余斌

潛在增長率下降、結(jié)構(gòu)調(diào)整要消除體制扭曲以及通脹壓力的長期性，正在成為中國經(jīng)濟未來可持續(xù)發(fā)展的三大約束性條件抑或挑戰(zhàn)，保持經(jīng)濟適度、合理增長，是處理三者關(guān)系的關(guān)鍵所在。保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提高針對性、靈活性、有效性，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。這是連續(xù)兩年宏觀經(jīng)濟政策鎖定的三大目標(biāo)。

經(jīng)濟增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整與通脹既是一個短期問題，同時也是一個長期問題?！笆濉币?guī)劃提出要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主攻方向。而經(jīng)濟增長和通脹，更是未來宏觀經(jīng)濟政策始終要關(guān)注的問題。

因此，只有結(jié)合經(jīng)濟增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整、通脹中長期的演進趨勢，才能更清楚地分析和探討2012年中國的經(jīng)濟增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整和通脹的基本趨勢。

當(dāng)然，有人把這三大目標(biāo)稱作“不可能三角”，即不可能同時實現(xiàn)。的確，經(jīng)濟增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整和通脹這3個目標(biāo)，既相互聯(lián)系又相互沖突，要處理好三者之間的關(guān)系，往往比較困難。但對于這三者之間的關(guān)系，可以從以下三個方面來認(rèn)識：

保持經(jīng)濟適度、合理增長，是處理三者關(guān)系的關(guān)鍵所在。顯然，如果經(jīng)濟增長速度過高，通脹壓力不可避免。在經(jīng)濟增長速度過高的情況下，結(jié)構(gòu)調(diào)整往往難以取得實質(zhì)性進展。反過來，如果經(jīng)濟增長大幅度滑坡，通脹壓力減輕了，但在面臨大量行業(yè)企業(yè)虧損破產(chǎn)的情況下，進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，面臨的壓力更大。

結(jié)構(gòu)調(diào)整是轉(zhuǎn)換增長動力、培育新的競爭優(yōu)勢、推動經(jīng)濟在更長時期內(nèi)保持平穩(wěn)發(fā)展的根本途徑。結(jié)構(gòu)調(diào)整的實質(zhì)，就是原有的增長方式難以為繼，傳統(tǒng)的競爭優(yōu)勢不復(fù)存在，只有通過經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實現(xiàn)經(jīng)濟增長動力的轉(zhuǎn)換，培育新的競爭優(yōu)勢，從而推動中國經(jīng)濟在更長時期內(nèi)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。

通脹壓力具有長期性。我國經(jīng)濟發(fā)展處在目前的階段上，通脹壓力始終存在。在這樣的情況下，適當(dāng)提高通脹的容忍度，允許物價一定程度的上漲，從而積極推進價格改革，理順價格關(guān)系，發(fā)揮市場機制在調(diào)節(jié)供求方面的作用。這將為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好的環(huán)境。

潛在增長率開始下降

就經(jīng)濟增長的長期趨勢而言，中國潛在經(jīng)濟增長率開始下降，將對中國經(jīng)濟方方面面產(chǎn)生重大影響。

在過去10年中，也就是從2001～2010年，中國經(jīng)濟年平均增長10.5%。但近兩年以來，中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)明顯滑坡的趨勢。2011年前三季度，經(jīng)濟增長只有9.4%，預(yù)計四季度經(jīng)濟增長會回落到9%以下。相比2010年的10.4%，2011年經(jīng)濟增長可能會回落到略高于9%的水平，2012年經(jīng)濟增長滑坡的趨勢還將延續(xù)。預(yù)計2012年經(jīng)濟增長大體上會處在8.5%左右。

實際上，近兩年來季度經(jīng)濟增長已經(jīng)開始偏離過去10年的平均增長速度。本輪經(jīng)濟增長速度的回調(diào)從原因上來說是短期的周期性波動呢？還是中長期潛在增長率的下降呢？目前理論界有不同的回答。

