張敏

長期以來企業(yè)一直被認為是以追求利潤的最大化目標和宗旨的一個經(jīng)濟實體企業(yè)。而且多數(shù)學(xué)者都認為企業(yè)承擔企業(yè)社會責(zé)任必然會帶來利益的流出，會增加企業(yè)經(jīng)營成本，從而給企業(yè)績效帶來負面影響。但是從長遠來看，企業(yè)社會責(zé)任的支出可能會增強企業(yè)內(nèi)部員工的凝聚力提高企業(yè)公眾形象和社會信譽，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤回報。

企業(yè)社會責(zé)任對于大多數(shù)中國公司是一個全新的概念，我國有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任的研究大多數(shù)還停留在定性的論述上，僅僅從倫理的角度來說明企業(yè)實施社會責(zé)任的重要性。研究中國市場環(huán)境下企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)經(jīng)營績效的相關(guān)性將是一個有益的探索和對理論的補充。

我國企業(yè)社會責(zé)任與公司財務(wù)績效研究將為我國管理者進行社會責(zé)任實踐提供具有說服力的理由，幫助非股東群體與忽視社會利益相關(guān)群體的公司決策作斗爭，體現(xiàn)了此研究的學(xué)術(shù)價值。總之，企業(yè)社會責(zé)任與公司財務(wù)績效研究不僅對企業(yè)社會責(zé)任的理論研究具有學(xué)術(shù)價值，而且對于在中國實踐和發(fā)展企業(yè)社會責(zé)任，建設(shè)和諧社會具有現(xiàn)實意義。

企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效關(guān)系分析

1.企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響分析

企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系，由企業(yè)承擔社會責(zé)任的成本與收益兩方面決定。表面看來，企業(yè)承擔社會責(zé)任與企業(yè)的經(jīng)濟利益是相矛盾的，但是我們認為，企業(yè)的經(jīng)濟利益與其社會利益是一致的，不能將兩者視為相悖的。社會責(zé)任的承擔固然會給企業(yè)增加一定的經(jīng)營成本，然而，我們更應(yīng)該看到的是，社會責(zé)任的履行也會為企業(yè)帶來直接或間接、短期或長期的收益。

2.企業(yè)財務(wù)績效對企業(yè)社會責(zé)任的影響分析

(1)良好的財務(wù)績效對企業(yè)承擔社會責(zé)任的影響

企業(yè)良好的財務(wù)績效也是企業(yè)履行社會責(zé)任的必要條件，如果企業(yè)不追求合理利潤，社會資源就不能得到最優(yōu)配置，也就是說，合理的利潤是資源最優(yōu)配置的前提條件。另外，企業(yè)承擔社會責(zé)任時，企業(yè)要繼續(xù)生存必須獲得為了彌補風(fēng)險和承擔未來的責(zé)任而需要的最低限度的利潤率。再者，權(quán)利與義務(wù)的對等原則是企業(yè)應(yīng)當不應(yīng)當承擔社會責(zé)任的基本原則，如果一個企業(yè)承擔了不應(yīng)當承擔或者不可能承擔的社會責(zé)任，跨越了自身的權(quán)限和能力就會引起新的社會問題，這也是對社會不負責(zé)任的。

不難理解，一個企業(yè)必須獲得承擔它造成影響所需要的能力，但在那些不是由它自己造成的影響產(chǎn)生的社會責(zé)任領(lǐng)域，其責(zé)任的承擔受其自身能力的限制，企業(yè)應(yīng)承擔那些自己力所能及的社會責(zé)任。

