現(xiàn)不佳。2011年，亞太地區(qū)銀行的股東總回報(bào)下降至-15％，而拉丁美洲銀行的股東總回報(bào)甚至低至-27％。

在全球范圍內(nèi)，銀行業(yè)的利潤(rùn)水平也是喜憂參半。好消息是：2011年行業(yè)稅后凈資產(chǎn)收益率（ROE）穩(wěn)定在10％左右。壞消息是：2011年行業(yè)稅后股權(quán)成本率（COE）接近14％，遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)收益率以及危機(jī)前的水平。

上述模式也反映在銀行業(yè)的股價(jià)與賬面價(jià)值比上?？傮w而言，自2007年以來(lái)整個(gè)行業(yè)的股價(jià)與賬面價(jià)值比平均以每年18％的速度下滑。但如果單看高增長(zhǎng)國(guó)家的銀行業(yè)表現(xiàn)，情況則截然不同。印度尼西亞、墨西哥和印度呈現(xiàn)出極高的股價(jià)與賬面價(jià)值比。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，只有加拿大和澳大利亞成績(jī)斐然。意大利、法國(guó)和英國(guó)是2011年股價(jià)與賬面價(jià)值比表現(xiàn)最差的國(guó)家。

黃河先生表示：“過(guò)去十年是中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的黃金十年，受益于高利差的信貸驅(qū)動(dòng)型高速增長(zhǎng)，多家中國(guó)領(lǐng)先銀行已成功躋身世界大銀行排行榜單。但是，嚴(yán)重依賴傳統(tǒng)企業(yè)信貸的強(qiáng)周期性發(fā)展模式將難以持續(xù)，尤其在經(jīng)濟(jì)增速放緩和利率市場(chǎng)化推進(jìn)的大背景下，中國(guó)銀行業(yè)必須尋求差異化的業(yè)務(wù)新興增長(zhǎng)點(diǎn)，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有所為有所不為。對(duì)戰(zhàn)略方向的重新思考和對(duì)商業(yè)模式的調(diào)整已經(jīng)勢(shì)在必行。”

富國(guó)銀行的成功啟示

在全球十大銀行排名第二的美國(guó)富國(guó)銀行實(shí)現(xiàn)了贏得豐厚穩(wěn)健回報(bào)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的完美結(jié)合。從2001年到2010年的10年間，富國(guó)銀行持續(xù)獲得市場(chǎng)肯定，TSR始終跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。此外，富國(guó)銀行長(zhǎng)期保持低資金成本。從富國(guó)、花旗、美國(guó)銀行、JP摩根美國(guó)這四家主要銀行在2005年至2009年的計(jì)息負(fù)債成本率和存款成本率來(lái)看，富國(guó)銀行一直最低。

當(dāng)然，富國(guó)銀行最大的殺手锏在于注重目標(biāo)客戶群的細(xì)分，以便更好地與內(nèi)部人員匹配并滿足客戶需求。

其傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)“私人銀行”側(cè)重于100萬(wàn)美元以上客戶；區(qū)域私人銀行家，側(cè)重于50萬(wàn)-100萬(wàn)美元客戶；二級(jí)個(gè)人銀行家客戶經(jīng)理側(cè)重于10萬(wàn)-50萬(wàn)美元客戶；富國(guó)銀行顧問(wèn)/富國(guó)銀行財(cái)富管理側(cè)重于資產(chǎn)在10萬(wàn)美元以上的客戶；初級(jí)個(gè)人銀行客戶經(jīng)理側(cè)重于2.5萬(wàn)-10萬(wàn)美元客戶；客服人員與銷售代表側(cè)重于2.5萬(wàn)美元以下客戶；基于電話的投資業(yè)務(wù)支持針對(duì)5萬(wàn)美元以下客戶。

