牛奕萱

【摘要】隨著經(jīng)濟的飛速發(fā)展，理財觀念已逐漸深入人心。其中，銀行理財產(chǎn)品備受大眾投資者的喜愛。理財產(chǎn)品在2003年左右開始出現(xiàn)在我國，歷經(jīng)八九年的發(fā)展，已然成為了我國投資者熱衷選擇的投資對象。同時，由于理財產(chǎn)品是由我國老百姓信賴的銀行發(fā)行的，更加成為大眾選擇的最佳投資方式。但是在選擇理財產(chǎn)品時，眾多投資者考慮的因素過少；大多數(shù)投資者并不是專業(yè)人士，因此在購買時不知該如何選擇。本文通過對招商銀行的“金葵花”理財產(chǎn)品系列的調查與分析，讓更多的人了解銀行的理財產(chǎn)品，并給出了一些如何選擇理財產(chǎn)品的建議。

【關鍵詞】理財產(chǎn)品；理財建議；調查報告

一 引言

我國的銀行理財產(chǎn)品最早萌生于中小股份制銀行，2004年光大銀行推出的“陽光理財計劃”以及招高銀行（以下簡稱招行）在2003年推出的“招行受托理財”是我國最早的兩款理財產(chǎn)品。在這兩年期間，“理財規(guī)劃師”的概念出現(xiàn)在我國，但是當時儲蓄存款是我國老百姓的主要投資工具。2005年下半年，銀監(jiān)會先后出臺了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》，對理財業(yè)務的開展以及理財產(chǎn)品的發(fā)行提供了法律的支持。時至今日，銀行理財變成集萬千寵愛的投資方式。在《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》中，個人理財業(yè)務是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務活動。商業(yè)銀行個人理財業(yè)務按管理運作方式的不同，分為理財顧問服務和綜合理財服務。我們所說的銀行理財產(chǎn)品是指其中的綜合理財服務，即銀行理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定的目標客戶群開發(fā)設計并銷售的資金投資和管理計劃。在這種投資方式中，銀行只接受客戶的授權管理資金，投資收益與風險由客戶與銀行按照約定方式承擔。理財產(chǎn)品按標價貨幣可分為：人民幣理財產(chǎn)品、外幣理財產(chǎn)品、雙幣理財產(chǎn)品；按收益類型分為保證收益類、非保證收益類（保本浮動收益、非保本浮動收益）；按投資對象分為債券類、新股申購類、QDII類、結構性理財產(chǎn)品等。期限有隨時購買每日結算的T＋0理財產(chǎn)品，有2天、6天、7天、8天、14天、25天、38天、1個月、2個月、3個月直至二年期的產(chǎn)品等。

二 招商銀行理財產(chǎn)品情況

1．公司簡介

招商銀行于1987年在深圳經(jīng)濟特區(qū)成立，是中國境內第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，自成立24年來，招行伴隨著中國經(jīng)濟的快速增長，從當初只有1億元資本金、1家營業(yè)網(wǎng)點、30余名員工的小銀行，發(fā)展成為資本凈額超過1400億、資產(chǎn)總額突破2.6萬億、機構網(wǎng)點超過800家、員工近5萬人的全國性股份制商業(yè)銀行，并躋身全球前100家大銀行之列。目前，招商銀行在中國大陸的96個城市設有82家分行及763家支行，2家分行級專營機構（信用卡中心和小企業(yè)信貸中心），1家代表處，1917家自助銀行，1家全資子公司——招銀金融租賃有限公司；在香港擁有永隆銀行有限公司和招銀國際金融有限公司2家全資子公司，及1家分行（香港分行）；在美國設有紐約分行和美國代表處；在倫敦和臺北設有代表處。在信息化上，招商銀行領先同業(yè)構建了全行統(tǒng)一的IT平臺，創(chuàng)建了國內第一個電話銀行，較早實現(xiàn)了客戶資金的通存通兌和零在途匯劃。在產(chǎn)品開發(fā)上，一卡通是國內第一張基于客戶號管理的銀行借記卡，被譽為客戶最喜愛的銀行卡之一。截至2011年11月末，招商銀行手機銀行簽約用戶已突破400萬，形成以iPhone版、Android版、網(wǎng)頁版為主的三大手機銀行平臺，全面覆蓋中高端智能手機用戶?！敖鹂ā崩碡斒菄鴥仁讉€面向高端客戶的理財產(chǎn)品，在高端客戶中享有很高的美譽度，目前擁有“金葵花”客戶超過75萬戶。招行的風險管理也很好，資產(chǎn)質量始終保持良好水平。截至2011年9月末，公司的不良貸款率0.61%，不良貸款撥備覆蓋率達到370.97%。招行在2008年打破了美國17年來對中資銀行市場準入的封鎖，率先在紐約設立了分行并在10月正式開業(yè)，同年，還斥資300余億港幣收購了香港本土的第四大銀行永隆銀行，整合后開始取得良好的協(xié)同效應，被英國《金融時報》評述為“不可復制的案例”。

