劉雨青 樊明 王江

摘要：自從我國實(shí)行一籃子貨幣的匯率政策改革后，其對我國的經(jīng)濟(jì)，特別是我國的對外貿(mào)易產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。本文深入探討了這一問題。文章首先系統(tǒng)地介紹了一籃子貨幣政策的含義、產(chǎn)生的原因及其優(yōu)點(diǎn)，然后詳細(xì)介紹了我國的匯率政策改革，并從正面影響和負(fù)面影響兩個(gè)方面分析了匯率政策改革的作用。最后，在此基礎(chǔ)上，本文對我國匯率制度改革做了總結(jié)和展望。盯住一籃子貨幣的匯率政策雖然會對我國的對外貿(mào)易、外匯儲備和金融市場產(chǎn)生一定的不利影響，但卻可以增強(qiáng)人民幣的穩(wěn)定性和匯率的彈性，促進(jìn)人民幣的國際化，舊的盯住美元的匯率政策已經(jīng)不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的中國，匯率改革勢在必行。

關(guān)鍵詞：一籃子貨幣政策；匯率；對外貿(mào)易；穩(wěn)定性

中圖分類號：F822

一、引言

一籃子貨幣最早出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代，主要是指多個(gè)主要貿(mào)易國的貨幣，依照往來貿(mào)易比重，編制成一個(gè)綜合的貨幣指數(shù)。而各個(gè)貨幣在其中所占份額取決于它們與其中一個(gè)國家貿(mào)易交往中所占的比重。一般而言，一籃子貨幣屬“可調(diào)整盯住匯率制度”，一國貨幣就根據(jù)這種制度在設(shè)定范圍內(nèi)浮動。如果該國主要與另一個(gè)國家發(fā)生貿(mào)易關(guān)系（例如，中國過去對外貿(mào)易有九成是與美國進(jìn)行），那么該國最好的貨幣政策就是將貨幣盯住其主要貿(mào)易國貨幣，即某一特定貨幣。但是，如果該國的對外貿(mào)易國有好幾個(gè)，則最好是將貨幣盯住一籃子貨幣。世界上有一些國家采用這種浮動匯率政策，如挪威、新加坡、泰國和以色列（在亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前）。但一籃子貨幣政策不適用于世界貿(mào)易付款或者是無貿(mào)易匯款，如特別提款權(quán)。

在一些發(fā)展中國家，會采取政策來調(diào)整該國貨幣與一籃子貨幣匯率。高波動的匯率會導(dǎo)致國際進(jìn)出口貿(mào)易的不確定性。在國際金融市場上，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會導(dǎo)致套利問題的出現(xiàn)（如非拋補(bǔ)利率平價(jià)），并可能會影響到遠(yuǎn)期匯率的分配。

某一國家將其貨幣盯住另一國家貨幣的目的是為了保持其貨幣和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場的穩(wěn)定性。而事實(shí)上，就目前的世界經(jīng)濟(jì)形勢而言，并不存在完全穩(wěn)定的貨幣匯率。將本國匯率盯住一籃子貨幣，那么本國貨幣匯率亦會隨一籃子貨幣而波動，并且這種波動會嚴(yán)格匹配該國貨幣在一籃子貨幣中的份額。由此，該國貨幣匯率不容易受單一貨幣波動太大的影響，因?yàn)橐换@子貨幣能夠利用其內(nèi)部多種貨幣的積極調(diào)整來抵消單一貨幣的消極波動所帶來的影響，因而也降低了該國貨幣波動的消極影響。

用一個(gè)例子或許可以更好地解釋一籃子貨幣是如何調(diào)控貨幣匯率并保證匯率穩(wěn)定性的。假定人民幣盯住某種一籃子貨幣，其中包括三種國際貨幣：美元、歐元和日元，且這些貨幣在一籃子貨幣中所占份額分別為50％、25％和25％。假設(shè)歐元和日元對美元增值了10％，如果人民幣僅僅是盯住美元這一單一貨幣，那么歐元和日元對于美元的升值不會影響到人民幣與美元之間的匯率變化。然而，人民幣將會隨著美元的貶值也將對歐元和日元貶值10％。而如果人民幣是盯住上面說的這個(gè)一籃子貨幣的話，情況就不一樣了：歐元和日元對美元的升值將會導(dǎo)致人民幣對美元升值5％。這時(shí)，人民幣對美元的匯率不再穩(wěn)定，但是人民幣匯率對歐元和日元只貶值5％。因此，總體而言，一籃子貨幣使得人民幣總的匯率情況比盯住單一貨幣更加穩(wěn)定。