富國(guó)銀行通過(guò)產(chǎn)品捆綁，形成標(biāo)準(zhǔn)化的交叉銷售機(jī)制，有效增強(qiáng)客戶黏性，并促進(jìn)客戶人均利潤(rùn)貢獻(xiàn)度的增長(zhǎng)。以電話銀行為例，通過(guò)多重渠道針對(duì)不同價(jià)值的客戶與不同程度的產(chǎn)品，提供差異化服務(wù)?？蛻粲檬謾C(jī)詢問(wèn)個(gè)貸業(yè)務(wù)情況——轉(zhuǎn)接至個(gè)貸服務(wù)熱線——呼叫系統(tǒng)后臺(tái)通過(guò)手機(jī)號(hào)碼識(shí)別客戶——根據(jù)預(yù)先確定的客戶群價(jià)值進(jìn)行客戶轉(zhuǎn)接。如果是低價(jià)值客戶，則采取自動(dòng)語(yǔ)音交易處理。若仍未解決問(wèn)題，再轉(zhuǎn)接至具備較低技能水平的業(yè)務(wù)處理人員。如果是高價(jià)值客戶，則轉(zhuǎn)接至具備較高技能水平的業(yè)務(wù)處理人員。不管業(yè)務(wù)處理人員技能水平如何，所有人員均積極銷售，將每一次客戶通話視為交叉銷售機(jī)會(huì)。

富國(guó)銀行小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)通過(guò)流程優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)最低的小企業(yè)貸款處理成本，大幅增強(qiáng)了盈利能力。富國(guó)銀行在1994年對(duì)小微企業(yè)貸款流程作出了重大改變后，業(yè)務(wù)盈利性大增，持續(xù)十多年來(lái)均效果良好，并成功經(jīng)受住次貸危機(jī)的巨大考驗(yàn)。

“企業(yè)通”貸款業(yè)務(wù)通過(guò)小企業(yè)記分卡進(jìn)行信貸評(píng)分，并據(jù)此確定價(jià)格和金額。輸入數(shù)據(jù)的質(zhì)量控制，避免因輸入錯(cuò)誤信息而導(dǎo)致的決策錯(cuò)誤——驗(yàn)證和預(yù)選，發(fā)現(xiàn)有矛盾或可能存在欺詐的貸款申請(qǐng)，在使用記分卡前拒絕的貸款申請(qǐng)——打分和排序，采用一個(gè)或多個(gè)統(tǒng)計(jì)型記分卡對(duì)申請(qǐng)人風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行排序——挑選出交貸款人審核的申請(qǐng)，按規(guī)則來(lái)確定哪些申請(qǐng)人需要貸款人審核——制定價(jià)格和貸款金額，根據(jù)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定價(jià)格和貸款發(fā)放金額。

制定“小企業(yè)記分卡”需要包含以下內(nèi)容：企業(yè)所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)年限、成為銀行客戶的年限、存款余額、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、業(yè)主的信用記錄（可用信貸額度、信用歷史長(zhǎng)度、發(fā)生拖欠的次數(shù)）、業(yè)主的金融資產(chǎn)和負(fù)債（存款余額、總負(fù)債）。

富國(guó)銀行積極開展外部并購(gòu)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋與綜合化經(jīng)營(yíng)能力。1999—2010年，富國(guó)銀行開展一系列中小型企業(yè)收購(gòu)以擴(kuò)充業(yè)務(wù)能力。其中包括50多家保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)公司，30多家中小銀行，30多家專業(yè)貸款企業(yè)，9家資產(chǎn)與財(cái)富管理公司，8家金融代理商以及3家金融技術(shù)企業(yè)，業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，涉及銀行、保險(xiǎn)、投資、房貸和消費(fèi)信貸。

1995—1996年，為了加強(qiáng)加利福尼亞地區(qū)的業(yè)務(wù)，富國(guó)銀行敵意收購(gòu)了第一洲際銀行集團(tuán)，結(jié)果資產(chǎn)翻一番，該銀行1997年收益67億美元，資產(chǎn)為975億美元。為鞏固西北地區(qū)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化零售銀行業(yè)務(wù)，1998年6月，富國(guó)銀行又與NORWEST合并，結(jié)果資產(chǎn)翻一番，成為美國(guó)第七大銀行，資產(chǎn)達(dá)1,910億美元。NORWEST首席執(zhí)行官Richard Kovacevich（注重創(chuàng)新，并購(gòu)專家）擔(dān)任富國(guó)銀行首席執(zhí)行官，開啟富國(guó)銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新和并購(gòu)熱潮。為擴(kuò)充零售網(wǎng)絡(luò)（如零售網(wǎng)點(diǎn)及ATM），尤其是中部及西北地區(qū)，補(bǔ)充銀行資產(chǎn)，如存款、信用卡業(yè)務(wù)等，2008年10月，富國(guó)銀行又收購(gòu)美聯(lián)銀行(Wachovia Corp)，結(jié)果成為美國(guó)最大的零售銀行，擁有近7,000億美元存款，存款總額增加了4,480億美元，資產(chǎn)總額增加了8,120億美元。