的確，美歐債務(wù)危機沖擊、世界經(jīng)濟復(fù)蘇步伐減緩、中國外貿(mào)出口大幅度下降，以及國內(nèi)為了抑制通貨膨脹所采取的緊縮性貨幣政策，都對短期的經(jīng)濟增長產(chǎn)生了影響。但要注意到的問題是，在1978～2010年的32年，我國經(jīng)濟年均增長9.9%。也就是說我們已經(jīng)高速增長了32年，已經(jīng)進入到高速增長的后期，我國經(jīng)濟基本面正在發(fā)生變化。而本輪增長速度的回調(diào)，一定程度上預(yù)示著中國潛在經(jīng)濟增長率的下降。

所謂我國經(jīng)濟基本面的變化，主要表現(xiàn)在四個方面：

中國人口結(jié)構(gòu)的變化。快速的人口老齡化步伐和未富先老。未富先老將會降低中國總體的儲蓄率，將會提高醫(yī)療、養(yǎng)老費用的支出，將會降低經(jīng)濟社會的活力；勞動力的供求從過去長期以來供給大于需求轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗墓┣蠡酒胶?，以及由此帶來勞動力成本的大幅度上漲；技術(shù)引進、消化、吸收的空間明顯縮小。

三十多年來，我國眾多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域在裝備水平上達(dá)到、接近甚至超越世界先進水平，繼續(xù)引進、消化、吸收的空間不斷縮小，從引進技術(shù)為主轉(zhuǎn)變到自主創(chuàng)新為主。鐵路、公路、機場等基礎(chǔ)設(shè)施投資的潛力和空間明顯下降。

從2011年以來我國各省市區(qū)經(jīng)濟增長速度及其排位看，東部發(fā)達(dá)省市的經(jīng)濟增長已經(jīng)開始明顯回落，排在前面的幾乎都是西部省區(qū)。東部發(fā)達(dá)地區(qū)的東南沿海4省1市的GDP占中國經(jīng)濟總量的比重，2010年達(dá)到42.7%。當(dāng)東部發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟增長明顯滑坡以后，依賴中西部，尤其是西部地區(qū)經(jīng)濟的高速增長，不足以支撐中國經(jīng)濟的高速增長。

從2011年基礎(chǔ)設(shè)施投資占整個固定資產(chǎn)投資的比重來看，過去10年，基礎(chǔ)設(shè)施投資占固定資產(chǎn)投資的比重大體穩(wěn)定在25%左右。國際金融危機以后，政府的4萬億經(jīng)濟刺激計劃導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施投資占比達(dá)到27%以上。但2011年以來，基礎(chǔ)設(shè)施投資占整個固定資產(chǎn)投資的比重出現(xiàn)大幅度下降趨勢。目前，大概只占22%。

從2011年外貿(mào)增長情況看，外需對中國經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。目前，國際金融危機處在美、歐債務(wù)危機的演變階段，有可能帶來發(fā)達(dá)經(jīng)濟體長期的經(jīng)濟低迷。這就意味著在未來的很長時間，中國的出口難以達(dá)到過去10年的平均水平，凈出口對中國經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)可能會長期處在低水平。

從2012年的情況來看，投資增長會出現(xiàn)明顯下降，消費的增長可能會出現(xiàn)一定幅度的回升，出口增長也會出現(xiàn)較大幅度下降。因此，總體上，2012年的經(jīng)濟增長還會延續(xù)2011年以來持續(xù)放緩的趨勢。

實際上，經(jīng)濟增長速度的逐步下降符合追趕型、壓縮式經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律。而經(jīng)濟增長速度的適度回落，有利于抑制需求過度擴張和短缺而引起的通脹，并將其控制在合理水平上，也有利于促進行業(yè)的兼并重組，從而加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。但需要警惕經(jīng)濟發(fā)展大幅度下降，以及由此引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險。