(2)企業(yè)財務(wù)虧損對其承擔社會責(zé)任的影響

我們已經(jīng)知道，企業(yè)良好的財務(wù)績效為企業(yè)承擔社會責(zé)任提供了有力的支持。相應(yīng)地，當企業(yè)的財務(wù)績效較差時，企業(yè)承擔社會責(zé)任的能力因此下降，那么，企業(yè)承擔社會責(zé)任的積極性也會受到影響，企業(yè)履行社會責(zé)任的狀況也會因此受到影響。典型的例子就是當企業(yè)的經(jīng)營實力較差時，企業(yè)除承擔實際基本責(zé)任以外，就難以承擔捐贈這一責(zé)任，正如喬治·斯蒂納和約翰·斯蒂納所說的那樣，“一個企業(yè)的贏利是企業(yè)承擔自愿社會責(zé)任的前提條件，一個企業(yè)贏利越多，承擔的社會責(zé)任就能越多，利潤是社會責(zé)任產(chǎn)生的前提。相反，一個正處于經(jīng)營困難時期的企業(yè)有可能削減它的社會項目，這就使得社會責(zé)任是否在某些情況下會導(dǎo)致贏利增加變得更為模糊不清”。

然而，必須指出的是，企業(yè)經(jīng)營虧損并不能作為企業(yè)不去承擔社會責(zé)任的借口，不論在何種情況下，企業(yè)都要遵紀守法、注重環(huán)保、節(jié)約資源、提高產(chǎn)品質(zhì)量、保障員工基本權(quán)益等基本責(zé)任，在遵守基本道義的同時，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營實力把握好社會責(zé)任的度，根據(jù)企業(yè)長遠的發(fā)展利益，處理好小善和大善、一時之善和長遠之善的關(guān)系。

企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效關(guān)系的實證分析

1.樣本的選取

目前，國內(nèi)自愿披露社會責(zé)任信息大多缺乏獨立的第三方機構(gòu)專業(yè)統(tǒng)計分析國內(nèi)企業(yè)社會責(zé)任方面的信息，而企業(yè)的年度報告一般都通過第三方機構(gòu)的審計，數(shù)據(jù)的公正性和客觀性可以得到很好的保證，因此本文測評企業(yè)社會責(zé)任和財務(wù)績效的數(shù)據(jù)都來源于上市公司的財務(wù)報表。

本文選取樣本時考慮到極端值對統(tǒng)計結(jié)果的影響，我們剔除了企業(yè)業(yè)績過差的ST和PT公司以及被注冊會計師出具過非標準保留意見、拒絕表示意見、否定意見等審計意見的上市公司。由于國內(nèi)投資者主要關(guān)注的還是A股上市公司，因此本文選取的只是滬市A股的上市公司。按照以上樣本選取的要求。我們總共選擇了59家制造行業(yè)在上海證券交易所掛牌交易的A股上市公司2009年的年報數(shù)據(jù)進行分析。本文的數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心數(shù)據(jù)庫(CCER)。

我們根據(jù)上市公司2010年年報中是否披露企業(yè)社會責(zé)任報告為依據(jù)，引進虛擬變量x作為衡量企業(yè)社會責(zé)任的變量。在這里，我們假設(shè)在年報中披露了企業(yè)社會責(zé)任報告的上市公司比未披露的上市公司更好地承擔了企業(yè)社會責(zé)任。若企業(yè)在年報中披露了社會責(zé)任報告，則x取1，若未披露，則x取0。

我們選取上市公司年報中的總資產(chǎn)收益率(ROA)作為衡量企業(yè)財務(wù)績效的指標。該指標反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得利潤的能力，即反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果，指標值越大，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好，整個企業(yè)的活動能力越強，經(jīng)營管理能力越高，從而帶給企業(yè)良好的財務(wù)績效。