采用一籃子貨幣政策還有一些其他原因。首先，采用一籃子貨幣能有效地防止由于其他貨幣匯率波動而引起的貨幣結(jié)構(gòu)上的失衡；其次，采用一籃子貨幣政策，盡管該國貨幣匯率盯住一籃子貨幣，但是也會有單個(gè)貨幣匯率波動，而這會使得該國居民和公司增加匯率風(fēng)險(xiǎn)意識和刺激國外交易市場上期貨市場以及套期工具的出現(xiàn)；再次，采用一籃子貨幣之后，該國貨幣匯率波動更加頻繁，也更具適應(yīng)性。這也使得該國匯率制度更具彈性；最后，也是非常重要的一點(diǎn)：盯住一籃子貨幣的匯率制度使得該國貨幣匯率穩(wěn)定地良性發(fā)展。

從長遠(yuǎn)來看，盯住一籃子貨幣能夠使得該國貨幣匯率免于頻繁動蕩，從而穩(wěn)定該國財(cái)政和經(jīng)濟(jì)市場。

二、中國的一籃子貨幣政策

（一）中國匯率改革的背景介紹

從1995年以來，人民幣匯率一直盯住美元，但是隨著對外貿(mào)易的快速增長，特別是出口貿(mào)易的飛躍式發(fā)展，中國的貿(mào)易順差持續(xù)而又快速地增長，大量價(jià)格低廉的中國產(chǎn)品涌進(jìn)了發(fā)達(dá)國家的市場，成為當(dāng)?shù)厣虡I(yè)最大的競爭對手。自從2000年以來，中國的貿(mào)易順差（凈儲蓄盈余）快速增長，到2007年，已經(jīng)達(dá)到3590億美元，到2008年，中國的貿(mào)易順差占中國國民生產(chǎn)總值比例上升到9.65％，而且還在繼續(xù)增長。因此，中國政府面臨國外政府的巨大壓力，尤其是來自美國和歐盟的壓力。

美國近些年在與中國的貿(mào)易中大量進(jìn)口中國產(chǎn)品。2009年，中美貿(mào)易中，中國的出口總額為2964億美元，而進(jìn)口額僅為695.8億美元，美國貿(mào)易逆差為2268.2億美元。中美之間巨大的貿(mào)易逆差使得美國向中國施加了強(qiáng)大的壓力，要求中國政府將人民幣升值。由于認(rèn)為從中國進(jìn)口產(chǎn)品會威脅到美國工業(yè)，美國兩位參議員Chuck Schumer 和 Lindsey Graham 極力要求通過一個(gè)議案，內(nèi)容是要求中國在6個(gè)月內(nèi)升值人民幣，否則將向從中國進(jìn)口的產(chǎn)品征收27.5％的進(jìn)口稅。2009年4月15日，美國總統(tǒng)喬治·布什也呼吁中國政府調(diào)整人民幣匯率。

直到2005年7月21日，中國人民銀行宣布人民幣匯率改革，將人民幣升值2％，達(dá)到1美元對8.11元人民幣。根據(jù)中國人民銀行的人民幣匯率改革制度，人民幣將不再盯住美元，中國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這一改革使得人民幣匯率更具靈活性。5年后，世界也感受到了由此給全世界貿(mào)易帶來的影響。

（二）中國新的匯率制度—— 一籃子貨幣政策

中國新的匯率制度不僅能讓人民幣匯率面對美元時(shí)有更大的靈活性，而且更重要的是使得人民幣匯率改為盯住一籃子貨幣。2005年8月10日，中國人民銀行宣布將盯住全球性的一籃子貨幣，并公布了所盯住的一籃子貨幣的名稱。中國人民銀行行長周小川認(rèn)為，一籃子貨幣應(yīng)該包括在中國對外貿(mào)易、外債或付息和外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動中占比重較大的國家或者地區(qū)的貨幣，并且賦予它們在籃子中相應(yīng)的比重。

2005年8月9日，中國人民銀行在上?？偛拷遗苾x式上公布了中國參考的一籃子貨幣中的11種貨幣名稱，明確目前中國主要的籃子貨幣為美元、歐元、日元和韓元。美國、歐元區(qū)、日本、韓國等目前是我國最主要的貿(mào)易伙伴，相應(yīng)地，美元、歐元、日元、韓元等也自然成為主要的籃子貨幣。此外，新加坡、英國、馬來西亞、俄羅斯、澳大利亞、泰國、加拿大等國家與我國的貿(mào)易比重也較大，這些國家的貨幣對我國的人民幣匯率也是很重要的。一般而言，與我國的年雙邊貿(mào)易額超過100億美元國家的貨幣對人民幣匯率影響都是比較大的。