2．經(jīng)營狀況分析（以列表顯示，見表1）

3．公司發(fā)行理財產(chǎn)品情況

招行的理財產(chǎn)品主要分為三大類：個人理財產(chǎn)品、公司理財產(chǎn)品和銀和理財產(chǎn)品。其中，個人理財產(chǎn)品有：日日金系列、安心回報系列、新股申購系列、招銀進寶系列、A股掘金系列、海外尋寶系列；公司理財產(chǎn)品有：點金公司理財外幣歲月流金系列、公司理財點貸成金系列、公司理財貸里淘金系列、點金公司理財穩(wěn)健系列、金益求金系列、點金公司理財歲月流金系列、點金公司理財黃金周系列、點金公司理財平衡系列、點金池公司理財計劃、點金公司理財成長系列；銀和理財產(chǎn)品有：銀銀通天天利系列、銀銀通貸里淘金系列、銀銀通點貸成金系列、銀銀通歲月流金系列、銀銀通日日盈系列、外幣歲月流金系列。

金葵花理財產(chǎn)品屬于個人理財產(chǎn)品日日金系列，是向個人高端客戶提供的高品質、個性化綜合理財服務，涵蓋負債、資產(chǎn)、中間業(yè)務及理財顧問服務等服務內容，其核心在于，對銀行的產(chǎn)品、服務渠道等各種資源進行有效整合，通過客戶經(jīng)理向高端客戶提供一對一的個性化服務，主要包括七個方面內容?！耙粚σ弧崩碡旑檰柺钦行械拿恳粋€高端客戶都能得到專職的客戶經(jīng)理服務。除了傳統(tǒng)銀行業(yè)務以外，客戶經(jīng)理可以為客戶“量身定制”各種業(yè)務咨詢、理財建議、理財產(chǎn)品組合以及提供豐富的外匯、基金、證券專業(yè)投資資訊，還能夠為客戶進行中長期的專業(yè)理財規(guī)劃。

然而，在銀行效益良好以及理財產(chǎn)品如此受追捧的時期里，也并不是所有的理財產(chǎn)品都能夠取得預期的收益。對于那些虧損的產(chǎn)品，各大銀行的應對模式也各不相同。大多數(shù)的銀行的處理辦法主要有三種，第一種是延期虧損的產(chǎn)品，第二種是免費轉換成其他產(chǎn)品，第三種是贖回。以2010年初到期的招行“金葵花”增強基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財計劃為例，該產(chǎn)品到期虧損了36.69%，招行隨后在到期清算公告中表示，向投資者提供產(chǎn)品延期的投資機會。同時，還建議贖回的投資者，選擇一些風險低、能保本的產(chǎn)品進行投資，以盡可能減少損失。