2.變量的設(shè)計

因變量：目前公司績效的主要計量指標分為兩大類，包括財務(wù)績效指標和市場績效指標。本文采用總資產(chǎn)收益率(ROA)作為衡量企業(yè)績效的指標。

自變量：關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任的評價指標，在中國還沒有統(tǒng)一建立評價指標體系，根據(jù)Catroll對企業(yè)社會責(zé)任的四個層次劃分，考慮到變量指標的可量化性和數(shù)據(jù)的可獲得性，本文從企業(yè)微觀層面來衡量社會績效，設(shè)計了企業(yè)對國家政府貢獻率、企業(yè)對員工貢獻率、企業(yè)對債權(quán)人貢獻率和企業(yè)對股東貢獻率這四個因變量?？刂谱兞浚嚎紤]企業(yè)所在不同的行業(yè)規(guī)模大小，本文采用公司規(guī)模(公司總資產(chǎn))為控制變量，因為公司規(guī)模與公司績效緊密聯(lián)系。又因為企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)會明顯影響企業(yè)績效，故也把企業(yè)資產(chǎn)負債率(AD)做為控制變量。

3.變量的平穩(wěn)性檢驗

我們對ROA進行單位根(ADF)檢驗，我們建立有截距項的ADF模型，由檢驗結(jié)果可以看出，ROA為平穩(wěn)的時間序列，因此可以對其進行回歸分析。

4.變量的回歸分析

本文通過Eviews5.0來進行回歸分析，揭示企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效之間的關(guān)系，通過下述多元回歸模型來檢驗：ROA=β₀+β₁CRCC+β₂CREC+β₃CRICI+β₄CRIC2+β₅AD+β₆SIZE+β₇X+ε

β為待估參數(shù)，ε為隨機擾動項。

5.回歸結(jié)果ROA=-0.051+0.036CRGC+0.0001CREC+0.298CR／C1+0.771CRLC2

+0.OIOAD+O.016SIZE+0.0001X

t值(一O.987)(一0.457)(0.003)(6.507)(15.1 57)

(0.886)(0.521)(-0.020)

SE 0.046 0.002 0.000 0.014 0.006

0.012

0.002 0.976

分析過程與結(jié)果

1.描述性統(tǒng)計分析

從以上回歸結(jié)果可以看出，企業(yè)對股東的貢獻率最大，其次是債權(quán)人，接下來是對政府，企業(yè)對員工的貢獻率在我們的模型中幾乎為零。另外，企業(yè)的資產(chǎn)負債率和規(guī)模都對企業(yè)的ROA有顯著的影響，但是企業(yè)是否發(fā)布社會責(zé)任報告則對企業(yè)的資產(chǎn)收益率沒有什么影響。

2.回歸分析

由以上多元回歸分析結(jié)果，我們可以得出如下研究結(jié)論：企業(yè)對債權(quán)人貢獻率、對股東貢獻率與資產(chǎn)收益率之間成顯著正相關(guān)關(guān)系企業(yè)對員工貢獻率、國家貢獻率與資產(chǎn)收益率之間呈正相關(guān)關(guān)系，但不顯著。反映出我國制造行業(yè)企業(yè)對社會責(zé)任的承擔具有針對性，為了實現(xiàn)短期績效目標，企業(yè)更多地會關(guān)注和維護股東及債權(quán)人的利益，通過吸引股權(quán)和債權(quán)投資以提升企業(yè)績效。

強化企業(yè)社會責(zé)任的建議

1.建立利益相關(guān)者相互制衡的公司治理模式

我們認為，企業(yè)應(yīng)當建立利益相關(guān)者相互制衡的治理模式來強化企業(yè)的社會責(zé)任。傳統(tǒng)的公司治理結(jié)構(gòu)模式強調(diào)企業(yè)經(jīng)營者關(guān)注企業(yè)所有者即股東的利益，這種單純的股東治理模式容易導(dǎo)致利潤至上的短期目標，從而破壞其他利益相關(guān)者的權(quán)益。而利益相關(guān)者公司治理模式強調(diào)利益相關(guān)者整體利益的最大化，既考慮到股東的利益，同時又要考慮到企業(yè)職工、社區(qū)、供應(yīng)商等的利益。