其一，潛在的經(jīng)濟增長率下降以后，能否依靠擴張性的財政、貨幣政策保持高增長呢？回答是否定的。擴張性政策并不能拉高增長速度，反而會積累新的風(fēng)險。按照上世紀(jì)80年代中后期日本刺激性經(jīng)濟政策的教訓(xùn)，在潛在經(jīng)濟增長率下降以后，過度依賴擴張性宏觀經(jīng)濟政策，不僅不能實現(xiàn)經(jīng)濟的高增長，反而會加重泡沫經(jīng)濟。

其二，中國經(jīng)濟具有明顯的速度效益型特征。當(dāng)潛在經(jīng)濟增長率下降以后，財政收入的增幅會下降，由此帶來的問題是中央財政的可持續(xù)性和地方的財政風(fēng)險問題。這是中國潛在經(jīng)濟增長率下降以后需要高度關(guān)注的問題。

其三，經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目還本付息的壓力會增加。在投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的時候，如果預(yù)計中國經(jīng)濟增長10%，三、五年就可以收回投資。所以，這個項目有很好的經(jīng)濟效益。但如果經(jīng)濟增長滑坡到8%，甚至更低的水平，這個項目的還本付息就沒有預(yù)期那么好。

其四，當(dāng)經(jīng)濟增長下降以后，產(chǎn)能過剩的問題會集中出現(xiàn)。由此帶來的過度競爭、惡性競爭和行業(yè)的盈利能力下降，以及大量的企業(yè)經(jīng)營困難。

結(jié)構(gòu)調(diào)整攻堅克難

結(jié)構(gòu)調(diào)整涉及領(lǐng)域很廣，但在目前的發(fā)展階段，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整重在消除體制性扭曲。

轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，簡單來說就是建設(shè)消費型、服務(wù)型和創(chuàng)新型經(jīng)濟。所謂建設(shè)消費型經(jīng)濟，就是要把過去中國經(jīng)濟過度依賴于投資、過度依賴于出口，轉(zhuǎn)變到主要依靠消費擴張；所謂建設(shè)服務(wù)型經(jīng)濟，是說中國經(jīng)濟的高增長主要依賴于工業(yè)制造業(yè)的高速增長，未來要轉(zhuǎn)變到主要依靠服務(wù)業(yè)發(fā)展；所謂建設(shè)創(chuàng)新型經(jīng)濟，是說中國經(jīng)濟的增長從主要依賴于資源、要素的高投入向主要依賴技術(shù)創(chuàng)新、勞動力素質(zhì)提高和管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。

從發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)驗看，在人均GDP達(dá)到1萬美元以前，都出現(xiàn)了工業(yè)增加值占GDP比重、投資占GDP比重大幅度上升的趨勢；當(dāng)人均GDP達(dá)到1萬美元以后，工業(yè)增加值和資本形成占GDP的比重出現(xiàn)明顯下降趨勢。這是一個漸進的過程，伴隨著經(jīng)濟增長速度的平穩(wěn)回落，中國經(jīng)濟在這些方面自然而然地將取得明顯進展。

具體在2012年，我國經(jīng)濟有望實現(xiàn)增長速度平穩(wěn)回落、結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進展的良好局面。比如，中國出口規(guī)模下降，由此帶來貿(mào)易順差的規(guī)?？s小，貿(mào)易順差占GDP的比重會下降，內(nèi)外平衡的狀況會得到進一步改善；在出口、投資增長下降的同時，消費的增速會出現(xiàn)回升，消費占GDP的比重會有所提高，對經(jīng)濟增長的拉動會有所上升；中西部地區(qū)保持較快增長，有利于地區(qū)差距的縮?。晦r(nóng)民收入的增速有望繼續(xù)高于城鎮(zhèn)居民，有利于遏制收入差距的進一步擴大；勞動力工資水平的上升也有利于收入分配格局的改善。