金選雙贏是招行金葵花增強基金優(yōu)選系列的理財計劃，成立于2008年1月23日，預定于2010年1月25日到期。但由于到期前產(chǎn)品仍虧損接近40%，招行給客戶提供了產(chǎn)品延期的選擇。這已經(jīng)是招行金葵花系列第三只延期的產(chǎn)品。此前，原定于2009年12月12日到期的招商精選（代碼為8128），產(chǎn)品延期為4年；原定于2009年12月28日到期的中投策略（代碼為8126）也同樣延期。不過，除了產(chǎn)品延期本身，市場更關注的是，產(chǎn)品成立兩年虧損幅度近40%。截至2010年1月的數(shù)據(jù)顯示，8129虧損36.1%，8126虧損37.46%，8128的虧損幅度雖較小，但也有21.33%。同期偏股型基金、股票基金的虧損幅度分別為18.27%、20.11%。

三 結論及建議

招商銀行的金葵花理財產(chǎn)品中的三只理財產(chǎn)品因業(yè)績不佳而導致延期，其所反映出的問題并不簡單：或者是行業(yè)性問題的集中反映，或者是產(chǎn)品設計機制上的問題。我國的銀行是分業(yè)經(jīng)營，客戶在銀行的賬戶只是儲蓄賬戶，但客戶的投資需求并不僅限于儲蓄資金。那么更多的投資需求是如何被滿足的呢？國外是通過銀行混業(yè)經(jīng)營來滿足，而我國則是通過理財予以滿足廣大客戶。銀行能做理財且能做得這么大，與其所擁有的網(wǎng)點優(yōu)勢密不可分，這是其他券商、保險、基金等遠遠比不上的。此外，通常人們在銀行都有賬戶，在銀行購買理財產(chǎn)品時，資金的劃撥、轉換很方便容易，不需要另外開戶，這也是其他平臺所不及的，甚至很多投資標的，如黃金、藝術品、房地產(chǎn)等，銀行理財?shù)纳孀愣急绕渌脚_更早、更及時、更深入。值得注意的是，當公募基金糾結于產(chǎn)品審批期限漫長，私募基金以及券商資管還在討論新產(chǎn)品到底是審批制還是備案制時，銀行理財則幾乎從一開始就享受到了“免審”的優(yōu)待。2005年頒布的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》明確指示，非保本類產(chǎn)品不需審批，只需“提前10日”將相關材料報送相關機構即可。寬松的監(jiān)管環(huán)境，使得銀行理財?shù)陌l(fā)展如魚得水。這同時也帶來了一個弊端，即銀行理財?shù)耐茝V泛濫隨性，過度銷售、片面解釋、夸張收益等屢見不鮮。現(xiàn)在看來，我們的銀行在透支承諾、透支信任。值得深思的是“信任能透支多久”？某些外資銀行人士認為，在我國銀行的理財發(fā)展過程中，銀行部分承擔了資產(chǎn)管理公司或投行的工作，這并不利于銀行的穩(wěn)定。另外，券商、基金公司和銀行之間的合作受到的限制也很多。而投資最重要的是按照自己比較擅長的風格來操作，不能受太多的外力限制。許多以基金和券商為投資顧問的銀行理財產(chǎn)品，在市場重大轉折時發(fā)生了方向性的失誤，原因在于產(chǎn)品的風格定位不清楚。理財產(chǎn)品的委托人是銀行，投資顧問是券商和基金公司。但在產(chǎn)品屬性上，理財產(chǎn)品并不是券商的集合理財，也不是基金公司旗下的開放式基金或封閉式基金，而是銀行的理財產(chǎn)品，管理權在銀行，他們有權干預產(chǎn)品運作。當投資顧問面對來自銀行的壓力時，不得不改變原有的投資策略。當然，站在銀行的角度看，產(chǎn)品凈值一路在下跌，銀行作為委托人，確實有權力干預投資運作。但是，很多時候銀行聘請基金或券商擔任投資顧問時，對于投資顧問的權利和義務并沒有清晰的界定，產(chǎn)品也是全權委托給投資顧問運作，只是投資顧問提供建議，銀行來做決策和管理。事實上，在實際運作中，銀行普遍都會對投資顧問進行干預，要求必須將倉位“加到多少”或者是“減到多少”。但是管理人、投資顧問角色不明確，投資顧問的理念不能得到貫徹，反而會連續(xù)踩錯市場節(jié)奏。