具體來說，第一，通過建立職工、供應(yīng)商、消費者等公司利益相關(guān)者監(jiān)事制度，賦予其享有公司重大決策的知情權(quán)與表達意愿的權(quán)利。第二，建立完善利益相關(guān)者的激勵機制。如員工激勵可采用員工持股計劃的方式、債權(quán)人激勵可實施債轉(zhuǎn)股方式實現(xiàn)等。第三，設(shè)立董事會社會責(zé)任委員會。在董事會中設(shè)立社會責(zé)任委員會，可以協(xié)調(diào)企業(yè)與社區(qū)、消費者等利益相關(guān)者之間的關(guān)系確保公司履行社會責(zé)任。

2.完善企業(yè)社會責(zé)任的約束和監(jiān)督機制

在西方，企業(yè)社會責(zé)任是由以公民為基礎(chǔ)的各種社會運動的推動發(fā)展起來的。但是在我國目前的條件下，既缺少公民社會的基礎(chǔ)，又缺乏社會運動的推動。因此，政府對企業(yè)履行社會責(zé)任的監(jiān)督和推動就顯得尤為重要。因此，我國政府在加強企業(yè)社會責(zé)任中具有不能替代的作用。

推進企業(yè)社會責(zé)任法制化。市場經(jīng)濟從根本上講也是一種法制經(jīng)濟。對于企業(yè)在經(jīng)濟活動中產(chǎn)生的各種外部不經(jīng)濟的現(xiàn)象，必須通過制定相應(yīng)的法律法規(guī)進行強制約束。政府應(yīng)當建立完善的法律體系，保障各經(jīng)濟利益主體依法分享自己應(yīng)得的成果。強化企業(yè)社會責(zé)任首先是強化企業(yè)的守法行為，在遵守國家各項法律的前提下創(chuàng)造利潤。從社會方面看，應(yīng)充分發(fā)揮輿論媒介和消費者協(xié)會、工會等社會群眾團體組織的作用，加強社會對企業(yè)承擔社會責(zé)任的監(jiān)督，形成多層次、多渠道的監(jiān)督體系，以形成企業(yè)承擔社會責(zé)任的社會氛圍。

構(gòu)建中國的企業(yè)社會責(zé)任體系。隨著“企業(yè)社會責(zé)任”理念的升溫，許多國際組織和企業(yè)內(nèi)部相繼出臺了生產(chǎn)守則，以此來監(jiān)督企業(yè)社會責(zé)任的實施狀況。在多數(shù)情況下，它是以輿論壓力、消費者運動和企業(yè)的道德自覺來實現(xiàn)的。在發(fā)展中國家，這種約束無疑是極其脆弱的。因此，我們應(yīng)該整合相關(guān)法律和社會責(zé)任的基礎(chǔ)上，制定中國企業(yè)的社會責(zé)任標準，建立一套適合中國企業(yè)的評價理論體系和評估機制，并通過國際談判，力爭將中國體系融入國際標準中。

建立企業(yè)社會績效評價模式。我國企業(yè)的綜合評價還停留在財務(wù)綜合評價階段，所以在評價的內(nèi)容上偏重于企業(yè)經(jīng)營績效而忽視了企業(yè)社會績效的分析。我國可以借鑒發(fā)達國家證交所的經(jīng)驗，根據(jù)我國市場發(fā)展狀況，循序編制社會責(zé)任型投資指數(shù)，并編制公司治理指數(shù)、環(huán)保責(zé)任指數(shù)、可持續(xù)發(fā)展指數(shù)等子指數(shù)。

強制企業(yè)社會責(zé)任信息披露并開展社會責(zé)任審計。我國企業(yè)社會責(zé)任信息披露還處于初級階段，有關(guān)的社會責(zé)任信息零星地分布在年度財務(wù)報告中，且信息量極少。社會審計是促使企業(yè)履行其社會責(zé)任的一種工具，它監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營活動的社會后果，提出審計報告從而影響企業(yè)的經(jīng)營管理與決策。