因此，現(xiàn)階段我國結(jié)構(gòu)調(diào)整中最突出的問題是體制性原因所導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)扭曲，這是現(xiàn)階段結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要任務(wù)。所謂體制性原因?qū)е碌慕Y(jié)構(gòu)扭曲，主要表現(xiàn)為要素價格改革滯后和壟斷導(dǎo)致了資源配置的不合理和效率低下。

我國礦產(chǎn)資源總體上人均儲量低，相對貧乏，但在開采過程中，普遍存在礦產(chǎn)資源稅費過低，甚至無償開采的情況。土地資源，尤其是耕地資源異常珍貴，但在招商引資過程中常常出現(xiàn)低地價或者實質(zhì)上的零地價。水資源短缺，但缺乏水資源管理和價格形成機制。

由于體制性因素的影響，勞動力土地資源資金等要素價格并不能反映市場稀缺程度和供求關(guān)系。人民幣匯率形成機制改革滯后，生態(tài)環(huán)境成本在企業(yè)成本當(dāng)中沒有得到充分反映。再加上地方政府給予外向型企業(yè)的各種競爭性優(yōu)惠，一定程度上造成了我國出口產(chǎn)品成本低估和競爭力的虛高。

從改革開放以來的情況看，中國固定資產(chǎn)投資占GDP比重出現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢，也就是經(jīng)濟增長過度依賴投資。但是，由于資金價格偏離市場資金的供求關(guān)系，由此帶來的后果是資金的投資效率不斷下降。例如，比較國有企業(yè)2007年和1998年的情況，發(fā)現(xiàn)經(jīng)過這十多年的改革，國有企業(yè)的經(jīng)營狀況、盈利能力好于改革前的1998年，但與民營企業(yè)和非國有企業(yè)的經(jīng)營狀況相比，仍然存在巨大差距。這往往是由于國有企業(yè)的壟斷所帶來的低效率。

從體制改革意義上講，目前，結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)該在以下幾個領(lǐng)域取得實質(zhì)性進展：其一，推進資源要素價格改革；其二，促進雙軌利率向單一市場利率并軌，并大力發(fā)展面向小微企業(yè)的中小金融機構(gòu)；其三，打破壟斷和深化國有企業(yè)改革；其四，深化土地制度改革，建立統(tǒng)一的土地市場；其五，加大結(jié)構(gòu)性減稅力度。這都應(yīng)該是當(dāng)前結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點。

直面通脹壓力的長期性

當(dāng)前，我國面臨的通脹是多重因素疊加的結(jié)果。從國內(nèi)因素講，勞動力、土地等生產(chǎn)要素價格上漲所帶來的成本推動；從國際因素講，石油等大宗商品價格持續(xù)上漲導(dǎo)致輸入型通脹；從貨幣因素看，也有應(yīng)對國際金融危機時貨幣大幅度增發(fā)帶來的流動性過剩問題。

具體來說，勞動力成本上升、農(nóng)產(chǎn)品價格上漲、壟斷所產(chǎn)生的低效率和高價格、資產(chǎn)價格上漲和泡沫以及國際市場大宗商品價格高位震蕩等等，這都是當(dāng)前通脹所面臨的具體壓力。這其中，尤其要重視勞動力等生產(chǎn)成本的大幅度上升。

例如，比較2009年中美人工成本占幾種農(nóng)產(chǎn)品總成本的比重，盡管美國工人的工資比中國工人的工資高出很多，但美國的勞動力成本占農(nóng)產(chǎn)品總成本的比重要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國。以棉花為例，中國的勞動力成本占的比重超過了50%，而美國占的比重不到7%。

從具體原因上來說，正是由于中國人口眾多、勞動力資源豐富、勞動力價格低廉，所以無論是在農(nóng)產(chǎn)品市場，還是在工業(yè)品生產(chǎn)，都走了一條勞動密集的道路。伴隨著民工荒、招工難，由此產(chǎn)生的勞動力工資上漲，現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品的生產(chǎn)方式?jīng)Q定了生產(chǎn)成本大幅度上漲。因此，未來無論是農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，還是工業(yè)品的生產(chǎn)，都將面臨重大的轉(zhuǎn)變。