根據(jù)以上分析，筆者對投資銀行理論產(chǎn)品提出如下幾點建議。

第一，概念的清晰。在選擇理財時投資人一定要清楚銀行理財不等于儲蓄存款，預期收益不等于實際收益，到期保本不等于永遠保本，提前終止不等于提前贖回，高（低）風險不等于高（低）收益，口頭宣傳不等于合同約定，別人說好不等于適合自己。銀行在銷售理財產(chǎn)品的時候并不會主動解析產(chǎn)品的風險性，而是讓投資者自己閱讀不同風險的理財產(chǎn)品并且使用同一品牌，從而對投資者產(chǎn)生誤導。目前通用的以區(qū)間形式表述的所謂“預期年收益率”更會使投資者對最壞的結果產(chǎn)生錯誤理解。銀行一線員工經(jīng)常只是片面地強調產(chǎn)品可能的收益而很少向購買者主動明示產(chǎn)品的風險，甚至以理財產(chǎn)品收益無須交稅誘惑購買者。投資者在理財產(chǎn)品的存續(xù)期中完全無從了解產(chǎn)品價值和收益的變化。

第二，不僅注重收益率、投資對象，更要注重風險。首先，購買理財產(chǎn)品時，要看其屬于什么類型，是保證收益型還是非保證收益型的；是固定收益型還是浮動收益型的。保證收益型產(chǎn)品是銀行理財產(chǎn)品中風險最低的；非保證收益型產(chǎn)品的收益是浮動的，一般能給客戶帶來更多的回報，但其風險要比保證收益型的高一些。其次，看產(chǎn)品的投資對象，包括其投資方向、投資范圍。投資對象可以是匯率、利率、黃金，也可以是信托項目、股票、基金、期貨等。如果投資者看好相關投資領域，或者受到某種限制，無法直接進行投資，便可以選擇與這些領域掛鉤的理財產(chǎn)品。

第三，看投資期限和資金到賬時間。投資期限一般從三個月到三年、五年不等。一般來說，投資期限越長收益越高。此外，投資者在購買短期理財產(chǎn)品后，在產(chǎn)品到期或提前贖回時，不同銀行的資金到賬時間也不相同。

第四，看產(chǎn)品的流動性，注意提前終止權。有的銀行規(guī)定投資者在購買了短期理財產(chǎn)品后，無權提前終止或贖回該產(chǎn)品，但銀行有權提前終止該產(chǎn)品。如果投資者對資金流動性要求相當高，一定要注意這方面的條款。

第五，順應宏觀形勢。經(jīng)濟環(huán)境、央行政策直接影響到理財產(chǎn)品的選擇，宏觀經(jīng)濟不是很熱時或央行貨幣政策寬松時，可選擇一些中長期的理財產(chǎn)品或保本收益型的理財產(chǎn)品。

第六，貨比三家，選擇最適合自己的理財產(chǎn)品。仔細閱讀合同條款，因為有時宣傳資料中的某些數(shù)據(jù)與合同中的具體條款可能有所不同。

第七，對于清算期沒有利息支付的理財產(chǎn)品，投資者應該在申購日快結束前去購買，避免在此期間資金閑置而浪費。募集期不等于起息期，到期日不等于支付日。如果投資者未能及時注意到期日和支付日間的時間差，不僅會使實際投資收益縮水，更重要的是，投資者可能會因資金無法及時到賬而錯失下一個投資機會。對于購買的時機，投資者應該盡量在月末或季末購買。

第八，不少銀行為了擴大網(wǎng)上銀行和手機銀行的影響力，對通過這類渠道購買的理財產(chǎn)品，往往給予比柜臺認購略高一些的收益水平。雖然可能網(wǎng)上銀行用戶設計的理財產(chǎn)品，不僅申購費率低，而且收益率也高于柜臺銷售的產(chǎn)品。如招商銀行前期推出的一款只在電子銀行理財夜市銷售的理財產(chǎn)品，43天理財期限預期年化收益率為5%，起點金額10萬元，還可以24小時進行認購。