但是，目前中國在其一籃子貨幣政策中依舊主要盯住美元。這是由于美元在中國的籃子貨幣中占較大份額，在開始階段，人民幣對美元的匯率不會有太大波動。在一定程度上，人民幣依然部分地盯住美元。這里有兩個(gè)原因：

第一，目前在匯率改革時(shí)期，中國的金融市場還處于發(fā)展階段，貨幣偏差問題還未解決，而且較為嚴(yán)重。此外，這一時(shí)期（即匯率改革時(shí)期）中國的期貨市場、股票市場和期權(quán)市場還未建立完善。中國的金融市場還缺乏有效而完備的手段，并且銀行金融系統(tǒng)還相對脆弱?？紤]到上述情況，中國政府不能僅因?yàn)轭檻]匯率浮動帶來的風(fēng)險(xiǎn)而調(diào)整匯率。

第二，國際貿(mào)易極大地推動了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2008年，中國出口貿(mào)易依賴度達(dá)到了32.5%，貿(mào)易依賴度達(dá)到了58.3%。此外，中國出口產(chǎn)品中，初級產(chǎn)品或者說勞動密集型產(chǎn)品占了相當(dāng)大的比重，而這類產(chǎn)品極易受國際市場價(jià)格波動的影響。匯率風(fēng)向會嚴(yán)重影響到中國的出口業(yè)，同樣也會影響到中國的就業(yè)市場。

（三）中國推行一籃子貨幣政策的獨(dú)特原因

正如上所言，中國盯住一籃子貨幣的主要目的是保持國內(nèi)貨幣相對的穩(wěn)定性。誠然，這也是中國改革匯率制度的一個(gè)主要原因，但中國推行匯率改革也有其獨(dú)特的原因，即以前的匯率制度不再適合中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

由于過去中美之間緊密的貿(mào)易來往，美國僅次于歐元區(qū)作為中國的第二大貿(mào)易合作區(qū)，中國有90%的對外貿(mào)易都是在中美之間完成的，人民幣匯率盯住美元已經(jīng)超過10年。然而，隨著中國國際貿(mào)易的發(fā)展，中國的主要貿(mào)易合作伙伴已經(jīng)增加了很多的國家和聯(lián)盟，匯率盯住美元已經(jīng)不適合中國的國際化形勢。中國政府認(rèn)為非常有必要采用一種新的匯率政策而不再盯住美元。而采用一籃子貨幣作為一種新的匯率政策非常適合當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)形勢。

（四）中國推行一籃子貨幣的主要意圖

2005年7月21日之前，中國政府承認(rèn)，從長遠(yuǎn)來看，在沒有通貨膨脹和通貨緊縮壓力下，中國的匯率制度在應(yīng)對不可避免的經(jīng)濟(jì)沖擊和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)變化（如由于巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)而導(dǎo)致的人民幣升值等問題）時(shí)缺乏實(shí)效性辦法。

匯率改革能夠改善國內(nèi)金融制度，并且中國人民銀行對國外交易市場和金融市場的調(diào)控能力也得到加強(qiáng)。

三、一籃子貨幣對中國經(jīng)濟(jì)的影響

從單一盯住美元的世界貨幣體系到參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，這一發(fā)展極大地影響著中國的經(jīng)濟(jì)形勢。匯率改革從一開始就使得中國的經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了新的變化。

（一）中國政府預(yù)期的正面影響

1．匯率保護(hù)

通過盯住一籃子貨幣，人民幣的適應(yīng)力得到加強(qiáng)，但從本質(zhì)上來說，這種匯率制度依然不是極具靈活性的匯率制度。因此，中國政府依舊要對人民幣匯率進(jìn)行宏觀調(diào)控，這樣才能掌控國家經(jīng)濟(jì)形勢的整體穩(wěn)定性。

