國泰君安

投資要點：

1、節(jié)能環(huán)保位居戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首。2、環(huán)保治理具有足夠的市場空間。

背景：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟發(fā)展的推動力量。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將通過研發(fā)投入引領(lǐng)技術(shù)開發(fā)，通過產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大拉動經(jīng)濟發(fā)展，帶動就業(yè)。國家規(guī)劃中為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)設(shè)定的增速目標為年均20%，到2015、2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP比重分別達到8%、15%；

節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)居首，廣泛覆蓋細分領(lǐng)域。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)位列7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)首位。高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)、先進環(huán)保產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)成為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要的三大發(fā)展方向。國家規(guī)劃針對每個方向提出了具體的發(fā)展路線；高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)突出余熱余壓利用與合同能源管理。余熱余壓利用技術(shù)、合同能源管理模式等是此次規(guī)劃中明確的發(fā)展方向。這一發(fā)展方向盈利模式明確、工業(yè)企業(yè)具有發(fā)展動力，并且已有相應(yīng)公司上市。我們認為這一方向?qū)⑹俏磥泶笥邪l(fā)展前途的節(jié)能產(chǎn)業(yè)。

資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)要建立現(xiàn)代工業(yè)品與商品回收體系。規(guī)劃提出“初步建立現(xiàn)代廢舊商品回收體系”，“工業(yè)固體廢物綜合利用率達到72%以上”，“以先進技術(shù)支撐的廢舊商品回收率達到70%”。長期來看，固廢回收必將改變原有走街串巷式的零散收集方式，走向產(chǎn)業(yè)化的道路；

受益行業(yè)：短期環(huán)保治理工程（脫硝、污水）將迅速發(fā)展，中長期環(huán)保服務(wù)業(yè)（合同能源管理、污染治理設(shè)施第三方運營）、環(huán)保設(shè)備制造等將接力環(huán)保產(chǎn)業(yè)增長。建議增持能夠受益于火電脫硝市場爆發(fā)，具有低估值優(yōu)勢的龍凈環(huán)保，以及火電脫硝市場爆發(fā)后具有高業(yè)績彈性的雪迪龍。