2011年以來，我們發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟運行當(dāng)中有很特殊的情況，就是在政府嚴(yán)格信貸規(guī)?？刂啤⒗蚀蠓壬仙那闆r下，制造業(yè)投資高速增長。在東部調(diào)研發(fā)現(xiàn)，東部地區(qū)的很多企業(yè)在進行用資本替代勞動為主的設(shè)備更新改造。

當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家稱，過去工廠需要100個工人，一方面招不到人，一方面勞動力成本大幅度上漲，沒有競爭能力，怎么辦？資本替代勞動，機械替代勞動。目前，這個過程僅僅在東部剛剛開始，將來定會從東部工業(yè)制造業(yè)向全國蔓延，還會從工業(yè)領(lǐng)域向農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域蔓延。

與此同時，農(nóng)產(chǎn)品價格溫和上漲將常態(tài)化。農(nóng)民收入水平低下、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本大幅度上漲、農(nóng)業(yè)資源緊缺、中國的農(nóng)產(chǎn)品價格跟國際市場相比存在明顯的差距，都決定了未來農(nóng)產(chǎn)品價格將會溫和上漲。勞動力工資的提高是國民收入分配結(jié)構(gòu)調(diào)整中擴大消費需求的必要手段。怎么將中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)變到以消費擴張的軌道上來？怎么讓老百姓消費更多的產(chǎn)品？只有掙更多的錢。所以，宏觀調(diào)控需要適當(dāng)提高通脹的容忍度，從而為價格改革預(yù)留空間。

提高通脹的容忍度，爭議之處在于社會是不是容忍、是不是有能力接受？通脹提高會不會對社會穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊？比較改革開放32年以來中國的經(jīng)濟增長、工資增長和CPI的上漲，可以發(fā)現(xiàn)在上世紀(jì)80年代末到90年代中期，物價漲幅明顯高于經(jīng)濟增長，也明顯高于工資增長。即便是這樣，社會也是平穩(wěn)的。在1994年12月，當(dāng)月CPI漲幅達(dá)到27.7%，也沒有對中國的社會穩(wěn)定帶來多大的影響。當(dāng)然，政府調(diào)控采取了存款保值等等一些政策措施。

從90年代末開始，中國的CPI漲幅明顯低于經(jīng)濟增長，也低于工資增長。在這樣的情況下，適當(dāng)?shù)靥岣咄浰?，在采取相?yīng)的政策措施以后，并不會對社會穩(wěn)定帶來直接的影響和沖擊。

目前的市場現(xiàn)實是，不敢漲電價，帶來“電荒”；不敢漲油價，帶來“油荒”。實際上電價調(diào)整和油價調(diào)整，一方面可以刺激供給，另一方面還會抑制需求。當(dāng)油價很貴了以后，是開車去上班，還是坐公交呢？對很多人來說就要權(quán)衡，這就是價格機制的作用。

要素價格的改革，短期可能會提高通脹，但中長期有利于供求關(guān)系的調(diào)整和價格穩(wěn)定。所以，只要管理好總需求，積極推動結(jié)構(gòu)改革，并加大低收入群體的扶持力度，可以爭取物價水平的總體穩(wěn)定，并減少通脹對社會穩(wěn)定的沖擊。

現(xiàn)在，應(yīng)該把眼光放長遠(yuǎn)，整個“十二五”時期，我國經(jīng)濟增長有可能保持在7%～8%的增長水平?！笆濉币?guī)劃經(jīng)濟增長的預(yù)期目標(biāo)是在明顯提高質(zhì)量和效益的基礎(chǔ)上，保持經(jīng)濟年均增長7%，CPI的同比漲幅控制在5%左右。在這樣的情況下，著力推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長動力的轉(zhuǎn)換，從而促進我國經(jīng)濟在更長時期內(nèi)實現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展。

（作者為國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長、研究員）