由于中國的出口貿(mào)易發(fā)展快于進(jìn)口貿(mào)易，因此，對于貿(mào)易伙伴的進(jìn)口需求很容易由更高的貿(mào)易出口得到滿足。然而，如果人民幣隨貿(mào)易伙伴國匯率（包括美元）自由波動的話，人民幣將會升值，也會在一些無關(guān)大局的方面貶值。這樣的匯率調(diào)整當(dāng)然確保了兩國貿(mào)易量的均衡，但是人民幣的升值會導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)利益受損。當(dāng)然，中國政府會相應(yīng)地調(diào)整匯率政策以避免此類情況發(fā)生。

如果中國人民銀行接受國外交易市場要求而升值人民幣的話，中國通過調(diào)整人民幣匯率，依舊可以使本國的商品出口和勞務(wù)的短期輸出（和由此衍生的雇傭等級）高于以往。因此，匯率宏觀調(diào)控就成為保持更高短期輸出的一種方式。

相應(yīng)地，中國盯住一籃子貨幣的政策可能會被認(rèn)為是一種保護(hù)國內(nèi)制造業(yè)（包括跨國公司制造業(yè)輸出）的措施，而這種協(xié)助制造業(yè)的形式會被認(rèn)為是匯率保護(hù)。

2．中國人民銀行不斷增長的控制力

中央銀行在銀特倍克的外匯交易市場專門有一間調(diào)控室。因此，當(dāng)匯率出現(xiàn)大的波動時(shí)，央行就會采用購入或者拋出外匯來維持匯率的相對穩(wěn)定性的方式來調(diào)節(jié)市場。在零售市場，央行會調(diào)節(jié)銀行與客戶之間的差價(jià)。

由于采用了一籃子貨幣政策，參照更多貨幣而不是僅盯住美元來調(diào)整人民幣匯率，這使得中國人民銀行在掌控人民幣匯率上更具靈活性。一籃子貨幣政策使得匯率制度更具彈性，而且并不會影響到中國人民銀行在掌控人民幣匯率上的主動性和控制力。

總的來說，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度使得央行有更大的空間來調(diào)控匯率，也能避免那種完全無序的匯率波動。而由匯率所控制的市場也能透析國際貿(mào)易和國外投資的形勢。參照這些具體情況，中國政府就能及時(shí)設(shè)置和調(diào)整國際貿(mào)易和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這也使得央行能夠更好地打擊市場中的投機(jī)倒把行為。

3．人民幣整個(gè)匯率更小的波動

盡管新的匯率政策并未完全形成，但是它畢竟改變了以往人民幣匯率只盯住美元一種貨幣的狀態(tài)。通過這樣的匯率調(diào)整，通過一籃子貨幣中各個(gè)貨幣匯率的相互變化，使得由于匯率波動特別是美元和其他主要世界貨幣匯率的波動給人民幣帶來的沖擊，能夠或多或少地被抵消。因此，人民幣匯率波動的可能性比預(yù)期的降低了。這種新的匯率政策所帶來的一個(gè)相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使得中國政府有機(jī)會去發(fā)展金融市場，完善金融法規(guī)。此外，這也為最終完全轉(zhuǎn)向這種靈活的匯率制度打下了良好的基礎(chǔ)。

這種匯率政策的靈活性還能避免一些不利的經(jīng)濟(jì)影響，如那些可能的經(jīng)濟(jì)沖擊，特別是來自國外的。如果人民幣匯率依舊是以前那樣，僅盯住美元，那么政府必須調(diào)整國內(nèi)價(jià)格以面對潛在的國外的經(jīng)濟(jì)沖擊。通過現(xiàn)在這一更為靈活的匯率政策，通過一籃子貨幣中各個(gè)貨幣的相互作用，就能對這些不利影響起到很好的緩沖。

（二）改革帶來的不利影響

1．對中美貿(mào)易的影響

由于中國產(chǎn)品在國際市場上最吸引消費(fèi)者的是其相對低廉的價(jià)格，這時(shí)如果人民幣在一籃子貨幣中需要升值，這將導(dǎo)致中國出口產(chǎn)品價(jià)格的上升。那么，與以往人民幣匯率盯住美元的時(shí)候相比，中國產(chǎn)品在國際貿(mào)易中的利益將會大大降低。

美國是中國除了歐元區(qū)之外的第二大貿(mào)易合作伙伴。2009年，中美貿(mào)易額達(dá)到了3659.8億美元，中國對美國的出口額達(dá)到了2964億美元，這占了中國當(dāng)年出口貿(mào)易總額的19.4%。

自從中國人民銀行宣布改革人民幣匯率，不再盯住美元而是盯住一籃子貨幣之后，人民幣一直在升值。而人民幣匯率對美元的升值一直持續(xù)到現(xiàn)在：從2005年7月21日到2010年10月，人民幣匯率對美元已經(jīng)累計(jì)升值超過了22%。由于大多數(shù)美國進(jìn)口商支付中國出口商的都是美元，也由于中美貿(mào)易在中國整個(gè)對外貿(mào)易中占很大的份額，人民幣的升值已經(jīng)造成了中國出口業(yè)極大的損失。

2．由于人民幣穩(wěn)定性導(dǎo)致出口貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)

匯率制度變化除了影響中美貿(mào)易之外，對中國的其他對外貿(mào)易也有諸多不利之處。

根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心主席王耀的統(tǒng)計(jì)分析，中國第二產(chǎn)業(yè)的出口總額占了中國GDP的一半，而第二產(chǎn)業(yè)在很大程度上依賴出口。同時(shí)，由于對如鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)和服裝業(yè)、輕工業(yè)加工業(yè)等產(chǎn)業(yè)的投資過多，以至于這些產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模發(fā)展的程度已經(jīng)使得其產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國內(nèi)的消費(fèi)需求。因此，這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量在很大程度上依賴于國外市場需求。

然而，隨著人民幣匯率制度的改革，能夠確保這些出口業(yè)安全的固定匯率不再存在，在改革初期，人民幣匯率對美元就開始上升了。此外，新的匯率制度允許任意一天匯率波動值達(dá)到上下浮動3%（后來上升到上下浮動5%），這種每日的波動累計(jì)可達(dá)到每月6.4%。如此一來，以出口為主的產(chǎn)業(yè)會由于匯率改革導(dǎo)致的匯率不穩(wěn)定性而損失慘重，而人民幣的升值又會使得這些產(chǎn)業(yè)在國際市場中喪失一定的競爭力。減少的訂單、緊縮的開支以及生產(chǎn)成本的減少使得這些產(chǎn)業(yè)中的一部分公司難以獲利而最終破產(chǎn)或者重組，這也會給中國經(jīng)濟(jì)帶來沉重打擊。

此外，作為世界貨幣，美元在很多國際貿(mào)易中是作為支付貨幣使用的。中國的GDP非常依賴于出口，而隨著一籃子貨幣政策的實(shí)施，人民幣不再盯住美元，對美元更加靈活多變的人民幣匯率顯然也增加了那些依賴于出口業(yè)和以美元為支付貨幣的公司的風(fēng)險(xiǎn)。

3．對中國外匯儲備的影響

在匯率改革初期，人民幣對美元開始升值，而美元的貶值則意味著用美元來交易的國際產(chǎn)品（包括礦物質(zhì)）會更加昂貴，這也有意無意地削弱了中國人民銀行外匯儲備的購買力，即中國的外匯儲備價(jià)值縮水了。我們可以簡單地計(jì)算一下由于人民幣升值導(dǎo)致中國人民銀行外匯儲備的損失。目前，中國外匯儲備約為24400億美元，根據(jù)目前人民幣對美元匯率（1美元相當(dāng)于6.67元人民幣）約合人民幣162748億元。但是如果人民幣匯率一直盯住美元，那么美元將不會貶值，那么根據(jù)匯改之前人民幣與美元之間的匯率，中國現(xiàn)在的外匯儲備將達(dá)到人民幣200080億元。因此，放棄盯住美元匯率的政策讓中國的外匯儲備損失巨大，使得其外匯購買力下降了37332億元人民幣。

由于中國采取了根據(jù)市場需要決定匯率的政策，中國人民銀行干預(yù)市場或者外匯交易的能力與以前相比下降了。中國人民銀行儲備外匯能力也下降了。這種情形對于一個(gè)其貨幣作為國際貨幣在國際貿(mào)易中使用的發(fā)達(dá)國家而言，是沒有什么風(fēng)險(xiǎn)性的。然而，如果一個(gè)國家的貨幣并非國際貨幣（例如中國），那么它是需要用外匯去支付進(jìn)口產(chǎn)品和國際債務(wù)的。正因?yàn)槿绱?，足夠的外匯儲備對于預(yù)防在國際經(jīng)濟(jì)交易中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是極為關(guān)鍵的。靈活控制外匯能力的缺失會讓中國政府難以在國際貿(mào)易合作中趨避自如。

4．中國金融市場和就業(yè)市場不斷增長的風(fēng)險(xiǎn)

采用了一籃子貨幣政策，銀行和公司對貨幣的貶值或波動不夠重視，而儲備了大量的外匯債務(wù)。而當(dāng)貶值真正發(fā)生時(shí)，它們沒有足夠的國內(nèi)貨幣去償還債務(wù)，于是就破產(chǎn)了。這也給中國經(jīng)濟(jì)帶來意想不到的傷害。

發(fā)展中國家的勞動力市場往往擁有大量過剩的勞動力。中國亦是如此。而大量過剩勞動力的存在說明，無論是在中國還是國外，資源的分配并未達(dá)到最佳。這也意味著目前的市場并非十全十美，而是大有發(fā)展空間的。浮動的匯率則能夠作為一個(gè)自動的調(diào)節(jié)手段使得世界范圍內(nèi)的資源達(dá)到一個(gè)相對良好的分配。只是，由于人民幣還未能像新的匯率制度里其他貨幣那樣的靈活調(diào)控，而使得完美分配資源的目的暫難實(shí)現(xiàn)。

四、總結(jié)與展望

（一）總結(jié)

中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展使得舊的匯率制度不再能滿足國際貿(mào)易和金融市場中的交易和操作的需要，因此調(diào)整匯率制度勢在必行。中國的對外貿(mào)易總額占其GDP的50%以上，這也使得人民幣匯率制度的主要目的是保持匯率的相對穩(wěn)定性以確保和促進(jìn)對外貿(mào)易和投資的發(fā)展。

因此，盯住一籃子貨幣后，整個(gè)的人民幣匯率穩(wěn)定性得到加強(qiáng)，中國人民銀行擁有更大的自由和能力去盯住其他貨幣波動而不是僅盯住美元。然而，人民幣不斷增加的彈性變化也使得國際貿(mào)易處于一個(gè)更為窘迫的境地。

總之，從盯住美元匯率向參照一籃子貨幣的轉(zhuǎn)變更適合中國的國際化趨勢，同時(shí)，這也使得人民幣匯率能夠與發(fā)達(dá)國家的貨幣更為協(xié)調(diào)一致。

（二）匯率政策的前景展望

從盯住美元到一個(gè)有管理的、浮動的匯率制度，對于中國及其未來經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展是一個(gè)重大的突破。但市場決定匯率的內(nèi)在壓力也要求人民幣匯率制度擁有更大的靈活性。因此，繼續(xù)進(jìn)行中國的匯率制度改革才是王道。

中國當(dāng)前的發(fā)展過分依賴于制造業(yè)、投資業(yè)和國外需求，而由此導(dǎo)致的儲備積累不僅成為一個(gè)不斷增長的宏觀問題，而且也昭示中國國內(nèi)資源分配未達(dá)最佳標(biāo)準(zhǔn)。此外，中國如果不采用一個(gè)靈活變通的匯率制度，并放松中國貨幣政策以限制資金高度密集型投資業(yè)（這種投資不能滿足中國創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會和刺激消費(fèi)的需要），那么中國經(jīng)濟(jì)很難達(dá)到較為完美的均衡發(fā)展，特別是消費(fèi)的急劇增長。

一個(gè)死板的匯率制度需要一系列虛假的貨幣政策的長時(shí)期的保護(hù)。而由于其導(dǎo)致的如中美貿(mào)易失衡等嚴(yán)重的持續(xù)的問題，這似乎使得彈性匯率制度并非必須。但是彈性匯率制度卻可以使國家經(jīng)濟(jì)能夠最終走上平衡的長久發(fā)展之道。

根據(jù)中國人民銀行行長周小川在2010年10月的講話，我國政府期待匯率制度的變化，同時(shí)也鼓勵相關(guān)方面能夠充分利用匯率的靈活性。中國將繼續(xù)實(shí)施匯率改革以促進(jìn)其靈活性，但這是一個(gè)漸進(jìn)式的過程。只有這樣，中國才能加強(qiáng)實(shí)施合乎國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的貨幣政策的能力，才能幫助國內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)避一些經(jīng)濟(jì)沖擊。

隨著中國經(jīng)濟(jì)和金融地位的提升以及央行控制力的加強(qiáng)，中國在逐步改革匯率制度，以使得匯率制度從有管理的、浮動的向靈活的方向轉(zhuǎn)變。為了最終達(dá)到靈活的匯率制度，我國政府需要從現(xiàn)在開始，繼續(xù)改善參照一籃子貨幣的有管理的、浮動的匯率制度。

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（編輯：張小玲）